摘要：本文探究投資者情緒能否解釋中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng),相對(duì)客觀理性判斷的分析師是否能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。本文運(yùn)用主成分分析法構(gòu)造投資者情緒變量,發(fā)現(xiàn)投資者情緒對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響不大。剝離出無(wú)法預(yù)測(cè)上證指數(shù),具有盲目跟風(fēng)和追漲殺跌特征的非理性情緒后,其對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的解釋力比主成分分析得出的投資者情緒強(qiáng);非理性情緒樂(lè)觀可以解釋市場(chǎng)波動(dòng),非理性悲觀時(shí)則無(wú)法解釋。引入分析師評(píng)級(jí)變動(dòng),發(fā)現(xiàn)非理性情緒和分析師評(píng)級(jí)變動(dòng)交互項(xiàng)系數(shù)同向,分析師評(píng)級(jí)變動(dòng)影響投資者的投資判斷,加劇非理性情緒對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響。本文對(duì)于引導(dǎo)投資者正確決策,加強(qiáng)對(duì)分析師的監(jiān)管和引導(dǎo),促進(jìn)投資者保護(hù)有參考意義。