摘要：本文研究匯率變化對企業對外直接投資的影響,發現人民幣貶值不僅促進了出口,同時促進了對外直接投資。這個現象和大多數國家呈現的母國貨幣貶值會抑制投資的發現相反。本文從貿易服務型投資的角度闡釋了這一現象。貿易服務型投資具有降低跨境交流成本和境內配送成本等貿易中的可變成本的特點;而和生產型投資相比,又具有較低的投資固定成本。因此,對于生產率較高的企業進行貿易服務型投資是利潤最大化的最優選擇,因而貿易服務型投資成為中國對外直接投資的重要組成部分。由于具有輔助而非替代出口的作用,因此人民幣貶值在促進出口的同時也促進了貿易服務型投資。本文豐富了匯率變化對中國對外投資的影響的認識。