摘要：開放經濟背景下,一國貨幣政策并不能完全獨立不受干擾。本文通過構建EGARCH模型和TR模型,分析中美貿易條件變化對中國貨幣政策促進經濟增長和抑制通貨膨脹目標的有效性。其中,中美貿易條件分解為人民幣兌美元匯率、中美利率差和中美貿易摩擦,通過影響貿易差額和跨國資本流動干擾貨幣政策的目標實現。分析認為,在目前出口大于進口、中美貿易摩擦加劇的情況下,貨幣供應量對促進經濟增長的效果不明顯。針對美國加息,中國應適當提高利率,以縮小利率差,一方面緩解人民幣貶值和跨國資本流出壓力,另一方面促進經濟增長和平抑物價。