序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇改善公司財務狀況的建議范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

關鍵詞：上市公司；　財務指標　；財務分析

財務分析最主要的作用就是將報表數據轉換成特定決策有用的信息，幫助報表使用者更進一步的了解公司的財務狀況和經營狀況，進而做出科學的決策。

一、上市公司重要盈利財務指標的解讀

盈利能力是企業賴以生存和發展的基礎，也是一個企業生存和發展的條件。上市公司與其他形式的企業相比有著自己特殊之處，在每股收益、市盈率、股票獲利率、股利支付率、股利保障倍數、每股股利、市凈率、每股凈資產、凈資產收益率和每股經營活動現金流量等盈利能力指標中，最重要的指標是每股收益、每股凈資產和凈資產收益率。這幾項指標一直受到證券市場及各利益相關者的關注,證券信息機構也是按照這三項指標高低定期公布上市公司排行榜。在上市公司盈利能力指標分析中，每股收益表明每股普通股本年度獲得的凈利潤，反映普通股的獲利水平，是衡量公司盈利能力的相對客觀、直接的比率指標，但它不反映股票所含的風險，每股收益的大小受公司所獲凈利潤、股利分配政策、發行在外的普通股股數等多種因素的影響。每股凈資產是股東權益與期末發行在外的普通股股份總數的比值，該指標反映發行在外的普通股所代表的凈資產成本。凈資產收益率是指公司一定時期凈利潤與平均凈資產的比率，充分體現了投資者投入資本獲取收益的能力，反映了投資與報酬的關系。

二、上市公司重要盈利能力指標的局限性

上市公司盈利能力指標中的每股收益、每股凈資產和凈資產收益率在上市公司財務分析中發揮著重要作用，而這幾項指標是否能真實的反映上市公司的盈利能力，關鍵在于上市公司是否有利潤操作的行為，這與指標本身存在的缺陷息息相關。

三、盈利能力指標中存在的缺陷

在對盈利能力的分析中，常用的盈利能力分析指標基本上都是對以權責發生制為基礎的會計報表數據進行計算分析和評價的。上市公司盈利能力分析指標中除了以上所述的幾項重要指標外，還有許多分析指標，如銷售凈利潤率、資產凈利潤率、成本費用利潤率等，這些指標不能反映出公司伴隨有現金流入的盈利狀況，只能分析企業盈利能力的“量”，不能分析企業盈利能力的“質”。通常，公司在經營活動中產生的現金流量在很大程度上決定著公司的生存和發展，影響到企業的盈利能力。顯然，運用這些不能反映伴隨有現金流入的盈利狀況的財務指標分析公司盈利能力是不全面的。上市公司為了獲取信貸資金和商業信用、獲得配股資格及出于避稅的目的而進行利潤操縱，粉飾會計報表，使得會計報表反映的信息失真，導致所運用的反映公司盈利能力的指標缺乏正確性和科學性。

四、營運能力財務指標存在的缺陷

營運能力指標是財務分析體系中重要的一項指標，營運能力指標主要有總資產產值率、總資產周轉率、流動資產周轉率及存貨和應收賬款周轉率等指標。這些指標在財務分析活動中發揮重要作用的同時也表現出一定的局限性。應收賬款周轉率作為企業營運能力指標之一，在財務分析中其局限性主要表現在：一是在進行財務分析時，沒有考慮公司應收賬款的回收時間及風險狀況，不能準確地反映年度內應收賬款的收回進度；二是實際經營活動中銷售具有季節性，各個季度的銷售情況都不一樣，其賒銷情況也不相同，值得注意的是當賒銷業務量各年相差較大時，僅通過該指標是不能對跨年度的應收賬款的收回情況進行聯系的反映；三是由于實際經營活動中往往不能及時提供應收賬款周轉率的變化情況，該指標只有在年末根據本年的銷售額和應收賬看的平均占用額計算得出。此外，與應收賬款周轉率一樣，存貨周轉率作為衡量企業生產經營各環節存貨運營效率的綜合指標，在實際應用中也表現出一定的局限性。存貨周轉率受存貨計價方法的影響很大，企業的不同時期或是不同的企業的存貨計價方法可能不相同，在分析存貨周轉率時，該指標就會因存貨計價方法的不一致而缺乏可比性。另外，企業管理層為了改善資產報酬率，就會對存貨周轉率進行調整，降低存貨水平和周轉期，這樣該指標就不能真實地反映企業的存貨營運效率。

五、改善上市公司財務分析指標體系的建議

從以上分析可以看到，財務指標在財務分析中存在著種種缺陷，這就要求在進行財務分析時，財務分析者應該考慮到怎樣解決這些問題，分析得出客觀真實的財務信息。對于企業投資者、債權人及其他相關利益者來說，通過企業的財務指標獲得上市公司的真實的財務信息是十分重要的。因此，對上市公司的財務指標體系進行改善就顯得很重要必要。本文就改善上市公司財務指標體系的建議歸集為以下幾點：

1.上市公司在進行財務分析時，一是不應僅通過資產負債表、利潤表的數據進行分析，還應該集合現金流量表來分析比較，不應僅局限于靜態的角度看問題，更應該從動態的眼光對企業的發展狀況進行分析；二是應該將近三年的財務數據結合起來，注意有關數據的勾稽關系和產生不正常變化的指標，重點對這些指標進行分析；三是對財務指標進行統一的定義，增強財務指標的可比性，統一計算指標的口徑，這樣對比分析才有意義；四是要將絕對指標和相對指標結合起來分析，使二者在財務分析中發揮相互作用，全面反映公司的具體情況。

2.建議用主營業務收入代替凈收益進行重新計算。通過對凈資產和凈收益進行調整，在一定程度上增加了每股凈收益、凈資產收益率這兩個財務指標的決策相關性。

3.在進行償債能力分析時，注重分析各項流動資產的變現能力，要充分認識流動資產和流動負債的屬性，集合現金流量表進行分析，從靜態和動態兩種角度分析比較。此外,還要對財務分析方法進行改進。

4.從會計法規的角度，對上市公司的財務信息披露進行嚴格規定，加強社會監督，防止內部人對財務數據的人為操縱，特別是對于關聯交易的有關信息應該及時而準確的披露。

參考文獻：

[1]余凱.上市公司財務指標分析問題研究.決策與信息(財經觀察)（J）2008年第7期.

[2]王靖楠.財務分析指標體系研究.當代經濟（J）2007年第5期.

篇(2)

（一）神華集團的分析本文首先利用平衡計分卡來分析神華集團的財務狀況，平衡計分卡圖如下：其中積分卡行的三個數分別為神華集團2010、2011、2012年的相應的指標值。分析：根據神華2010年至2012年平衡計分卡的數據顯示，相比2010、2011年，2012年的權益資本凈利率的要低得多，比11年下降38%（其中10到11漲幅為11%）。為此，我們可以從兩個層面加以分析———計分卡內部各財務指標對權益資本凈利率的影響程度和三個財務指標對權益資本凈利率的影響。從歷年來看，權益乘數的變化不是很大，一方面是因為權益乘數是公司可以控制的，另一方面可能是管理層不愿冒險，從而使權益乘數對利潤的影響很固定，可塑性較弱。從理論上講，三個指標的乘積共同造成權益資本凈利率的變化，同時，三個指標之間又相互聯系，相互制約，比如要想資產周轉率有所提升，很可能或者說勢必帶來營業凈利率的下降（市場競爭機制的原因）。所以，靈活控制各指標的相互平衡，審時度勢得調整公司的財務及銷售政策是非常必要的。因此，神華集團應該就企業外部大環境的具體情況合理有效控制公司有關機制，制定并實行合理有效的增長模式。

（二）煤炭行業與采掘業的對比分析煤炭行業平衡計分卡圖：從三個角度來具體分析：1.神華集團與煤炭行業之間的比較。針對神華與煤炭企業之間的比較，旨在通過這種分析比較，找出整個煤炭行業最大的問題。通過以上數據我們可以發現，神華的權益乘數低于行業平均，營業凈利率高于行業平均，資產周轉率低于行業平均。這些都說明神華分給股東的權益較行業平均水平高以及神華運營效率比較高。2.煤炭行業內部分析。從煤炭企業整體發展態勢，可以發現：權益乘數的變化不是很大，一方面是因為權益乘數是公司可以控制的，另一方面可能是管理層不愿冒險，從而使權益乘數對利潤的影響很固定，可塑性較弱。另外，營業凈利率下滑幅度較大（2012年比2011年下滑58%）。一方面是由于煤炭行業產能嚴重過剩，另一個原因是整體經濟疲軟，經濟復蘇緩慢，而且隨著政府對環境的重視和現代工業技術的提升，傳統煤炭企業將會面臨前所未有的挑戰。3.煤炭行業與采掘業之間的分析與比較。從平衡計分表中可以看出，采掘業2010年整體水平好于煤炭業，但2011年急劇下滑，2012年又有小幅上升，煤炭行業存在的問題亟待解決。

二、結論與建議

針對以上這些問題，我們提出如下建議，以期改善煤炭行業目前的現狀：

（一）提高行業各公司運營管理水平公司應該加強應收賬款的收回，減少壞賬準備的發生。同時，公司還應該加強對存貨、固定資產、工程物資、在建工程等各類資產的控制及管理水平。資產管理部門應當嚴格堅持和執行有關財經法規和本單位的固定資產管理制度；健全和完善實物登記賬，對各項固定資產從購置、領用到報廢進行全程管理；加強固定資產的日常監管，定期不定期進行清查盤點，落實資產管理責任，防止資產的日常流失。

（二）嚴格控制管理費用的列支各項費用過高，導致公司的凈利率不高。為了提高公司的利潤，必須嚴格控制各項費用的列支，尤其是管理費用。這就要求各部門列出各項費用的數目、用途等詳細的資料，以便于加強管理。

（三）完善公司治理結構，加強內部監督因為公司財務人員所造成的財務信息失真，會有損于公司財務狀況，影響企業的正常運轉。因此，必須加強財務管理人員及債權人對管理層的監督，改進公司治理結構。

篇(3)

姓名：劉先生性別：男

婚姻狀況：已婚民族：漢族

戶籍：湖南-婁底年齡：39

現所在地：廣東-東莞身高：168cm

希望地區：廣東-深圳、廣東-東莞

希望崗位：財務/審(統)計類-財務總監

財務/審(統)計類-財務主管/經理

財務/審(統)計類-財務管理師

財務/審(統)計類-財務分析師

尋求職位：

待遇要求：18000元/月可面議

最快到崗：隨時到崗

教育經歷

1995-09～1999-07湖南商學院會計電算化本科

培訓經歷

2006-06～2006-09蔡博培訓注冊會計考試科目

工作經驗至今12年7月工作經驗，曾在4家公司工作

***公司名稱（2009-05～2011-12）

公司性質：外資企業行業類別：電子、微電子技術、集成電路

擔任職位：財務總監崗位類別：財務總監

工作描述：1.建立完善的公司財務管理核算體系，制定財務制度，保證貫徹、執行和公司財務運作的良性運作；為公司提供準確的會計報表，審批公司財務報表及相關資料，并對相關問題進行釋疑；

2.提高員工滿意度，合理配置、考核、使用人才，保證財務工作的運作合理、有序進行、組織員工培，積極培養、推薦可用之才；

3.健全和完善內部控制，組織制定落實整改方案，監督員工完成。

4.組織本部門員工嚴格按照相關法規、制度，及時、準確、全面完成公司財務核算任務，并審核各類財務報表，為高層決策提供可用依據；

5.制定本部門工作計劃、發展規劃；組織制定公司財務預算，并監督執行；

6.提高公司流程水平，指導建立并不斷完善各項業務流程優化，提高工作效率積極，監控業務流程運行。

7.制財務收支，在職權范圍嚴格審批各項財務收支；

8.健全財務IT管理，指導部門財務信息化工作，審核ERP財務管理政策；

9.滿足公司擴展需要，積極開展融資、籌資活動；

10.確保公司運作合法，嚴格財務核算的范圍和內容，并及時向董事會提出改進建議，參與集團的運作策劃。

***公司名稱（2005-11～2009-05）

公司性質：外資企業行業類別：電子、微電子技術、集成電路

擔任職位：財務經理崗位類別：財務主管/經理

工作描述：1.負責完成總公司規定的各類報表，及時向總公司財務匯報公司的財務狀況;

負責公司的年度預算及預算與實際的差異分析;

2.負責公司各項費用控制,降低成本,以及各產品成本核算及分析；

3.負責完善公司財務核算制度與內控體系,協助會計師完成年度財務、所得稅、外匯及其他總公司規定報表的審計；

4.負責資金的合理利用及調度;

5.全權負責金蝶ERP系統和SAP系統各模塊實施與維護;

6.負責財務隊伍建設，增強隊伍凝聚力,負責與公司其他各部門協調,負責其它日常工作.

***公司名稱（2003-02～2005-10）

公司性質：外資企業行業類別：電子、微電子技術、集成電路

擔任職位：會計經理崗位類別：財務主管/經理

工作描述：1.面負責公司財務管理工作及全盤帳務處理,負責財務分析與財務報告；

2.負責公司的預算及預算的調整;負責公司各項費用控制及制定考核制度；

3.負責公司各産品成本核算及分析；

4.負責完善公司健全財務核算制度與內控體系;負責各部門協調；

5.負責資金分配調度管理;

6.參與鼎新ERP系統各模塊維護;

7.負責財務隊伍建設，增強隊伍凝聚力,負責其它日常工作.

***公司名稱（1999-07～2003-01）

公司性質：外資企業行業類別：計算機硬件

擔任職位：成本主管崗位類別：成本經理/主管

工作描述：1.負責公司財務管理,協助財務總經理編制各類財務管理報表;

2.負責公司成本核算、分析、控制:主要是標準成本維護,異常成本單據處理,人工制費分攤,編制各類成本報表,通過對材料人工制費實際耗費與標準差異、變動成本、失敗成本等各種成本分析,找出差異原因,確定責任歸屬,進行業績評價,提出改善對策;

3.靈活運用企業的會計政策和稅收政策，進行稅務規劃;

4.負責年度預算編制;

5.參與公司上ORACLEERP系統實施過程，并任專案組長.

項目經驗

金蝶K3系統上線（2005-11～2006-01）

擔任職位：公司方面主要負責人

項目描述：為了使公司成立時就賬務清晰,公司決定引進金蝶K3系統，并要求在短期內把供應鏈管理、財務管理、生產制造管理等主要模塊成功上線。

責任描述：此項目部資金達50萬，從評估到上線時間緊迫，而且公司其他部門6位主要負責人員對ERP系統不熟悉，但公司期望很高，任務艱巨。作該項目公司的主要負責人，全力與金蝶公司的2位顧問配合，對公司涉及金蝶K3系統的所有人員進行系統培訓，僅用兩個多月便把金蝶K3系統的供應鏈管理、財務管理、生產制造管理等模塊成功上線，金蝶公司都稱我們完成的不錯。

技能專長

專業職稱：會計師

計算機水平：中級

計算機詳細技能：熟練掌握計算機基礎知識，并能熟練運用Excel、Word、Powerpoint等office軟件編制各種文件報表，熟練運用louts、outlook等處理郵件，并具有很好的計算機網絡知識與技能.

技能專長：熟悉Oracle、SAP、鼎新、用友、金蝶等ERP系統.

語言能力

普通話：流利粵語：一般

英語水平：CET-4

英語：良好

求職意向

發展方向：現代意義上的財務管理人員，必須突破傳統財務視野，領悟財務戰略方面的知識及其運作手段；從戰略高度去審視企業價值問題；有效對企業的財務進行預算管理。大量接觸國內外前沿性的財務管理知識和信息；深入了解相關國際規則并借鑒國際企業的相關經驗,因此準備參加一些相關方面財務培訓。

其他要求：

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國內一般觀點認為，財務報表舞弊是企業管理當局采用編造、偽造等手法編制會計報表, 裝飾企業真實財務狀況、經營成果和現金流量情況的行為。

上市公司財務報表粉飾動機

我國上市公司粉飾財務報表的動機是多方面且復雜的，既有與歐美等市場經濟成熟國家上市公司共同的動機，也有我國市場經濟體制不成熟、不完善所形成的特殊動機。一般來說，有下述5方面的動機：發行股票；維持上市資格；管理層業績考核動機；獲取信貸資金和商業信用；減少納稅。

市公司財務報表粉飾手段

一、利用資產確認和計量的方法進行報表粉飾

第一，利用資產重組粉飾財務報表。在實務中，一些企業利用資產重組之機，通過資產的剝離、置換、并購等形式轉移利潤達到粉飾報表的目的。利用資產重組轉移利潤多發生在關聯方之間。我國上市公司的資產重組多采用協議定價原則，因此定價的高低取決于公司的需要，以使利潤在關聯方之間轉移。

第二，利用資產評估調節利潤。在實務中，企業可能通過虛假資產評估來調節利潤，形式包括：未經正規程序立項的資產評估、虛無的資產評估和不恰當的評估。財務狀況惡劣的企業為取得信貸資金很可能會通過資產評估將現有資產大幅度升值，改善凈資產情況，達到粉飾財務狀況的目的。同時，通過資產評估，將壞賬、滯銷和毀損存貨、長期投資損失、固定資產損失等潛虧確認為評估減值也是企業消除潛虧的“好方法”。

二、利用收入、費用確認和計量的方法進行報表粉飾

第一，虛構或掩飾交易事實。虛構交易事實是上市公司最常使用的一種粉飾財務報表的手法。它通過構造各種實質上不存在的經濟業務，例如虛構銷售對象、填制虛假發票和出庫單、建立虛假業務賬冊和混淆會計科目等來實現對財務報表的粉飾。

第二，巨額沖銷。巨額沖銷是指通過操縱可操控性應計項目，把以前年度應確認而沒有確認的損失或把以后期間有可能發生的損失集中在一個會計期間確認，使利潤在不同的會計期間轉移，以達到調節利潤的目的。特別是當上市公司出現連續兩年虧損后，公司為避免第三年繼續發生虧損而導致被摘牌時，就會廣泛采用本辦法。

三、利用關聯交易調節利潤

利用關聯交易虛構利潤這是我國上市公司最常用的舞弊手段。許多公司的關聯方交易采取了協議定價的原則，定價的高低取決于公司的需要，使得利潤在公司之間轉移。利用關聯方交易粉飾會計報表的主要方式包括以下幾種：關聯購銷；轉讓、置換和出售資產；受托經營；資金往來；費用分擔。

上市公司財務報表審計策略

從目前上市公司的情況看，會計報表粉飾行為在我國已成為一種較為普遍的現象。上市公司違規造假和粉飾會計報表行為已經使得使財務信息的公信力受到嚴重質疑。因此，注冊會計師必須辨別會計報表粉飾的手法，并實施正確的審計策略。現將會計報表審計策略建議如下：

一、分析性復核方法

分析性復核法通過對照分析被審計單位提供的資料和信息，從中發現異常的變動、不合常理的趨勢或比率，進而識別會計報表粉飾問題。常用的分析性復核方法有比率分析法、合理性測試法、回歸分析法和趨勢分析法。

二、關聯交易剔除法

關聯交易剔除分析法是將來自關聯企業的營業收入和利潤總額予以剔除，分析某一特定企業在多大程度上依賴于關聯企業，以判斷這一企業的盈利基礎是否扎實，利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤主要來源于關聯企業，注冊會計師就應當特別關注關聯交易的定價政策。注冊會計師應當重點關注企業是否以不等價交換的方式與關聯企業發生交易，進行了會計報表粉飾。

注冊會計師在進行財務報表審計時還應將上市公司的會計報表的利潤總額與其母公司編制的合并會計報表的利潤總額進行對比分析。如果母公司合并會計報表的利潤總額（應剔除上市公司利潤總額），大大低于上市公司的利潤總額，則可能意味著母公司通過關聯交易將利潤包裝注入上市公司。

三、非經常性利潤剔除法

非經常性損益包括長期資產處置損益、稅收返還、減免、各種形式的政府補貼、債務重組、股權轉讓、非貨幣性資產交換損益等。在分析企業的會計報表時，應當將這些非經常性損益因素予以排除，并計算扣除非經常性損益后的凈資產收益率和非經常性損益風險比率，這樣才能對企業真實的盈利能力進行可靠的判斷。

四、現金流量分析

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【關鍵詞】 電力行業；上市公司；資產結構；資本結構

一、引言

我國的電力需求伴隨國民經濟持續增長而保持快速增長，電力銷售市場的擴大又刺激了整個電力生產的發展。“十二五”期間，我國電力基本建設將繼續保持較大投資規模。由于電力行業屬于資金密集型行業，其發展需要大量的資金，國資、民資、外資競相進入電力市場。目前，我國日益壯大的資本市場為電力行業的融資需求提供了一個較好的基礎。電力行業企業資本結構的狀況不僅決定了資金成本，而且也影響著電力行業企業的可持續發展。因此，對電力行業企業的資本結構進行分析具有現實意義。

本文選取15家電力行業上市公司作為研究樣本，對其資本結構進行分析，并分析了形成原因，最后提出了改善我國電力行業資本結構的對策建議，以期對電力行業資本結構的優化起到指引作用。

二、我國電力行業上市公司財務狀況現狀

（一）研究樣本的選取

我國電力行業上市公司共有63家，其中深交所上市25家，上交所上市38家。本文從中選取15家公司，并剔除了股票為ST、PT的上市公司，計算其資產負債表各項目的平均值，得出反映公司財務狀況的各指標。

本文選取2008―2009年數據作為研究樣本數據，選取的樣本企業有深圳能源、建設能源、華電國際、廣州控股、三峽水利、漳澤電力、華能國際、川投能源、天富熱電、申能股份、華電能源、國電電力、國投電力、長江電力和大唐發電。數據來源于CCER經濟金融研究數據庫（見表1）。

（二）樣本數據分析

本文分別從資本結構、資產與資本的對稱結構對電力行業資產負債情況進行分析。

1.資本結構分析

2009年我國電力行業的資產負債率為71.63%，2008年為70.04%，而一般認為我國理想的資產負債率應該保持在40%左右，上市公司略微偏高些，但也不應該超過50%，說明電力行業資產負債率過高。其中流動負債為26.80%，以短期借款為主；非流動負債為44.83%，以長期借款和應付債券為主。股東權益僅占總資產的28.37%，股本占20.16%，留存收益占8.21%，留存收益過低，說明電力行業盈利水平差。分析可知電力行業是以負債為主的外源融資，大部分為銀行借款，少量資金是通過發行長期債券籌集。

2.資產與資本的對稱結構分析

2009年電力行業的流動比率為0.36，而理想的流動比率為2；2009年速動比率為0.30，而理想的速動比率為1，說明流動比率與速動比率過低，流動資產不足以保障流動負債，風險過高。一般認為非流動資產應當小于自有資本，占自有資本的2/3，而在電力行業非流動資產為自有資本的3.2倍，這樣的結構使得公司危機時需要靠拍賣長期資產來償還債務。電力行業屬于風險型對稱結構。

三、我國電力行業上市公司財務狀況形成的原因

（一）高資產負債率的成因

1.經濟的高速發展要求更大的電力供給，而緩解“電荒”的途徑只有靠電力企業投入更多的資金來擴張企業發電規模，從而推動了資產負債率的上升。

2.電力企業上市公司國家股處于絕對控股地位，國家作為“公共人”而不是“經濟人”，關注的是企業和社會的政治穩定，并且國家出于穩定物價和宏觀經濟全局的考慮，電價受到政府價格主管部門管制，電力企業很難靠自身盈利來滿足龐大的投資需要。

3.競價上網導致電價逐漸下調，使企業凈利潤減少，企業需要加大投資提高規模效益，從而造成負債進一步升高，而高負債率使得財務費用壓縮電力企業利潤空間，造成惡性循環。發行股票和債券又受到主客觀條件的限制，所以只好依賴于銀行貸款，表現為資產負債率逐年提高。

4.國家投資居于主導地位。一方面，國有股東出于對企業控制權的考慮，在融資決策的過程中傾向于負債融資，而銀企關系的“同源性”又使企業的債權融資依賴銀行貸款，對償債壓力較大的債券融資方式考慮較少；另一方面，一股獨大對公司治理效率會產生負面影響，不利于企業資本結構的調整和公司治理效率的提高。

（二）自有資本過低的成因

電力行業的股權結構以國家通過電力集團公司間接持股為主，所有者與經營者之間的制衡機制和有效的激勵與監控機制不足，導致公司治理的低效率，從而對公司業績造成負面影響；同時由于發電成本不斷升高，使得公司盈利能力下降，自有資本不足，尤其是留存收益過低，未分配利潤少。

四、優化我國電力行業資產與資本結構的建議

（一）最優資本結構的選擇

最優資本結構存在于資本結構理論中，實質上，應該根據行業的不同和企業自身的特點制定次優資本結構，使企業價值最大化。

從國際上電力企業的資產負債率狀況來看，在經濟高速發展時期企業的資產負債率較高。如日本在1975―1990年經濟高速發展時期，九大電力公司的資產負債率連續15年都一直高達82％以上。根據《財富》雜志公布的2006年世界500強信息，入圍的14家國外電力企業的資產負債率為78.49％。而近年來我國經濟迅猛發展，我國行業截止到2009年底，平均資產負債率為71.63％，較國外先進電力企業負債率水平略低，仍有一定負債融資空間。

（二）合理選擇融資來源，動態優化資本結構

目前我國電力上市公司融資方式單一，資金成本較高，針對這種情況，應該采取多種形式的融資方式，考慮資金的綜合成本，使企業財務費用降到最低。電力上市公司應借鑒國外先進電力企業融資方式的成功經驗，廣泛嘗試債券融資、租賃等多種融資形式，降低對銀行貸款的絕對依賴，調整負債融資類型結構使之趨于合理。在新項目的融資上，，協調融資比例，實現融資方式的多元化。

（三）根據電力企業特征采取相應的措施優化資本結構

1.合理控制公司規模擴張，發揮規模效應。社會用電需求不斷升高，電力企業紛紛擴大投資規模，盲目爭上項目。對此企業應該充分預測新項目的投資收益狀況，使公司保持合理的成長速度，確保規模效應有效發揮。

2.保持適當的資產流動性。電力資本運營具有季節性和周期性，加之煤價的不穩定和金融環境的復雜多變，電力上市公司需保持一定的資產流動性。資產流動性好的公司，所需負債性周轉資金少。因此電力上市公司應加強資本運作，如以短期資金替換長期資金；加強應收賬款管理；用足短期籌資與營運資金政策等。

3.加快固定資產折舊，充分發揮非負債稅盾作用。電力行業公司規模大，公司的固定資產多，每年提取的折舊也多，折舊所帶來的避稅作用強，非債務稅盾作為稅收優勢的替代形式降低了公司的實際稅負。因此，在會計制度允許的條件下，電力上市公司應加快固定資產折舊速度，將非負債稅盾發揮到極至。

（四）加強公司治理，提高公司效益

由于國有股權的弊端嚴重削弱了所有者與經營者之間的制衡機制和有效的激勵與監控機制，導致公司治理的低效率，從而對公司業績造成負面影響。因此，應從量上有選擇地將國家股轉化為法人股，適當降低國有股份比重，形成以法人股為主導的股權結構，形成合理的激勵和約束機制，提高公司效益。

五、結論

我國經濟高速發展要求更大的電力供給，電力投資不斷加大，但由于我國資本市場不完善，使電力企業債券融資和融資租賃等融資方式存在困難；同時電力行業作為基礎產業國有控股，治理效率低下，影響公司業績。電力行業的健康發展需要環境、政策和管理等各方面不斷完善，要達到公司價值最大化的目標還有很長的路要走。本文通過研究我國電力行業上市公司財務狀況存在的問題，提出了改善的意見和建議，為電力行業政策制定者和電力行業管理者提供參考。

【參考文獻】

［1］ 周修研， 錢一搏. 電力行業資本結構分析――以某發電集團為例［J］. 中國電力教育，2010（2）：92-95.

［2］ 李行. 我國電力行業上市公司資本結構問題研究［D］. 首都經濟貿易大學碩士學位論文，2008.

篇(6)

論文摘要：本文提出了解決上市公司財務報告舞弊問題要從制度建設、監管執行、公司治理環境改善等多層面綜合治理。分析了證券市場發行制度、再融資制度與退市制度對上市公司財務報告舞弊動機的影響，指出上市公司財務報告舞弊的利益驅動有其特殊的規律．其動機是為獲得上市資格條件、再融資資格．提高股票發行價格，避免被特別處理或退市等。

關鍵詞：財務報告舞弊；融資制度；上市公司

研究我國上市公司財務報告舞弊問題，不可脫離證券市場特殊的融資制度背景。研究中國證券市場的融資制度，就可發現上市公司財務報告舞弊具有如下特殊的動機。在我國，證券市場經歷了十的發展，但目前還不盡成熟、不盡規范。近年來不斷發生的上市公司財務報告舞弊案就是我國證券市場所存在問題的突出反映。財務報告舞弊，是相關當事人在對利弊得失權衡后作出的選擇，是人的趨利行為和特定制度背景下的產物。

一、為獲得上市資格條件

根據我國《證券法》《股票發行與交易管理暫行條例》等相關法律的規定，申請上市的公司在財務上必須要滿足一定的條件，如發行股票前必須具有持續盈利能力，財務狀況良好。因此，一些業績并不是十分好的企業，為了達到上市資格條件，實現上市融資的目的，必然通過各種舞弊手段進行會計處理．以確保公司連續三年盈利，使之符合上市所需的財務上的要求。還有許多公司在上市前進行了大規模的上市改組，將一些劣質資產剝離出去，上市前三年的業績就有可能并不是公司盈利能力的真實表現，而只是人為操縱的業績。

二、為提高股票發行價格

新股發行公司除了千方百計獲得上市資格達到“圈錢”的目的外．還存在著多“圈錢”的強烈動機。一家公司能夠募集資金的多少是由股票發額度和股票發行價格決定的。在中國，新股發行是稀缺資源．股票發行額度受公司的影響較少．新股發行價格就自然成為公司操縱的對象。在利潤指標為基礎的定價模式下．公司必然會以種舞弊手段虛增利潤，以期達到抬高發行價，使公司籌集到更多資金的目的。

在1996年之前，股票發行價格是根據發行年預測的每股凈收益和發行市盈率計算的。市盈率是由證券主管部門確定的，許多公司就高估利預測，以達到提高發行價格的目的．造成一些司上市當年的實際利潤遠遠低于當初的預測數1996年．中國證監會調整了股票發行價格的計公式：發行價格=發行新股前三年每股凈收益平值×發行市盈率。許多公司又開始對發行前三年會計報表進行操縱。1997年，中國證監會針對多公司操縱發行前會計報表的情況，又將新股發行價格的計算公式調整為：發行價格=每股稅利潤×市盈率。其中每股稅后利潤=發行前一年股稅后利潤~70％+發行當年攤薄后的預測每股后利潤x30％。這種政策的改變，并沒有消除新發行公司操縱利潤的動機，一些公司又開始在年會計報表與當年盈利預測報表上同時操縱1999年中國證監會再次調整股票發行價格的價方法，即按照股票市場上行業相同或相近、規相近、盈利水平相近的10家左右已上市公司股的平均價格來定價，與前面的幾種定價方法相比這次的定價方法比較客觀，但是同樣有公司為取得較高的發行價格，虛報發行前一年的盈利能力。2001年至2005年又重新采用控制市盈率的辦法對發行價格進行控制。由此可見．只要盈利能力還是決定股票發行價格的一個重要因素．上市公司就存在虛報盈利能力的動機。2006年結束了新股固定價格的方式，提出新股詢價制度．是我國股票發行市場化的一大進步。

三、為獲得再融資資格條件

配股或增發新股對于上市公司是十分重要的再融資工具。然而，中國證監會對上市公司配股或增發有嚴格的要求。對上市公司配股資格的認定主要是以凈資產收益率(ROE)為限制條件，并在近年來進行了多次調整：1994年中國證監會了《上市公司配股的通知》，規定上市公司配股的必備條件之一是“最近三年內連續盈利，公司ROE三年平均在10％以上”。1996年中國證監會將原來申請配股的條件修改為“最近三年內ROE每年都在10％以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不低于9％”。1999年中國證監會又對ROE進行新的規定：三年平均ROE不低于10％，每年ROE不得低于6％。2001年，證監會要求擬配股公司最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6％。

為了滿足中國證監會有關配股條件的要求．以達到配股資格．上市公司大都需要在會計年度即將結束時測算本年度的凈資產收益率是否達到配股資格線。一些達不到凈資產收益率要求、但有著強烈再融資動機的上市公司就通過操縱利潤來達到目的。在證監會1993年至2007年處罰公告中披露的因財務報告舞弊而被處罰的78家上市公司中，有22家上市公司的46份舞弊年報所披露的凈資產收益率符合當年證監會關于配股的要求(見表1)。

由此可見，由于政府對配股行為的行政干預，倘若上市公司的凈資產收益率低于配股資格線，在配股壓力的驅使下，自然會設法采取各種手段來提高凈資產收益率I2]。另外。由于許多上市公司是經過“包裝”獲得的上市資格．在上市時就先天不足，上市后面臨著盈利能力下降、虧損或公司正常經營資金短缺的困境。這些上市公司都迫切希望通過實現配股和增發新股等再融資方式籌集到更多的資金，以期能夠使公司擺脫困境。

四、避免被特別處理或退市

公司上市后可能受到各種原因引起的處罰其中最嚴厲的處罰是因財務狀況和經營狀況惡化而被特別處理、暫停上市乃至終止上市，這意味著公司將喪失一種寶貴的稀缺資源，公司及其管理人員、投資者、債權人和其他利害關系人的利益都將受到損失。這顯然是上市公司及相關利益者所不愿意看到的。于是，出于逃避懲罰，不愿意因連續三年虧損而退市，一些處于盈虧臨界點附近的公司。具有巨大的利益驅動粉飾財務報告，隱瞞虧損，避免被ST或PT處理。

《公司法》第157條規定，上市公司如果“最近三年連續虧損”將由國務院證券管理部門決定暫停其股票交易。第158條又進一步規定，上市公司若有上述情形，且“在限期內未能消除，不具備上市條件的，由國務院證券管理部門決定終止其股票上市”。除此之外，滬深證券交易所制定的《股票上市規則》對“上市公司狀況異常期間的特別處理”作了規定．“當上市公司出現財務狀況或其他狀況異常，導致投資者對該公司前景難以判斷，可能損害投資者權益的情形”，交易所將對其股票交易實行特別處理。這里的“財務狀況異常”指的是以下兩種情況：①最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤均為負值；②最近一個會計年度每股凈資產低于股票面值。也就是說，如果上市公司連續兩年出現虧損，或者是由于出現巨額虧損導致每股凈資產低于股票面值的。都被視為財務異常，將受到特別處理。如果一家公司因連續兩年虧損被特別處理后，第三年仍然虧損，交易所將暫停其股票交易，并向中國證監會提交暫停其股票上市的建議。從《公司法》和《股票上市規則》的有關規定可以看出，上市公司一旦出現虧損。有可能受到證券監管部門的三種處理，即特別處理、暫停上市或終止上市。而這些處理將對上市公司及有關的利益關系人產生嚴重的影響。當初，政府有關部門、母公司千辛萬苦爭取到公司發行股票和上市資格這個殼資源，其中的一個主要目的是希望利用股票市場的直接融資功能．以擴大公司的規模、提高公司的經濟效益，發展地方經濟而公司一旦因虧損原因而被暫停上市、甚至終止上市。

篇(7)

    關鍵詞:財務風險;風險控制;內部控制

    一、風險及財務風險介紹

    (一)風險及財務風險的含義

    1、風險的內涵及特征

    企業經營總是有風險的,現代企業在市場經濟的環境下組織生產經營活動要承受各種各樣的風險。一般說來,風險是指一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度。

    風險的特征包括風險存在的客觀性、風險存在的普遍性、具體風險發生的偶然性、大量風險發生的必然性。

    第一,風險存在的客觀性指自從人類誕生以來,風險就伴隨著人類的一切活動,但又是獨立于人類的意識之外的客觀存在,不以人的意志而轉移。人們在風險面前,只可能在一定程度上改變風險的存在和發生的條件,降低風險發生的頻率和損失程度,而不能根治、消除風險。

    第二,風險存在的普遍性指風險無時不在,無處不有。

    第三,風險作為一種現象,其存在是客觀的、確定的,然而具體到某一事件,風險是否發生以及程度強弱又是不確定的。這是由于任何風險的發生都是各種因素綜合作用的結果,而每一因素的作用時間、方向、強度以及各種因素的作用順序等必須都達到一定的條件才能引發風險。而這些因素在風險發生之前,相互卻無任何聯系,許多因素出現的本身就是偶然的。就個別風險來看,其發生是偶然的、無序的、雜亂無章的,然而,對大量發生的同一風險進行觀測,明顯地呈現出一定的規律,可以利用數理統計方法進行準確的描述,從而使人們能準確把握大量相互獨立的風險運行規律。

    2、財務風險的內涵

    企業財務風險是一種微觀的經濟風險,是企業財務活動未來實際結果偏離預期結果的可能性。一個企業財務活動的組織和管理業績如何,必然會體現在該企業經營資金運動的狀況和結果上,表現為財務狀況的好壞和財務成果的大小。因此,企業財務風險包括財務成果的風險和財務狀況的風險。財務成果即收益;財務狀況即企業的償債、營運、獲利等能力。從偏離的趨勢看,出現偏差的結果只有兩種,即財務成果的增加或減少,財務狀況的變好或變壞。

    (二)財務風險的分類及特征

    1、財務風險的分類

    從企業財務活動各個環節來看,企業財務風險可分為籌資風險、投資風險、資金使用過程的風險、資金收回的風險、資金成本的風險及利潤分配的風險。

    從企業財務風險能否分散考察其外延,財務風險可分為不可分散風險和可分散風險。

    從企業財務風險的可控性,可以分為可控財務風險和不可控財務風險。

    2、財務風險的特征

    第一,客觀性。風險的客觀性對財務風險的研究是重要的,我們研究財務風險,目的是控制財務風險,減少財務損失,同時我們也必須認識到完全消除財務風險是不可能的。

    第二,不確定性。風險作為一種現象,其存在是客觀的、確定的,然而具體到某一事件,風險是否發生以及程度強弱又是不確定的。從風險的不確定性可以得出風險的可控制性,由于具體風險的發生和程度受有限因素的影響,如果對具體風險的相關因素充分了解并有效控制,則可以控制具體風險的發生和程度。影響企業財務風險的因素總的來說是有限的,雖然其中部分因素(如企業外部因素)難以控制,但另一部分因素(如企業內部因素)對于企業來說是可能控制的。

    第三,損失性。由于各種因素的作用和各種條件限制,財務風險影響企業生產經營活動的連續性、經濟效益的穩定性和企業生存的安全性,最終威脅企業的收益。

    第四,系統性。財務風險貫穿于企業財務活動的全過程,并體現在各種財務關系上,是財務系統各種矛盾的整體反映。

    第五,進步性。風險與競爭是一對孿生兄弟。各個生產和經營者在市場競爭中,為交換而生產的商品必須轉化為貨幣,并通過購、產、銷不斷的生產和再生產,然而,在競爭中,商品轉化為貨幣的過程是不平坦的。各個生產經營者除了要到處爭取市場,還要改進生產技術、加強經營管理、財務風險管理,否則就可能被市場淘汰。承認和承擔財務風險把企業推向背水一戰的境地,必然使企業為一個共同的目標,盡力改善財務風險管理,增強競爭能力。

    二、湖北聯通公司財務風險現狀分析及存在的問題

    (一)湖北聯通公司財務風險現狀分析

    根據湖北聯通公司近幾年的財務報表特別是2005年的年報資料,從基本的財務比例和現金流量兩個方面對湖北聯通公司的2005度財務狀況進行分析。

    1、湖北聯通公司財務比率分析

    財務報表中有大量的數據,可以根據需要計算出很多有意義的比例,這些比率涉及到企業經營管理的各個方面。本文主要選償債能力和流動性進行分析。

    (1)償債能力指標

    償債能力的財務比率有流動比率、速動比率、現金流動負債比、股東權益比、流動負債率和負債權益比。湖北聯通公司近期償債能力指標如表1:

    年度 2006.3 2005.12 2005.9 2005.6 2005.3

    流動比率 0.96 0.95 1.02 1.02 1.06

    速動比率 0.60 0.58 0.68 0.72 0.70

    現金流動比率 3.56 10.98 15.19 6.88 4.68

    股東權益比 24.61 24.67 25.84 25.98 29.74

    流動負債比 99.04 98.95 94.75 94.17 90.64

    負債權益比 295.07 293.37 276.56 274.09 228.00

    資料來源:湖北聯通公司公司年報

    第一,流動比率分析。流動比率可以反映短期償債能力。企業能否償還短期債務,要看有多少短期債務,以及有多少可變現償債的流動資產。流動資產越多,短期債務越少,則償債能力越強。如果用流動資產償還全部流動負債,企業剩余的是營運資金,營運資金越多,說明不能償還短期債務的風險越小。

    一般認為,企業合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半,剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債,企業的短期償債能才會有保證。2005年年報顯示,ABC的流動比率為0.95<2,偏低。

    第二,速動比率分析。企業在不希望用變賣存貨的辦法還債,把存貨從流動資產總額中減去而計算出的速動比率反映的短期償債能力更可信。通常認為正常的速動比率為1,2005年年報顯示,湖北聯通公司的速動比率為0.58<1,偏低。

    第三,現金流動負債比(%)分析。2005年年報顯示,湖北聯通公司的現金流動負債比為10.98%,同行業平均現金流動負債比為84.23%,湖北聯通公司明顯偏低。

    第四,股東權益比(%)分析。2005年年報顯示,湖北聯通公司的股東權益比為24.67%,可看出該比率偏低。

    第五,流動負債率(%)。2005年年報顯示,湖北聯通公司的流動負債率為98.95%,可看出該比率嚴重偏高。

    第六,負債權益比(%)。2005年年報顯示,湖北聯通公司的負債權益比為293.37%,可看出該比率嚴重偏高。

    (2)流動性分析

    第一,流入結構分析。流入結構分析分為總流入結構和三項活動(經營、投資、籌資)流入的內部結構分析。湖北聯通公司的總流入中經營流入占62.57%,是其主要來源;籌資流入占37.06%,占有重要地位;投資流入占0.37%,明顯偏低。經營活動流入中銷售收入占了94.47%,比較正常;收到的稅費返還也占到了5.44%。投資活動的流入中,股利占67.85%,比較正常;投資收回和處置固定資產占32.15%。

    第二,流出結構分析。流出結構分析分為總流出結構和三項活動流出的內部結構分析。湖北聯通公司的總流初中經營流出占57.89%,投資流出占3.72%,籌資流出占38.36%。可以看出公司現金流出中償還債務很大的比重。

    經營活動流出中,購買商品和勞務占84.42%,支付給職工以及為職工支付的占5.67%,稅費及其他9.91%。投資活動的流出中,構建固定資產占90.17%,權益性投資所制服的現金占9.83%。籌資活動中償還債務占97.35%,支付利息占2.65%。

    第三,流入流出比分析。經營活動流入流出比為1.1,表明企業1元的流出可換回1.1元現金。此比值越大越好。

    投資活動流入流出比為0.1,表明公司處在擴張時期。發展時期此比值小,而衰退或缺少投資機會時該比值大。

    籌資活動流入流出比為0.98,表明企業基本處于借新債還舊債的平衡時期。

    (二)湖北聯通公司財務風險中存在的問題