序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇資本運(yùn)營論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

隨著社會市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)發(fā)展過程中面臨的市場競爭日趨激烈，單靠傳統(tǒng)的融資渠道及自身資本的積累是難以滿足企業(yè)發(fā)展過程中實際的資金需求的，這就需要企業(yè)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，積極拓寬自身的融資渠道。企業(yè)可以通過發(fā)行債券、土地置換、存量資產(chǎn)出讓、股權(quán)出讓等渠道進(jìn)行資金的籌措，也可以應(yīng)用自身的法人財產(chǎn)權(quán)在資本市場上實施直接融資，在企業(yè)資本運(yùn)作的過程中，可以應(yīng)用專業(yè)化發(fā)展與多元化發(fā)展相結(jié)合的發(fā)展模式，以便于有效的降低企業(yè)的投資風(fēng)險，對于企業(yè)核心競爭力的提升具有積極的作用。

二、建立健全的企業(yè)資本運(yùn)營決策機(jī)制

在企業(yè)的資本運(yùn)營過程中，必須要對投資決策的管理責(zé)任與管理權(quán)限予以明確，以便于形成快捷、良好、有效的決策機(jī)制，這就需要建立其健全的資本運(yùn)營決策機(jī)制。首先建立起完善的企業(yè)資本運(yùn)營決策的分權(quán)模式，對決策權(quán)限予以明確劃分，對于國有控股公司的決策權(quán)及國有資產(chǎn)管理部門的決策權(quán)，應(yīng)當(dāng)將其僅限于當(dāng)企業(yè)資本運(yùn)營所涉及資產(chǎn)所有權(quán)在不同性質(zhì)主體之間重組或者變更時做出的明確選擇。另一方面，需要對企業(yè)資產(chǎn)決策的責(zé)任予以明確，以便于構(gòu)建良好的資本運(yùn)營決策風(fēng)險約束機(jī)制，國有控股資產(chǎn)運(yùn)營決策及國有資產(chǎn)管理部門的首要任務(wù)是促進(jìn)國有資產(chǎn)的價值保值，并要積極提升資本的生產(chǎn)配置效率，積極降低資本的運(yùn)營風(fēng)險。

三、建立起企業(yè)資本運(yùn)營的聯(lián)動機(jī)制

企業(yè)資本運(yùn)營過程中最為根本的目標(biāo)就是為了擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)及主導(dǎo)產(chǎn)品的規(guī)模，以便于企業(yè)商品的生產(chǎn)經(jīng)營能夠達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，所以企業(yè)資本的運(yùn)營對于企業(yè)非經(jīng)營生產(chǎn)的剝離及資本質(zhì)量的提升具有積極的作用，能夠?qū)⑸唐方?jīng)營成果轉(zhuǎn)換成為資本經(jīng)營成果，對于商品經(jīng)營效率及資本運(yùn)營效率的提升具有積極的作用。資本運(yùn)營應(yīng)該盡量的減少無關(guān)聯(lián)合企業(yè)的兼并，在有關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間開展，在合理的市場結(jié)構(gòu)下形成良好的企業(yè)競爭狀態(tài)，將資本的運(yùn)營與商品生產(chǎn)經(jīng)營的實際密切結(jié)合，防止在資本的運(yùn)營過程中出現(xiàn)一哄而上的現(xiàn)象，對資本運(yùn)營軌道予以合理的規(guī)劃。

四、建立完善的投資約束機(jī)制

在企業(yè)資本運(yùn)營管理與投資決策的過程中，不僅要加大投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整與融資渠道的拓寬工作，還需要建立起完善的投資約束機(jī)制，以便于對投資運(yùn)營與投資決策中的一些行為予以約束，對于降低資本運(yùn)營風(fēng)險具有積極地作用，主要表現(xiàn)為：（1）建立起完善的投資運(yùn)營可行性論證責(zé)任制，可行性論證的工作質(zhì)量與投資決策的正確性具有直接的聯(lián)系，并且會影響到整個投資項目的風(fēng)險性與效益性，在實際的可行性論證工作開展過程中，通常采取單元論證與聯(lián)合論證相結(jié)合的方式，投資建議通常由投資管理部門或者是業(yè)務(wù)部門提出，經(jīng)過投資建議部門的單元初步論證之后，報送企業(yè)管委會實施申請立項，經(jīng)過企管委審核同意之后，批準(zhǔn)立項，然后由投資管理部門組織聯(lián)合論證，聯(lián)合論證部門主要有基建部門、財務(wù)部門、業(yè)務(wù)部門等共同組成，對于一些特殊的項目還需要邀請資源部門、財政部門、金融部門參與論證工作中，以便于提升可行性方案的科學(xué)性（；2）建立完善的投資運(yùn)營約束機(jī)制，就需要建立起完善的投資決策責(zé)任制，在對投資目標(biāo)及投資主體予以明確之后，落實各個投資決策環(huán)節(jié)的崗位責(zé)任制，并要積極強(qiáng)化資本的審查監(jiān)督力度，降低由于投資運(yùn)營不善所導(dǎo)致的資不抵債的風(fēng)險，保證企業(yè)的良好發(fā)展。

五、結(jié)束語

篇(2)

關(guān)鍵詞：人力資本運(yùn)營；企業(yè)績效；人力資本

一、企業(yè)人力資本運(yùn)營的內(nèi)涵

人力資本理論自20世紀(jì)中葉創(chuàng)立，經(jīng)過半個多世紀(jì)的發(fā)展演變和傳播，現(xiàn)在已成為“經(jīng)濟(jì)學(xué)中經(jīng)驗應(yīng)用最多的理論之一”，被推廣應(yīng)用于各個應(yīng)用學(xué)科和研究領(lǐng)域。現(xiàn)代企業(yè)的契約理論證明，企業(yè)實質(zhì)上是一種由人力資本與非人力資本組成的“不完全和約”，人力資本產(chǎn)權(quán)在企業(yè)所有權(quán)安排中具有一種特殊決定性的地位和作用，非人力資本產(chǎn)權(quán)權(quán)能和權(quán)益必須通過人力資本的直接參與和使用而間接發(fā)揮作用和實現(xiàn)(周其仁，1996)。所謂“人力資本運(yùn)營”，就是指的這樣一種企業(yè)經(jīng)營管理活動，即首先通過戰(zhàn)略性投資形成特定技術(shù)結(jié)構(gòu)和人力資本存量，進(jìn)而對這些不同形態(tài)和專業(yè)化功能的人力資本按照組織目標(biāo)及要求加以激勵使用、整合配置和協(xié)調(diào)控制，從而達(dá)到人力資本保值增殖的、實現(xiàn)團(tuán)隊產(chǎn)出和組織收益最大化的目的。

一般認(rèn)為企業(yè)人力資本的運(yùn)營需要經(jīng)過四個階段。第一個階段是將社會性資源轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資源的階段。人力資源在未進(jìn)入企業(yè)之前屬于一種社會性資源，企業(yè)作為用人單位，只有通過選拔、聘用等程序與人力資源主體簽訂勞動合同之后，才能在一定時段內(nèi)擁有對人力資源的勞動使用權(quán)，社會性資源才能轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資源。第二個階段是將企業(yè)性資源轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資本的階段。盡管我們不否認(rèn)在進(jìn)入企業(yè)之前，人力資源自身已經(jīng)擁有了或多或少的人力資本存量，但是這種資本能夠在多大程度上符合企業(yè)的需要還是一個未知數(shù)。而且在知識與技術(shù)日新月異的現(xiàn)代社會，人力資本的貶值與折舊也在加速，因此有必要通過對人力資源的不斷開發(fā)使其成為符合企業(yè)需要的人力資本，或由低增值性的人力資本轉(zhuǎn)變?yōu)楦咴鲋敌缘娜肆Y本。第三個階段是將企業(yè)的人力資本存量變現(xiàn)為現(xiàn)實生產(chǎn)力的階段。

人力資本與物質(zhì)資本的本質(zhì)性差別在于它具有能動性，其效能的發(fā)揮不僅取決于外部的環(huán)境條件，更取決于人力資本載體本身——人對于外部環(huán)境條件的反應(yīng)。人力資本存量高的人不一定是勞動生產(chǎn)率高的人，許多企業(yè)中存在的“出工不出力”的低效率勞動現(xiàn)象已經(jīng)充分證明了這一點(diǎn)。通過合理的配置，激勵機(jī)制的設(shè)計，使企業(yè)人力資本充分發(fā)揮效能，是人力資本運(yùn)營的關(guān)鍵。第四個階段是人力資本的維護(hù)與擴(kuò)張階段。由于年齡、生理、心理等自身因素和退休制度、離職現(xiàn)象的客觀存在，人力資本也存在著損耗。恢復(fù)和補(bǔ)充的問題，企業(yè)只有不斷地對人力資本進(jìn)行維護(hù)和擴(kuò)張，才有可能始終保持人力資本優(yōu)勢。

二、企業(yè)人力資本運(yùn)營的管理環(huán)節(jié)

企業(yè)＝非人力資本＋人力資本（周其仁1996）。企業(yè)人力資本增值在企業(yè)內(nèi)部體現(xiàn)為企業(yè)創(chuàng)新能力增強(qiáng)，在企業(yè)外部體現(xiàn)為公眾（或投資商）對企業(yè)的未來認(rèn)同感增強(qiáng)。人力資本的所有者是企業(yè)員工。企業(yè)通過人力資本運(yùn)營，可以有效增強(qiáng)對技術(shù)的開發(fā)、創(chuàng)新能力，提高管理和生產(chǎn)經(jīng)營能力，以搶占市場競爭的制高點(diǎn)。如果企業(yè)內(nèi)部缺乏一系列互補(bǔ)的技能和知識的結(jié)合，則在為顧客提供價值過程中，喪失長期領(lǐng)先于其他競爭對手的能力，即核心競爭力，企業(yè)將不可持續(xù)發(fā)展。

1．人力資本投資。人力資本投資是一個多維度、多層面的整體系統(tǒng)，投資主體（政府、企業(yè)和個人）通過正規(guī)教育、在職培訓(xùn)、醫(yī)療保障、職業(yè)流動與“干中學(xué)”等途徑使先天的勞動力轉(zhuǎn)為人力資本的過程就是人力資本投資。貝克爾也認(rèn)為，人力資本對人力的投資是多方面的，主要包括教育支出、保健支出、勞動力流動的支出或用于移民入境的支出等。人力資本和非人力資本的區(qū)別主要在于：（1）人力資本具有強(qiáng)烈的流動性，而非人力資本流動性較差；（2）人力資本具有與其載體的不可分離性，而非人力資本是可分離的；（3）人力資本是一種人性化資本，其價值波動較大，而非人力資本是一種物化資本，其價值比較客觀。因此，企業(yè)人力資本運(yùn)用能否“以人為本”，有效激發(fā)員工的積極性，最大限度地發(fā)揮員工的主體能動性和創(chuàng)造性，就成為決定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營績效優(yōu)劣的關(guān)鍵因素和企業(yè)人力資本運(yùn)營管理成功與否的核心問題。

2．人力資本管理。人力資本管理包括人力資源供需分析、人力資源總體規(guī)劃、人力資源的招聘、培訓(xùn)、職業(yè)計劃、績效考評、薪酬管理、激勵、發(fā)展及創(chuàng)造良好的企業(yè)文化等。人力資本管理是人力資本的再生產(chǎn)過程，其目的在于實現(xiàn)人力資本的價值增值，使企業(yè)擁有能長期保持高值的人力資本和能長期保持高績效水平的員工。在企業(yè)人力資本運(yùn)營的戰(zhàn)略層面上和操作實務(wù)中，制度激勵與管理激勵必須統(tǒng)一納入人力資本激勵使用這個本體系統(tǒng)，有機(jī)結(jié)合起來，并整合為完整的企業(yè)人力資本激勵體系和運(yùn)作機(jī)制。管理激勵措施和實施必須建立在制度激勵的民主基石之上，制度激勵必須為管理激勵的有效實現(xiàn)提供制度前提、組織保障和人文環(huán)境。

3．人力資本整合。所謂“整合”（integration），是指基于放大組織的整體大于部分之和的結(jié)構(gòu)功能及效應(yīng)，而對組織內(nèi)部各種因素和力量進(jìn)行重組、調(diào)整及磨合的戰(zhàn)略管理過程。企業(yè)人力資本整合，就是通過協(xié)同調(diào)控組織成員的目標(biāo)動機(jī)和行為傾向，使他們自覺地把自己的人力資本潛能調(diào)動起來，并最大限度地凝聚和轉(zhuǎn)化為企業(yè)的整體競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)人力資本系統(tǒng)1＋1＞2的整體功能的過程。由于人力資本是依附于組織成員的個人行為而發(fā)揮作用的，組織成員的個人行為傾向性對其人力資本效用的發(fā)揮具有決定性影響，所以企業(yè)人力資本的整合在很大程度上是組織行為的整合，是組織成員在互動中調(diào)試自己行為以適應(yīng)組織目標(biāo)的過程。人力資本整合實質(zhì)上是為了提高人力資本存量的利用效率，使人力資本存量最大化地轉(zhuǎn)化成人力資本價值，以取得人力資本的協(xié)同效應(yīng)。在企業(yè)重組和整合過程中，面臨著兩種不同的技術(shù)傳統(tǒng)、管理傳統(tǒng)、文化傳統(tǒng)的沖突，從而面臨著技術(shù)整合、管理整合與文化整合的任務(wù)。一般認(rèn)為，企業(yè)重組和整合將產(chǎn)生兩個方面的規(guī)模效益：一是人力資本整合后物質(zhì)資源集約化運(yùn)營的優(yōu)勢；二是人力資本整合后人員集約使用的優(yōu)勢。因此，企業(yè)重組和整合既是物力資本重組更是人力資本整合，既是物力資本整合更是人力資本的整合。經(jīng)過整合的人力資本激勵體系和運(yùn)作機(jī)制，基本框架和內(nèi)容包括以上人力資本管理的兩個方面：一是企業(yè)薪酬制度體系的設(shè)置運(yùn)作；二是績效考核評估制度體系的設(shè)計操作。

4．人力資本擴(kuò)張。人力資本擴(kuò)張是通過人力資本運(yùn)作，實現(xiàn)人力資本的內(nèi)涵和處延的擴(kuò)大，在使企業(yè)得到更好發(fā)展的同時，促使人力資本的增值，實現(xiàn)人力資本投資者收益最大化的目的。人力資本擴(kuò)張是人力資本張力的外在表現(xiàn)。人力資本張力即資本自我增值、自我擴(kuò)張的能力，它體現(xiàn)了人力資本存量轉(zhuǎn)化為人力資本價值的能量，反映了資本要求不斷增值的本質(zhì)屬性。人力資本存量與人力資本價值是兩個不等的量，人力資本存量是凝聚在人身上的人力資本的結(jié)晶，它可以用積累人力資本過程中所花費(fèi)的直接成本和機(jī)會成本之和來表示；人力資本價值是人力資本存量在最理想運(yùn)營情況下所能產(chǎn)生的最大收益的現(xiàn)值。人力資本價值和人力資本存量的差值愈大，人力資本擴(kuò)張的潛力愈大。因此，靜態(tài)地看，人力資本擴(kuò)張是在指人力資本存量一定的情況下，最大化人力資本價值；動態(tài)地看，人力資本擴(kuò)張過程是指不斷放松約束條件即人力資本存量不斷增大的情況下，人力資本價值最大化的過程。我國企業(yè)人力資本存量雖然具有一定的優(yōu)勢，但因人力資本貶值和人才創(chuàng)新能力不足，人力資本價值沒有得到充分實現(xiàn)。

三、企業(yè)人力資本的運(yùn)營策略

全球經(jīng)濟(jì)一體化和企業(yè)并購浪潮風(fēng)起云涌，其結(jié)果使具有不同意識形態(tài)、民族文化背景和價值觀走到一起，并成為同一個社會經(jīng)濟(jì)組織的成員，同一家公司的員工，因此，公司人力資本人文性質(zhì)的多元化、多樣化將是大勢所趨。我國加入WTO后，外國跨國公司大量涌入國內(nèi)市場，在開放統(tǒng)一的市場環(huán)境中各類企業(yè)員工來源和構(gòu)成將不可避免地走向多樣化和多元化，如何將這些具有不同人文性質(zhì)的人力資本有機(jī)整合起來，對于企業(yè)組織運(yùn)作和總體績效具有直接影響。在這樣的社會和市場環(huán)境中，企業(yè)人力資本競爭將日趨激烈，企業(yè)如果沒有有效地凝聚人心，保持和整合人力資本的政策策略和技術(shù)措施，就很有可能陷于被動挨打的局面和四面楚歌的境地。因此，搞好企業(yè)的人力資本運(yùn)營，應(yīng)從以下幾個方面著手。

1．人力資本的選拔。選拔的核心是使被選拔人員能真實地顯露自己的個性、素質(zhì)、潛能和工作能力，使企業(yè)能較為全面地了解被選拔人員的水平和比較準(zhǔn)確地預(yù)測在未來的表現(xiàn)。由于選拔屬于事前評估和選擇，因此，需要建立科學(xué)的選拔機(jī)制。

2．人力資本的開發(fā)。企業(yè)人力資本開發(fā)的內(nèi)容主要應(yīng)包括企業(yè)文化教育、潛能開發(fā)、職業(yè)培訓(xùn)等方面。對于基礎(chǔ)性的潛能開發(fā)，企業(yè)應(yīng)持積極鼓勵的態(tài)度，可提供部分資助并在時間安排上予以照顧，但員工個人應(yīng)對其負(fù)主要責(zé)任，承擔(dān)全部或絕大部分開發(fā)成本；對于企業(yè)文化教育和職業(yè)培訓(xùn)，由于開發(fā)的目的是形成為企業(yè)所用的專用性人力資本，企業(yè)應(yīng)負(fù)主要責(zé)任，在內(nèi)容、時間、資金、師資和廠所等方面應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃，合理安排。

篇(3)

論文摘要：在知識經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的時代，廣播電視行業(yè)的發(fā)展也正面臨這前所未有的考驗，許多的廣播電視同行們都在積極的探索。

我國的廣播電視行業(yè)作為黨和政府的宣傳工具，起到“喉舌”作用，因此它屬于事業(yè)單位。但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和廣播電視廣告收入的增加，廣播電視事業(yè)經(jīng)費(fèi)，由原來國家全額撥款逐漸改為差額撥款，直至自收自支，而且還要向國家納稅和向有關(guān)部門上繳利潤，因此廣播電視行業(yè)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)也越來越明顯。我認(rèn)為要使廣電產(chǎn)業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的浪潮中健康發(fā)展，不斷壯大，最主要、最有效的手段就是通過廣電產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作。

1廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營的概念

所謂廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營，就是將廣播電視行業(yè)所擁有的可經(jīng)營性資產(chǎn)，包括和廣電業(yè)有關(guān)的廣告、傳輸網(wǎng)絡(luò)、信息、視音頻制作、廣播電視報等產(chǎn)業(yè)，也包括廣電集團(tuán)所經(jīng)營的其他產(chǎn)業(yè)部分，視為可經(jīng)營的價值資本，通過價值資本的流動、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等途徑進(jìn)行運(yùn)作，優(yōu)化資源配置，擴(kuò)展資本規(guī)模，進(jìn)行有效經(jīng)營，以實現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營管理方式。隨著我國文化事業(yè)體制改革的深入，在穩(wěn)步將廣播電視業(yè)推向市場，科學(xué)規(guī)劃和配置廣播電視資源的大趨勢下，廣播電視行業(yè)在產(chǎn)業(yè)化的道路上已取得了不俗的成績，同時，我們也充分意識到廣播電視業(yè)要想完成跨越式發(fā)展，就必須在資本運(yùn)營這一長足的發(fā)展空間里大展拳腳，盡管這種管理意識和經(jīng)營模式在實施過程中困難重重。

2廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營的制約因素

在現(xiàn)行廣播電視管理體制下，從總體上說，我國廣電產(chǎn)業(yè)存在著產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、受行政干預(yù)多、經(jīng)營范圍小、浪費(fèi)大、產(chǎn)品質(zhì)量低、在生產(chǎn)經(jīng)營和人事管理方面存在腐敗現(xiàn)象等弊端，其影響概括地說就是：制約了廣電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，造成資源浪費(fèi)和國有資產(chǎn)流失。因此廣播電視行業(yè)要想實現(xiàn)真正意義上的資本運(yùn)營還存在一定的困難。在我看來廣播電視業(yè)資本運(yùn)營的主要有以下幾個方面的制約因素：

2.1廣播電視行業(yè)的社會屬性，致使其產(chǎn)業(yè)性質(zhì)得不到重視。

首先我國廣播電視作為宣傳部門，是黨和政府的喉舌，擔(dān)負(fù)著正確輿論導(dǎo)向的引導(dǎo)功效，有其特殊的政治（社會）屬性。也正因為如此，黨和政府十分重視廣播電視部門。為了保證正確的輿論導(dǎo)向，明確了黨管干部，黨管媒體的原則，提出了政府必須掌握干部的任免權(quán)、企業(yè)的控股權(quán)、節(jié)目的終審權(quán)的要求。其次廣播電視媒介所擁有的巨大的和潛在的可經(jīng)營性資產(chǎn)。如視音頻產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)施、視音頻節(jié)目的播出權(quán)、用以廣告的節(jié)目時間段、傳輸信號的有線和無線網(wǎng)絡(luò)等等，都是廣電媒介的資產(chǎn)。它有自己的價值，有作為價值轉(zhuǎn)化形成的價格，其產(chǎn)品具有商品的性質(zhì)，因此廣電媒介又具備了產(chǎn)業(yè)性質(zhì)。就決定了它要通過資本運(yùn)作以追求更高的利潤為目的，講求經(jīng)濟(jì)效益的特性。然而廣播電視行業(yè)的社會屬性的要求的確對媒體的發(fā)展和正常成長產(chǎn)生著積極的作用。但卻與市場化經(jīng)營產(chǎn)生了差距。具體到工作實際中諸如：①哪些資源能夠拿出來跟資本進(jìn)行合作以及如何合作等沒有明確的界定，在實踐中就難免形成困惑。②有些弘揚(yáng)主旋律的作品，按照上級要求投入人力、物力，還有大量資金來制作。但往往因為這是宣傳任務(wù)，不能帶廣告及其他營利色彩，所以在資本方面基本是沒有回報的。那這項活動只有投入根本談不上經(jīng)濟(jì)上所謂的產(chǎn)出。同時，廣播電視行業(yè)作為國家事業(yè)單位，實行的是多頭管理、行業(yè)所屬、部門所有、條塊分割的四級辦報臺體制，這種體制使廣播電視業(yè)始終處于嚴(yán)格行政管理之下，資本結(jié)構(gòu)隨之形成了投資主體單一、籌融資結(jié)構(gòu)單一、資本主體單一的局面，幾乎完全無法按照市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)經(jīng)營的規(guī)范準(zhǔn)則開展活動。因此也就喪失了經(jīng)營自和在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中應(yīng)對市場變化的靈活性。

2.2廣播電視業(yè)在資本運(yùn)營中的主導(dǎo)地位，制約其資本運(yùn)營的發(fā)展。

根據(jù)目前的政策規(guī)定，行業(yè)外資本投資傳媒只能獲得一定期限的經(jīng)營權(quán)與收益權(quán)，不能獲得相應(yīng)的實際控制權(quán)和國家認(rèn)可的傳媒產(chǎn)權(quán)，不能擁有傳媒的品牌。諸如此類的政策性法規(guī)確立了廣播電視行業(yè)在資本運(yùn)營中不可撼動的主導(dǎo)地位，所以資本運(yùn)營主體地位的不平等，在很大程度上影響了投資的力度。并且可能會出現(xiàn)一旦雙方合作出現(xiàn)問題，投資方就很可能最終一無所獲的結(jié)果。這也就是許多關(guān)注廣電行業(yè)的社會資本投資商駐足觀望的主要原因。由于政策的限制導(dǎo)致目前，廣電行業(yè)苦于資金缺乏急需資本投入來加快發(fā)展，而大量的業(yè)外資本雖然看好廣播電視這個利潤豐厚的行業(yè)，，卻不敢輕易投入。

2.3廣播電視行業(yè)自身的制約因素。

2.3.1管理權(quán)與經(jīng)營權(quán)不明晰。我國目前大部分廣播電視行業(yè)都沒有將管理權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，致使廣播電視長期以來一直以新聞宣傳單位定位，著重強(qiáng)調(diào)其政治屬性和宣傳職能，普遍存在著“重社會效益、輕經(jīng)濟(jì)效益，重導(dǎo)向、輕經(jīng)營，重喉舌功能、輕產(chǎn)業(yè)功能”的現(xiàn)象，但是我們要意識到：廣播電視的社會屬性與經(jīng)濟(jì)屬性是獨(dú)立但又相互依托的。只有創(chuàng)作出質(zhì)量上乘，受眾喜好的廣播電視節(jié)目，才能帶動廣播電視相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時，厚重的經(jīng)濟(jì)積累，也可以更好的為廣播電視事業(yè)提供強(qiáng)有力的資金保障。

2.3.2經(jīng)營模式單一，資金來源有限。由于政策局限、觀念束縛以及現(xiàn)行體制等多層面原因，絕大多數(shù)廣播電視媒體沒有切實的嘗試產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)營，資金來源主要還是依靠財政撥款以及廣告收入。但今天的廣播電視業(yè)已發(fā)展成為人才密集、技術(shù)密集、資金密集型的產(chǎn)業(yè)。不是有限的廣告收入就可以支撐和維持這個龐大產(chǎn)業(yè)的，媒體產(chǎn)業(yè)要做強(qiáng)做大，參與國際競爭，多渠道開拓資金來源成為必然。

篇(4)

論文關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型 跨越 煤炭企業(yè) 資本做活

一、資本做活是大同煤礦集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型跨越、做大做強(qiáng)的必然選擇

資本是現(xiàn)代企業(yè)正常運(yùn)營發(fā)展的核心，只有合理利用融資平臺，不斷拓寬渠道，強(qiáng)化融資功能，實現(xiàn)資本運(yùn)作手段靈活化，才能有利于我們的企業(yè)更好更快發(fā)展，加強(qiáng)抵御市場風(fēng)險的能力。資本做活，意味著企業(yè)要打破既有格局，走創(chuàng)新發(fā)展之路。單一的支柱產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的積累方式，發(fā)展資金的不足，曾令大同煤礦在市場經(jīng)濟(jì)中屢經(jīng)波折。放眼轉(zhuǎn)型跨越中的集團(tuán)公司，煤、電兩大主業(yè)蓬勃發(fā)展；煤化工、煤機(jī)裝備、冶金等新興產(chǎn)業(yè)鏈相繼成型。隨著跨行業(yè)的橫向擴(kuò)展、產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸，集團(tuán)公司不斷增長的發(fā)展項目對資金的剛性需求與本企融資能力相對不足的矛盾已浮上水面；集團(tuán)要保證充足的資金來源，就必須走資本運(yùn)營之路。利用資本市場、開展資本運(yùn)營可以促進(jìn)企業(yè)加快實現(xiàn)大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略，推動煤炭工業(yè)的市場化進(jìn)程。同時，煤炭產(chǎn)業(yè)作為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，通過資本運(yùn)營，優(yōu)化資源配置，吸引社會資金投資，也是其加快發(fā)展、做強(qiáng)做大的重要戰(zhàn)略方向之一。我們雖然生產(chǎn)規(guī)模大、資產(chǎn)總量多，但是原有資產(chǎn)的盈利能力偏弱，僅靠企業(yè)自身積累難以快速、高效發(fā)展，不能及時滿足集團(tuán)公司對巨量資金投入的需求。因此，以資本運(yùn)營的形式優(yōu)化資源的配置，利用市場平臺，以資源為基礎(chǔ)、以融資為手段發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)，提高核心競爭力，使企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)最大限度的增值是我們的當(dāng)務(wù)之急。大同煤礦集團(tuán)公司走好資本做活的路子，可突破制約企業(yè)可持續(xù)發(fā)展融資能力不足的困局，是轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展、做強(qiáng)做大的必然選擇。

二、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的戰(zhàn)略思路

集團(tuán)公司應(yīng)該走出去，走向資本市場，活躍在資本市場，開放自己。從行業(yè)及自身特點(diǎn)來理性地選擇資本運(yùn)作方式，以煤炭主業(yè)為基礎(chǔ)平臺，以既有的資源優(yōu)勢為依托，以內(nèi)部重組和外部并購、引進(jìn)資金為手段，通過對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，實現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使同煤最終發(fā)展成為擁有不同領(lǐng)域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合企業(yè)。集團(tuán)公司資本做活的首要任務(wù)，就是圍繞重建擴(kuò)源戰(zhàn)略的實施，加快低成本融資步伐，重建擴(kuò)源戰(zhàn)略推進(jìn)到哪里，資本運(yùn)營工作就跟進(jìn)到哪里，保證重點(diǎn)項目資金到位，保證國有資產(chǎn)保值增值，保證存續(xù)企業(yè)的生存發(fā)展，保證集團(tuán)公司管控能力，保證集團(tuán)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。從市場變化和自身發(fā)展需求出發(fā)，充分發(fā)揮“兩個公司、兩個市場”的優(yōu)勢，即發(fā)揮上市公司、財務(wù)公司兩個融資平臺的優(yōu)勢，發(fā)揮煤炭市場和資本市場的優(yōu)勢，加大資本運(yùn)營力度，以資源引資金，以存量帶增量，以市場換投資，創(chuàng)新融資方式，降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險，以資本擴(kuò)張強(qiáng)力推動資源擴(kuò)張，為重點(diǎn)戰(zhàn)略項目建設(shè)提供充裕的資金支持。

三、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的具體實施途徑

1.借助融資平臺，拓寬資金渠道。要借助集團(tuán)公司、大同煤業(yè)融資平臺，通過發(fā)行非公開定向票據(jù)、信托計劃或中期票據(jù)，定向增發(fā)、配股、現(xiàn)金收購（出售資產(chǎn)）等股權(quán)融資方式。中期票據(jù)的發(fā)行效率、流動性和融資成本上相比股權(quán)融資更有優(yōu)勢，也被認(rèn)為更具市場化的產(chǎn)品。發(fā)行中期票據(jù)，發(fā)行機(jī)制靈活，通過單一發(fā)行計劃，多次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)，這樣更能切合公司的融資需求。發(fā)行中期票據(jù)的審批期限較短，時間周期可控，易于成功。

2.成立財務(wù)公司，擴(kuò)展金融功能。建立集團(tuán)公司對內(nèi)、對外“金融儲水池”，統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一資金運(yùn)作、統(tǒng)一資金管理、統(tǒng)一風(fēng)險控制，實現(xiàn)效益的最大化。

3.實施資本戰(zhàn)略，實現(xiàn)多元融資。聘請國內(nèi)外投融資專家和機(jī)構(gòu)，借助于外腦，做好企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、財務(wù)管控，特別是收購、兼并、重組上市等工作；要集中研究母子公司的股權(quán)、市值、資產(chǎn)、投資、融資等問題，盤活存量資產(chǎn)，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加大融資力度。加速大型設(shè)備折舊，規(guī)范固定資產(chǎn)報廢流程，加快資金周轉(zhuǎn)。要不斷提升大集團(tuán)資源資本化、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)權(quán)多元化水平，使資源和資本成為助推發(fā)展的“雙動力”。

4.培育上市公司，廣開融資之道。抓緊培育新的上市公司；爭取1-2年內(nèi)在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。

5.其它融資途徑。在傳統(tǒng)融資模式的基礎(chǔ)上，要圍繞重點(diǎn)項目建設(shè)，積極探索開拓多種融資渠道，降低投融資風(fēng)險，實現(xiàn)低成本“擴(kuò)源”。

（1）金融租賃。金融租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的融資方式。對于煤炭、電力、化工、機(jī)械制造需要的大型設(shè)備，可委托金融租賃公司出資購得，以租賃的形式交付所需單位使用，邊生產(chǎn)邊還租金。這是下屬企業(yè)在資金緊張情況下，規(guī)模投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的有效途徑。

（2）通過國家“并購”政策，解決融資和減免稅。根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，并購活動中企業(yè)的并購資金最多可向銀行貸款50%，貸款期限最長為5年。此項貸款可以用于集團(tuán)公司資源整合收購煤礦和其他企業(yè)，應(yīng)深入研究“并購貸款”操作程序，與相關(guān)商業(yè)銀行商討具體貸款辦法。2009年5月7日，財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合了《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》，對企業(yè)合乎規(guī)定的股權(quán)收購等行為將免稅。這對集團(tuán)公司實施“重建擴(kuò)源”戰(zhàn)略，收購相關(guān)煤炭資源企業(yè)十分有利。

（3）密切關(guān)注國家、省的相關(guān)扶持資金的使用。密切關(guān)注山西省煤炭資源整合基金、能源投資基金的募集、使用，力爭為我所用，積極多爭取已有的煤炭可持續(xù)發(fā)展基金。

篇(5)

【關(guān)鍵詞】 投資控股;企業(yè);管理

改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)一直處于一個飛速發(fā)展的過程當(dāng)中,在多年的資金積累后中國經(jīng)濟(jì)到了一個增長轉(zhuǎn)型、體制轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時期,經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌必定帶動體制和企業(yè)的轉(zhuǎn)軌,這就要求企業(yè)由傳統(tǒng)企業(yè)制度轉(zhuǎn)向現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)代企業(yè)制度的建立在很大程度來說是改造傳統(tǒng)企業(yè)制度,發(fā)展公司制度,其中就包括控股公司制度。控股公司制度主要是有限責(zé)任公司制度或股份有限公司制度的一種組織制度形式,它的特點(diǎn)是一個公司持有另一個公司控制權(quán)的股份。

中國的投資控股企業(yè)主要在一些關(guān)系國計民生的行業(yè),其中很大一部分是國有控股,國有投資控股企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這段特殊時期有著不可磨滅的積極作用,也向世人證明投資控股這種公司制度是一種重要的公司制度。在社會主義建設(shè)中能夠發(fā)揮積極作用,不僅只存在個別行業(yè),也不僅僅是國有控股,它應(yīng)該在今后中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮更大的作用。

一、投資控股企業(yè)在的概念界定

在商業(yè)意義上,如果一個公司享有任命另一個公司多數(shù)董事會成員的權(quán)力而控制了其公司的董事會時,該公司就被認(rèn)為是另一公司的控股公司,另一公司則被認(rèn)為是該公司的子公司。“控股公司”的英文原文是“holding company”或“proprietary”,如果一個公司擁有其它公司的股份,其持股的目的在于獲得控股權(quán)和進(jìn)行投資,以及達(dá)到控制該企業(yè)經(jīng)營管理目的的一種企業(yè)結(jié)合形態(tài),這個公司就被稱作控股公司。控股公司不是泛指兩個以上公司的一般持股狀態(tài),而是特指某公司的持股量能實現(xiàn)對其它公司控制目的的格局。本文所指的投資控股公司,是指通過持有所投資的公司的股權(quán),控制和影響所投資的公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向及運(yùn)營決策,獲得股權(quán)經(jīng)營活動收益的投資型控股公司。

二、投資控股企業(yè)的定位、特點(diǎn)

控股公司是其財產(chǎn)完全屬于或者相當(dāng)部分屬于對全部財產(chǎn)具有控制支配力的公司。它同一般的有限責(zé)任公司或股份公司相比,在股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)務(wù)上有以下幾個特點(diǎn):

1.以少量的資本投資控制巨額的資產(chǎn)控股公司最本質(zhì)的特征是以少量的資本投資控制巨額的資產(chǎn),實現(xiàn)規(guī)模效益。

2.職能主要是資本營運(yùn)多數(shù)控股公司自身并不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù),控股公司既不制造產(chǎn)品,也不提供某一類服務(wù),其職能是在股權(quán)運(yùn)作和加強(qiáng)對子公司管理的基礎(chǔ)上,聚集資金,按企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方向投資,進(jìn)行資本運(yùn)營。

3.股權(quán)集中程度較高。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上分析,企業(yè)在創(chuàng)始階段都是一個出資人持有全部股份,這些企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后,由于種種原因,都開始或準(zhǔn)備將部分股份上市,但主要股東仍持有大部分股份。即使是在大部分股份分散上市的情況下,主要股東仍然通過公司章程中的特殊條款和設(shè)立“黃金股”等方式,保持對控股公司一定的控制權(quán)。

4.風(fēng)險相對獨(dú)立。控股公司下所有各個子公司、孫公司,都是獨(dú)立的法人實體,每一個法人實體都有其獨(dú)立的權(quán)利和義務(wù),同其它公司互為獨(dú)立、互不相干。控股公司對被控公司也只是以投資額為限、承擔(dān)有限責(zé)任。

5.平靜實現(xiàn)控股。一個控股公司試圖對其它公司實施控制,可在平靜而謹(jǐn)慎的狀態(tài)下,通過購進(jìn)其它公司足夠比例的普通股份,既可以實現(xiàn)以較低的代價控制其它公司,不必經(jīng)公司其它股東的同意。若發(fā)現(xiàn)控股并無益處,也可在平靜的狀態(tài)下賣掉所持有的其它公司的普通股份,結(jié)束控股關(guān)系。

三、投資控股企業(yè)的優(yōu)勢

投資控股公司是一種高效的資本運(yùn)營組織方式,投資控股公司設(shè)立的目的一般是為了控制子公司的股份,從事股權(quán)投資活動。它通過私募形式籌集資本,組成有限責(zé)任公司,再以其資本為保障通過各種渠道融資形成資產(chǎn),把資金注入到各子公司當(dāng)中,以持有它們的股份并獲得對子公司的財務(wù)控制權(quán)、經(jīng)營決策權(quán)及人事任免權(quán)。控股公司把經(jīng)營資本和產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)系在一起,大大增強(qiáng)了子公司的融資能力和資金實力。投資控股公司內(nèi)部的資產(chǎn)以股權(quán)投資、貨幣資金、有價證券投資等純價值形態(tài)為存在形態(tài),資產(chǎn)流動性強(qiáng),不同投資之間基本無連帶關(guān)系,風(fēng)險隔離性強(qiáng)。控股公司與子公司以股權(quán)為紐帶聯(lián)系起來,當(dāng)某一個公司發(fā)生經(jīng)營危機(jī)時,控股公司可以迅速出售其持有股份,回避風(fēng)險,以保持其資產(chǎn)的安全、健康。

投資控股公司以投資和投資管理為主要功能,通過兼并、收購、重組等資本運(yùn)營手段實現(xiàn)子公司的戰(zhàn)略性調(diào)整和資源優(yōu)化配置,與子公司的資產(chǎn)管理、實業(yè)經(jīng)營相結(jié)合,共同促進(jìn)集團(tuán)公司的利益最大化。投資控股公司的經(jīng)營目標(biāo)在于通過資本運(yùn)營,實現(xiàn)集團(tuán)整體經(jīng)濟(jì)效益最大化,實現(xiàn)資本的增值最大化,這個經(jīng)營目標(biāo)是通過其職能實現(xiàn)。

簡而言之,投資公司可以用少量自有資本控制支配大量社會資本,并且能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展,能夠通過產(chǎn)權(quán)經(jīng)營促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展,能夠分散市場需求風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險,還可以最大化的集中力量促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。

四、投資控股企業(yè)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

在世界經(jīng)濟(jì)一體化,特別是中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年積累需要在經(jīng)濟(jì)增長和體制轉(zhuǎn)軌上努力的關(guān)鍵時期,發(fā)揮投資控股企業(yè)的積極作用是必然選擇,投資控股企業(yè)可以用少量自有資本控制支配大量社會資本并且能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展,分散市場需求風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險,促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。也應(yīng)該看到投資控股企業(yè)都是集團(tuán)化的大企業(yè),企業(yè)在發(fā)展的同時就要練好內(nèi)功,國家也要加強(qiáng)立法和監(jiān)管,這些對我們的企業(yè)和國家來說都是挑戰(zhàn),都有很多功課要做。

參考文獻(xiàn)

[1]張曉峰.國有投資控股公司組織結(jié)構(gòu)涉及[D].西安:西安建筑科技大學(xué).2004

[2]陳秉正.公司整體化風(fēng)險管理.北京:清華大學(xué)出版社,2003(11)

[3]芮明杰.國有控股公司運(yùn)行與管理.山東:山東人民出版社,1999(6)

[4]張冀湘,汪異明,王保喜.國有控股公司理論與實踐.北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2000(1)

[5]張曉峰.國有投資控股公司組織結(jié)構(gòu)涉及. [碩士學(xué)位論文].西安:西安建筑科技大學(xué).2004

[6]陳春艷.控股型集團(tuán)公司“金字塔”風(fēng)險新論.改革與戰(zhàn)略.2006(6)

篇(6)

1、馮廣超方飪純:《數(shù)字電視廣告》，2004年2月第一版，北京廣播學(xué)院出版社。

2、周鴻鐸:《傳媒產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營》，2003年8月第一版，經(jīng)濟(jì)管理出版社。

3、周鴻鐸:《傳媒產(chǎn)業(yè)經(jīng)營實務(wù)》，2000年12月第一版，新華出版社。

4、周鴻鐸:《電視節(jié)目營銷策略》，2000年10月第一版，北京廣播學(xué)院出版社。

5、曾華國:《媒體的擴(kuò)張》，2004年1月第一版，南方日報出版社。

6、米歇爾·森格特瑞:《大眾傳播研究:現(xiàn)代方法與應(yīng)用》，2000年，華夏出版社。

7、陸地:《中國電視產(chǎn)業(yè)的危機(jī)與轉(zhuǎn)機(jī)》，2002年第一版，中國人民大學(xué)出版社。

8、周鴻鐸胡傳林刑建毅著:《傳媒經(jīng)濟(jì)》，1997年4月第一版，北京廣播學(xué)院出版社。

9、菲利普·科特勒加里·阿姆斯特朗:《營銷學(xué)導(dǎo)論》(俞利軍譯)，1998年第一版，華夏出版社。

10、趙曙光禹建強(qiáng)張小爭:《中國著名媒體經(jīng)典案例剖析》，2002年n月第一版，新華出版社。

11、楊步國張金海著《整合一報業(yè)集團(tuán)化背景下的報業(yè)廣告經(jīng)營》，2005年l月第一版，武漢大學(xué)出版社。

12、朱海松:《麥肯的方法》，2002年4月第一版，廣東經(jīng)濟(jì)出版社。

13、黃升民等著:《數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與商業(yè)模式》，2002年第一版，中國物價出版社。

14、高振強(qiáng):《全球著名媒體經(jīng)典案例剖析》，2003年l月第一版，中國國際廣播出版社。

15、鐘海帆:《走進(jìn)美國廣電傳媒》，2003年4月第一版，南方日報出版社。

16、曹璐胡正榮等著:《衛(wèi)星電視傳播》，1997年4月第一版，北京廣播學(xué)院出版社。

17、喻國明:《解析傳媒變局》，2002年9月第一版，南方出版社。

18、郭慶光:《傳播學(xué)教程》，1999年n月第一版，中國人民大學(xué)出版社。

19、張海鷹騰謙著:《網(wǎng)絡(luò)傳播概論》，2001年5月第一版，復(fù)旦大學(xué)出版社。

20、周偉:《媒體前沿報告—一個行業(yè)的變革全景和未來走向》，2002年3月第一版，光明日報出版社。

21、鄭保國:《論媒體經(jīng)濟(jì)與傳媒集團(tuán)化發(fā)展(論文集)》，2003年9月第一版，中國人民大學(xué)出版社。

22、胡正榮主編:《中國傳播論壇2001一變動中的全球廣播電視》，2003年8月第一版，北京廣播學(xué)院出版社。

23、歐陽國忠著:《中國媒體大轉(zhuǎn)折》，2003年8月第一版，團(tuán)結(jié)出版社。

篇(7)

一、上市公司財務(wù)戰(zhàn)略管理存在的問題及成因分析財務(wù)戰(zhàn)略管理是上市公司為適應(yīng)公司總體競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資金，并在組織內(nèi)有效地管理、運(yùn)用這些資金的方略，是上市公司對財務(wù)活動的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，寫作論文從總體上做出的一種客觀而科學(xué)地概括和描述。上市公司財務(wù)戰(zhàn)略要確定上市公司的規(guī)模和發(fā)展速度、確定公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、確定負(fù)債與權(quán)益資本構(gòu)成。

(一)上市公司財務(wù)戰(zhàn)略管理存在的問題

1.籌資戰(zhàn)略決策不當(dāng)首先表現(xiàn)在盲目擴(kuò)大規(guī)模，負(fù)債比率過高。我國大部分企業(yè)的發(fā)展基本上具有相同的思路。一般都是以同一筆資金，根據(jù)某種需要，輾轉(zhuǎn)注冊成數(shù)家公司，形成一個集團(tuán)的構(gòu)架。然后，集團(tuán)為了做大，常常不計成本、不擇手段的進(jìn)行融資，不顧風(fēng)險盲目擴(kuò)大規(guī)模。在開發(fā)市場的同時，利用這些公司的不實資產(chǎn)和業(yè)績，以抵押、擔(dān)保、甚至重復(fù)抵押、提供虛假資料等方式進(jìn)行融資套現(xiàn)，維持公司的經(jīng)營運(yùn)作。而在如此循環(huán)往復(fù)的過程中，發(fā)生的融資成本和管理成本不斷吞噬著上市公司的現(xiàn)金流量，使上市公司不得不以新的、更大的融資來維持還本付息和資金消耗。其次是籌資方式選擇欠佳。債務(wù)資金利息能使

資本利潤率變動幅度大于息稅前利潤變動幅度，即所謂的“財務(wù)杠桿效應(yīng)”。財務(wù)杠桿效應(yīng)既可以給企業(yè)帶來積極影響，也可以帶來負(fù)面影響。近年來由于金融市場蓬勃發(fā)展，籌集資金的渠道日益增加，使得許多上市公司更容易利用財務(wù)杠桿及靈活的財操作在短期內(nèi)迅速擴(kuò)充規(guī)模。然而這樣的運(yùn)作方式相對隱藏了許多風(fēng)險，過高的財務(wù)杠桿比率會影響到企業(yè)的財務(wù)安全。

2.投資行為不規(guī)范

上市公司投資行為不規(guī)范主要表現(xiàn)在:l)頻繁更改募資投向，投資具有很大的隨意性:上市公司募集資金都有特定的、符合國家政策并在募集說明書中已經(jīng)公示、經(jīng)股東確認(rèn)有投資前景

的項目。但是，不少上市公司并沒有履行募資承諾，不是將資金投放在募集說明書中注明的投資項目，而是頻繁更改募資投向。(2)多元化投資缺乏理性，盲目貪大求全:我國相當(dāng)多上市公司往往在不具備條件的情況下，跨行業(yè)投資，盲目貪大求全。

(3)依賴外援融資投資，呈現(xiàn)過度投資行為:許多上市公司的管理者對經(jīng)濟(jì)前景盲目樂觀，往往在缺乏系統(tǒng)、科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，從事一些自不量力的投資。目前我國上市公司中，部分公司不顧自身承能力，片面、單一的依靠銀行融資，尤其以短期融作為資金來源進(jìn)行項目投資。

(4)資本運(yùn)營盲目跟隨潮流，缺乏應(yīng)有的理性:“業(yè)務(wù)經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的低級形態(tài)，資本運(yùn)營是企業(yè)運(yùn)營的高級形態(tài)”，我國許多上市公司在這種口號的鼓勵下，盲目的從事資本運(yùn)營，結(jié)果走人投資誤區(qū)。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理直接影響到企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和長遠(yuǎn)發(fā)展。從理論上講，以股東財富最大化為目標(biāo)的上市公司在籌資戰(zhàn)略決策上必然以追求最佳資本結(jié)構(gòu)為前提。然而，縱觀我國上市公司資本結(jié)構(gòu)，結(jié)果并非如此。我國現(xiàn)階段上市公司資本結(jié)構(gòu)主要存在的問題有:

(3)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性小:資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整彈性是指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況對理財環(huán)境及財務(wù)目標(biāo)變動的適應(yīng)程度及相應(yīng)調(diào)整的余地和幅度。資本結(jié)構(gòu)彈性主要表現(xiàn)在適時調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、長期資金與短期資金比例的速度和數(shù)量。但在我國缺乏暢通的籌資渠道和多樣金融工具的情況下，加之公司理財人員自身的局限，致使大多數(shù)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性很小。

4.資本收益分配政策不合理股利分配政策波動大，缺乏連續(xù)性。我國上市公司的股利分配政策可以說是無章可循，有些上市公司的股利分配方案更是朝令夕改。(二)上市公司財務(wù)戰(zhàn)略管理問題的成因分析經(jīng)過認(rèn)真分析，筆者認(rèn)為造成上述上市公司財務(wù)戰(zhàn)略管理問題出現(xiàn)的因素主要有以下幾個方面:

1.盲目擴(kuò)張的多元化戰(zhàn)略近幾年，我國有些上市公司采用多元化戰(zhàn)略以增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)實力和經(jīng)營規(guī)模。他們不斷大規(guī)模籌集資金，涉足眾多產(chǎn)業(yè)，但在現(xiàn)實中，不少上市公司卻吃了大規(guī)模跨行業(yè)發(fā)展的苦頭。

2.投資缺乏有效管理導(dǎo)致我國上市公司行為失范的因素很多，一是有效的外部制約機(jī)制匾乏和投資者結(jié)構(gòu)失衡為上市公司不規(guī)范投資行為提供了生長的土壤;二是股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重是產(chǎn)生上市公司不規(guī)范投資行為的基礎(chǔ);董事會成員與大股東代表或高級管理人員同構(gòu)化的治理機(jī)構(gòu)，限制了其他股東對公司投資決策行為的監(jiān)督。

3.資本市場發(fā)展不均衡和公司股東監(jiān)督力度偏資本是企業(yè)融通資金的場所。資本市場發(fā)育的完善程度直接制約著企業(yè)籌資風(fēng)險與資金成本的高低，影響著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。從我國資本市場來說，論文寫作它的發(fā)展是被動的、滯后的，具有明顯的非市場化的特征。公司債券市場發(fā)展較股票市場相對緩慢，籌資方式單一制約了公司對資本結(jié)構(gòu)的合理性調(diào)整。我國上市公司在上市以后的權(quán)益資本融資多數(shù)是通過送股、配股、暫不分配股利等形式進(jìn)行的。目前由于我國各項法律法規(guī)尚不健全，在資本市場尚不成熟條件下，市場和股東對人(公司董事會和經(jīng)理)的監(jiān)督效率較低。

4.經(jīng)營者失控

由于大多數(shù)上市公司是由國有股控股的，因持股人身份不同，同股往往不同權(quán)、不同利、不同價。持股成本最低的國有股以一股獨(dú)大的優(yōu)勢，造成了公眾股東不能有效對經(jīng)理層施加控制的上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。因此，企業(yè)的經(jīng)營者會較多站在自己的角度進(jìn)行決策，會傾向于制定和實施有利于自己的股利分配政策，而不會在乎二級市場的股價，甚至，損害企業(yè)利益，而不怕受到流通股股東的制裁。這是我國股市每況愈下、上市公司經(jīng)營效益不斷下降的原因，即經(jīng)營者失控。

二、上市公司財務(wù)戰(zhàn)略管理存在問題的優(yōu)化對策分析

(一)制定合理的籌資決策籌資決策是否合理會對上市公司的發(fā)展產(chǎn)生重大影響，上市公司在制定籌資決策時應(yīng)考慮籌資規(guī)模和籌資方式兩大因素:企業(yè)籌集資金需要付出成本，籌資過多可能造成資金閑置浪費(fèi)、籌資成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致負(fù)債過重，償還困難，增大經(jīng)營風(fēng)險;籌資不足則會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動和企業(yè)的發(fā)展壯大。因此企業(yè)在籌資時，必須根據(jù)企業(yè)的資金需求、企業(yè)自身條件以及融資的難易程度和成本情況，分析風(fēng)險，量力而行來確定合理的籌資規(guī)模。同時，企業(yè)籌資方式的不同，對提高企業(yè)競爭力有很大差別。如股票投資，通常初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業(yè)知名度和商譽(yù)，使企業(yè)競爭力獲得極大提高。

(二)規(guī)范上市公司的投資行為規(guī)范上市公司的投資行為，已成為規(guī)范市場、推進(jìn)市場發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

1.盡快實施國有股減持，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)法律法規(guī)以約束和規(guī)范上市公司投資行為，促使上市公司“善待股東”，從而打造市場的投資者回報機(jī)制，使回報投資者成為上市公司的自覺行動。

3.完善信息披露制度，健全上市公司退市和破產(chǎn)制度完善信息披露制度，目前根本問題是轉(zhuǎn)變政府監(jiān)管概念:首先政府的監(jiān)管目標(biāo)應(yīng)從以保市場高價位、保公司高溢價發(fā)行為主，轉(zhuǎn)向以保護(hù)投資者特別是中小投資者利益和保護(hù)市場機(jī)制正常運(yùn)作為主;其次，政府的監(jiān)管內(nèi)容應(yīng)從政府直接對證券的投資價值進(jìn)行把關(guān)為主，轉(zhuǎn)向把主要精力放在保證信息披露真實性和全面性為主;第三，政府的監(jiān)管方式應(yīng)從行政控制和審批為主，轉(zhuǎn)向更多地為市場正常運(yùn)作創(chuàng)造條件，最大限度的發(fā)揮市場機(jī)制的作用。目前最重要的是健全上市公司的退市和破產(chǎn)制度，強(qiáng)化對上市公司行為的外部制約機(jī)制。

(三)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)一般而言，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志是:功能強(qiáng)、周轉(zhuǎn)快、增值多、抗風(fēng)險，我國上市公司只有按照資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志，對不合理的資本結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行優(yōu)化，才能更好地進(jìn)行資本運(yùn)營，不斷提高公司價值。主要措施如下:

1.大力發(fā)展企業(yè)債券市場，提高上市公司債券融資比例我國企業(yè)債券發(fā)展落后的原因，首先是政府近年來，重視國債與股票的發(fā)行，忽視了企業(yè)債券的發(fā)行;其次是對企業(yè)債券實行額度控制，債券發(fā)行規(guī)模受到嚴(yán)格控制。債券市場的落后已影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。在重新修訂的《企業(yè)債券管理條例》中，企業(yè)債券的發(fā)行由審批制改為核準(zhǔn)制。國家發(fā)改委將不再對企業(yè)債發(fā)行擁有審批大權(quán)，核準(zhǔn)后，只需在證監(jiān)會備案。政府淡化了計劃規(guī)模管理，同時，在企業(yè)債券利率方面也給予較大的靈活性，使企業(yè)債券利率能夠盡快市場化。

2.建立完善的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，硬化財務(wù)約束在完善的市場經(jīng)濟(jì)條件下，對于公司經(jīng)營者的約束通過對出資者的財務(wù)約束及資本市場、經(jīng)理市場、銀行機(jī)構(gòu)等多種約束機(jī)制的共同作用來完成，我國現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)下，公司內(nèi)部責(zé)權(quán)利不明確、出資者財務(wù)約束軟化，經(jīng)營者存在短期行為等都造成了上市公司結(jié)構(gòu)的扭曲。所以應(yīng)建立資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化機(jī)制，硬化公司預(yù)算約束，強(qiáng)化出資者對公司的監(jiān)督，建立利潤分享計劃，使公司形成有效的激勵機(jī)制和約束機(jī)制，促使經(jīng)營者敢于有意識的負(fù)債投資。

(四)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范股利分配的法律法規(guī)借鑒國外的股利分配政策，要解決我國公司股利分配政策中存在的問題，建議從以下方面人手:

1.盡早解決“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善公司治理機(jī)制解決國有股“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以通過讓售、回購、縮股和轉(zhuǎn)化優(yōu)先股等形式對國有股進(jìn)行“減肥”。只有如此，才能改善公司治理機(jī)制，從根本上解決上市公司股利分配中不合理現(xiàn)象。同時，還應(yīng)建立職業(yè)經(jīng)理競爭制度作為輔助支持，即培養(yǎng)和造就一批適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的職業(yè)經(jīng)理層，廢除職業(yè)經(jīng)理行政任命制度，采用聘任制，引人競爭，形成市場化職業(yè)經(jīng)理競爭機(jī)制，為股東選擇合適的人創(chuàng)造良好的外部條件。

2.以符合國際慣例的高度，規(guī)范上市公司股利分配的法律法規(guī)目前首先是遏制不分配現(xiàn)象，對于那些有累計盈利而又不分配的公司，必須強(qiáng)制其披露不分配的具體理由，同時制定公司必須向股東支付現(xiàn)金股利的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)并加以實施，將配股資格以及配股比例與分配比例直接掛鉤，這樣既能促進(jìn)企業(yè)盡可能利用好募股資金，提高分配意識，也使投資者的合理回報得到了保障;其次是適當(dāng)降低股本擴(kuò)張的最高比例，應(yīng)明確規(guī)定上市公司送股的比例不得超過股票年度利潤增長率水平，如增長率為20%，則最高送股比率為ro送2。上限送股有利于保持公司每股收益的穩(wěn)定增長，即使公司來年業(yè)績平平，也不至于使每股收益稀釋很多。