av激情网-国产精品免费视频观看-红色一级毛片-久久综合网丁香五月-欧美亚洲一区二区在线观看-色情无码一区二区三区

學術刊物 生活雜志 SCI期刊 投稿指導 期刊服務 文秘服務 出版社 登錄/注冊 購物車(0)

首頁 > 精品范文 > 企業投資風險論文

企業投資風險論文精品(七篇)

時間:2023-02-11 23:48:44

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇企業投資風險論文范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

企業投資風險論文

篇(1)

1.企業人力資本投資風險類別

企業人力資本投資風險分為環境風險和管理風險。

環境風險是指企業在進行人力資本投資時,因對外界環境因素的突發性變化認識不足而導致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經濟形勢變化、法律法規調整、產業政策調整、科技進步等;

管理風險是企業在人力資本投資過程中因對人力資本特性認識不透、管理不當所導致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風險和被管理者反應行為風險。管理者行為風險包括:預決策風險、人力資本形成風險以及人、職匹配風險等;被管理者反應行為風險包括:職業道德風險、人力資本激勵與約束風險以及人力資本流失風險等。

2.企業人力資本投資風險界定

企業人力資本投資風險是指企業投入一定量的人力、物力和財力開發人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導不到位,加之各種難以預料、控制的外界環境變動因素作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發生的可能性。表現為未來若干年投資者的實際收益低于預期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。

2、人力資本的成本計量

人力資本的成本計量根據不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。

1.人力資本歷史成本法

歷史成本法是指對相關的招募、甄別、錄用和培訓費用全部資本化,在資產使用有效期內進行費用攤銷,按照資產類別確認虧損,或按照增加資產未來收益的任何額外耗費增加資產的價值。當數據可以確認時,這種方法是客觀可行的。

2.人力資本重置成本法

重置成本就是估計替代公司現有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓、安置和發展新員工達到現有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優點是找到了資產的市場經濟價值參照,局限性表現為其主觀性。

3.人力資本機會成本法

人力資本的價值可以通過公司內部競價過程產生,投資中心經理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標。競標結果實質是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優化組合,實現高效益。

3、企業人力資本投資風險防范體系構建

1.做好職務分析,預防人、職匹配風險

職務分析是對企業各崗位職務的設置目的、中心職責、工作內容、權限范圍、結構關系以及工作環境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現代企業HR管理所有職能的基礎和前提。制定科學的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業以市場為導向實現企業與員工的動態協調和適應。

2.完善培訓機制,預防人力資本能力衰退風險

培訓需求分析是確定培訓對象、培訓內容和培訓方式的基本依據。科學的培訓需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術,從整體戰略發展、工作和員工個人三個層面,結合企業外部環境調查,全面深人展開。謹慎選擇培訓對象。建立培訓風險管理機制以降低企業人力資本流失風險。

3.健全激勵機制,預防人力資本流失風險

健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創造性具有促進作用,包括:物質激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標激勵、自我實現激勵、成就激勵等。重視人力資本產權在精神和物質方面給予員工合理的獎懲使員工產生激勵效果,避免員工流失。

4.做好投資收益分析,預防人力資本專業性投資風險

由于人力資本的能動性和不可轉讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業在進行人力資本投資時應當做好人力資本投資成本核算,運用戰略發展思路來取舍項目,自覺規避投資風險,選擇通用性人力資本即復合型、綜合型人才,防范專業性投資風險。

5.確立人力資本投資風險指標,完善風險識別和預警、預控體系

人力資本投資風險預警,是指企業人力資本投資系統預防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結果入手,設計人力資本投資預警指標體系;根據人力資本投資過程內容及表現,按照其投資過程的特點及分類來構造預警指標,建立有效的風險識別和預警、預控系統。

參考文獻:

[1]張攀平.企業人力資本投資與競爭力提升[J].合作經濟與科技,2009(3):30.

[2]劉建英,談娟.企業人力資本投資風險防范體系研究[J].財會通訊,2009(3):136-137.

[3]侯金良.淺議企業人力資本及其計量方法[J].經濟師,2009(2):189.

[4]吳立軍.企業人力資本投資風險及防范對策[J].大連海事大學學報(社會科學版),2009(4):58-59.

[5]李靜.人力資本投資風險及規避措施[J].商場現代化,2009(3):291.

篇(2)

>> 中國企業在巴基斯坦投資的政治風險及管控? 巴基斯坦恐怖組織對“中巴經濟走廊”的看法及影響 淺析巴基斯坦國內安全困境對中巴經濟走廊的影響 專訪中巴經濟走廊議會委員會主席穆沙希德:中巴經濟走廊為巴基斯坦帶來巨大改觀 基于知識探索視角的中國企業逆向對外直接投資的分析 歐債危機下中國企業對歐投資:風險與策略 中國企業對外投資的風險管理 中國企業投資風險管理與控制 中國企業境外投資的風險評價研究 中國企業重估海外投資風險 中國企業對外投資的風險規避 中國企業海外投資風險管控 中國企業投資澳洲應留意政治風險 中國企業在中東投資的政治風險及應對機制 中國企業對外直接投資風險分析及對策 中國企業對非洲投資存在的問題與風險分析 中國企業海外投資法律風險的國別分析 中國企業對外直接投資的現狀與風險分析 中國企業對韓國直接投資的政治風險分析 中國企業對非洲投資的風險評價與規避措施分析 常見問題解答 當前所在位置:l)。

②資料引自匯率網(http:///)。

參考文獻:

[1]李麗,蘇鑫.巴基斯坦安全形勢對中巴經濟走廊建設的影響[J].國際經濟合作.2015(5).

[2]呂向敏,楊建立,張惠蘭.跨國公司國際投資風險的成因及管理分析[J].山東省青年管理干部學院學報,2006(3).

[3]楊麗梅.對外投資的風險和風險管理[J].經濟師.2006(3).

[4]曹旭平.我國對外直接投資的風險分析[J].沿海企業與科技.2005(7).

[5]趙菲.中國人和巴基斯坦人之間的跨文化交流現狀研究[D].北京大學碩士學位論文.2007.

[6]法斯赫?烏丁等.巴基斯坦經濟發展歷程[M].成都:四川出版集團,2010.

篇(3)

[摘要]隨著國民經濟的戰略性調整,我國的中小企業將越來越多,越來越活,這給中小企業的發展帶來了機遇,也帶來了競爭,我國經貿委對中小企業的現狀進行了調查,發現中小企業目前面臨的主要困難是融資難,資金短缺經濟成為制約中小企業方發展的主要因素,如何改變這一瓶頸,是我國當前需要解決的一道難題。本論文從風險投資角度進行研究,結合目前中小企業的發展狀況為研究依據,分析了中小企發展風險投資的問題和不足,提出了一系列的對策建議。

[關鍵詞]中小企業融資風險投資對策建議

中小企業發展的一個重要障礙是資本的缺乏,因此,外部融資成為中小企業發展的一個重要條件是對高新技術進行投資的一種金融行為,是高新技術產業的,孵化器,從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域,從運作方式看,是指由專業人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程,也是協調風險投資家,技術專家,投資者的關系,利益共享,風險共擔的一種投資機制從本質上講,風險投資是高新技術產業在投入資本并進行有效使用過程中的一個支持系統,它加速了高新技術成果的化壯大了高新技術產業,催化了知識經濟的蓬勃發展,這是它最主要的作用。除此之外,風險投資還可以促進科技創新體系的建立和完善、促進產業結構和經濟結構的調整、完善企業融資體系和優化資本配置、提供大量的就業機會并增加國民財富。風險投資的重要作用,已經被人們所普遍認同。在市場經濟條件下,風險投資的發展主要依靠市場主體和市場力量的推動,但是,僅僅如此是不夠的。由于風險投資本身的特性以及,市場失靈,等現象的存在,需要政府在尊重市場規律的同時,采用一定的措施和手段,給風險投資提供一定的待遇和發展環境。中國要認真學習和研究國外經驗,但需要探索符合我國國情的道路。

一、風險投資的內涵

風險投資(VentureCapital)也常被稱為風險資本、創業投資,關于風險投資基本定義的界定,目前可謂仁者見仁,智者見智,因而研究風險投資之前對其內涵須有一個正確認識,這樣才有利于引導風險投資業在我國的發展。美國全美風險投資協會(NVCA,NationalVentureCapitalAssociation)2000年指出,風險投資企業是由專業投資者提供資金投資并參與管理的一種投資形式,該投資的投資對象為高速發展并蘊藏著有望成為某行業重要公司的潛力新興公司。經合組織(OECD)1996年定義風險投資為對常被大公司和傳統金融機構忽略,具有高風險和規模較小的高科技公司的投資,并提出風險投資亦可指那些對未上市的初創公司投資并參與管理的資本。我國人大副委員長成思危則指出,風險投資是指資金投向蘊藏著失敗風險的高技術及其產品的研究開發領域,旨在促進新技術成果盡快商品化,以取得高資本收益的一種投資行為。以上幾個概念區別在于:投資領域是否僅限于高科技領域及是否采用參與管理的投資方式。我們認為風險投資是將資金投入高風險、高潛力的行業或中小企業的并參與其管理的對企業而言是一種特殊形式的融資行為的股權投資。這樣的定義突出了風險投資的股權投資性質及參與管理,并且將其投資領域擴大至高科技領域之外。

二、風險投資對中小企業的發展所起的作用

1.風險投資的介入可以緩解中小企業的融資難題

風險投資可以股權投資形式,比如發行可轉換優先股或可轉換債券的方式投資中小企業。投資的目的并不在于獲取短期的財務利潤,而為了企業進入成熟期股本增值之后的股權轉讓獲取一次性的中長期高額回報。

2.風險投資有利提高中小企業的管理水平

一般來說,風險投資家在投資一個企業時,首先考慮投入高增長的行業,同時企業的業務發展必須有一定的可持續性。企業要在本行業里發展,必須要能夠不斷挖掘新的機會,這就需要在管理人員方面也要有很好的配置。可能企業剛開始的時候有一個很好的產品,但是當這個企業發展壯大的時候就要考慮找好的管理者。風險投資家注資中小企業之后,出于把握企業發展的需要,必須參與管理。因為專業投資公司、多數風險投資機構在企業的發展戰略及管理方面必然有著獨到見解,對經理人員的聘任、內部激勵機制的建議、財務體制的架構等將提供各種有效措施及策略。風險資本在提供資金和增值服務的同時,將自己的技術、管理、營銷等理念注入到企業當中,為企業提供一種完善治理的機制,還有后續服務的機制。風險投資機構的管理介入可以有效推動企業發展。

三、中小企業發展風險投資所面臨的問題

1.資金來源渠道窄,投資主體單一

目前我國風險投資主要來源于政府財政撥款和銀行科技開發貸款等,主角主要是政府,沒有充分利用個人、企業、金融和非金融機構等具有投資潛力的力量來共同建立一個有機的風險投資網絡。

2.資本有效供給不足,風險投資規模偏小

風險投資是創業投資,是一種市場行為。在我國風險投資業的發展中,由于風險資本的有效供給不足,出現了諸多弊端。一是由于規模較小,無法在激烈的市場競爭中形成規模經濟,取得規模效應;二是力量有限,無法形成投資組合,從而達不到分散風險的目的;三是沒有足夠的資金去投資于涉及高金額、高風險的項目,因而也就無法在高科技產業化方面起到主導作用。

3.融資難度大,而且所能籌到的資金總量也很小

在我國,銀行和非銀行等金融機構經常會對一些大企業爭貸,而對中小企業卻不愿借貸,并且對中小企業的貸款期限也很短,不能滿足企業發展的需求。這樣,由于經營規模較小,資金不足,風險投資業一開始就會面臨融資難度大、壁壘多、融資量小等問題。

四、加快中小企業利用風險投資的對策

1.建立良好的風險投資市場體系

建立良好的風險投資市場體系,關鍵在于建立多元化的風險投資主體和建立相應的風險投資市場機制,美國風險投資的主要來源是個人資本,養老基金,保險基金,大公司資金,國外資金等,形成了一個多元化,多層次,社會化的風險投資網絡,我國發展風險投資業的當務之急是要建立一批有實力高水準的風險投資管理公司,其資金來源除了加大政府投資力度以外,還應該設法鼓勵投資銀行,大型企業集團,上市公司等參與風險投資,允許商業銀行,保險公司,社會保障基金等機構投資參與組建風險投資管理公司,鼓勵外資成立風險投資管理公司,并積極鼓勵居民從事對科技型中小企業的風險投資,努力培育私人風險投資家,在退出機制方面,可建立高技術產權交易所,以提高交易水平,切實起到支持風險投資股權轉讓的作用

2.建立有效和便捷的中小企業風險投資退出機制

建立一套適合市場經濟和高技術產業發展特點的風險資本市場體系,提供風險資本融通渠道的,入口與出口,無疑是近期我國資本市場與產業經濟發展的重要目標。為此,應盡快采取如下措施:

盡快推出創業板市場,確保創業板在風險資本市場體系中的龍頭地位。已有專家指出,我國推出創業板市場的主要障礙不在技術面、不在基本面,而在認識層面。當前一種流行的觀點是決策層之所以不及時推出創業板市場,是因為擔心我國創業板受NASDAQ、香港創業板市場低迷的影響,擔心出師不利。其實,這種擔心是多余的。首先,我國近幾年的經濟發展前景將是創業板市場發展的堅實基礎;其次,國內外投資者對我國創業板市場的強烈需求將為其發展提供有力的市場支撐;第三,一個由眾多中小企業構成的科技板塊市場是不乏炒作基礎的。鑒于此,決策層不必過多考慮推出創業板的時機,一旦制度建設與技術準備到位,應在年內最遲在明年初推出創業板市場,充分發揮其在新一輪經濟結構調整中的助中小企業風險投資與發展對策研究是小柯通過網絡搜集,并由本站工作人員整理后的,中小企業風險投資與發展對策研究是篇質量較高的學術論文,供本站訪問者學習和學術交流參考之用,不可用于其他商業目的,中小企業風險投資與發展對策研究的論文版權歸原作者所有,因網絡整理,有些文章作者不詳,敬請諒解,如需轉摘,請注明出處小柯,如果此論文無法滿足您的論文要求,您可以申請本站幫您論文,以下是正文。推器作用。

3.加快風險投資專業人才的培養

風險投資的融資很大程度上取決于風險投資家的個人魅力。風險投資天生就具有,高風險、高收益的特征,要求投資主體具有很強的風險意識和抗風險意識,所以風險投資不僅要求從業人員是懂技術、管理、金融、財務等知識的復合型人才,而且還得具備敢于冒險,敢于創新的精神。所以在以后的風險投資發展中,要注重對風險投資人才的培養。

4.加大政府對風險投資的支持力度,改善投資環境,降低投資風險

政府通過財政資金投資:政府財政資金的投入要明確投資方式、管理辦法并做好投資評估。其中,在投資方式上可采取三種方法:第一種方法是提供R&D資金。在這方面國家財政還應保持并加強。這種資金主要投放在基礎性、關鍵性的科學研究方面。它可以以政策為導向。事實上我國1986年開始實施的,863計劃,和1988年開始實施的火炬計劃,也可以看作是兩個由政府投資于種子期的風險投資計劃。第二種方法是提供投資擔保。如美國、英國、日本、臺灣均設有各種,投資擔保計劃。根據國外的經驗教訓,政府在操作中應控制投資方向。第三種方法是直接投資。如英國、日本、新加坡、以色列均有過政府直接投資風險投資資本的方式。這種投資與第一種方法不同,它應按市場型為導向。從比較研究中我們可以看出,政府的直接投資一方面應限定投資領域、投資階段。政府不要直接操作風險投資基金而應委托投資管理公司操作。另一方面,政府對其直接投資部分應加強監管、評估。對管理政府投資的操作人員必須建立合理的、可操作的、類似于美國審慎人的評判規范。

5.拓寬資金來源渠道,實行投資主體多元化

結合中國國情,中國在解決風險投資資金短缺難題時,必須廣開投資渠道,做到:爭取政府投資。即政府有計劃地將用于技術創新的資助金轉變為風險投資主體的股本,然后由風險投資主體利用這筆資金對中小企業技術創新活動進行實際投資;爭取商業銀行的風險性貸款;發行股票、債券以籌集社會游資;在技術創新活動開始前,向保險公司擔保,借助保險機制,分散投資風險等。其中我國政策性投資主體的大部分資金應由政府通過財政撥款、發行特種債券以及向國外金融機構借款等方式來解決,其余部分可以運用股票市場向社會公眾籌集。商業性投資主體的資本金則毋需國有資本占主體,大可由社會公眾廣泛持股,國有資本進入其中不過是為了尋覓一處更為有利的投資場所;維持銀行貸款。原有的銀行科技貸款仍要繼續發放,使之成為風險資本一個相對穩定的來源;吸引民間資金。要創造條件,吸引總量超過8萬億元的民間資本流向風險投資業,使民間資本成為中國風險投資的主要來源;引進國外資本。注意引進外資和國內信貸之間的時間、風險和權益的權衡。我國目前風險投資所引進的外資,大多數都是屬于擴張期的投資,即屬于后期投資。這個時候風險投資所經歷的高風險差不多都已經過去,只是等待秋收果實了,若這時國內的一些銀行能夠準確地瞄準時機,那么這顆碩果就不會與外國分享了。如深圳,金蝶,到了成熟期,外國人來投資了,也就是采摘熟果實了,如果當時國內的銀行能給,金蝶,提供貸款,分享果實的就是國內銀行了。所以,一方面,國內金融機構應提高自身的專業判斷能力,使之能夠在適當的時間對風險投資企業進行投資,以便也能分享風險投資的成果;另一方面,應努力改善我國的風險投資環境,積極爭取外資在創業期的投資,使之收益與風險相均衡。

參考文獻:

[1]田超:利用風險投資發展中小企業[J].中國民營科技與經濟,1999,(10)

[2]姚長輝沙重九:對我國風險投資現在問題與相關策略分析[J].經濟科學,1998,(4)

[3]張軍謝冰:企業改革中小企業·風險投資·資本市場[J].企業改革,1999,(4)

[4]吳鳳明:中外風險投資對比分析[J].遼寧青年管理學院學報,2002,(1)

篇(4)

論文提要 人力資本投資已成為企業人力資源管理的重要組成部分。人力資本投資的成敗直接關系到企業的可持續發展。人力資本具有能動性、投資連續性、不可轉讓性及異質性,這導致人力資本投資存在較大的風險。本文分析企業人力投資的風險來源,并提出風險防范對策。

一、企業人力資本投資相關概念

(一)人力資本的定義。早在上世紀六十年代舒爾茨就將人力資本定義為:“人力資本是相對于物質資本和金融資本而言的,是指體現在人身上的,可以被用來提供未來收入的一種資本,是指人類自身在經濟活動中獲得收益并不斷增值的能力。”我國學者李忠民認為,人力資本是指凝結在人體內,能夠物化于商品或服務,增加商品和服務的效用,并以此分享收益的價值。在胡學勤、李肖夫的著述中人力資本則被描述為是隨知識、技術、信息商品化,通過對勞動力投資,由勞動力資本轉化而來的能夠實現價值增值的一種特殊勞動力資本。李健民對人力資本分別從個體與群體兩個角度做了界定。從個體而言,人力資本指“存在于人體、且具有經濟價值的后天獲得的知識、技術、能力和健康等質量因素之和”。從群體而言,人力資本指“存在于一個國家或地區人口群體每一個人體之中,具有經濟價值的、后天獲得的知識、技術、能力及健康的質量因素之整和”。以上定義都能反映出一些人力資本的特征和本質。

筆者認為,從根本上講人力資本的屬性還是一種資本,人力資本是通過后天學習獲得,人力資本是與所有者自身自然不可分割,人力資本是一個長期積累存量。

(二)企業人力資本投資概念。舒爾茨在《人力資本投資》一書中,他把人力資本投資范圍和內容歸納為五個方面:①衛生保健設施和服務的開支;②在職培訓;③正規的初等、中等和高等教育;④不是由商社組織的成人教育計劃,特別是農業方面的校外學習計劃;⑤個人和家庭進行遷移以適應不斷變化的就業機會。

企業人力資本投資,則是指以企業為投資主體對人力資本進行一定投入,以增加人的知識存量、提高人的技能水平以及改善人的健康狀況,并期望能獲得回報的一種投資行為。人力資本投資是一個多層次的整體系統。

(三)企業人力資本投資風險概念與特征分析

1、企業人力資本投資風險定義。人力資本投資風險是指企業進行人力資本投資決策時,由于不能準確判斷未來不確定影響因素的變化,而導致收益的不確定性或投資損失發生的可能性。

2、企業人力資本投資的特點

(1)人力資本投資渠道多元化。人力資本的基本功能在于開發和積累人的知識、健康和能力。可以通過在職培訓或者“干中學”的形式與物質生產過程相結合進行人力投資。同時,由于人的主觀能動性,使其具有天然自增強的增長傾向,這樣就可以與物質生產過程相脫離,直接地表現為獨立的人類智力發展與體力生長這樣一種精神的與自然的過程。

(2)人力資本投資具有累積性與可變性。人力資本存量一般都不是一次投資形成的。在通常情況下,它是多次投資的結果,這是由其載體的特點決定的。在人的一生中,其能力的形成是一個循序漸進的過程,必須由低到高,經過連續不斷的多次投資才能產生。

(3)人力資本投資期長,收益滯后。與人力資本相比,物質資本的形成少則幾年,多則也不過十幾年。而由于知識更新換代的加速,人必須“活到老,學到老”。隨著投資期的延長,產生了兩個主要后果:一是在從開始進行人力資本投資到未來獲得投資收益之間的時間間隔被相應拉長,因而收益具有滯后性和長效性;二是投資期的延長還增大了人力資本投資的不確定性風險。

二、企業人力資本投資風險原因分析

風險和收益總是相伴而生,人力資本在給企業創造收益的同時,也能給企業帶來新的風險。正如張維迎在1996年時所指出的:“物質資本具有抵押功能,它的所有者跑得了和尚跑不了廟;只有人力資本、沒有物質資本的人就像一個沒有廟的和尚,更容易出現道德風險”。

(一)人力資本流失風險和流動性風險。由于人才的外流或傷亡而導致的人力資本不能被企業使用而造成的風險。這是企業人力資本投資的直接風險。流動性風險是指擁有高存量人力資本的人力資本所有者的高流動傾向性給企業帶來的損失的不確定性。流動性風險是由人力資本所具有的稀缺性、專用性及其能動性所共同決定的。資本總是流向報酬最高的地方,作為資本的一種形式,人力資本同樣具有追求價值增值的內在張力。人力資本是新經濟條件下的稀缺資本,專業人力資本的供給十分有限,遠遠達不到市場需求,因而市場就會自動調節要求人力資本的流動頻率加快,以達到整個社會資源優化配置的目的。

(二)人力資本的貶值風險。人力資本存量會隨著時間發生折舊,當折舊大于凈投資額時,資本存量貶值就會造成投資風險。造成這種風險的原因主要有兩個方面。一方面是由于生理及心理因素而生疏、遺忘所造成的知識技能的減少;另一方面是由于科技的飛速發展、知識的快速更新使原有的知識技術變得相對落后。

(三)人力資本的決策風險。企業在進行投資決策時,由于決策水平以及其他不確定因素的限制,而造成的投資難以收回的風險。投資對象的選擇及使用、投資的類型、投資規模等這些投資決策的不當必然會給投資回收造成風險。

(四)人力資本的環境風險。企業內部及外部環境對人力資本投資所造成的風險。由于企業內部管理制度、文化環境以及不完善的利益風險約束機制等都可能使人才得不到有效的激勵,從而使人力資本只能顯示出較低的價值含量;另一方面從整個市場環境看,企業內部不可避免地受到外界因素的影響。

三、企業人力資本投資風險控制機制

(一)制定科學的招聘計劃、人員配置計劃和人員培訓計劃。企業在進行招聘時,要根據企業崗位需要和高等院校發展目標制定嚴格的招聘計劃,并根據招聘計劃招聘符合企業需要的人員。進行招聘時,要認真選擇和培訓招聘者,并對人員招聘計劃進行評估,及時進行修改和完善。要采取有效的測評手段對人員進行測試,避免因招聘者的道德風險因素招聘到不符合企業需要的人員。在招聘中盡量招聘不經過培訓即能夠勝任工作的人員,可以減少培訓投資。錄用后要與人員簽訂聘用合同,以此避免人員流失。

(二)建立公平的薪酬制度。建立公平的薪酬制度有利于減少人才流失,降低人力資本投資風險。一是工資水平的外部公平,是指企業工資水平與其他同類企業基本相當。工資水平高于同類企業,雖然有利于吸引人才,但也會增加企業的支出。工資水平低于同類企業,雖然有利于降低成本,但也會引起人才流失;二是建立科學的企業內部分配制度。要根據企業的財務狀況和工作崗位、人才的實際工作能力和工作績效,制定出具有激勵作用的企業內部分配體制。避免由于內部分配不公平,多干不多掙,少干不少拿,導致人才出工不出力或人才對企業喪失信心而流失。

(三)建立現代激勵機制。人力資本所有者是企業價值的主要創造者,有效激發其斗志,激勵他們保持最佳績效,是關系到企業能否實現戰略目標的關鍵所在。可以從兩個方面入手:績效管理和薪酬管理。人力資本所有者的績效管理是戰略性的績效管理。通過分析實現戰略的關鍵成功因素,確定企業的關鍵性績效指標,由此確定人力資本所有者的牽引性績效指標,從而把其主要活動和企業戰略緊密結合,保證他們的績效貢獻,直接支持企業戰略及戰略目標的實現。人力資本所有者對企業來講是稀缺資本,他們既分享企業利潤,又要實現自我價值。因此,激勵水平的高低直接影響到其工作意愿的強弱,企業應及時引進現代報酬激勵制度。

(四)長期雇傭制度。在實踐方面,日本的長期雇傭制度是成功促進員工專用性人力資本投資的典范。長期雇傭制度并不是法律明文規定的強制性制度,它指的是企業和員工達成的一種隱含的心理契約。長期雇傭制度、職位階梯、晉升規則和年功序列工資制度排除了基于外部勞動力市場的工資談判,進入企業的員工面對的是高度結構化的內部勞動力市場,它保證了專用性人力資本的積累和相關收益。

四、結論

人力資本在企業中起著關鍵性的作用,甚至決定著企業的興衰,獲取企業所需人力資本的企業人力資本投資活動成為企業投資不可或缺的一項活動。本文以企業的視角,把企業人力資本投資活動作為研究對象,以人力資本理論作為理論基石,明確地回答了什么是企業人力資本投資,分析企業人力資本投資風險與規避風險機制,并為企業人力資本投資活動提出了一些有針對性的意見和建議。

(作者單位:河北經貿大學)

主要參考文獻

[l]雅克·菲茲一恩茲.人力資本的投資回報[M].上海:上海人民出版社,2003.

篇(5)

一、問題的提出

人力資本投資既然是一種投資行為,即是為了未來的利益而放棄或犧牲眼前的利益和效用,所以也就必然存在一定的風險。企業人力資本投資.般是指人力資本投資主體是企業時的一種投資活動。一般而言,所謂企業人力資本投資風險是由于企業決策者對未來不確定因素的發生變化清況不能準確判斷,在企業所做出的人力資本投資決策的實施過程中,引起財務的可能損失。其風險大堤由主管人員在企業人力資本投資計劃中對末來不確定因素變化發生情況的預測和判斷的準確性、合理性決定的。

二、我國企業人力資本投資存在風險的隱患

(一〕企業人力資源管理中尚沒有建立人力資本投資預警體系

近年來,隨著市場競爭激烈程度的加劇,企業人力資本嚴重流失,而且流失的人員絕大多數是企業人力資本含量高的技術人員、管理骨干和技術工人,他們多數到外資企業、私營企業擔任中高級技術人員、管理人員和技術工人。導致這種現象的產生主要在于人力管理部門沒有.建立人力資本投資風險預警機制體系,沒有及時發現人才流失的前兆。

(二)二人滿為患“與二人才奇缺”并存,人力資源規劃不當

由于現行體制的不完備,許多企業在發展之初沒有進行很好的規劃,沒有考慮到生產對勞動力的實際需求,不計成本的吸納人力,隨著后來市場競爭的激烈,企業開工不足,使得企業人員過多。為減輕企業人員包袱,近年來又根據國家政策采取“下崗”措施,采取內部提前離崗、提前退休的方法,由于誰下準不下不好做工作,企業采取一刀切的辦法,去掉“冗員”的同時,把一些骨千也切掉了。這充分表現出部分企業在人力資本投資上缺乏長期的人力資源規劃意識。

(三)企業文化建設“缺位”

大多數企業文化建設“缺位”表現在:首先,企業文化推廣方式單一口一個企業的企業文化是在企業漫長的發展過程中經久沉淀下來的價值觀文化觀經營理念以及社會責任感。在企業的發展過程中,企業文化也需要管理者采取各種宣傳方式來進行企業文化傳播。。其次,對企業忠誠度的維護不到位。良好的企業文化能夠使員工對企業產生一種凝聚力,從而能在很大程度上防范企業人才流失風險的發生。但是許多企業并沒有采取有效的手段來提高企業員工的忠誠度,這也是很多企業人才流失嚴重的一個重要原因。

三、企業人力資本投資風險規避的對策

〔一)建立人力資本投資預警指標體系

為了綜合、全面評價和反映企業人力資本投資狀態、人力資本投資所面臨的風險,我們在預警指標體系的設置上,采用理論分析,專家設計;問卷調查,多數選擇;運用磨合,不斷完善的邏輯線路。具體說,首先,進行理論分析,基于管理學的研究,由專家設計一個指標體系的框架。然后,采取問卷的方式,由公眾特別是經營管理者來說明,哪些指標重要,哪些指標更能反映人力資本投資風險,即采取多數選擇的原則,選取具體的指標。這樣,就使指標體系的形成過程具有程序上的合理性。

(二)做好員工職業生涯規劃

所謂職業生涯規劃,就是企業在尊重員工的前提下,幫助員工確定個人職業發展目標,并提供員工在工作中改善職業素質的機令,使企業發展目標與員工個人發展目標協調一致,建立企業與員工間的雙贏關系,進而結成利益乃至命運共同體。這也是使崗位和員工合理匹配、降低風險的有效途徑。企業作為一個追求價值最大化的組織,為獲得生存和長遠發展,就要不斷滿足客戶對產品或服務的需要。所以企業首先必須滿足企業員工的需求,員工需求既包括薪資福利等物質方面,也包括工作挑戰性、培訓機會、發展空間等方面的需求。為了留住和激勵員工,提高員工的滿意度和忠誠度,公司需要幫助員工確定滿足其自身發展需要的職業生涯規劃,使員工不僅得到工作機會,還要確立和實現自己的職業發展目標,同時更好的實現企業經營發展目標。

篇(6)

【關鍵詞】證券投資;內容;風險研究;規避風險

證券投資日益成為人們投資理財的一種選擇,在證券投資的過程中,對證券投資的認識需要不斷的加強的同時還應高有著較高的風險意識,明晰風險產生的原因,在投資的過程中不斷總結,以便更好的規避證券投資的風險。提升自身經營證券投資的能力。

一、證券投資相關概念

證券投資(investment in securities)是指投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品,以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程,是直接投資的重要形式。證券投資具有如下一些特點:第一,證券投資具有高度的“市場力”;第二,證券投資是對預期會帶來收益的有價證券的風險投資;第三,投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為;第四,二級市場的證券投資不會增加社會資本總量,而是在持有者之間進行再分配。證券投資的作用包括:其一證券投資為社會提供了籌集資金的重要渠道;其二證券投資有利于調節資金投向,提高資金使用效率,從而引導資源合理流動,實現資源的優化配置;其三證券投資有利于改善企業經營管理,提高企業經濟效益和社會知名度,促進企業的行為合理化;其四證券投資為中央銀行進行金融宏觀調控提供了重要手段,對國民經濟的持續、高效發展具有重要意義;其五證券投資可以促進國際經濟交流。

收益、風險,時間是證券投資構成的重要因素,也是證券投資成敗的重要內容。我國證券投資具有很高的市場力,是對預期帶來收益的有價證券的風險投資,在證券投資中投資和投機是不可缺少的兩種活動,同時二級市場的證券投資不會增加社會資本的總量,而是在持有者之間進行再分配等一系列的特點。

發行者、中介人和投資者是證券投資關系的三個重要組成部分,涉及證券投資的全過程。在證券投資的過程中人們通過書面證明所有權或債權債務的關系,簽訂具有法律效力的合法契約來約束證券投資活動的行為,使之符合法律規范。

證券投資在經濟生活中發揮著重要的作用:為社會籌集資金;調節資金走向,提高資金的使用效率,優化資源的配置;有利于企業改善經營管理,提高企業的經濟效益,樹立品牌形象;是政府進行宏觀調控的手段之一,有助于國民經濟更好更快的發展;有利于加強國際之間的交流與合作,借鑒國外先進經驗。

二、證券投資風險研究

隨著我國經濟的發展,證券投資也越來越多的被廣大人民所接受,但證券投資有著較高的風險,隨著居民投資理財意識的逐漸增強,對風險的認識也就越加深刻。證券投資風險是指未來投資結果的不確定性和波動性,進而影響證券投資的結果,或給投資者帶來很大的收益,或使投資者的利益受到損害,使資產貶值。

證券投資風險有系統風險和非系統風險之分,系統風險是指社會政治、經濟變化等對證券市場產生的不可抗拒的影響。包括市場風險,利率風險,購買力風險等;系統風險的原因是多方面的:股價過高,股市經過無理性的炒作之后,使股價大幅上升;很多股民存在著從眾行為,證券投資上許多股民并無主見,跟隨他人的投資行為使股價猛漲或猛跌。經營環境的惡化也是增加證券投資風險的一個重要原因,國家政策的轉變都會導致證券市場的變動;利率的變動會影響消費者的投資行為的選擇,使其改變貨幣的使用方向,進而增大證券投資風險;稅收政策將直接影響投資者和企業的投資行為,進而將證券投資的風險提升。

非系統風險是指個別原因對個別證券的影響和沖擊,包括信用風險,經營風險等。產生非系統風險的主要原因是對企業經營產生直接影響的一些因素,比如公司經營狀況,管理模式,產品結構等發生一系列的改變或者公司發生了一些不可預知的影響公司效益的事件都將產生非系統風險。

三、證券投資風險規避

1、回避風險,當證券投資項目對投資者利益存在威脅,或許將產生嚴重的不利后果,且無法采取相應的策略來避免時,投資者應主動放棄該項投資項目或改變投資方案來規避將要產生的風險。

2、分散風險,通過分散投資資金單位、行業投資分散、時間分散、季節分散等方法使風險降低,不至于一次投資的失誤導致滿盤皆輸的情況出現,更好的實現資金的增值保值。

3、轉移風險,通過合同或非合同的方式將風險進行轉嫁,由他人或單位來承擔,對于投資者來說可以通過財務型非保險和財務型保險這兩種方式來進行風險的轉移。一旦預期風險發生或造成損失則可以通過風險轉移減少損失。

4、控制風險,投資風險雖然很多情況下是由經濟這個大環境下產生的,但在很多程度上,投資者可以通過一定的方式加以避控制,不如遵守投資交易的風險管理制度,控制投資資金、規模,在資金出現問題時可以加以控制,根據自身特點制定相應的投資策略,關注信息,分析形式,注意交易的環節進而把風險降到最小。

5、風險自留,通過這種方式來使一些無法避免和轉移的風險,在不嚴重影響投資者利益的前提下,將風險承擔下來,在投資大的過程中,設立專門的款項,來彌補資金流動過程中造成的損失,不至于在投資出現風險的時,資金無法周轉而導致徹底失敗。

四、結束語

隨著經濟的發展,我國居民的證券投資意識增強,對證券投資的理解也逐步加深,證券投資活動也相應地增加,對證券投資的風險認識也日益加強,證券投資的風險性決定未來的收益狀況的不確定,因而了解證券投資,學會如何規避證券投資風險成為人們參與證券投資一個必不可少的課題。

參考文獻

[1]張志超.證券投資概述[M].華東師范大學,1987.

[2]徐謹良,周江雄.風險管理[M].中國金融出版社,1998.

[3]馮彬.風險投資導論[M].上海財經出版社,2008.

[4]中國金融風險經理論壇組委會.風險管理[M].企業管理出版社,2010.

篇(7)

【摘要】隨著市場競爭的日趨激烈,投資風險對企業生存發展的影響愈來愈大。本文分析了企業投資風險的成因,并提出了控制投資風險的對策。

在市場經濟體制下,進行投資活動是企業財務工作的一項重要內容,有效的投資活動能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合,是企業增加利潤的源泉,但風險貫穿于企業財務活動的全過程,任何投資活動都有其特定的投資風險。“金融大鱷”索羅斯有句名言:“沒有風險就不能稱之為事業,但重要的是要知道什么地方有風險,給自己留有出路和活路。”因此,企業經營者需做好投資風險的成因分析,制定出能夠防范、控制、管理投資風險的具體措施,以達到降低風險、改善經營管理和提高企業效益的目的。

一、我國企業投資風險的成因分析

投資風險是企業以現金、實物、無形資產方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資,由此遭受經濟損失的可能性,或者說不能獲得預期投資收益的可能性。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國,根據公司法的規定,股東擁有企業股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔,利益共享的投資形式;債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關系,只是定期收取固定的利息,所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。企業投資風險有三種:一是投資項目不能按期投產,不能盈利;或雖已投產,但出現虧損,導致企業盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行存款利率。三是投資項目既無虧損,利潤率也高于銀行存款利率,但低于企業目前的資金利潤率水平。造成投資風險的原因很多,現簡要歸納如下:

(一)企業財務管理環境的復雜性

企業的財務管理環境又稱理財環境,是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件,企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣,包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外,但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。目前,我國許多企業建立的財務管理系統由于在機構設置、管理人員素質、財務管理規章制度等方面存在諸多問題,導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應和應變能力,由此產生了財務風險。

(二)財務管理可控范圍的局限性

財務管理過程中存在大量的主觀判斷,財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實,管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況,這時決策人員就要判斷哪個方法更科學,哪個方案更可行,大量的判斷也決定了財務風險的存在。

(三)投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后

近年來,我國不少企業追求多元化經營模式,試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險,這本無可厚非,畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而,現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因,是企業的領導班子沒有及時更換決策理念,簡單地移植或采用原有的經驗所致。不同的行業除了技術形態存在差異外,在財務管理上也存在巨大的不同,如盈利模式和銷售方式的差別,絲毫不遜于產業特點。像這幾年,許多電器、制藥企業都投資于房地產業,由于房地產行業前期資金投入較大,從而使公司的營運資金發生困難,萬一投資失敗,血本無歸,將會產生“多米諾骨牌”效應,造成更嚴重的財務風險。

(四)企業領導風險意識不強,財務人員素質不高

企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況,管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理,更談不上設置風險管理機構。在市場競爭日趨激烈的今天,這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理,要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力,現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。

二、防范、控制投資風險的對策

防范并控制投資風險,以實現財務管理目標,是企業財務管理的工作重點。具體對策為:

(一)認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況,建立和不斷完善財務管理系統,提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力

財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外,企業無法對其施加影響,但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。1.為防范財務風險,企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究,把握其變化趨勢及規律,并制定多種應變措施,適時調整財務管理政策、改變管理方法,從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力,降低環境變化給企業帶來的財務風險。2.面對不斷變化的財務管理環境,企業應設置高效的財務管理機構,配備高素質的財務管理人員,健全財務管理規章制度,強化財務管理的各項基礎工作,使企業財務管理系統有效運行,以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。要使財務管理人員明白,財務風險存在于財務管理工作的各個環節,任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險,財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

(二)提高企業經營管理水平,增加管理者的風險意識

1.企業要認真研究國家的產業政策,以市場為主體,不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟,企業應設置合理、高效的財務管理機制,同時配備高素(下轉第36頁)(上接第34頁)質的管理人員,以提高企業的生產經營管理水平。在利益分配上,企業應兼顧各方利益,調動企業的激勵機制,激發企業員工的積極性,從而真正做到責、權、利相結合。2.企業除了加強生產經營管理以外,還要增加財務風險的防范意識,使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節,增強企業管理者的風險意識,避免企業因管理不善而造成的財務風險。

(三)建立財務風險預警機制,加強財務危機管理

1.企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎,對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程,以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據,利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論,采用比例分析,數學模型等方法發現企業存在的風險,并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標,還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。對財務管理實施全過程監控,一旦發現某種異兆就著手應變,以避免和減少風險損失。2.建立愛德華·阿爾曼的“Z-Score”模型,用以計量企業破產、產生財務危機的可能性。Z分數模型從企業的資產規模、折現力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業的財務狀況,進一步推動了財務預警的發展。

(四)企業在保持主業健康發展的同時,可用閑散資金進行投資

從現代企業戰略管理的角度來看,任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力,使企業的產品和服務達到行業領先水平,這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強。不應進行所謂的多元化投資,選擇一些與企業主業不相關的投資項目或利潤率相互獨立的產品來分散企業的資本。因為雖然進行多元化投資可以使不同產品的旺季或淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數量上相互補充或抵銷,在某些項目在短期來看確實有利可圖,但總體來說它只會弱化企業的競爭力。世界級的大公司大都只在一個行業里具有領先優勢,很少會同時在幾個行業里都出類拔萃。比如,英特爾公司的芯片制造技術與質量在世界上都是首屈一指的,但是該公司不會因為IT行業不景氣就轉而投資房地產、醫藥或其他行業,仍然會加大投資,加強研發芯片的力度,不斷使芯片技術更新換代,始終在行業里保持領先優勢地位。企業在保持主業健康發展的同時,可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運作以獲取利潤,這樣既可以保證資金的安全,又能實現預期的利潤。

(五)通過控制投資期限、投資品種來降低投資風險

一般來說,投資期越長,風險就越大,因此企業應該盡量選擇短期投資。在進行證券投資的時候,應該采取分散投資的策略,選擇若干種股票組成投資組合,通過組合中風險的相互抵銷來降低風險。在對股票投資進行風險分析時,可以采用β系數的分析方法或資本資產定價模型來確定不同證券組合的風險。β系數小于1,說明它的風險小于整個市場的平均風險,是風險較小的投資對象;反之,就是風險較大的投資對象。

主站蜘蛛池模板: 人人妻人人澡人人爽人人精品电影 | 国产成熟人妻换╳╳╳╳ | 天干夜天干天天天爽视频 | 大象一区一品精区搬运机器 | 亚洲色在线视频 | 夜夜躁狠狠躁日日躁孕妇 | 日本在线视频www | 无码av高潮喷水无码专区线 | 99久久精品毛片免费播放高潮 | 免费在线观看毛片网站 | 亚韩无码一区二区在线视频 | 欧美熟妇喷潮xxxx | 亚洲春色综合另类网 | 日本真人边吃奶边做爽免费视频 | 男女靠逼网站 | 激情综合网五月婷婷 | 黄色av免费在线播放 | 又粗又猛又爽黄老大爷视频 | 亚洲免费看av | 岛国片人妻三上悠亚 | 97se亚洲国产综合自在线尤物 | 国产精品美女久久久久网站浪潮 | 久久无码人妻影院 | 国产亚洲产品影市在线产品 | 男人的天堂网页 | 人妻熟女av一区二区三区 | 天天干夜夜操 | 久久伊人影视 | 17c在线 | 夜夜澡天天碰人人爱av | 亚洲国产精品高清在线第1页 | 国产成人精品亚洲日本777 | 一本无码人妻在中文字幕 | 九色视频丨porny丨丝袜 | jlzzjizz在线播放观看 | 欧美日韩逼 | 亚洲人成人伊人成综合网无码 | 麻豆精品传媒一二三区艾秋 | 娇妻在交换中哭喊着高潮 | 视频在线观看一区二区 | 亚洲精品1区 | 成人美女黄网站色大色费全看 | www.久久91 | 精品国产一区二区三区四区精华液 | 国产精品一区二区三区在线播放 | 色噜噜狠狠色综合久夜色撩人 | 91碰在线视频 | 日韩欧美在线观看一区 | 亚洲 欧美 国产 日韩 中文字幕 | 日产久久视频 | 女上男下啪啪激烈高潮无遮盖 | 亚洲中文字幕精品久久久久久直播 | 91 在线| 欧美日韩se | 欧美精品v欧洲高清视频在线观看 | 国产免费人做人爱午夜视频 | 福利免费观看 | 宅男lu666噜噜噜在线观看 | 精品少妇一区二区三区免费观 | 国产99久久久国产无需播放器 | 久草色视频 | 精品香蕉一区二区三区 | 78色淫网站女女免费 | 国产清纯美女遭强到高潮 | 大黄专集在线观看 | 亚洲成在人线在线播放 | av大片在线无码免费 | 欧美寡妇性猛交ⅹxxx | 国产超碰人人做人人爽av大片 | 亚洲国产精品乱码一区二区 | 日本亚洲欧洲色α在线播放 | 漂亮人妻被强中文字幕久久 | 亚洲性生活视频 | 日韩在线欧美 | 日本久久精品视频 | 国产欧美日韩三级 | 97精品人妻一区二区三区香蕉 | 亚洲老妇色熟女老太 | 亚洲最大无码av网站观看 | 亚洲精品国产av现线 | 日韩区欧美久久久无人区 | 人妻无码免费一区二区三区 | 亚洲3d动漫 | 成人狠狠干 | 女奥特曼成版资源av | 日韩毛片在线 | 欧美成人wwe在线播放 | 凹凸日日摸天天碰免费视频 | 无码av免费一区二区三区a片 | 国产av毛片| 印度精品av三级 | 青草青草视频2免费观看 | 免费观看美女用震蛋喷水的视频 | 好爽…又高潮了毛片免费看 | 亚洲成a人片在线观看无码 少妇日韩 | 国产99在线 | 中国 | 国产91亚洲精品 | 曰的好深好爽免费视频网站 | 一本一道久久综合久久 | 精品无码国产不卡在线观看 | 亚洲人妖女同在线播放 | 亚洲色大成网站www永久一区 | 日本韩国欧美在线观看 | 精品国产乱码一区 | 妻子的性幻想 | 99久久无码一区人妻a片蜜 | 亚洲一二三区av | 国产精品推荐手机在线 | 久久久久99人妻一区二区三区 | 性饥渴艳妇性色生活片在线播放 | 波多野结衣久久精品99e | 久草最新视频 | 岛国av噜噜噜久久久狠狠av | 蜜桃视频成人专区在线观看 | 久久精品一区二区三区中文字幕 | 网址在线观看你懂的 | 精品区| 欧美老熟妇xb水多毛多 | a∨色狠狠一区二区三区 | 67194成在线观看免费 | 国产一级免费视频 | 欧美 国产 小说 另类 | 国产后入又长又硬 | 91在线无精精品一区二区 | 91成人观看| 成年无码a√片在线观看 | 国产成人久久婷婷精品流白浆 | 成在线人免费视频播放 | 免费真人h视频网站无码 | 亚洲乱码卡一卡二卡新区仙踪木木 | 日本亚洲色大成网站www | 日韩在线视频二区 | 丰满护士巨好爽好大乳 | 欧美日韩在线观看精品 | 麻豆国产av超爽剧情系列 | 变态 另类 欧美 大码 日韩 | 重口道具调教多人高h虐 | 免费观看的av毛片的网站 | 免费成人福利视频 | 国内自拍青青草 | 欧美色图亚洲天堂 | 亚洲国产精品午夜在线观看 | 亚洲码国产岛国毛片在线 | 草视频在线 | 国产欧美日韩va另类在线播放 | 星空大象在线观看免费播放 | 91免费官网| 久久亚洲精品无码av | 国产一卡2卡3卡四卡精品国色 | 欧美在线视频二区 | 99精品偷拍视频一区二区三区 | 欧美色成人综合影院 | 国产精品夜夜嗨 | 阳茎伸入女人阳道视频免费 | 毛片毛片毛片毛 | 精品国产av无码一道 | 秋霞午夜无码鲁丝片午夜精品 | 国产男女做爰免费网站 | 一本一道久久a久久精品逆3p | 欲香欲色天天天综合和网 | 日韩欧美性一区二区三区 | 中文字幕第十一页 | 亚洲高清网站 | 碰超碰| 欧美自拍视频 | 色噜噜狠狠狠狠色综合久 | 手机看片一区 | 四虎永久免费观看 | 欧美国产精品一区二区 | 在线观看mv的中文字幕网站 | 女人特黄大aaaaaa大片 | 精品亚洲一区二区三区 | 香港午夜三级a三级三点在线观看 | 色综合av在线 | 国产成人av一区二区三区不卡 | 97国语精品自产拍在线观看 | 欧洲美女黑人粗性暴交视频 | 亚洲欧美精品综合一区 | 国产女高清在线看免费观看 | 国产色诱视频在线观看 | 国产一区精选播放022 | 中国av一区二区 | 国产精品偷伦视频免费观看了 | 少妇中文字幕 | 日韩精品无码中文字幕一区二区 | 九色视频导航 | 欧美一级淫片免费视频魅影视频 | 两性色午夜视频免费播放 | 香蕉在线精品视频在线 | 久久精品国产2020观看福利 | 久久天天躁狠狠躁夜夜不卡 | 日韩高清在线观看不卡一区二区 | 国产 成人 综合 亚洲 网站 | 亚洲黄网在线观看 | 99热都是精品 | 中文区第一页永久有效 | 人妻三级日本三级日本三级极 | 亚洲欧美vr色区 | 欧美大胆少妇bbw | 一区二区三区人妻无码 | 天堂а√中文最新版地址在线 | 色一情一交一乱一区二区三区 | 亚洲精品福利在线观看 | 国产精品乱码在线观看 | 亚洲高清免费在线观看 | 亚洲成人av一区二区 | 欧美日韩精品一区二区三区不卡 | 五月丁香综合缴情六月 | 国产激情视频在线观看的 | 特级西西444ww大胆视频 | 成人午夜福利免费体验区 | 国产成人一区二区视频免费 | 在线看片免费不卡人成视频 | 少妇太紧太爽又黄又硬又爽 | 国内揄拍高清国内精品对白 | 欧美成人精精品一区二区 | 国产美女永久免费无遮挡 | 亚洲国产一区二区三区, | 国产精品毛片久久久 | 无码国内精品人妻少妇蜜桃视频 | 国产av永久无码青青草原 | 国产免费传媒av片生线 | 97zyz成人免费视频 | 97精品久久久 | 天堂69堂在线精品视频软件 | 99操 | 免费激情av | 国产精品任我爽爆在线播放, | 国产精品99爱免费视频 | 国产精品久久久久久亚洲影视公司 | 精品国产人妻一区二区三区 | 在线亚洲欧美日韩精品专区 | 国产精品白浆一区二小说 | 在线免费观看中文字幕 | 日韩精品一级 | 亚洲免费视频一区二区三区 | 亚洲 小说区 图片区 都市 | 夫妇交换性三中文字幕 | 中文字幕国产 | 国内免费久久久久久久久 | 又色又爽又黄的视频日本 | av无码免费岛国动作片片段欣赏网 | 成人免费网站入口www | 大rb狠狠地给你这y荡的视频 | av午夜在线 | 成人无高清96免费 | 国产粗语刺激对白性视频 | 国产欧美专区 | 偷av色偷偷男人的天堂 | 久久精品一区二区免费播放 | snh48国产大片永久 | 色诱久久av | 欧美日韩视频在线观看一区 | 一本加勒比北条麻妃 | 在线看片你懂的 | 国产精品视频色尤物yw | 一级视频播放 | 国产传媒麻豆剧精品av | 青草福利视频 | 国产亚洲精品福利在线无卡一 | 久久精品出轨人妻国产 | 久久人妻国产精品 | 饥渴放荡受np公车奶牛 | 国产一级视频在线观看 | 精品久久久久久久久久久国产字幕 | 红桃17c视频永久免费入口 | 国产日韩欧美亚洲 | aaa午夜级特黄日本大片 | 国产最露的三级 | 人成午夜大片免费视频77777 | 成人日批视频 | 亚洲午夜精品在线 | 日本三级中文字幕在线观看 | 在线精品亚洲一区二区小说 | 欧美激情一区二区三区成人 | 男人和女人在床的app | 国产精品综合色区小说 | 国产乱码久久久久 | 国内av片 | 亚洲综合影院 | 国产一区二三 | 91精品久久久久久久久中文字幕 | 正在播放的国产a一片 | 毛片无码一区二区三区a片视频 | 韩国三级在线观看久 | 免费在线日韩av | 国产午夜精品一区二区三区欧美 | 少妇spa推油被扣高潮 | 欧美精品一二 | 狠狠干五月 | 免费视频中文字幕 | 欧美系列一区 | 国产一区二区三精品久久久无广告 | 色视频www在线播放国产人成 | chinatube国语对白 | 国产精品毛片无遮挡高清 | 草草影院在线观看视频 | 成人精品一区二区三区电影免费 | 国产曰肥老太婆无遮挡 | 嫩草影院一二三四 | 成人久久免费网站 | 久草在线免费色站 | 日韩在线视频看看 | 亚洲美女黄色片 | 国产高清不卡一区二区 | 成人无码精品1区2区3区免费看 | 性无码一区二区三区在线观看 | 成人无遮羞视频在线观看 | 亚洲人成在线观看网站不卡 | 最新日韩精品中文字幕 | 波多野结衣美乳人妻hd电影欧美 | www.久久爱69.com | 无码人妻av一区二区三区蜜臀 | 黑人操日本 | 国产亚洲精品久久久久久网站 | www.97av| 91欧美在线| 亚洲视频一区 | 久久人人97超碰超国产 | 日产幕无线码三区在线 | 国产精品偷窥久久久盗摄 | 国产丝袜一区二区三区 | 娇小萝被两个黑人用半米长 | 美丽肉奴隷1986在线观看 | 99中文字幕| 9久9久9久女女女九九九一九 | 三级a三级三级三级a十八发禁止 | 五月av| 精品少妇一区二区三区视频 | 亚洲国产日韩在线人成蜜芽 | 国产精品ⅴa有声小说 | 久久久久久亚洲av毛片大全 | 亚洲女同一区二区 | 午夜理论片福利在线观看 | 久啪视频 | 欧美成人dvd在线视频 | 佐佐木明希中文字幕 | 国产在线视频91 | 精品h动漫无遮挡在线看中文 | 玩弄放荡人妻少妇系列视频 | 天天操天天操天天 | 欧美大胸视频 | 老司机午夜视频十八福利 | 少妇特黄v一区二区三区图片 | 丁香五月激情综合亚洲 | 98精品国产入口 | 奇米综合 | 国产第一页在线观看 | 久久精品国产精品亚洲蜜月 | 未成满十八禁止免费网站1 女性喷水视频 | 玩超薄丝袜人妻的经历 | 色日韩 | 女人被弄到高潮叫床免 | 日韩成人欧美 | 天天操妹子 | 黑人爱爱视频 | 狠狠干美女| 国产免费又色又爽又黄的小说 | 激情五月婷婷综合 | 亚洲一区二区影院 | 久久精品九九 | 插b内射18免费视频 91黄视频在线观看 亚洲男人av天堂男人社区 | 亚洲v在线观看 | 国产精品69av | 成年人视频免费在线观看 | 99热精品在线播放 | 在线一二三区 | 成人午夜激情 | 全黄h全肉短篇禁乱男男第一次 | 久久亚洲精品国产精品婷婷 | 国产字幕侵犯亲女 | 午夜看片网 | 国产乱人伦精品 | 欧美日韩色图 | 午夜中文字幕 | 成人精品视频在线观看不卡 | 国产欧美日韩不卡 | 亚洲精品少妇高清30p | 亚洲一区二区三区自拍公司 | 欧美羞羞视频 | 天堂资源网在线 | 爆乳2把你榨干哦ova在线观看 | 国产女人18毛片水真多18精品 | 亚洲成a人片 | 未成满十八禁止免费网站1 女性喷水视频 | 西西人体午夜大胆无码视频 | 国产精品毛片无遮挡高清 | 丁香五月开心婷婷激情综合 | 天天操天天操天天射 | 久久国产精品亚洲艾草网 | 黄色片免费在线观看 | 亚洲乱码一区av黑人高潮 | 日韩最新视频 | 亚洲香蕉视频综合在线 | 91成人品 | 日本色呦呦 | 国产jizz18高清视频 | 日韩a人毛片精品无人区乱码 | 亚洲一二三四区 | 亚洲成熟女人av在线观看 | 午夜久久久 | 色站在线| 青青草av国产精品 | 婷婷色综合aⅴ视频 | 特黄大片又粗又大又暴 | 欧美大片一区二区 | 欧洲久久久久久 | 免费无码毛片一区二区app | av噜噜| 久草导航 | 四虎影视永久在线观看 | 一本色道久久综合亚洲精品按摩 | 日产一二三四五六七区麻豆 | 欧美精品亚洲精品日韩传电影 | 日本美女久久久 | 精品福利视频一区二区 | 四虎影院免费 | 网红主播 国产精品 开放90后 | 国产三级精品三级在线专区 | 婷婷网站天天婷婷网站 | 精品国产乱码一区 | 日韩一中文字幕 | 国产精品自在在线午夜免费 | 国产99视频精品免费视看9 | 黄色激情视频在线观看 | 尤物网站视频免费看 | 产精品无码久久_亚洲国产精 | 中文无码乱人伦中文视频播放 | 67194成在线观看免费 | 69xx视频在线观看 | 亚洲一级成人 | 亚洲欧美日韩偷拍 | 国产精品99久久不卡 | 中文,亚洲,欧美 | 国产精品国产三级国产专播精品人 | 欧美国产精品久久久乱码 | 91视频分类 | 人妻老妇乱子伦精品无码专区 | 亚洲va韩国va欧美va | 狼群社区视频www国语 | 日韩精品一区二区三区中文不卡 | 国产精品99久久精品 | 日韩欧美精品有码在线洗濯屋 | 国产精品无码久久四虎 | 中文字幕久久熟女人妻av免费 | 69xxoo| a级毛片特级毛片 | 精品免费一区二区 | 欧美激情成人在线 | 91精品国产日韩91久久久久久360 | 亚洲人体在线 | 99精品久久久久久久免费看蜜月 | 白嫩情侣偷拍呻吟刺激 | 无码精品一区二区三区在线 | 91丨九色丨高潮 | 在线观看mv的中文字幕网站 | 日本少妇高潮正在线播放 | 亚洲精品成a人在线观看网站 | 另类重口特殊av无码 | 老熟妇乱子伦牲交视频欧美 | 狠狠看穞片色欲天天 | 在线 无码 中文字幕 强 乱 | 国产私密视频 | 99香蕉国产精品偷在线观看 | 尹人成人网| 国产一区二区三区视频在线观看 | 麻豆成人久久精品二区三区免费 | 国产91在线播放 | 欧美性大片xxxxx久久久 | 久久精品国产亚洲5555 | 小12箩利洗澡无码视频网站 | 中文字幕人妻无码视频 | 欧美日韩一区二区成人午夜电影 | 欧美一级黑人片 | 国产精品欧美一区二区三区 | 国产区精品视频 | 国产深夜福利在线 | 国产精品成人久久 | 色欲久久九色一区二区三区 | 99精品无码一区二区 | 精品无码成人网站久久久久久 | 欧美jizzhd精品欧美巨大免费 | 麻豆国产97在线 | 欧洲 | 天天色欧美| 免费看片亚洲 | 欧美成年人 | 最近中文字幕免费 | 日韩中文字幕在线专区 | 麻豆aⅴ精品无码一区二区 国产热视频 | 国产精品无码久久久久久 | 欧美一区二区三区在线视频 | 国内a∨免费播放 | 天天天天躁天天爱天天碰 | 亚洲尻逼 | 国产探花系列 | 免费超级淫片日本高清视频 | 老司机亚洲精品影院无码 | 男人一边吃奶一边做爰免费视频 | 精品无码久久久久成人漫画 | 人妻夜夜添夜夜无码av | 国产精品爽爽久久久久久豆腐 | 伊人色综合视频一区二区三区 | 一区二区三区四区av | 国产美女被遭强高潮网站下载 | 亚洲区另类春色综合小说校园片 | 国产精品偷伦视频观看免费 | 亚洲熟妇无码一区二区三区 | 久久影院视频 | 免费a视频在线观看 | 亚洲乱码中文字幕综合234 | 黑人3p波多野结衣在线观看 | 极品新婚夜少妇真紧 | 青青视频在线观看免费2 | 69亚洲乱人伦 | 国产1区2区3区| 国产成人精品午夜二三区波多野 | 强插女教师av在线 | 午夜精品国产精品大乳美女 | 女友在黑人垮了下呻吟 | 亚洲精品aaaaa| 蜜芽国产尤物av尤物在线看 | 亚洲成a人无码 | 97精品一区 | 久久合 | 好硬好湿好爽再深一点动态图视频 | 1000部精品久久久久久久久 | 亚洲精品国产福利 | 日本无卡无吗二区三区入口 | 老色鬼永久精品网站 | 亚洲另类在线制服丝袜国产 | 无码精品人妻一区二区三区湄公河 | 国产精品高潮呻吟久久影视a片 | 日本19禁啪啪吃奶大尺度 | 天天爽天天噜在线播放 | 国产日韩在线视看高清视频手机 | 欧美黑人性生活 | 搡老熟女老女人一区二区 | 国产福利视频在线精品 | 国产av丝袜一区二区三区 | 一区二区欧美在线 | 97夜夜澡人人双人人人喊 | 亚洲精品一区二区三区麻豆 | 300部国产真实乱 | 新普新京亚洲欧美日韩国产 | 国产suv精品一区二区 | 日本大胆欧美人术艺术 | 日韩在线不卡免费视频一区 | 嫩草91影院| 美女福利在线视频 | 欧洲熟妇色xxxx欧美老妇多毛图片 | 无码日本精品xxxxxxxxx | 国产素人在线观看人成视频 | 在线欧美a| 日韩毛片在线视频 | 久久久精品456亚洲影院 | 老司机午夜视频十八福利 | 欧美xxxx黑人| 91精品国产综合久久精品图片 | 亚洲欧美中文高清在线专区 | 尤物一区二区三区精品 | 91精品久久久久久久久久久 | 国产亚洲人成在线播放 | 亚洲免费网站 | 久久污 | 免费中文熟妇在线影片 | 久久久久久国产精品免费播放 | 国产aⅴ精品久久久久久 | 91丨九色丨尤物 | 久久香蕉国产线看观看导航 | 日韩精品一区二区三区中文 | 四虎最新在线永久免费 | 国内视频精品 | 91色交视频 | 干少妇视频 | 欧美日本国产欧美日本韩国99 | 亚洲欧洲久久久 | 欧美精品久久久久性色 | www日本com| 四虎av永久在线精品免费观看 | 欧美又粗又大又黄的片 | 久操资源站| 成人精品在线视频 | www.色婷婷 | 日韩插插插 | 午夜影院在线观看 | 欧美成人精品一区二区综合a片 | 欧美一级在线看 | 亚洲国产日韩综合久久精品 | 亚洲精品一区在线 | 国产a精彩视频精品视频下载 | 国产精品免费人成网站酒店 | 4虎tv在线永久观看 老司机久久精品最新免费 69天堂网 | 99精产国品一二三产区区免费 | 粗大的内捧猛烈进出视频 | 亚洲图片 激情小说 | 亚洲夜夜夜 | 欧美丝袜一区二区三区 | 国产精品av一区二区三区网站 | 男人午夜| 99国产精品99| av天天射| 1000部无遮挡拍拍拍免费视频观看 | 日韩美 | 日韩精品在线观看一区二区三区 | 亚洲第一综合天堂另类专 | 91久久婷婷国产一区二区 | 人与动人物xxxx毛片人与狍 | 午夜无码片在线观看影院y 国产做爰免费观看视频 | av调教| 亚洲精品亚洲人成在线 | 国产美女被遭高潮免费网站 | 久本草精品 | 岛国一区二区三区 | 97狠狠狠狼鲁亚洲综合网 | 国产精品农村妇女bbw | 亚洲激情视频一区 | 亚洲精品美女视频 | 国产又黄又大又爽又粗在线网站 | 国产主播中文字幕 | 大胸美女被吃奶爽死视频 | 国产床戏无遮挡免费观看网站 | 国产精品美女久久久免费 | 国产高清在线不卡 | 日韩久色| 亚洲一区二区三区偷拍女厕 | 日韩精品无码人妻一区二区三区 | 国产精品国产精品国产专区不卡 | 国产午夜精品久久久久久免费视 | 成人av一区 | 夜夜添日日射 | 欧美最猛黑人xxxx黑人猛交98 | 夜夜爽8888免费视频 | 久久午夜无码鲁丝片直播午夜精品 | 野花社区在线观看视频 | 欧美一级爱爱视频 | 国产特级毛片aaaaaa高清 | 青青草国产精品 | 国产成人av无码精品天堂 | 中文字幕在线综合 | 成av人片在线观看www | 国产av一区二区三区最新精品 | 久久久久久久久久91 | 亚洲瑟 | 亚洲国产成人久久一区久久 | 国产在线不卡人成视频 | 欧美日韩在线一 | 亚洲一区久久 | a级特黄一级一大片多人 | 久久大香萑太香蕉av | 国产白丝无码视频在线观看 | 真实国产乱人伦在线视频播放 | 青青青在线香蕉国产精品 | 色国产精品一区在线观看 | wwwxxx.日本 | 免费看国产zzzwww色 | 综合网视频 | 精品人妻无码中字系列 | 国产精品久久久久久亚洲调教 | 成人免费视频xbxb入口 | 99欧美视频一区二区国产 | 久草在线观看福利视频 | 日韩国产在线看 | 国产一区视频在线免费观看 | 强开小受嫩苞第一次免费视频 | 国产精品人妻在线观看 | 亚洲一卡2卡3卡四卡新区 | 久久羞羞视频 | 成人区人妻精品一区二区三区 | 国产一区二区三区不卡在线观看 | 久久久国产欧美 | 蜜臀av国内精品久久久较好效果 | 久久无码高潮喷水免费看 | 亚洲一级免费视频 | 亚洲成av人片香蕉片 | 色偷偷亚洲女人的天堂 | 国产日产精品久久快鸭的功能介绍 | 日韩视频在线视频 | 国内精品久久毛片一区二区 | 亚洲中文字幕无码av网址 | 无码人妻少妇精品无码专区漫画 | 真人性生交免费视频 | 午夜视频在线观看视频 | av大片网站 | 亚洲第一视频网站 | 久久精品激情 | 91视频免费网站 | 日本强伦姧人妻一区二区 | 亚洲黄色av网站 | 国产久热精品无码激情 | 精品乱码一区二区三四区 | 国产成人综合亚洲 | 亚洲性色成人av | 哺乳溢出羽月希中文字幕 | 成人伊人亚洲人综合网 | 男人的天堂色 | 日韩精品亚洲一区在线综合 | 男人的天堂2018 | 99九九视频 | 翔田千里88av中文字幕 | 高清国产一区二区三区四区五区 | 国产精品爽爽久久久久久 | 成人亚洲| 日本午夜成年在线网站 | 妖精视频一区二区三区 | 九九九九九九九伊人 | 亚洲国产欧美国产第一区 | 免费国产精品视频在线 | 欧美xxxx视频 | 成人h动漫无码网站久久 | 欧美日韩欧美日韩 | 91二区| 亚洲日韩乱码一区二区三区四区 | 久久久久一区二区 | 小鲜肉自慰网站xnxx | 午夜激情毛片 | 午夜色福利 | 1024在线免费观看 | 国产日韩久久久久 | 国产一级特黄aa大片出来精子 | 亚洲图片在线观看 | 青青青视频免费 | 衣服被扒开强摸双乳18禁网站 | 久久久久这里只有精品 | 亚洲精品久久久久久久蜜桃臀 | 99精品国产乱码久久久久 | 久久天天躁狠狠躁夜夜2o2o | 91麻豆精产国品一二三产区区 | 囯精品人妻无码一区二区三区99 | 国产少妇国语对白污 | 欧美最猛黑人xxxxx猛交 | 草久在线播放 | 国产又粗又猛又爽又黄的视频文字 | 黄色网免费观看 | 国产黄在线观看免费观看不卡 | 亚洲三级黄色 | 人妻少妇不满足中文字幕 | 日本亚洲国产一区二区三区 | 婷婷精品久久久久久久久久不卡 | 欧美精品一区免费 | 翘臀后进少妇大白嫩屁股图 | 激情文学久久 | 全国最大成人免费视频 | 国产顶级熟妇高潮xxxxx | 天美一区二区三区 | www.亚洲 | 欧美大香线蕉线伊人久久 | 国产真实伦在线观看视频 | 五月天黄色网 | 国产成熟女人性满足视频 | 成人性生活视频在线播放 | 国产精品成人无码久久久久久 | 麻豆91精品91久久久的内涵 | 狠狠做六月爱婷婷综合aⅴ 亚洲精品乱码久久久久蜜桃 | 99精品热6080yy久久 | 大片在线免费观看 | 国产精品福利一区二区三区 | 五月婷在线观看 | 他揉捏她两乳不停呻吟在线播放 | 一区二区高清视频 | 一 级 黄 色 片免费网站 | 东京干手机福利视频 | 欧美a v在线播放 | 亚洲 欧美 日韩 综合aⅴ | 免费高清中文字幕 | 搡女人真爽免费视频网站波兰美女 | 亚洲精品一区二区三区无码a片 | 寂寞午夜影院 | 日本人配人免费视频人 | 我想看一级黄色毛片 | 99激情网| 欧洲精品国产 | 成人在色线视频在线观看免费大全 | 国产免费久久精品99re丫丫 | 欧美性猛交xxxx乱大交密桃 | 人人妻人人澡人人爽欧美精品 | 四虎成人在线 | 69堂成人精品免费视频 | 国产精品18久久久久白浆 | 国产夜夜嗨 | 精品国产黄色 | 日本aⅴ在线 | 天天操天天射天天爽 | 变态性猛交xxxxxxhd | 国内精品久久久久久久久 | 久久国内偷拍 | 伊人青青操 | 国产尤物福利视频一区二区 | 国产亚洲精品美女久久久 | 亚洲影音| 天天做天天爱天天综合色 | 久久r视频 | 午夜片无码区在线观看视频 | 午夜精品久久久久久久四虎 | 婷婷成人av | 成本人h无码播放私人影院 动漫一品二品精区在线 | 一道本一二三区 | 超碰人人超碰人人 | 91亚洲精品久久久 | 亚洲欧洲日韩极速播放 | 青青草视频免费看 | 未满十八勿入午夜免费网站 | 久久精品aⅴ无码中文字字幕重口 | 五月天桃花网 | 中文字幕亚洲区 | 尤物视频在线播放 | 国产乱码一区二区 | 国产综合区 | 性欧美牲交xxxxx视频欧美 | www.色婷婷.com | 亚洲自拍偷拍网 | 好吊色在线观看 | 夜色阁亚洲一区二区三区 | 日日碰久久躁77777 | 日韩激情久久久 | 中文字幕乱码亚洲∧v日本 成在人线av无码免费高潮水老板 | 免费观看添你到高潮视频 | 国产精品亚洲а∨天堂2021 | 91精品国产乱码麻豆白嫩 | 乱人伦人妻系列 | 成人影片在线播放 | 国产精品无码嫩草地址更新 | 中文字幕二十三页2 | 国产亚洲色视频在线 | 亚洲日韩在线中文字幕第一页 | 99久热re在线精品99 6热视频 | 国产偷国产偷亚洲清高孕妇 | 国产大量精品视频网站 | 久久不卡日韩美女 | 亚洲成人精品视频 | 成人免费黄色av | av大片免费观看 | 夜夜骑天天射 | 国产精品色午夜免费视频 | 亚洲综合在线成人 | 日韩专区在线 | 国产在线 | 中文 | 中文字幕第一 | 国产亚洲精选美女久久久久 | 国产成人精品123区免费视频 | 国产精品久久久久久久久搜平片 | 国产精品色吧国产精品 | 日韩欧美中文字幕在线观看 | 日本韩国亚洲欧美在线 | 自拍 亚洲 欧美 卡通 另类 | 激情久久av一区av二区av三区 | 国产无遮挡在线观看 | 日韩第七页 | 天天躁日日躁狠狠躁av中文 | 韩日精品在线观看 | 小视频免费在线观看 | 精品国产美女福到在线 | 九九热精品视频在线播放 | 亚洲风情av | 99久久久国产精品免费消防器 | 都市 校园 春色 激情 国产 | 精品国产18久久久久久二百 | 一级全黄色片 | 亚洲一卡一卡二新区无人区 | 久久久精品毛片 | 日本欧美一区二区免费视频 | 国产精品不卡视频 | 久久国产精品波多野结衣av | 成人无码av片在线观看蜜桃 | 最新国产の精品合集bt伙计 | 欧洲熟妇色xxxx欧美老妇多毛 | 国产在线超碰 | 性按摩aaaaaa视频 | 久久国产免费观看精品a片 国产人妻人伦精品1国产丝袜 | 欧美一区二区三区成人 | 中文字幕永久有效 | 伊人久久大香线蕉av不变影院 | 一区二区三区无码被窝影院 | 91看片在线看 | 下面一进一出好爽视频 | 99热在线精品国产观看 | 免费观看女人高潮视频软件 | 无码中文字幕乱在线观看 | 亚洲男同gv在线观看 | 欧美日韩五月天 | 国产亚洲日韩在线播放更多 | 热热涩热热狠狠色香蕉综合 | 天天干天天干天天干 | 七月丁香五月婷婷首页 | 国产农村妇女高潮大叫 | 亚洲最大的成人网站 | 在线免费视频一区二区 | 真实国产熟睡乱子伦视频 | 中文字幕av免费 | 26uuu国产一区二区三区 | 日韩小视频在线观看 | 中文字幕 乱码 中文乱码视频 | 国产在线精品欧美日韩电影 | 久久婷婷五月综合色国产 | play在线海量a v视频播放 | 国产在线麻豆精品观看 | 国产美女亚洲精品久久久综合 | xxxtv性欧美 日本亚洲欧洲免费 | 嫩草影视 | 一级特黄欧美 | 午夜精品久久久久久久99芒果 | 66亚洲一卡2卡新区成片发布 | 在线看片免费不卡人成视频 | 国产精品亚洲欧美日韩久久制服诱 | 久热久操 | 一出一进一爽一粗一大视频 | 蜜臀av色欲a片无码精品一区 | 国产丝袜一区视频在线观看 | 日韩欧美三区 | 黄色视屏在线播放 | 用舌头去添高潮无码av在线观看 | 五月色区 | 66国产精品 | 亚洲综合在线一区 | 国产成人三级在线视频 | 77久久 | 亚洲老子午夜电影理论 | 亚洲欧美日韩国产成人精品影院 | av人摸人人人澡人人超碰 | 原神禁漫天堂 | 男人天堂色男人 | 亚洲国产精品久久久久婷婷软件 | 可以免费在线观看的av | 国产理伦 | av不卡中文字幕 | 国产又色又爽又黄刺激的视频 | 在线看的免费网站 | 国产色秀视频在线播放 | 久久国产成人精品国产成人亚洲 | 色婷婷欧美在线播放内射 | 天天澡天天揉揉av在线 | 涩涩涩涩涩涩涩涩涩涩 | 色综合久久久久综合一本到桃花网 | 99热在线精品免费全部 | 成人精品一区二区三区在线观看 | 国产精品一区二区亚洲 | 国产无套流白浆视频免费 | 男人天堂国产 | 国产对白不带套毛片av | 日本老熟妇乱子伦精品 | 天天干b| 日日色视频 | 国产精品久久久久久久久动漫 | 国产全是老熟女太爽了 | 国产精品高潮呻 | 春色校园亚洲愉拍自拍 | 中文字幕亚洲无线码a | 97国产精品视频在线观看 | 激情综合激情五月俺也去 | 久久色播 | 国产成人欧美视频在线观看 | а天堂中文最新版在线 | 9999人体做爰大胆视频摄影 | 亚洲中文字幕无码乱线久久视 | 美女免费视频网站 | 无码欧亚熟妇人妻av在线外遇 | 国产免费嫩草影院 | 亚洲久久影院 | 日韩不卡在线播放 | 亚洲精品一区二区中文字幕 | 欧美日韩久 | av综合影院 | 小次郎av最新地址入口 | 成年女人免费视频播放体验区 | 亚洲曰本av在线天堂 | 久久精品人人做人人爱爱站长工具 | 亚洲精品成人网久久久久久 | 一本一本久久a久久 | 夜夜躁很很躁日日躁麻豆 | 日本熟妇人妻ⅹxxxx国产 | 久久综合色婷婷 | 亚洲五月网 | 91精品国产综合久久精品图片 | 超碰2023| 久久国内偷拍 | 国产精华av午夜在线观看 | 人与动牲交av免费 | 狠狠色丁香九九婷婷综合 | 影音先锋人妻每日资源站 | 美女国产一区 | 3d无码纯肉动漫在线观看 | 丰满熟妇乱又伦 | 99精品网站 | 老司机精品成人无码av | 亚洲精品久久久中文字幕 | 亚洲精品一本之道高清乱码 | 18禁超污无遮挡无码网址极速 | 久久久久久久综合狠狠综合 | 日韩在线免费视频观看 | 一级特黄aaaaaa大片 | 欧美日韩一区二区视频不卡 | 国产成a人亚洲精品无码久久网 | 永久在线观看 | 在线日韩 | 风流少妇bbwbbw69视频 | 日日噜噜夜夜狠狠久久丁香五月 | 香蕉精品在线 | 内射国产内射夫妻免费频道 | 成人性欧美丨区二区三区 | 中文在线a在线 | 成人免费无遮挡无码黄漫视频 | 视频一区二区三区中文字幕 | 国产色婷婷精品综合在线播放 | 丁香五月亚洲综合在线 | av色综合久久天堂av色综合在 | 国产福利无码一区在线 | 久久久国产精 | 日本护士毛茸茸xx | 粗大的内捧猛烈进出视频 | 日韩精品久久久久久久 | 欧美精品国产综合久久 | 影音先锋亚洲天堂 | 成人aaa片一区国产精品 | 梦乃爱华在线播放 | 国产乱国产乱 | 性欧美丰满熟妇xxxx性久久久 | 欧美日韩在线一区二区三区 | 欧美搡bbbbb搡bbbbb | 四虎视频国产精品免费入口 | 一级黄色片一级黄色片 | 日产精品卡二卡三卡四卡区满十八 | 亚洲综合激情网 | 中文乱码在线中文字幕中文乱码 | 免费无码黄动漫十八禁 | 国产日韩在线视频 | 欧洲一区在线 | 少妇暴力深喉囗交3p | 亚洲一区二区三区 无码 | 日本肉体xxxx裸体784大胆 | 国产精品sm捆绑调教视频 | 免费成人av片 | 日韩女同在线二区三区 | 中文字幕漂亮人妻熟睡中被公侵犯 | 免费女同毛片在线观看 | 亚洲va欧美va人人爽午夜 | 国产精品综合久久 | 欧美性猛交xxxx免费看 | 天干夜天天夜天干天在线观看 | 欧美国产精品一区二区 | 亚洲成人三级 | 欧美成人影院 | 久久九九热re6这里有精品 | 鲁大师在线视频播放免费观看 | 午夜美女裸体福利视频 | 国产精品亚洲欧美大片在线看 | 久久棈精品久久久久久噜噜 | 一本色综合亚洲精品蜜桃冫 | 亚洲永久精品www | 人人爱人人艹 | 欧美一级视频免费观看 | 祥仔视觉av | 人人澡人人澡人人看添 | 三级av在线| 性色av一区二区三区夜夜嗨 | 亚洲午夜无码久久久久小说 | 天天碰天天狠天天透澡 | 婷婷开心激情网 | 欧美国产日韩亚洲中文 | 天天夜夜操 | 国产欧美一区二区精品97 | 深夜精品视频 | 护士的奶头又大又白又好摸 | 99免费国产 | 一级成人毛片 | 丝袜美腿一区二区三区 | jizzjizz中国精品麻豆 | 国产欧美日韩一区2区 | 中文字幕亚洲制服在线看 | 亚洲综合欧美在线一区在线播放 | 国产精品免费_区二区三区观看 | 日韩高清亚洲日韩精品一区二区 | 国产精品理论片在线观看 | 激情文学小说区另类小说同性 | 性欧美高清come | 美女搡bbb又爽又猛又黄www | 国产成+人+综合+欧美亚洲 | 国产午夜亚洲精品国产成人 | 亚洲国内精品自在线影院 | 国产怡红院在线观看 | 国产97碰免费视频 | 久久久黑人 | 美女一级全黄大片 | 色午夜av| 日韩无套内射视频6 | 亚洲自拍天堂 | 亚洲国产成av人天堂无码 | 国产精品有码无码av在线播放 | 欧美激情第三页 | 狠狠躁天天躁日日躁欧美 | 人妻去按摩店被黑人按中出 | 香蕉久久精品日日躁夜夜躁 | 老司机精品无码免费视频 | 美妇颤抖双乳呻吟求欢视频 | 亚洲激情图片区 | 欧美伊香蕉久久综合网另类 | 亚洲成av人在线观看网址 | 国产成人精品午夜福利软件 | 久久综合亚洲鲁鲁九月天 | 青青草香蕉 | 欧美一级黑人片 | 欧美激情视频一区二区三区免费 | 国产成人精品日本亚洲网站 | 日本欧美不卡 | 性无码免费一区二区三区在线网站 | 97碰在线视频 | 欧美在线一二三四区 | 亚洲人成网站在线播放动漫 | 免费淫片 | 麻豆国产成人av高清在线观看 | 国产黄色大片在线免费观看 | 国产目拍亚洲精品区一区 | 巨乳中文字幕在线观看 | 日韩中文字幕在线不卡 | 女人被狂躁c到高潮 | 国产精品自在在线午夜 | 你懂得在线 | 亚洲九九九九 | 国产片av国语在线观看导航 | 97se亚洲国产综合自在线尤物 | 欧洲熟妇色xxxxx欧美 | 欧美激情aa | 九九最新视频完整 | 91精品无人区麻豆乱码1区2区介绍 | 成人性生活大片免费看ⅰ软件 | 黄网址在线观看 | 疯狂欧美牲乱大交777 | 久久国产精品老女人 | 亚洲不卡在线观看 | 国产综合视频一区二区三区 | 欧美黑人巨大videos精品 | 欧美黄绝喷潮片 | 一本色道av久久精品+网站 | 亚洲乱码国产乱码精品精乡村 | 欧美福利视频导航 | 97精品久久天干天天天按摩 | 一本大道av| 国产肥白大熟妇bbbb | 久久大香香蕉国产免费网动漫 | а天堂中文最新版在线 | 18女毛片 | 四虎精品一区二区免费 | 搡少妇在线视频少妇干活了 | 亚洲国产成在人网站天堂 | 免费无码毛片一区二三区 | 秋霞久久久久久一区二区 | 国产精品夜夜春夜夜爽久久老牛 | 国产欧美日韩精品丝袜高跟鞋 | 最近免费观看高清韩国日本大全 | 波多野结衣aⅴ在线 | 18黑白丝水手服自慰喷水 | 久久久精品中文字幕乱码18 | 精品无码一区二区三区水蜜桃 | 久久久亚洲精华液精华液精华液 | 亚洲真人无码永久在线观看 | 热re99久久精品国99热 | 欧美精品xxx| 国产美女福利视频 | 黄a无码片内射无码视频 | 国产人成高清在线视频99最全资源 | 中文字幕欧洲有码无码 | 一边做一边喷17p亚洲乱妇50p | 成人国产精品免费观看动漫 | 无码一区二区三区 | 精品久久国产老人久久综合 | 久久99精品九九九久久婷婷 | 欧美精品一二三四 | 波多野结衣影院 | 国产精品偷伦在线观看 | 欧美精品一区二区视频在线观看 | 亚洲人成网站18禁止中文字幕 | 国产欧美一区二区三区四区五区 | 久久亚洲sm情趣捆绑调教 | 成人啪啪一区二区三区 | 狠狠操综合 | 九色porny视频黑人 | 亚洲一区在线日韩在线深爱 | 欧美成人午夜在线视频 | 18禁免费无码无遮挡网站 | 午夜久久久精品 | 日本少妇人妻xxxxx18免费 | 98国产精品视频 | 毛片大全网站 | 伊人av在线免费观看 | av综合一区 | 欧美成人精品欧美一级乱黄 | 国产乱淫a∨片免费视频牛牛 | 自拍一区在线 | 91青草视频 | 免费久久人人爽人人爽av | 四虎精品 在线 成人 影院 | 日韩久久国产 | 亚洲激情免费视频 | 97九色| 曰韩内射六十七十老熟女影视 | 亚洲人成在线播放无码 | 国产精品美脚玉足脚交欧美 | 国产福利一区二区麻豆 | 男人激烈吮乳吃奶视频免费 | 欧美高清videos高潮hd | 婷婷综合五月 | 亚洲综合一区二区三区四区五区 | 私人毛片免费高清影视院 | 亚洲日韩欧美在线无卡 | 亚洲处破女av一区二区中文 | 一级性爱视频 | 91九色国产ts另类人妖 | 日日噜噜夜夜狠狠久久av小说 | 亚洲一区二区欧美 | 亚洲精品2区 | 日韩精品无码一区二区忘忧草 | 国产粗话肉麻对白 | 日韩一区二区精品视频 | 国产无套精品一区二区三区 | 日韩欧美综合在线 | 欧美亚洲国产视频 | 99精品国产免费观看视频 | 伊人天堂网 | 18禁高潮出水呻吟娇喘蜜芽 | 色乱码一区二区三区 | 特黄特级毛片免费视频 | 动漫av一区二区三区 | 国产偷国产偷亚洲清高 | 国精品人妻无码一区二区三区3d | 亚洲欧美国产毛片在线 | 成人天堂噜噜噜 | 久久伊人影视 | 制服 丝袜 有码 无码 中文 | 国产成 人 综合 亚洲奶水 | 99爱在线精品免费观看 | 小妖精又紧又湿高潮h视频69 | 人妻无码全彩里番acg视频 | 永久555www成人免费 | 中国少妇xxxx淫片老头 | 日韩美| 麻豆精品一区二区三区在线观看 | 日本不卡一 | 日本精品videosse×少妇 | 欧美一区久久 | 国产在线视频一区二区 | www丫丫国产成人精品 | 欧美嫩交一区二区三区 | 亚洲精品国偷拍自产在线观看 | 看黄网站在线 | 亚洲大片| 中文字幕网站在线观看 | 国产欧美日韩中文字幕 | 午夜影院免费视频 | 免费毛片a线观看 | 久久久噜噜噜久久熟女 | 成人在线午夜 | 国产在线播放精品视频 | 欧美一区二区三区观看 | 精品国产福利久久久 | 日韩avav| 极品熟妇大蝴蝶20p 都市激情亚洲 | 国产传媒一区二区三区 | 国产精品日韩欧美在线第3页天美 | 久久官网 | 女人爽到高潮免费视频大全 | 国产精品186在线观看在线播放 | 国产哺乳奶水91在线播放 | 欧美另类人妻制服丝袜 | 亚洲人成网址在线播放 | 欧美成人91 | 精品国产成人av在线免 | 自拍偷在线精品自拍偷 | av免费一区二区 | 你懂的在线观看 | 婷婷国产一区二区三区 | 免费毛片在线播放 | 粉嫩大学生无套内射无码卡视频 | 国产亚洲精品久久久美女18黄 | 国产亚洲精品久久久久动 | japan小娇hdxxxx日本| 色亚洲成人 | 怡红院免费的全部视频 | 五月婷婷视频在线观看 | 韩国精品久久久久久无码 | 成人自拍视频在线观看 | 欧美日韩精品国产 | 热热涩热热狠狠色香蕉综合 | 精品视频免费看 | 国模gogo无码人体啪啪 | 欧美一级做a爰片免费视频 性欧美牲交xxxxx视频欧美 | 日本精品午夜 | 在线免费观看毛片视频 | 日韩国产亚洲欧美成人图片 | 久久国产精品成人影院 | 欧美一区二区三区不卡视频 | 成年人视频在线看 | 一区二区三区播放 | 国产激情视频在线观看的 | 亚洲伦理片在线观看 | 一区二区三区毛片 | 国产精品日韩一区 | 国产老女人乱淫免费 | 国产在线亚州精品内射 | 好紧好湿好爽免费视频 | 中文字幕在线观看一区 | 亚洲一卡久久4卡5卡6卡7卡 | 99国产午夜精品一区二区天美 | 日韩国产免费 | 丁香婷婷成人 | 狠狠色婷婷丁香综合久久 | 欧美网站视频 | 九一亚色 | 久久精品国产99久久6动漫亮点 | 美女又爽又黄网站泳装 | 97久久人人超碰超碰窝窝 | 一区二区亚洲精品国产片 | 欧美美女性视频 | 日本高清dvd | 人妻av中文字幕无码专区 | 国产精品白浆在线观看无码专区 | 精品视频国产香人视频 | 亚洲一区在线观看视频 | 欧美人与性动交a精品 | 青青久久av北条麻妃黑人 | 久久久99精品免费观看乱色 | 最新亚洲人成无码网www电影 | 欧美激欧美啪啪片免费看 | 国产精品永久免费视频 | 亚洲 欧美 动漫 少妇 自拍 | 久久亚洲精品人成综合网 | 欧美亚洲综合色 | 亚洲成人在线网 | 国产亚洲papapa | 国产91精品高潮白浆喷水 | 国产免费一区二区三区视频 | 97人妻无码一区 | 久草aⅴ| 日韩 亚洲 中文 图片 小说 | 日韩区一 | 欧洲成人午夜免费大片 | 日本福利一区二区 | 亚洲va天堂va欧美片a在线 | 99久久无码私人网站 | 欧洲av网址 | 日日夜夜天天综合 | 久久久www成人免费毛片 | 国产96在线 | 亚洲 | 99自拍网 | 国产女厕偷窥系列在线视频 | 国产黄色片免费观看 | 中文字幕漂亮人妻熟睡中被公侵犯 | 国产国拍亚洲精品永久69 | 亚洲老熟女性亚洲 | 国产女性无套免费看网站 | 欧美日韩无遮挡 | 视频分类 国内精品 | 免费黄色福利视频 | 精品亚洲成a人在线看片 | 久久久久久伊人 | 亚洲爱爱天堂 | 天天插日日插 | 草久久免费视频 | 亚洲午夜久久久久久久久电影网 | 国产精品人妻久久毛片高清无卡 | 巨胸美乳无码人妻视频 | 精品一卡二卡三卡四卡网站 | 国产永久免费观看久久黄av片 | 18禁黄网站禁片免费观看不卡 | 欧美毛片在线 | 人人妻人人澡人人爽人人精品av | 亚洲在线不卡 | 大香伊蕉在人线国产最新75 | 欧美亚洲国产视频 | 日韩精品人妻av一区二区三区 | 白嫩白嫩国产精品 | 在线播放十八禁视频无遮挡 | 少妇高潮流白浆在线观看 | 一级片免费在线播放 | av人与动物 | 日韩精品视频在线观看一区二区三区 | 日韩极品在线观看 | 男人的天堂无码动漫av | 亚洲色欲色欲www在线观看 | 精品成人一区二区三区四区 | 狍与女人做爰毛片 | 国产亚洲成av人片在线观看下载 | 天堂中文资源在线 | 欧美精品一区在线观看 | 91精品久久久久久久99蜜桃 | 无码精品人妻一区二区三区人妻斩 | 五月婷之久久综合丝袜美腿 | 老司机福利av | 欧美日韩一级久久久久久免费看 | 98国产在线 | 国产美女www | 久久精品在这里 | 91亚洲精品国偷拍自产 | 亚洲少妇第一页 | 女警高潮潮一夜一区二区三区毛片 | 久久99久久99精品免视看看 | 国产精品久久久久久久毛片明星 | 国产露脸精品产三级国产av | 久久亚洲2019中文字幕 | 国产亚洲综合一区二区 | 亚洲女人天堂色在线7777 | 看全色黄大色黄大片女一次牛 | 很黄的网站在线观看 | 一区二区三区人妻无码 | 国产成人精品午夜福利在线播放 | 日韩a∨ | 国产精品久久久久久久第一福利 | 久久久久在线 | 玩弄人妻少妇精品视频 | 无码日韩人妻精品久久蜜桃 | 中文乱码免费一区二区 | 狠狠色丁香婷婷久久综合 | 亚洲国产综合精品 在线 一区 | 色综合久久婷婷 | 91视频专区 | av在线激情 | 国产草逼av | 久久亚洲人成电影网 | 国产免费不卡视频 | 福利吧导航 | 性生交片免费无码看人 | 噼里啪啦国语在线播放 | 色一情一乱一乱一区91av | 夜夜精品浪潮av一区二区三区 | 乱肉老太婆合集乱500小说 | 成人欧美一区在线视频 | 国产精品 亚洲一区二区三区 | 五月天丁香综合久久国产 | 亚洲国产桃花岛一区二区 | 欧美另类xxxx野战 | 日日夜夜嗷嗷叫 | 麻豆乱淫一区二区 | 午夜伦理影视 | 欧美四虎影院 | 国产美女性生活视频 | 国产 日韩 中文字幕 制服 | 中文字幕人成人乱码亚洲影视的特点 | 亚洲精品岛国片在线观看 | ⅹxxxx69中国大学生hd | 性人久久久久 | 国产欧美第一页 | 本道久久| 人摸人人人澡人人超碰手机版 | 亚洲精品亚洲人成在线 | 国产精品有限公司 | 狠狠色丁香婷婷久久综合 | 日本理论片免费观看在线视频 | 97在线视频免费观看 | 国产区精品视频 | 亚洲欧洲美洲无码精品va | 精品一区二区久久久久久久网站 | 99久久久无码国产麻豆 | 性xxxxxxxxx18欧美 | 吃奶呻吟打开双腿做受动态图 | 久久精品国产亚洲无删除 | 国产欧美精品一区二区三区小说 | 亚洲日本中文字幕乱码在线 | www.100av| 丰满人妻在公车被猛烈进入电影 | 国产黄毛片 | 性大片免费视频观看 | 亚洲国产精品高潮呻吟久久 | 国产免费一级视频 | 国产高清不卡无码视频 | 欧美三级不卡 | 亚洲精品av中文字幕在线在线 | 综合亚洲另类欧美久久成人精品 | 女明星黄网站色视频免费国产 | 午夜视频福利在线观看 | 黄网站免费永久在线观看下载 | 色九月亚洲综合网 | 亚洲最大在线视频 | 国产麻豆剧果冻传媒白晶晶 | 亚洲精品福利一区二区三区蜜桃 | av在线播放免费观看 | 99成人免费视频 | 国产福利视频一区二区三区 | 4h虎影库永久 | 天堂av无码大芭蕉伊人av不卡 | 色综合久久久久久久久五月 | 久久av无码精品人妻系列 | 国产精品无码专区在线观看不卡 | 又黄又爽的60分钟视频 | 俄罗斯女人体内谢和精 | 爱色精品视频一区二区 | 色妞av永久一区二区国产av | 精品欧美一区二区久久久 | 无码人妻精品一区二区三区东京热 | 九九九九热精品免费视频点播观看 | 五月天婷婷激情网 | 国产精品一区亚洲二区日本三区 | 亚洲在av人极品无码 | 特级西西444ww大胆高清图片 | 国产黄色免费看 | 四虎国产精品一区二区 | 亚洲中文字幕精品久久久久久动漫 | 精品国产aⅴ麻豆 | 亚洲成色在线综合网站免费 | 亚洲阿v天堂无码在线 | 日韩人妻中文无码一区二区三区 | 亚洲嫩模喷白浆在线观看 | 成人毛片18女人 | 久久国产乱子精品免费女 | 中文文字幕文字幕高清 | 在线观看av国产一区二区 | 91精品国产综合久久久久久软件 | 久久综合少妇11p | 日韩在线观看一区 | 久久久久国产一区二区三区 | 久久公开视频 | 中文有码人妻字幕在线 | 亚洲精品第一国产综合精品99 | 国产-第1页-草草影院ccyy | 亚洲午夜18毛片在线看 | 老司机精品福利视频 | 亚洲精品无码你懂的 | 久久精品国产福利国产秒拍 | 特黄做受又粗又大又硬老头 | 国产大学生援交视频在线观看 | 色综合av在线 | 4hu最新| 日韩精品久久久肉伦网站 | 国产精品偷伦视频免费手机播放 | 97久久精品国产一区二区三区 | 国产无套白浆视频在线观看 | 久久66热这里只有精品 | 美女高潮视频网站 | 裸体久久女人亚洲精品 | 黑人日批视频 | 激性欧美激情在线 | 欧美做受高潮动漫 | 成 人 色综合 综合网站 | 国产精品欧美一区二区三区 | 日韩久久久精品 | 精品人妻一区二区三区浪潮在线 | 岛国裸体写真hd在线 | www.99cao| 激情视频综合网 | 亚洲精品一区二区三区99 | 久久美女性网 | 精品玖玖玖视频在线观看 | 日韩夜夜 | 国产色婷婷亚洲999精品网站 | 久久久久影院色老大2020 | 日韩精品中文字幕av | 日日狠日 | 91精产国品一二三生产方式 | 狠狠摸狠狠操 | 国产精品人妻熟女毛片av久 | 久久精品第九区免费观看 | 精品国精品无码自拍自在线 | 精品无码乱码av | ā片在线观看免费观看 | 无码av中文出轨人妻 | 91精品国产欧美一区二区 | 色婷婷88av视频一二三区 | 老司机午夜精品视频资源 | 视频二区 | 97日日碰人人模人人澡分享吧 | youporn国产在线观看 | 高清免费视频日本 | 丁香午夜婷婷 | 看av免费毛片手机播放 | 久久成人成狠狠爱综合网 | av成人黄色| 中文字幕亚洲综合久久2020 | 国产粗话肉麻对白在线播放 | 久久婷婷六月综合色液啪 | 久久www免费人成看片好看吗 | 午夜激情小视频 | 日日艹| 毛片无码国产 | 国产成人久久久精品免费澳门 | 午夜你懂的| 一本久久a久久免费精品不卡 | 国产午夜免费啪视频观看视频 | 欧美日韩首页 | 日本福利小视频 | 97超级碰碰碰碰久久久久 | 97无码免费人妻超级碰碰夜夜 | 成人中文字幕+乱码+中文字幕 | 中文乱码35页在线观看 | 日韩系列无码一中文字暮 | 国产色秀视频在线播放 | 免费看国产成年无码av片 | 亚洲国产福利一区二区三区 | 亚洲国产成人精品无码区四虎 | 欧美黑人三级 | 激情婷婷在线 | 中国女人学生69xxx视频 | 丁香九月婷婷 | 超碰免费公开 | 波多野结衣亚洲天堂 | 人人妻人人澡人人爽人人精品 | 免费国产a | 日韩孕妇孕交妊娠高潮 | 国产成人精品免费视频网页大全 | 国产福利第一视频在线播放 | 欧美黄色1级视频 | 福利免费观看午夜体检区 | 伊人色综合一区二区三区影院视频 | 国产福利在线永久视频 | 久久久国产成人 | 亚洲视频在线观看免费视频 | 黄色网在线播放 | 男女一进一出超猛烈的视频 | 日韩人妻无码精品专区906188 | 欧美另类专区 | 国产成人av免费观看 | 免费看成人欧美片爱潮app | 精品亚洲成av人在线观看 | 美女扒开腿让男人桶爽app免费看 | 日韩精品无码二三区a片 | 国内大量揄拍人妻精品视频 | 国产精品九一 | 91欧美视频| 无套内射视频囯产 | 无码少妇精品一区二区免费动态 | 成年黄页网站大全免费无码 | 秋霞午夜鲁丝一区二区老狼 | 色欲天天天综合网 | 老色鬼a∨在线视频在线观看 | 女女互揉吃奶揉到高潮视频 | 欧美人妖另类aaaaa | 午夜h | 欧美做受高潮中文字幕 | 肉嫁高柳家在线看 | 狠狠色狠狠综合久久 | 涩涩屋导航 | 亚洲精品国产字幕久久麻豆 | 久久99精品一区二区蜜桃臀 | 国产成人精品一区二区三区 | 久久久久人妻啪啪一区二区 | 亚洲国产欧美在线人成最新 | 久久久精品久久久久久96 | 香蕉视频在线网站 | 中文字幕一区二区三区四区欧美 | 免费亚洲成人 | 美女隐私视频黄www曰本 | 欧美天天拍在线视频 | 亚洲精品tv久久久久久久久久 | 人人澡 人人澡 人人看 | 日产乱码一二三区别免费麻豆 | 伦hdwww日本bbw另类 | 亚洲区在线播放 | 字幕网91 | 香港曰本韩国三级网站 | 中文字幕网站 | 午夜丁香 | 亚洲 综合 清纯 丝袜 自拍 | 免费看男女www网站入口在线 | 国产乱子伦视频大全亚琴影院 | 香蕉久久久久久av综合网成人 | 中文字幕日韩一区 | 一级黄色的毛片 | 国产素人在线 | 国产真实伦种子 | 末成年女av片一区二区丫 | 国内精品综合久久久40p | 黑人与中国少妇xxxx视频在线 | 插插宗合网| 精品无码国产一区二区三区av | 性欧美交xxxxx免费视频 | 免费人成网站在线观看不 | 毛茸茸亚洲孕妇孕交片 | 欧美韩日精品 | 日产电影一区二区三区 | 乱人伦人妻中文字幕 | 国产在线第一区二区三区 | 涩涩伊人| 成人免费三级 | 欧美亚洲一区二区三区 | 中文字幕一区在线播放 | 风间由美性色一区二区三区 | 全部免费毛片在线播放 | 精品国产三级a在线观看网站 | 三个男人躁我一个爽视频免费 | 日本三级在线观看免费 | 婷婷一级片 | 国内精品自产拍在线观看 | 三级网站视频在在线播放 | 青草内射中出高潮 | 无码人妻丝袜视频在线播免费 | 九九热线有精品视频86 | 九色porny丨自拍视频 | 中文天堂网www新版资源在线 | 四川少妇xxx奶大xxx | 少妇天天干 | 日本a级片免费 | 国产精品美脚玉足脚交 | 99热一区| 人妻av无码av中文av日韩av | 亚洲综合无码一区二区加勒此 | 在线a视频网站 | 四虎永久免费在线观看 | 美女色免费av | 久久不见久久见免费影院国语 | aaa午夜级特黄日本大片 | 免费观看一区二区三区 | 欧美久久久久久久久中文字幕 | 国产亚洲va综合人人澡精品 | 久九九久视频精品免费 | 欧美黄色免费大片 | 丰满少妇理论片 | 国产精品偷伦视频免费还看的 | 日韩欧美h| 欧美三级不卡在线观看 | 亚洲欧美日本中文字不卡 | 色综合久久天天综合网 | 国产精品视频在线免费观看 | 欧美xxxx做受欧美88bbw | 精品国产青草久久久久福利 | 伊人av网 | 2020中文字字幕在线不卡 | 又黄又网站国产 | 国产中文综合免费 | 亚洲成av人综合在线观看 | 国产精品一区二区手机在线观看 | 精品欧洲av无码一区二区三区 | 污污内射久久一区二区欧美日韩 | 老司机深夜免费福利 | 人澡人人澡人人澡欧美 | 成 人 免 费 黄 色 | 久久男人av资源网站无码 | 丝袜毛片 | 老司机午夜精品视频资源 | 成人性生交大片免费视频 | 九九久久99 | 91看片免费在线观看 | 天天天天色综合 | 娇妻被黑人粗大高潮白浆 | 日本少妇丰满做爰图片 | 亚洲国产一区在线观看 | 在线观看国产成人av片 | cao视频 | 啪一啪射一射插一插 | 我把护士日出水了视频90分钟 | 一本色道久久亚洲综合精品蜜桃 | 伦理片无码电影在线看 | 国产欧美亚洲精品第一区软件 | 91久久色| 国产粗大猛烈18p | 午夜福利精品导航凹凸 | 精品久久久久久中文字幕大豆网 | 狠狠爱婷婷 | 日本国产一区二区 | 久久久久国产精品www | 欧美日韩aa | 色爱综合激情五月激情 | 色丁狠狠桃花久久综合网 | 国产模特嫩模私拍视频在线 | 亚洲美女午夜一区二区亚洲精品 | 久久综合亚洲 | 色狠狠av一区二区三区 | 黑色丝袜脚足国产在线看 | 亚洲综合色视频在线观看 | 色婷婷久久综合中文久久蜜桃av | 亚洲综合图片区 | 在线成人激情视频 | 国产精品丝袜久久久久久高清 | 第一福利官方导航 | 免费爱爱网站 | 激情综合婷婷色五月蜜桃 | 色欲欲www成人网站 亚洲一二区视频 | 欧美专区在线 | 中文字幕在线精品视频入口一区 | av噜噜| 97在线无码免费人妻短视频 | 亚洲国产精品精 | 久久久久久91亚洲精品中文字幕 | 99久久人妻无码精品系列蜜桃 | 国产乱色国产精品免费视频 | 初尝情欲h名器av | 日韩另类片 | 99久久综合狠狠综合久久止 | 中文av一区二区 | 国产成人免费ā片在线观看老同学 | 国产亚洲va在线电影 | 国产精品入口网站7777 | 男人天堂欧美 | 国产黄色在线观看 | 五十路熟女一区二区三区 | 一本加勒比北条麻妃 | 国产综合视频一区二区三区 | 玖玖视频国产 | 午夜精品极品粉嫩国产尤物 | 国产成人精品一区二区仙踪林 | 国产精品免费久久久久电影 | 亚洲在线国产 | 亚洲精品一区国产欧美 | 波多野结衣喷水视频 | 97国产婷婷综合在线视频 | 一边啪啪的一边呻吟声口述 | 亚洲精品tv久久久久久久久 | 欧美xxxxx高潮喷水麻豆 | 久久亚洲粉嫩高潮的18p | 日本国产精品视频 | 欧美资源网 | 少妇厨房愉情理伦bd在线观看 | 欧美日韩精品人妻狠狠躁免费视频 | 国产香蕉尹人综合在线观看 | 麻豆乱淫一区二区三区 | 国产sm调教折磨视频失禁 | 国产成人无码av片在线观看不卡 | 日韩欧美午夜 | 中文字幕日本 | 亚洲国产成 | 亚洲人成在线观看网站无码 | 91偷拍一区二区三区精品 | 成人免费ā片在线观看 | 国产精品高潮呻吟av久久黄 | 欧美亚洲国产精品久久蜜芽直播 | 国产一卡2卡3卡4卡网站免费 | 人人妻人人爽人人狠狠 | 无码h肉男男在线观看免费 国产欧美日韩专区发布 | 色欲天天婬色婬香综合网完整版 | 中文字幕一区二区三区四区免费看 | 99国产精品久久久久久久久久久 | 亚洲人人精品 | 香草乱码一二三四区别 | 大地资源网中文第五页 | 看av网址| 国产av毛片亚洲含羞草社 | 亚洲大片| 狠狠色综合网 | 天堂视频免费 | 亚洲无线观看国产精品 | 久久久久人妻一区二区三区 | 午夜福利日本一区二区无码 | 国产旡码高清一区二区三区 | www网站在线免费观看 | 久久夜色撩人精品国产 | 国产精品一区二区在线免费观看 | 国产精品一区二区亚洲 | 日本一区二区精品视频 | 无遮挡在线观看 | 91精品国产色综合久久不8 | 国产精品人成视频国模 | 亚洲蜜桃v妇女 | 国产农村乱对白刺激视频 | 无码r级限制片在线观看 | 日本二区三区欧美亚洲国产 | 2021av在线| 久久综合色视频 | 99热这里只有精品66 | 亚洲熟女www一区二区三区 | 久久伊人精品影院一本到综合 | 星空大象在线观看免费播放 | 干干干操操操 | 亚州福利 | 夜晚被公侵犯的人妻深田字幕 | 日韩亚洲制服丝袜中文字幕 | 午夜日韩av | 国产51自产区 | 日韩精品乱码av一区二区 | 国产美女的第一次好痛在线看 | 久久不见久久见免费视频7 狠狠操天天干 | 色爱综合激情五月激情 | 伊人久久免费视频 | 精品国产免费久久久久久婷婷 | 神马午夜视频 | 夜夜高潮夜夜爽国产伦精品 | 91精彩视频在线观看 | 99热官网| www.久久av.com | 久久精品亚洲中文字幕无码网站 | 国产亚洲成人网 | 亚洲精品20p | 亚洲国产欧美人成 | 亚洲理论影院 | 97无码免费人妻超级碰碰碰 | 欧美视频1 | 毛片高清| 日产毛片 | 国产精品久久久久久福利 | 黑人操少妇 | 18禁无遮挡羞羞污污污污网站 | 亚洲一区二区三区在线播放 | 精品网站一区二区三区网站 | 亚洲精品夜夜夜妓女网 | 韩日在线视频观看 | 在线观看中文字幕亚洲 | 国产精品.xx视频.xxtv | 成人丁香婷婷 | 亚洲精品一品区二品区三区 | 国产又粗又硬又爽的视频 | 看黄a大片爽爽影院免费无码 | 亚洲精品国男人在线视频 | 中文字幕一二三区有限公司 | 成人亚洲欧美日韩在线观看 | 亚洲高清在线播放 | 青青草国产午夜精品 | 久久免费精彩视频 | 在线免费a视频 | 亚洲精品一区二区三区丝袜 | yourporn精品视频入口 | av在线大全 | 亚洲成av人片在线观看www | 国产成人精品视频一区二区三 | 伊人yinren22综合开心 | 97久久精品人人做人人爽50路 | 亚洲成色www.777999 | 91亚洲精品久久久久图片蜜桃 | 久久伊人成人 | 亚洲成人a v | 午夜激情爱爱 | 欧美日日干 | 狠狠插日日干 | 免费看国产黄线在线观看 | 懂色中文一区二区在线播放 | 中文字字幕在线 | 国产乱人伦app精品久久 | 成人精品国产区在线观看 | 在线免费观看视频你懂的 | 国产一区二区三区91 | 伊人久久91 | 小毛片网站 | 国产福利av | 亚洲欧美综合区 | 国产黄色激情视频 | 欧美 日韩 亚洲 精品二区 | 北条麻妃一区二区三区中文字幕 | 黑人玩弄漂亮少妇高潮大叫 | 国产欧美一区二区在线 | 狠狠躁天天躁中文字幕 | 国产白丝jk绑缚调教网站 | 开心丁香婷婷深爱五月 | 邪恶肉肉全彩色无遮盖 | 羞羞视频在线观看 | 国产成人精品久久久一区二区三区 | 樱花草涩涩www在线播放 | 99爱在线精品视频免费观看 | 毛片视频网 | 午夜激情在线视频 | 欧美精品在线一区二区 | 国产精品青草综合久久久久99 | 久久国产精品成人影院 | 亚洲欧美日韩精品在线 | 午夜性色福利在线观看视频 | 别揉我奶胸啊 | 性无码一区二区三区在线观看 | 婷婷狠狠操 | 日本道高清 | av人摸人人人澡人人超碰下载 | 久久亚洲精品在线观看 | 爽爽影院在线免费观看 | 国产又色 | 国产欧美日韩精品专区 | 羞羞视频在线观看入口 | 久久毛毛片 | 久久久久无码精品国产人妻无码 | 日韩欧美精品一区二区 | 国产日日夜夜 | 国产一级特黄 | 日韩欧美一区二区三区 | 91免费成人 | 91精品国产综合久久精品图片 | 国人精品va在线观看免费视频 | 无码人妻一区二区三区免费n鬼沢 | 影音先锋人妻每日资源站 | 久久精品国产成人av | 亚洲精品国偷拍自产在线观看蜜桃 | 久久亚洲精品国产亚洲老地址 | 免费国产一区二区 | 大学生高潮无套内谢视频 | 久久久久人妻一区精品 | 我要操av | 一本之道乱码区 | 欧美激情第八页 | 欧美精品成人a区在线观看 狠狠操天天 | 国产亚洲精品自在久久蜜tv | 一级做a在线观看 | 国产午夜免费啪视频观看视频 | 日韩av免费在线看 | 久久久999 | 久久中文字幕人妻熟女少妇 | 老熟妇高潮一区二区三区 | 日本高清视频免费看 | 日韩美女网站 | 精品国产免费久久久久久桃子图片 | www日韩 | 久久色资源网 | 成年男女免费视频网站 | 国产精品久久久久久久毛片动漫 | 成人无遮羞视频在线观看 | 日韩成人无码中文字幕 | 99re在线视频免费观看 | 四虎最新站名点击进入 | 色天天影视 | 久久在线视频免费观看 | 日韩少妇白浆无码系列 | 北条麻妃一区二区三区在线观看 | 日日噜噜夜夜狠狠久久丁香五月 | 猫咪免费人成网站在线观看 | 免费无码黄网站在线观看 | 精品无码av一区二区三区不卡 | 中文在线资源 | 国语自产精品视频在线第100页 | 天堂国产欧美一区二区三区 | 国产成人精品无码免费看 | 69大东北熟妇高潮呻吟 | 青青免费视频在线观看 | 91久久国产婷婷一区二区 | 成人午夜免费在线观看 | 国产精品亚洲专区无码牛牛 | 国产av亚洲aⅴ一区二区 | 老司机久久99久久精品播放免费 | 国精产品蘑菇一区一区有限 | 久久9精品区-无套内射无码 | 成人性生交大片免费4潘金莲 | 婷婷综合少妇啪啪喷水 | 少妇三级全黄 | 亚洲五月天综合 | 国产人妖tscd合集 | 欧美永久 | 久久久精品人妻一区二区三区gv | 国产在线精品成人免费怡红院 | 粉嫩无套白浆第一次 | 久久精品这里只有精品 | 久久免费一区 | 狠狠五月天 | 干干天天 | av日韩网址| 男人的天堂免费av | 日本高清视频网站 | 亚洲综合视频在线观看 | av天天射 | 可以在线看的av网站 | 成人无码一区二区三区 | 日本视频三区 | 一级全黄裸体免费观看视频 | 久久中文在线 | 亚洲视频一区二区 | 国产成人av综合色 | 国产薄丝脚交视频在线观看 | 成人亚洲综合 | 日韩福利小视频 | 中文字幕日产乱码一二三区 | 久久久久久久18 | 无码人妻精品中文字幕 | 国内精品视频在线观看九九 | 国产tv在线观看 | 国产高清在线精品一区免费 | 日韩欧美亚洲国产精品 | 男女下面进入的视频免费午夜 | 中文字幕日产无码 | 俄罗斯丰满熟妇hd | 国产高清成人免费视频在线观看 | 免费观看美女用震蛋喷水的视频 | 国产台湾无码av片在线观看 | 久久免费视频5 | 五月婷婷激情久久 | 欧美日韩国产精品一区二区 | 免费无码又爽又刺激高潮的视频 | 欧州毛片 | av毛片在线免费看 | 热久久最新 | 精品含羞草免费视频观看 | 久青草国产97香蕉在线影院 | 熟妇人妻无码中文字幕 | 风间由美乳巨码无在线 | 久久大胆 | 日本伦奷在线播放 | jizzyou亚洲| 国产大学生av | 老熟妇乱子伦系列视频 | 看真人毛片 | 亚洲中文字幕无码久久精品1 | 欧美做爰爽爽爽爽爽爽 | 久久精品国产大片免费观看 | 国产成人亚洲精品无码综合原创 | 亚洲国产经典 | 凹凸在线无码免费视频 | 欧美成人性视频在线播放 | 成人做爰视频www网站 | 亚洲成人第一网站 | 久草热久草热线频97精品 | 亚洲福利视频在线 | 亚洲国产日韩一区三区 | 国产在线第一页 | 日日色视频 | 九九九免费观看视频 | 狠狠色婷婷久久综合频道毛片 | 中文字幕人成无码免费视频 | 看全色黄大色黄大片女图片第一次 | 国产欧美精品区一区二区三区 | 又色又爽又黄的视频网站 | 天天躁日日躁狠狠躁欧美巨大小说 | 精品无码三级在线观看视频 |