摘要：近年來,我國股票市場波動性顯著加大。本文基于1995--2016年我國股票市場波動率和個股波動率的月度數(shù)據(jù),首先從宏觀層面構(gòu)建門限VAR模型捕捉經(jīng)濟政策不確定性對于市場波動率的非線性沖擊,進一步基于微觀企業(yè)角度分析經(jīng)濟政策不確定性對于個股波動率的影響。研究表明,經(jīng)濟政策不確定性上升不僅會明顯加大股票市場波動率,而且會使個股波動率提高,因為投資者對公司基本面的意見分歧加大,同時市場悲觀情緒增加。經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)每上升一單位,個股波動率平均增加0.37%。隨著經(jīng)濟政策不確定性上升和市場波動率加大,經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)對于股市波動率的沖擊會顯著放大,表現(xiàn)出明顯的非線性。我國政府在制定政策時應(yīng)充分考慮到經(jīng)濟政策不確定性的影響,以避免金融市場波動。