摘要：選取上市房地產公司數據,研究發現高房價會導致房地產企業過度投資行為,并且對國有房地產企業的影響要更為顯著。進一步研究發現,企業債務對基于高房價的過度投資行為具有制約作用。對于不同期限債務而言,短期債務可以制約非國有房地產企業過度投資,而長期債務可以制約國有房地產企業的過度投資行為;對于不同債務來源而言,銀行負債可以有效制約非國有房地產企業的過度投資行為,而商業信用可制約國有房地產企業的過度投資行為。此外,研究還發現高房價會增加房地產企業的經營風險。根據上述研究發現,建議從債務來源和債務期限上通過債務約束限制國有和非國有房企的投資行為。