摘要：以股票指數(shù)為基礎(chǔ)計(jì)算股市收益率的波動(dòng)性,是金融學(xué)領(lǐng)域時(shí)間序列數(shù)據(jù)研究的關(guān)鍵指標(biāo),也是資產(chǎn)配置和國(guó)家政策制定的決策依據(jù)。因此,通過(guò)模型考證股指波動(dòng)的歷史類似性來(lái)檢驗(yàn)當(dāng)前中國(guó)股市是否逐步符合半強(qiáng)式有效市場(chǎng)具有研究意義。研究發(fā)現(xiàn),2005年1月—2010年10月和2014年1月—2016年3月的上證綜指盡管在形態(tài)上具有相似性,但2014-2016年股指波動(dòng)數(shù)據(jù)的自回歸條件異方差性不如之前顯著,說(shuō)明近年來(lái)股指波動(dòng)情況對(duì)前期依賴性更小,預(yù)測(cè)的有效性比之前有所降低,已經(jīng)不具有歷史類似性,表明我國(guó)股票市場(chǎng)已逐步符合半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的特征,技術(shù)面分析的有效性將會(huì)顯著降低。從長(zhǎng)期看,價(jià)值投資將比趨勢(shì)分析更為有效。