摘要：基于2005~2017年中國(guó)A股上市房地產(chǎn)公司的微觀數(shù)據(jù),將市場(chǎng)情緒、債務(wù)融資和企業(yè)過(guò)度投資納入一個(gè)統(tǒng)一的分析框架,實(shí)證考察了市場(chǎng)情緒對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)度投資的影響及債務(wù)融資的中介作用機(jī)制。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):高漲的市場(chǎng)情緒加劇了房地產(chǎn)企業(yè)的過(guò)度投資;伴隨著市場(chǎng)情緒的攀升,房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)融資規(guī)模顯著增加;債務(wù)融資在市場(chǎng)情緒和房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)度投資之間起著部分中介作用,即高漲的市場(chǎng)情緒通過(guò)增加房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模的途徑激化了其過(guò)度投資行為。本文豐富了行為金融理論在公司投資領(lǐng)域的研究,對(duì)治理房地產(chǎn)市場(chǎng)投資過(guò)熱和房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)度投資具有重要的實(shí)踐指導(dǎo)意義。