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上市公司并購股價效應(yīng)的實(shí)證分析——微軟收購諾基亞
蒙宛璐 對外經(jīng)貿(mào)大學(xué) 北京100029
- 有效市場假說
- 指數(shù)模型
- 回歸
- 收購日前后雙方股價效應(yīng)
摘要：為了研究上市公司并購前后股價波動的情況，本文以2013年9月的微軟并購諾基亞事件展開案例研究，通過計(jì)量的手段，利用指數(shù)模型估計(jì)微軟和諾基亞的個股收益，進(jìn)一步估計(jì)事件研究窗口區(qū)間內(nèi)股票日收益率進(jìn)而計(jì)算累積非正常收益的方法進(jìn)行實(shí)證分析。本文發(fā)現(xiàn)，公司股票價格的變動與公司并購消息的宣告有很大的相關(guān)性，短期內(nèi)并購事件的宣告對并購目標(biāo)公司的股東有利，對并購公司的股東不利。同時本文還運(yùn)用了有效市場假說理論，認(rèn)為美國股票市場處于弱勢有效和半強(qiáng)勢有效之間。本文所得結(jié)論對于并購中的目標(biāo)企業(yè)選擇、投資者的投資方法、有效市場假說研究等有一定的幫助。
- 有效市場假說
- 指數(shù)模型
- 回歸
- 收購日前后雙方股價效應(yīng)
摘要：為了研究上市公司并購前后股價波動的情況，本文以2013年9月的微軟并購諾基亞事件展開案例研究，通過計(jì)量的手段，利用指數(shù)模型估計(jì)微軟和諾基亞的個股收益，進(jìn)一步估計(jì)事件研究窗口區(qū)間內(nèi)股票日收益率進(jìn)而計(jì)算累積非正常收益的方法進(jìn)行實(shí)證分析。本文發(fā)現(xiàn)，公司股票價格的變動與公司并購消息的宣告有很大的相關(guān)性，短期內(nèi)并購事件的宣告對并購目標(biāo)公司的股東有利，對并購公司的股東不利。同時本文還運(yùn)用了有效市場假說理論，認(rèn)為美國股票市場處于弱勢有效和半強(qiáng)勢有效之間。本文所得結(jié)論對于并購中的目標(biāo)企業(yè)選擇、投資者的投資方法、有效市場假說研究等有一定的幫助。
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