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篇(1)

目前在我國財(cái)務(wù)學(xué)的融資決策研究中，既使用資本成本概念，又使用資金成本概念。這兩個(gè)概念的同時(shí)存在令人莫衷一是，造成了我國財(cái)務(wù)理論研究的混亂，并在資本市場的實(shí)踐中引發(fā)了不良影響。本文將分析它們的根本區(qū)別并探討兩者混淆所帶來的危害，希望能夠引起理論界的關(guān)注。

一、我國財(cái)務(wù)理論中資金成本與資本成本的混淆

關(guān)于資本成本，目前最權(quán)威的定義是《新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》給出的：“資本成本是商業(yè)資產(chǎn)的投資者要求獲得的預(yù)期收益率。以價(jià)值最大化為目標(biāo)的公司的經(jīng)理把資本成本作為評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率或最低回報(bào)率（《新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》第一卷第470頁，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2000年7月）”?？梢?，按照現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論的解釋，資本成本既是投資者所要求的回報(bào)率即預(yù)期收益率，同時(shí)又是有條件約束的資金使用者的融資成本。

而資金成本，屬于我國財(cái)務(wù)理論研究有的范疇。“所謂資金成本，是指資金使用者為籌措和占用資金而支付的各種籌資費(fèi)和各種形式的占用費(fèi)等，是將盈利和資金的一部分支付給資金所有者的報(bào)酬，體現(xiàn)著資金使用者和所有者之間的利潤分配關(guān)系（劉恩祿、湯谷良：《高級(jí)財(cái)務(wù)學(xué)》，遼寧人民出版社1991年第243頁）”。從資金成本的這一定義看，是單純從資金使用者角度考慮融資成本。

兩者的計(jì)算方法也完全不同：以普通股為例，資本成本的計(jì)算通常采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型以及債券收益加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬法；而在我國財(cái)務(wù)學(xué)界，資金成本=每年的用資費(fèi)用/（籌資數(shù)額-籌資費(fèi)用）（湯谷良、王化成：《企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2000年第195頁）。從上述我國資金成本的定義出發(fā)，還有一種經(jīng)常被引用、直接以定義計(jì)算普通股資金成本的方法，即把股票投資股利（率）和股權(quán)融資交易費(fèi)用（率）簡單相加的結(jié)果作為普通股資金成本。

二、從定價(jià)理論看資金成本與資本成本的根本區(qū)別

從定義上看，資本成本與資金成本都是企業(yè)發(fā)行融資工具的代價(jià)，也即決定企業(yè)融資決策的價(jià)格指標(biāo)。這一共同點(diǎn)啟發(fā)我們應(yīng)該到定價(jià)理論中去探討它們的根本區(qū)別。

（一）從是否應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素看

在金融理論的發(fā)展過程中，定價(jià)理論一直作為貫徹其中的軸心，推動(dòng)著整個(gè)金融理論的發(fā)展?；仡櫄v史我們可以看到，定價(jià)理論的軌跡正是沿著商品價(jià)格-資金價(jià)格（利率）-貨幣資產(chǎn)價(jià)格-資本資產(chǎn)價(jià)格這樣的路線向前發(fā)展。與普通商品相比，金融資產(chǎn)最大的特點(diǎn)是收益具有不確定性，而且資本資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貨幣資產(chǎn)。因此對(duì)金融資產(chǎn)定價(jià)時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)就成為人們不得不考慮的因素。其中，貨幣資產(chǎn)由于期限很短，可以忽略其風(fēng)險(xiǎn)，直接以籌集費(fèi)和占用費(fèi)來定價(jià)。但資本資產(chǎn)的定價(jià)就必須考慮其風(fēng)險(xiǎn)的大小。西方公司企業(yè)在融資決策中就主要使用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的資本成本概念。相反地，我國理論界過去一直都忽視資本定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，在我國理論界缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的背景下，企業(yè)融資時(shí)側(cè)重使用建立在籌集費(fèi)和占用費(fèi)基礎(chǔ)上的資金成本概念也就在情理之中了。

（二）從是否體現(xiàn)出完善的現(xiàn)代公司治理機(jī)制看

委托理論認(rèn)為，在公司企業(yè)中，公司管理者的利益與股東的利益是不一致的。公司管理者需要的是他們個(gè)人收益的最大化，而這種個(gè)人收益最大化卻可能與股東利益最大化發(fā)展沖突。因此，必須設(shè)計(jì)相應(yīng)的公司治理機(jī)制以保護(hù)股東的利益。

在完善的公司治理機(jī)制下，投資者就能夠保護(hù)自己的投資利益，對(duì)公司管理者形成硬約束。一旦公司大肆進(jìn)行股權(quán)融資，而其實(shí)際支付的資金成本（籌集費(fèi)與占用費(fèi)）達(dá)不到具有同等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)公司的資本成本時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)原股東回報(bào)率下降的情況，后者就可以利用公司治理中的約束機(jī)制制約管理者的行為：或者“用手投票”，在股東大會(huì)上否決該再融資提案或撤換管理層，或者“用腳投票”，撤資轉(zhuǎn)向其他的投資項(xiàng)目造成該公司的股票市值下跌，從而使公司容易遭到敵意收購，以此形成投資者對(duì)公司管理者的硬約束。這就要求公司管理者在制定融資決策時(shí)必須支付一個(gè)最低的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。這時(shí)股權(quán)資金成本將被迫等于股權(quán)資本成本。在這種情況下，資本成本與資金成本就會(huì)趨于一致。

但是，如果缺乏完善的公司治理機(jī)制，投資者就無法約束公司管理者的融資決策。在這種軟約束機(jī)制下，公司股權(quán)融資的實(shí)際資金成本（籌集費(fèi)與占用費(fèi)）就會(huì)小于其股權(quán)資本成本（投資者要求獲得的必要收益率），甚至可以為零，從而嚴(yán)重侵害投資者的利益。這時(shí)資金成本與資本成本就會(huì)成為完全脫節(jié)的兩個(gè)概念。

鑒于我國公司治理機(jī)制還很不健全的現(xiàn)實(shí)，資金成本與資本成本存在著很大的差異：資本成本的理念體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)制度中保護(hù)投資者的公司治理機(jī)制，而資金成本則體現(xiàn)了我國國有企業(yè)“所有者虛置”的特征。

三、資金成本與資本成本在我國混淆的原因及其危害

（一）資金成本與資本成本混淆的原因

1.我國設(shè)立資本市場時(shí)只注重資本市場架構(gòu)的建設(shè)而忽視了相應(yīng)財(cái)務(wù)理念的引入。

我們出于為國企解困的目的引進(jìn)了資本市場架構(gòu)和投資學(xué)體系，但卻忽視了與之配套的現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理思想，包括資本成本理念的更新。我國資本市場的迅速建立，實(shí)現(xiàn)了低端信用的債權(quán)融資制度向高端信用的股權(quán)融資制度的迅速切換。然而，正是這種忽視市場內(nèi)在發(fā)展邏輯的強(qiáng)制性制度變遷造成了資金成本與資本成本的并存與混淆。

2.建立現(xiàn)代企業(yè)制度初期的指導(dǎo)思想存在一定失誤。

資本成本是現(xiàn)代公司制的產(chǎn)物，因此在建立現(xiàn)代企業(yè)制度時(shí)必須考慮資本/投資者的必要報(bào)酬。

1992年以前，我國國有企業(yè)實(shí)行的都是資金平衡表體系，沒有資本、凈資產(chǎn)等概念。1992—1995年間，按照中央統(tǒng)一部署，國有企業(yè)普遍展開了按照重置成本法進(jìn)行評(píng)估計(jì)價(jià)的清產(chǎn)核資工作。在此基礎(chǔ)上，國有企業(yè)開始實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表體系，也就有了第一筆凈資產(chǎn)。由此可見，國有企業(yè)第一筆凈資產(chǎn)即資本是1992年以后才問世的。我國財(cái)務(wù)界接觸資本概念才不過10余年的歷史，對(duì)于代表資本所有者必要報(bào)酬的資本成本就更加陌生了。由于改革的初期主要是考慮向企業(yè)下放經(jīng)營權(quán)，因此存在削弱股東權(quán)利和作用的傾向。因此，在這一歷史局限性下，代表投資者必要報(bào)酬的資本成本遲遲不能正位，資金成本和資本成本的混淆自然就在所難免了。

（二）資金成本與資本成本的混淆所產(chǎn)生的危害

在現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論中，資本成本是公司融資決策與投資決策的交匯和依據(jù)所在。而資金成本只能反映企業(yè)單方面的融資成本。在資金成本與資本成本混淆的情況下，如果將資金成本用于企業(yè)投融資決策，就會(huì)帶來嚴(yán)重失誤。

1.如果企業(yè)在融資決策時(shí)使用資金成本，就會(huì)出現(xiàn)股權(quán)資金成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于債權(quán)資金成本的現(xiàn)象。

據(jù)《2003年中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》，在深滬股市2002年分配方案中實(shí)施現(xiàn)金分紅的668家公司中，現(xiàn)金股利支付率在25％以下的公司有120家，其中每股現(xiàn)金分紅低于0.05元的上市公司就達(dá)184家之多。這樣，以該年證券市場平均市盈率40倍來計(jì)算，流通股投資者的平均回報(bào)率只有0.95％，還不到同期國債利率水平的一半。即使加上股權(quán)融資交易費(fèi)用，流通股的股權(quán)資金成本也奇低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于債權(quán)資金成本。許多學(xué)者的研究也證明了這一點(diǎn)。（袁國良、鄭江淮、胡志乾：《我國上市公司融資偏好和融資能力的實(shí)證研究》，《管理世界》1999年第3期）（仇彥英：《企業(yè)過度偏好股票融資有副作用》，《上海證券報(bào)》2001年5月29日）（黃少安、張崗：《中國上市公司股權(quán)融資偏好分析》，《經(jīng)濟(jì)研究》2001年第11期）。

2.由于企業(yè)融資的資金成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于資本成本，如果將資金成本混同于資本成本，在實(shí)踐中就有可能誤作投資項(xiàng)目決策中的折現(xiàn)率，從而高估項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，導(dǎo)致投資過度和資本浪費(fèi)的后果。我國2003年和2004年上半年的投資過熱現(xiàn)象不能不說與資本成本意識(shí)淡漠有密切關(guān)系。

3.資金成本與資本成本的混淆還給我國資本市場建設(shè)帶來了許多負(fù)面影響。例如，本來同一家上市公司的流通股與非流通股都具有相同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，因而都應(yīng)該具有相同的資本成本。但按資金成本計(jì)算，則溢價(jià)的流通股資金成本就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于非流通股的資金成本，。用被大大低估的流通股資金成本作為股票定價(jià)的折現(xiàn)率，就會(huì)高估股票的理論價(jià)格，使國有股減持在定價(jià)方面遲遲不能取得進(jìn)展。

再如，由于資金成本并不考慮投資人的回報(bào)，國有股股東就缺乏對(duì)公司管理者的約束動(dòng)力。在資本成本缺位的背景下，由于國有股的產(chǎn)權(quán)代表是政府機(jī)構(gòu)或其授權(quán)的國有持股公司，其具體人在法律上并不擁有剩余索取權(quán)，因此他們雖然有權(quán)力選擇國有企業(yè)的董事會(huì)成員和經(jīng)理，但不必為資本收益承擔(dān)任何后果。這也是我國公司治理結(jié)構(gòu)難以完善的重要原因之一。

（三）與國際接軌，摒棄資金成本概念是我國財(cái)務(wù)理論界的緊迫任務(wù)

資本成本體現(xiàn)的是健全的公司治理機(jī)制和對(duì)資本風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的尊重。而資金成本是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中的財(cái)務(wù)概念，在其誕生及之后的一個(gè)時(shí)期中具有一定的合理性。但我們必須清醒地意識(shí)到，資本市場的出現(xiàn)是一個(gè)劃時(shí)代的里程碑，從此企業(yè)的價(jià)值就不再與歷史成本有關(guān)，而是取決于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。這時(shí)，與風(fēng)險(xiǎn)程度相匹配的資本成本就應(yīng)該取代資金成本成為投融資理論中的核心概念。面對(duì)資金成本與資本成本？昆淆帶來的危害，財(cái)務(wù)理論界也應(yīng)該盡早摒棄資金成本概念，全面接受資本成本理念。

[參考文獻(xiàn)]

1.汪平，《財(cái)務(wù)理論》，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2005第1版。

篇(2)

一、會(huì)計(jì)理論研究方法的意義

科學(xué)的研究方法是人類長期科學(xué)實(shí)踐的結(jié)晶，是在人類對(duì)客觀世界的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐的不斷深化過程中得到充實(shí)、豐富和發(fā)展的。每當(dāng)科學(xué)發(fā)展到一個(gè)新的階段，總會(huì)伴隨著科學(xué)方法的重大革新，從而引起科學(xué)技術(shù)的突破性發(fā)展?？v觀人類科學(xué)發(fā)展歷史便會(huì)發(fā)現(xiàn)，在整個(gè)科學(xué)發(fā)展歷程中。都貫穿著一條主線，即科學(xué)研究方法的演變和發(fā)展。那么，會(huì)計(jì)理論研究作為人類研究客觀世界的一個(gè)分支，必定也需要一套科學(xué)的研究方法。

長期以來，由于對(duì)會(huì)計(jì)研究方法本身的研究是我國會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)。會(huì)計(jì)理論研究方法是人們?cè)谡J(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)這個(gè)社會(huì)現(xiàn)象時(shí)所運(yùn)用的途徑、手段、工具和方式的總和，它作為會(huì)計(jì)理論的組成部分，貫穿于會(huì)計(jì)理論研究的全過程，是任何一個(gè)會(huì)計(jì)理論研究工作者都不可回避的問題。它不僅直接影響會(huì)計(jì)理論研究的總體水平，而且對(duì)會(huì)計(jì)理論能否在實(shí)踐中經(jīng)受考驗(yàn)，成為實(shí)踐的指導(dǎo)。起著十分重要的作用。

二、西方會(huì)計(jì)理論研究方法歷史演進(jìn)的啟示

西方以演繹法和歸納法為主的傳統(tǒng)的規(guī)范會(huì)計(jì)研究方法曾經(jīng)在會(huì)計(jì)理論研究中發(fā)揮了重要作用，至今仍在繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大。以佩頓為代表的演繹會(huì)計(jì)理論學(xué)派、以利特爾頓為代表的歸納會(huì)計(jì)學(xué)派和以坎寧為代表的真實(shí)收益學(xué)派，都是運(yùn)用規(guī)范研究方法的產(chǎn)物。這些理論在世界會(huì)計(jì)理論的寶庫中占有非常重要的地位。即使是在西方會(huì)計(jì)界極力推崇實(shí)證會(huì)計(jì)研究方法的今天，美國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)3大會(huì)刊中的《會(huì)計(jì)了望》(Accounting Horizons)和《會(huì)計(jì)教育問題》(Issues in Accounting E―ducation)，仍有許多文章是運(yùn)用規(guī)范研究方法進(jìn)行會(huì)計(jì)理論問題的研究，美國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的《會(huì)計(jì)師雜志》(loumal of Accountancy)的絕大多數(shù)文章仍然運(yùn)用規(guī)范研究方法。毋庸置疑，這些文章對(duì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)理論和會(huì)計(jì)應(yīng)用理論建設(shè)仍然具有不可忽視的作用。

西方資本市場的建立和發(fā)展為實(shí)證研究方法的運(yùn)用提供了外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境。實(shí)證研究方法從一開始就運(yùn)用于資本市場研究，因?yàn)橘Y本市場中會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格的關(guān)系、會(huì)計(jì)政策選擇等問題的可證偽性為實(shí)證研究的可證偽主義提供了市場。現(xiàn)在美國會(huì)計(jì)理論研究許多方面都在嘗試運(yùn)用實(shí)證研究方法，但對(duì)資本市場有關(guān)問題的研究仍占較大比重。在實(shí)證研究方法的檔案式研究中，有關(guān)資本市場的會(huì)計(jì)問題研究通常需要運(yùn)用許多數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型知識(shí)，這就要求研究人員具備較好的數(shù)理統(tǒng)計(jì)知識(shí)。許多具有理工科背景的研究人員加入會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域，使會(huì)計(jì)研究隊(duì)伍增添了新鮮血液，其良好的數(shù)理統(tǒng)計(jì)知識(shí)使運(yùn)用數(shù)量分析方法研究會(huì)計(jì)問題特別是資本市場會(huì)計(jì)問題成為可能。這一嘗試性研究給會(huì)計(jì)理論的研究開辟了新的視角，拓寬了會(huì)計(jì)研究的范圍。與此相關(guān)，數(shù)據(jù)庫的建立為實(shí)證會(huì)計(jì)研究提供了資料保證，計(jì)算機(jī)等現(xiàn)代信息處理技術(shù)的運(yùn)用和普及為實(shí)證會(huì)計(jì)研究提供了技術(shù)支持，實(shí)證研究運(yùn)用數(shù)學(xué)模型在手工計(jì)算時(shí)費(fèi)時(shí)費(fèi)力，計(jì)算機(jī)的運(yùn)用改變了這種狀況。同時(shí)，計(jì)算機(jī)還使數(shù)據(jù)庫的建立更為方便，數(shù)據(jù)資料的查找更為快捷。

三、我國會(huì)計(jì)理論研究方法的現(xiàn)實(shí)分析

與西方會(huì)計(jì)界相比，我國在會(huì)計(jì)理論研究以及會(huì)計(jì)理論研究方法方面起步較晚。下面簡單地回顧我國會(huì)計(jì)理論研究方法的發(fā)展歷史。

建國前，我國一部分會(huì)計(jì)學(xué)家率先引進(jìn)了西方國家的會(huì)計(jì)理論，同時(shí)也引進(jìn)了西方財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論的思想和方法。這為我國傳統(tǒng)會(huì)計(jì)理論研究奠定了基礎(chǔ)。建國后至改革開放前，則是對(duì)原蘇聯(lián)的社會(huì)主義會(huì)計(jì)模式和理論的全盤引入，這標(biāo)志著我國傳統(tǒng)理論研究進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。同時(shí)也表明我國會(huì)計(jì)理論的構(gòu)建受到兩個(gè)方面規(guī)范的影響，即作為會(huì)計(jì)研究理論基礎(chǔ)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和作為會(huì)計(jì)研究目標(biāo)確立依據(jù)的國家經(jīng)濟(jì)政策和法規(guī)，其中表現(xiàn)最為突出的就是國家財(cái)政稅收政策和法規(guī)對(duì)會(huì)計(jì)理論和方法的限制。這段時(shí)間在我國的會(huì)計(jì)理論研究中，對(duì)研究方法問題一直沒有給予很好的重視，缺乏突破和創(chuàng)新，研究方法主要運(yùn)用規(guī)范演繹方法。以后，會(huì)計(jì)理論研究的氣氛開始活躍，突出地表現(xiàn)為對(duì)會(huì)計(jì)基本理論等問題的研究，會(huì)計(jì)研究方法問題也隨之引起會(huì)計(jì)學(xué)界的注意。20世紀(jì)80年代后期，我國會(huì)計(jì)界的有關(guān)之士就曾一再呼吁，應(yīng)將實(shí)證研究方法引入我國會(huì)計(jì)研究中。從1991年《會(huì)計(jì)研究》第6期徐興恩的“論會(huì)計(jì)研究的方“一文發(fā)表開始，以后又陸續(xù)有學(xué)者發(fā)表關(guān)于實(shí)證研究方法方面的文章，1996年沈藝峰的《會(huì)計(jì)信息披露和我國股票市場半強(qiáng)式有效性的實(shí)證分析》開始了我國會(huì)計(jì)界“真正意義上”的實(shí)證研究。1997年大量介紹實(shí)證研究方法的論文被系列發(fā)表。至此關(guān)于會(huì)計(jì)研究方法的研究引起會(huì)計(jì)學(xué)界的普遍關(guān)注。但是統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明：1996年《會(huì)計(jì)研究》共發(fā)表實(shí)證研究類的論文3篇，占全年論文的2％；1997年共發(fā)表實(shí)證研究類的論文14篇，占全年論文總數(shù)的9％；1998年共發(fā)表實(shí)證研究類的文章13篇，占全年論文總數(shù)的10％；1999年共發(fā)表實(shí)證研究類的文章8篇，約占全年論文總數(shù)的7％。其他會(huì)計(jì)雜志發(fā)表實(shí)證研究的文章更為少見，《經(jīng)濟(jì)研究》發(fā)表的有關(guān)會(huì)計(jì)方面的實(shí)證研究類論文的數(shù)量也不多。由此可見，規(guī)范研究在我國仍占主導(dǎo)地位。

我國會(huì)計(jì)研究方法與西方會(huì)計(jì)界存在較大差異，主要有以下方面原因：

哲學(xué)基礎(chǔ)和思維方式不同。西方會(huì)計(jì)研究方法較多地受實(shí)用主義影響，信仰存在就是合理的，有用的就是真理；而我國會(huì)計(jì)研究方法的哲學(xué)基礎(chǔ)是的辯證唯物主義和歷史唯物唯物主義，遵循的認(rèn)識(shí)論。西方會(huì)計(jì)界受實(shí)用主義影響，早期更注重應(yīng)用理論的研究：我國強(qiáng)調(diào)理論來源于實(shí)踐，高于實(shí)踐，更注重基礎(chǔ)理論的研究，習(xí)慣從會(huì)計(jì)本質(zhì)、會(huì)計(jì)職能、會(huì)計(jì)對(duì)象、會(huì)計(jì)目標(biāo)等基本概念及基本問題開始起步。

會(huì)計(jì)研究的外在環(huán)境與西方會(huì)計(jì)界存在較大差異。自1990年12月17日飛樂股份等8家公司股票在上海證券交易首次上市以來，我國資本市場的建立只有10年的時(shí)間，上市交易的公司至今也只有1000多家。特別有關(guān)資本市場的法規(guī)建設(shè)正在逐步完善，許多法規(guī)本身還處于不斷變化的過程中。資本市場中包裝上

市、會(huì)計(jì)作假等案件時(shí)有發(fā)生，相當(dāng)一部分投資者缺乏理性，市場融資功能不足，缺乏足夠的資源配置引導(dǎo)能力等等。這就使以資本市場為內(nèi)容的會(huì)計(jì)理論研究缺乏良好的外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律環(huán)境。所以，盡管近年來以資本市場為主要研究對(duì)象的實(shí)證研究成果逐年有所增加，但是，關(guān)于資本市場的數(shù)據(jù)庫還未形成較為權(quán)威的版本，許多研究者在進(jìn)行研究時(shí)只能自行收集。在此情況下開展實(shí)證研究，一方面使研究者本身花費(fèi)大量時(shí)間用于資料收集，另一方面由于資本市場中存在著會(huì)計(jì)信息失真等問題，也難以保證研究資料，特別是數(shù)據(jù)本身的準(zhǔn)確性，進(jìn)而影響這些研究結(jié)論的驗(yàn)證質(zhì)量。

四、現(xiàn)階段我國會(huì)計(jì)研究方法的選擇

觀點(diǎn)1：從規(guī)范方法和實(shí)證方法二者的特點(diǎn)及其在會(huì)計(jì)理論研究方法中的定位來看，這兩種方法的結(jié)合是恰當(dāng)?shù)倪x擇。原因有以下方面：規(guī)范研究方法與實(shí)證研究方法在會(huì)計(jì)理論研究方法中是并列的兩種方法，它們各有側(cè)重，有不同的特點(diǎn)，不存在何者取代何者的關(guān)系。規(guī)范研究方法與實(shí)證研究方法是由一些具體方法以特定方式結(jié)合在一起，在運(yùn)用時(shí)遵循一定規(guī)則的綜合方法。因此，規(guī)范和實(shí)證方法并非完全獨(dú)立，互不聯(lián)系的兩種方法，在基本要素上，它們有共同之處。規(guī)范研究方法和實(shí)證研究方法在發(fā)展過程中有各自的特點(diǎn)。但又有相互滲透的可能性。隨著人們對(duì)會(huì)計(jì)理論研究方法認(rèn)識(shí)的發(fā)展和深入，實(shí)證研究方法和規(guī)范研究方法會(huì)不斷吸取別的學(xué)科的先進(jìn)成果，同時(shí)相互取長補(bǔ)短，完善自身。

篇(3)

會(huì)計(jì)信息是有信息內(nèi)涵的，所以當(dāng)傳達(dá)給市場主體的會(huì)計(jì)信息是經(jīng)過人為粉飾的，那么市場主體以這種會(huì)計(jì)信息作為決策依據(jù)，顯然會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的不后果和資源配置的無效率，瓊民源事件、紅光事件、鄭百文等諸多上市公司已經(jīng)為我們做了注釋。由此治理會(huì)計(jì)信息失真問題一直是社會(huì)各方所關(guān)注的焦點(diǎn)之一，本文試圖從獨(dú)立審計(jì)、資本市場監(jiān)管（屬于外部監(jiān)督）與會(huì)計(jì)信息失真的關(guān)系來談一點(diǎn)粗淺的看法。經(jīng)理層控制的自利型會(huì)計(jì)信息粉飾，尤其是當(dāng)然地違反有關(guān)會(huì)計(jì)制度的會(huì)計(jì)信息粉飾行為（造假與欺詐等會(huì)計(jì)信息失真問題），是本文有所側(cè)重的立論對(duì)象，其表現(xiàn)特點(diǎn)是給公司的投資者尤其是中小投資者帶來了利益侵害，耗散了資本市場資源配置的效率。

一、我們對(duì)獨(dú)立審計(jì)賦予了什么作用？

獨(dú)立審計(jì)的基本功能是對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行鑒證。獨(dú)立審計(jì)的作用可以體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，鑒證審計(jì)對(duì)資本市場主體進(jìn)行了過濾，提高了市場主體質(zhì)量。驗(yàn)資審計(jì)和證券市場上市前審計(jì)對(duì)市場主體的“準(zhǔn)入資格”進(jìn)行了審查，防止了會(huì)導(dǎo)致市場秩序混亂的不合格主體進(jìn)入市場，有利于市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的穩(wěn)定。第二，鑒證審計(jì)對(duì)市場主體的信息進(jìn)行了過濾，提高了信息可靠程度，即經(jīng)濟(jì)鑒證作用。審計(jì)后的信息為社會(huì)投資者進(jìn)行投資選擇提供了決策依據(jù)，有利于維護(hù)投資者利益。同時(shí)，投資者的決策選擇會(huì)影響資本的流向，從而對(duì)資本市場中的資本進(jìn)行了再配置，進(jìn)一步導(dǎo)致了社會(huì)資源的再配置，優(yōu)化了社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源，維護(hù)了市場經(jīng)濟(jì)秩序。 第三，CPA的鑒證尤其是財(cái)務(wù)報(bào)告鑒證有利于監(jiān)管部門進(jìn)行市場監(jiān)管。這主要表現(xiàn)在CPA 的鑒證意見為政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供了監(jiān)管線索。以我國的年報(bào)審計(jì)為例，政府監(jiān)管部門對(duì)相當(dāng)部分上市公司的違規(guī)行為的懲罰，就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)了CPA審計(jì)出具的非無保留意見，從而進(jìn)一步挖掘出了上市公司的違法違規(guī)行為，并做出了相應(yīng)處罰。這顯然有利于規(guī)范市場主體行為和整頓資本市場秩序。

二、我們對(duì)資本市場監(jiān)管的期望

資本市場監(jiān)管者是資本市場里的最高權(quán)威，維護(hù)資本市場的效率和保護(hù)投資者利益是我們對(duì)它的一般期望。

1.維護(hù)資本市場的效率 資本市場（本文主要是指證券資本市場）是對(duì)資本資源進(jìn)行再配置的場所，進(jìn)而對(duì)社會(huì)資源進(jìn)行再配置，這是資本市場的一個(gè)基本功能。資本市場的資本配置有著巨大的經(jīng)濟(jì)后果，根本原因在于資本資源的再配置引致了其它社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源（主要是生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力）的再配置，不同的資源配置則意味著不同的經(jīng)濟(jì)效率?？傊?，資本市場與整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)是息息相關(guān)，休戚與共，當(dāng)資本市場有效率時(shí)，就會(huì)優(yōu)化社會(huì)資源的配置，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展；當(dāng)資本市場是無效率或低效率時(shí)，則反之。問題是，怎樣保持資本市場的效率？當(dāng)資本市場的主體——上市公司是以假騙市、“假行其道”時(shí)，我們又怎能奢望資本市場有效率？當(dāng)公司做假，而進(jìn)行經(jīng)濟(jì)鑒證的獨(dú)立審計(jì)卻又是“見利忘義”、“同流合污”時(shí)，我們又怎能奢望資本市場有效率？很顯然，進(jìn)行資本市場合理的監(jiān)管是減少“假”出現(xiàn)的良好手段 。通過資本市場的監(jiān)管，以維護(hù)市場的公開、公平和公正，維護(hù)資本市場應(yīng)有的秩序，從而為提高資本市場的效率改善市場環(huán)境。

資本市場監(jiān)管者維護(hù)資本市場效率或曰維護(hù)市場的“三公”原則重要的一方面是通過“打假”和懲戒違規(guī)者來實(shí)現(xiàn)的。親歷恭為地查處和以獨(dú)立審計(jì)報(bào)告為線索是進(jìn)行“打假”的兩大方面。要維護(hù)資本市場的效率，還在于將違規(guī)者繩之以法，以警當(dāng)世和后世，通過足夠的懲戒來提高違規(guī)者和潛在違規(guī)者的違規(guī)成本。顯然這主要地是依賴于資本市場監(jiān)管者。

2.保護(hù)（中?。┩顿Y者 保護(hù)中小投資者其實(shí)也可以體現(xiàn)在維護(hù)資本市場的“三公”原則之中，本文單獨(dú)加以討論，是在于當(dāng)資本市場出現(xiàn)“假得以行其道”的時(shí)候，更容易受到利益侵害的便是中小投資者。在目前的資本市場環(huán)境下，不乏眾多的“執(zhí)著的”“尋租者”，所以完全地將資本市場運(yùn)行交諸市場自身時(shí)，“陽光交易”的市場里可能會(huì)有太多的“黑暗”。譬如，中國之所以一開始沒有實(shí)行上市“注冊(cè)制”，重要的一個(gè)原因便是中國的獨(dú)立審計(jì)實(shí)際上還不夠“獨(dú)立”（客觀、公正） ，還不足以勝任對(duì)資本市場的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督責(zé)任，而中國的（中?。┩顿Y者卻又不夠成熟，難以保護(hù)自己，實(shí)行“審查制”和“核準(zhǔn)制” 的本意便是為了控制上市公司的質(zhì)量，防止出現(xiàn)公司舞弊而事務(wù)所又同流合污以侵害投資者的行為。

三、獨(dú)立審計(jì)·資本市場監(jiān)管與會(huì)計(jì)信息失真

公司管理當(dāng)局（經(jīng)理）是否違規(guī)，進(jìn)行制度違犯和對(duì)委托人的違約，即是否進(jìn)行會(huì)計(jì)造假，我們可以用一個(gè)約束函數(shù)模型加以：N=F（p，c，e）。N代表經(jīng)理的制度違犯與違約數(shù)量，p代表經(jīng)理在制度違犯和違約后被發(fā)現(xiàn)的可能性，c代表被發(fā)現(xiàn)后的懲罰或經(jīng)理人付出的“成本”（制度違犯成本和違約成本，姑且統(tǒng)稱為違規(guī)成本） ，e代表剩余項(xiàng)。很顯然，N主要取決于p和c，并且N是p和c的凹函數(shù)，即p越大、c越大，則N會(huì)越小。p的取值主要由獨(dú)立審計(jì)來實(shí)現(xiàn)（當(dāng)然還可以有其它方式實(shí)現(xiàn)，如監(jiān)管部門的獨(dú)立查處），c的取值在于資本市場的監(jiān)管者確立的具有效力的制度違犯和違約懲處力度?？傊?，獨(dú)立審計(jì)和資本市場監(jiān)管的恰當(dāng)配合，為公司管理當(dāng)局施加了一個(gè)強(qiáng)有力的外在約束，減少了公司管理當(dāng)局進(jìn)行會(huì)計(jì)信息粉飾的可能性。

下面我們來進(jìn)一步來討論一下獨(dú)立審計(jì)和資本市場監(jiān)管問題。

1.獨(dú)立審計(jì)

當(dāng)獨(dú)立審計(jì)在鑒證方面，表現(xiàn)得獨(dú)立（客觀、公正）時(shí)，那么獨(dú)立審計(jì)便為公司的投資者提供了一個(gè)良好的監(jiān)督經(jīng)理的“武器”，投資者根據(jù)鑒證后的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策（如，是否更換經(jīng)理、是否采用“用腳投票”），并且還考慮是否對(duì)經(jīng)理的欺騙與欺詐行為進(jìn)行訴訟懲罰，因此經(jīng)理礙于獨(dú)立審計(jì)的“經(jīng)濟(jì)警察”作用，將考慮對(duì)自己的行為是否進(jìn)行約束，是“偷懶與欺騙”，還是“努力與誠實(shí)”。

對(duì)于獨(dú)立審計(jì)而言，它是決定p的主要因素，這取決于會(huì)計(jì)師事務(wù)所是否有著良好的執(zhí)業(yè)質(zhì)量。事務(wù)所的執(zhí)業(yè)質(zhì)量取決于事務(wù)所的執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)的獨(dú)立性 ，而目前上市公司會(huì)計(jì)信息粉飾問題之所以未能發(fā)現(xiàn)，并不是因?yàn)闀?huì)計(jì)師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)能力太差了，往往是它的獨(dú)立性太弱了，這表現(xiàn)在事務(wù)所的鑒證業(yè)務(wù)方面不能夠獨(dú)立、客觀、公正地進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)。紅光事件、百文黑幕又說明了什么？以鄭百文為例，正如有人說：“……它是上市造假，績優(yōu)也是造假，‘國企改革的一面旗幟’也是蒙來的……明明是一堆‘垃圾’……” ，可還是“過五關(guān)，斬六將”，在股市逍遙恁長時(shí)間；當(dāng)危機(jī)爆發(fā)，黑幕掀開，卻也遲遲得不到應(yīng)有的處罰。上市公司以造假居然可以混入資本市場，并可在資本市場混跡多年，不僅是導(dǎo)致資本市場的無效率、低效率，而且更是讓人對(duì)資本市場的“經(jīng)濟(jì)警察”——注冊(cè)會(huì)計(jì)師又還有多少信心？不合格的公司得以混入和混跡于資本市場，除了公司、地方政府和監(jiān)管者的原因外，注冊(cè)會(huì)計(jì)師是不是關(guān)鍵的原因所在？——為了“利”而放棄了職業(yè)道德操守，為了“利”而違背了“經(jīng)濟(jì)警察”獨(dú)立、客觀、公正的經(jīng)濟(jì)鑒證責(zé)任。

要提高審計(jì)質(zhì)量，關(guān)鍵在于提高注冊(cè)師的獨(dú)立性，那么怎樣增強(qiáng)事務(wù)所的獨(dú)立性？我們認(rèn)為，可以從三個(gè)方面加以著手：職業(yè)道德操守、事務(wù)所的規(guī)?；瓦`規(guī)成本。

（1）職業(yè)道德操守 職業(yè)道德操守是注冊(cè)會(huì)計(jì)師的一種內(nèi)在道德素質(zhì)修為，當(dāng)在資本市場里進(jìn)行執(zhí)業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師有著良好的職業(yè)道德操守時(shí)，顯然能夠增加獨(dú)立審計(jì)的獨(dú)立性，但由于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)道德操守塑造的因素太多，主觀性太強(qiáng)，本文在此不做過多討論。

（2）事務(wù)所的規(guī)模化 事務(wù)所的規(guī)?；梢源蟠笤鰪?qiáng)事務(wù)所的執(zhí)業(yè)獨(dú)立性我們知道，不同的審計(jì)意見帶給客戶管理當(dāng)局的壓力是不一樣的，一般（有的）客戶管理當(dāng)局并不喜歡事務(wù)所根據(jù)的實(shí)際情況來出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，管理當(dāng)局為了他們自己的利益往往要求事務(wù)所出具他們所希望的審計(jì)意見，若事務(wù)所不愿配合，便動(dòng)輒以更換事務(wù)所相要挾——即“購買”審計(jì)意見，事務(wù)所這時(shí)便會(huì)遇到巨大的來自于客戶管理當(dāng)局的壓力：是堅(jiān)持公正和獨(dú)立？還是為了不喪失“準(zhǔn)租金” 而順從管理當(dāng)局？事務(wù)所面臨著兩難選擇。當(dāng)事務(wù)所實(shí)現(xiàn)一定的規(guī)?；院螅聞?wù)所便會(huì)有更大的動(dòng)機(jī)——為了維持自己的聲譽(yù)而堅(jiān)持獨(dú)立和公正。因?yàn)楫?dāng)事務(wù)所是規(guī)模化經(jīng)營的時(shí)候，一方面不配合某一個(gè)審計(jì)委托人而產(chǎn)生的租金損失將不足以對(duì)事務(wù)所構(gòu)成威脅；另外一方面，順從管理當(dāng)局反而會(huì)因小失大，聲譽(yù)的受損會(huì)使事務(wù)所得不償失。

（3）事務(wù)所（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）違規(guī)成本 事務(wù)所（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）也有自身的效用函數(shù)，進(jìn)行違規(guī)的成本與效用權(quán)衡。我們可以認(rèn)為事務(wù)所的違規(guī)成本來自于兩個(gè)方面：其一是資本市場。首先“時(shí)間（或許）能夠解決一切”，當(dāng)初的違規(guī)最后可能會(huì)得以發(fā)現(xiàn)和公開，如瓊民源事件、紅光事件等其中黑幕的最終揭開將做假的事務(wù)所也暴露了出來。資本市場對(duì)違規(guī)的事務(wù)所將缺乏信任，而且資本市場和會(huì)計(jì)市場的優(yōu)勝劣汰也會(huì)對(duì)違規(guī)事務(wù)所進(jìn)行懲罰，如導(dǎo)致事務(wù)所的客戶喪失 、受害投資者的訴訟。其二是監(jiān)管者對(duì)事務(wù)所的懲罰。資本市場的監(jiān)管者對(duì)違規(guī)事務(wù)所給予足夠的懲罰，形成懲戒效應(yīng)，使事務(wù)所不再（不可）輕易“犯規(guī)”、 不可能再“犯規(guī)”。在此，我們有必要引用一個(gè)博弈論的經(jīng)典模型——“小偷與守衛(wèi)” 來說明一下對(duì)違規(guī)事務(wù)所的懲罰可以得到的良好效果。我們可以把作弊的公司比做“小偷”，而將執(zhí)行獨(dú)立審計(jì)的事務(wù)所比做“守衛(wèi)”。從“小偷與守衛(wèi)”的博弈模型中，我們得到了如下其啟示：加重對(duì)守衛(wèi)的懲罰在短期中的效果是使守衛(wèi)真正盡職，而在長期中則起到了抑制盜竊（本處可理解為公司做假）的作用。由此看來，是否給予事務(wù)所（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）的合理的足夠的懲罰對(duì)防止會(huì)計(jì)信息失真有著積極的影響。

2.資本市場的監(jiān)管者

資本市場的監(jiān)管者對(duì)經(jīng)理和事務(wù)所的違規(guī)與否有著巨大的影響。首先，經(jīng)理是否進(jìn)行會(huì)計(jì)信息粉飾還在于實(shí)施這種行為是否會(huì)受到資本市場監(jiān)管力量的懲罰，這積極地影響到經(jīng)理的違規(guī)成本。公司管理當(dāng)局進(jìn)行會(huì)計(jì)信息粉飾實(shí)際上是對(duì)會(huì)計(jì)制度的一種違犯，是對(duì)委托人的一種違約。為了減少經(jīng)理人的制度違犯與違約，對(duì)其約束的另外一個(gè)組成部分在于要對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)制性監(jiān)管，若經(jīng)理人進(jìn)行制度違犯與違約便對(duì)其給予應(yīng)有的懲罰，使制度違犯者和違約者得不償失。很顯然，讓經(jīng)理人提高制度違犯成本和違約成本，才能有效地防止經(jīng)理存在僥幸的心理去進(jìn)行制度違犯和違約。其次，資本市場監(jiān)管者對(duì)事務(wù)所實(shí)施的懲罰積極地影響到獨(dú)立審計(jì)的獨(dú)立性，并進(jìn)而影響到公司管理當(dāng)局的造假行為（會(huì)計(jì)信息的失真）。

顯然，資本市場的監(jiān)管者要發(fā)揮它的積極作用，關(guān)鍵在于公正嚴(yán)明地執(zhí)行監(jiān)管責(zé)任。如果上市公司和事務(wù)所（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）的違法違規(guī)操作得不到應(yīng)有的懲罰，又讓人對(duì)資本市場監(jiān)管者的“天下為公”有多少信心？

四、結(jié)語

影響上市公司會(huì)計(jì)信息失真的因素雖然可能很多，但總可以歸類于企業(yè)內(nèi)部原因（如產(chǎn)權(quán)因素、經(jīng)理報(bào)酬契約因素等）和企業(yè)外部原因（除獨(dú)立審計(jì)、資本市場監(jiān)管外，還有資本市場自身的約束作用、會(huì)計(jì)制度的優(yōu)化等），但就企業(yè)外部因素而言，獨(dú)立審計(jì)和資本市場監(jiān)管不能不說是兩個(gè)非常關(guān)鍵而且有相互聯(lián)系的因素。由于資本時(shí)市場建設(shè)的近10年來的成果還只能算是“袖珍型資本市場” 或“一般資本市場”，在諸多影響會(huì)計(jì)信息失真的因素中，除獨(dú)立審計(jì)與資本市場的監(jiān)管外，其它大多數(shù)因素要發(fā)揮積極的作用，都不是一蹴而就的，需要資本市場的進(jìn)一步和完善。隨著我市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的深入發(fā)展，根據(jù)資本市場的發(fā)展，我國資本市場也必定向“規(guī)模資本市場” 邁進(jìn)，而且我國已經(jīng)開始處于向“規(guī)?；Y本市場”的過渡時(shí)期。但是在我國資本市場過渡為規(guī)模資本市場之前，更注重外部監(jiān)督，看來是比較合理的。因?yàn)?，?dú)立審計(jì)和資本市場的監(jiān)管發(fā)揮作用是最直接的和最明顯的。

注釋：

主要：

1張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué).上海：上海三聯(lián)出版社，1996

2謝識(shí)予，經(jīng)濟(jì)博奕論.上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，1997 ：77

3譚勁松等.會(huì)計(jì)信息失真的經(jīng)濟(jì)學(xué)思考，1999年會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)“中國特色的會(huì)計(jì)與體系研討會(huì)”提交論文

4瓦茨，齊默爾曼.實(shí)證會(huì)計(jì)理論.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1999

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然而，我國的實(shí)證會(huì)計(jì)研究在發(fā)展過程中也暴露出了諸多問題或不足。這些問題或不足，有些是實(shí)證會(huì)計(jì)研究發(fā)展過程中不可避免的，也無損實(shí)證會(huì)計(jì)研究的基本原則；但是有些不足卻是不容忽視的，它不僅會(huì)直接影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，而且將會(huì)影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的健康發(fā)展。本文主要針對(duì)我國實(shí)證會(huì)計(jì)研究中暴露出來的一個(gè)重要問題-假定前提真實(shí)性及其對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究有效性的影響，進(jìn)行深入探討，目的是希望能提醒國內(nèi)同行，如果忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究中假定前提的真實(shí)性、忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，必將直接影響我國實(shí)證會(huì)計(jì)研究的質(zhì)量，并有可能使我國的實(shí)證研究陷于數(shù)字游戲的泥坑，這對(duì)我國會(huì)計(jì)、經(jīng)濟(jì)研究的健康發(fā)展，乃至對(duì)我國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的影響，都將產(chǎn)生不可估量的危害性后果。

二、實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系及假定前提

1.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系

會(huì)計(jì)理論是理論構(gòu)建過程和理論驗(yàn)證過程的共同結(jié)果，它們的科學(xué)性取決于其對(duì)客觀世界的解釋與預(yù)測能力（Belkaoui，2000）。從邏輯學(xué)的角度，任何一項(xiàng)研究都可以看作是由前提命題、推理過程和結(jié)論所構(gòu)成的一個(gè)嚴(yán)密的復(fù)合邏輯命題。實(shí)證研究與傳統(tǒng)的規(guī)范研究的一個(gè)本質(zhì)區(qū)別就在于，前者所依據(jù)的前提和所得出的結(jié)論都可以用客觀事實(shí)進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)，以判斷其真?zhèn)?。?shí)證會(huì)計(jì)研究的這種邏輯結(jié)構(gòu)關(guān)系與實(shí)證會(huì)計(jì)研究的一般過程及其刺激反應(yīng)模式之間具有內(nèi)在的聯(lián)系（如圖1所示）。

（圖1 實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系圖，略）

對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究而言，其前提命題又是由多個(gè)子命題所構(gòu)成的復(fù)合邏輯命題，其中實(shí)證會(huì)計(jì)研究所依據(jù)的客觀事實(shí)（即“刺激”與“反應(yīng)”的客觀真實(shí)性）是其中最重要的子命題，正是這種“刺激”、“反應(yīng)”客觀真實(shí)性的存在（即后文所指的會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)后果），才產(chǎn)生了對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究的需要，前提命題中的其他子命題都是因此而產(chǎn)生的。因此，下文論及前提命題，主要是指實(shí)證研究所依據(jù)的客觀事實(shí)這一前提子命題。

在實(shí)證研究過程中，要確保變量能夠真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在關(guān)系，研究人員在選擇變量時(shí)實(shí)際上又隱含了以下兩個(gè)假定前提：其一是假定變量之間的變化關(guān)系能夠真實(shí)地反應(yīng)所的客觀事實(shí)的內(nèi)在聯(lián)系，即變量的變化必須分別與其所的客觀事實(shí)的變化保持一致性（Miller＆ Bahnson，2002），只有保持一致性，研究人員才能通過建立和檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系來準(zhǔn)確地把握客觀事實(shí)所隱含的內(nèi)在聯(lián)系；其二是假定能夠收集到有關(guān)變量的客觀真實(shí)數(shù)據(jù)。如果所收集到的變量的數(shù)據(jù)缺乏客觀真實(shí)性，則據(jù)此所得出的變量之間的關(guān)系就毫無意義，更不可能真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在聯(lián)系。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提命題的客觀真實(shí)性，首先取決于上述假定前提的真實(shí)性。

2.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提

任何經(jīng)濟(jì)政策和措施都具有一定的經(jīng)濟(jì)后果，會(huì)計(jì)同樣具有特定的經(jīng)濟(jì)后果。按照Zeff（1978）的定義，會(huì)計(jì)的經(jīng)濟(jì)后果即是“會(huì)計(jì)報(bào)告對(duì)企業(yè)、政府和債權(quán)人的決策制定行為的影響”，具體表現(xiàn)為會(huì)計(jì)信息將直接影響外部信息所用者的經(jīng)濟(jì)決策，這種經(jīng)濟(jì)決策又反過來對(duì)企業(yè)經(jīng)營者產(chǎn)生約束與激勵(lì)，進(jìn)而影響他們對(duì)會(huì)計(jì)政策的態(tài)度及選擇，他們的選擇和態(tài)度又會(huì)直接影響到對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息。正是由于會(huì)計(jì)具有這種經(jīng)濟(jì)后果的特征，為實(shí)證會(huì)計(jì)研究通過經(jīng)濟(jì)后果來評(píng)價(jià)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)的政策和措施提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)資本市場的實(shí)證研究而言，反映經(jīng)濟(jì)后果的易觀察且可計(jì)量的變量很多，但最主要的有兩個(gè)來源：一是上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，其中會(huì)計(jì)信息是核心；二是資本市場上的證券交易價(jià)格。財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)反映了公司內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)政策和措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果；證券交易價(jià)格則反映了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。

按照邏輯學(xué)規(guī)律，以財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)或證券交易價(jià)格數(shù)據(jù)作為經(jīng)濟(jì)后果變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究，要確保其前提命題真實(shí)，就要求這些變量必須同時(shí)滿足假定前提的兩個(gè)基本要求。由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是會(huì)計(jì)信息，本質(zhì)上就是對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)成果及財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的綜合反映，因此通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠較好地反映公司內(nèi)外部各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。因此選用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)作為變量，能夠較好地保證變量與經(jīng)濟(jì)后果之間變化的一致性；但關(guān)鍵問題在于，由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)由公司編制和提供，因而研究人員所收集的這類數(shù)據(jù)的真實(shí)性就必然會(huì)受到公司的影響。

對(duì)于資本市場中的證券交易價(jià)格，由于它們是由買賣雙方在公開資本市場上直接交易的結(jié)果，因而其真實(shí)性不會(huì)受到影響，正如國際著名實(shí)證會(huì)計(jì)研究專家Philip Brown（2000）所言，“上市公司之所以受到如此關(guān)注，是因?yàn)樯鲜泄镜墓善眱r(jià)格數(shù)據(jù)是研究者到目前為止能夠得到的最可靠的資料，因?yàn)樗麄兪窃诠_市場上實(shí)實(shí)在在交易的結(jié)果?！钡牵_保以證券交易價(jià)格為基礎(chǔ)的變量能夠與其所替代的真實(shí)經(jīng)濟(jì)后果之間的變化保持一致，就要求證券交易價(jià)格必須是對(duì)資本市場上各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的無偏估計(jì)，而這正是有效資本市場的要求（Fama，1970）。

三、假定前提真實(shí)性的意義及現(xiàn)實(shí)考察

1.假定前提真實(shí)性的意義

實(shí)證會(huì)計(jì)研究要能客觀準(zhǔn)確地解釋和預(yù)測會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，就要求其研究結(jié)論必須正確并且可以進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)。實(shí)證會(huì)計(jì)研究本質(zhì)上就是建立在客觀事實(shí)基礎(chǔ)之上的邏輯推理過程，所依據(jù)的客觀事實(shí)是實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提條件。按照邏輯學(xué)規(guī)律，要保證實(shí)證會(huì)計(jì)研究能夠得出正確的結(jié)論，就必須同時(shí)滿足兩項(xiàng)基本要求：第一，推理有效；第二，前提真實(shí)。如果這兩個(gè)條件不能同時(shí)得到滿足，通過實(shí)證研究所得出的結(jié)論就不一定是真實(shí)的。前提真實(shí)，而推理錯(cuò)誤，所得出的結(jié)論就毫無意義；推理有效，但如果前提不真實(shí)，所得出的結(jié)論就必然是錯(cuò)誤的。

正如前文所述，實(shí)證會(huì)計(jì)研究中的前提命題本身又是由“前提、推理和結(jié)論”所構(gòu)成的一個(gè)復(fù)合邏輯命題，這一前提命題的真實(shí)性同樣依賴于在這一復(fù)合前提命題內(nèi)部的“推理有效”及“假定前提真實(shí)”兩項(xiàng)基本要求。由此可見，依據(jù)假定前提所得出的前提命題的真實(shí)性，首先取決于這一假定前提的真實(shí)性，假定前提不真實(shí)，由此所得出的實(shí)證研究的前提命題就不真實(shí)，建立在不真實(shí)的前提命題之上的實(shí)證研究，其有效性及結(jié)論的正確性就值得懷疑。

按照Simon（1997）的觀點(diǎn)，前提有兩種類型：一是事實(shí)前提，二是價(jià)值前提。當(dāng)前提命題是一個(gè)事實(shí)命命題時(shí)，該前提命題就屬于事實(shí)前提；而當(dāng)該前提命題是一個(gè)價(jià)值命題時(shí)，則該前提命題就屬于價(jià)值前提。事實(shí)命題原則上可以經(jīng)過檢驗(yàn)來確定真?zhèn)危簿褪谴_定它們的論述是不是確實(shí)會(huì)發(fā)生（Simon，1997），而價(jià)值命題表述的則僅僅是一種價(jià)值判斷，即只是對(duì)“應(yīng)該是什么”或“應(yīng)該不是什么”的判斷，這種判斷主要屬于道德的范疇，而不是一種客觀事實(shí)，不能經(jīng)過檢驗(yàn)來確定真?zhèn)?，只有在人類主觀價(jià)值上才有意義。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提是事實(shí)前提，而非價(jià)值前提，因此，對(duì)于實(shí)證研究的假定前提真實(shí)性的判斷，必須以該事實(shí)前提與可觀察的客觀事實(shí)之間的一致性為判斷標(biāo)準(zhǔn)。

2.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的考察

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核心部分是會(huì)計(jì)信息，而且會(huì)計(jì)信息的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和對(duì)外披露等要求是所有財(cái)務(wù)報(bào)告中規(guī)則最明確、監(jiān)管最嚴(yán)格、反映最翔實(shí)的部分，因此可以認(rèn)為會(huì)計(jì)信息是各種對(duì)外披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中最有真實(shí)保證的部分，對(duì)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性考察足以完全反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性程度。那么我國現(xiàn)實(shí)的會(huì)計(jì)信息真實(shí)程度又如何呢？

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論文出處(作者): 一、導(dǎo)言 自1970年Fama.的《有效資本市場：理論與實(shí)證研究回顧》一文發(fā)表以來，有效市場假設(shè)在會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)研究的發(fā)展過程中就一直扮演著非常重要的角色。有效市場假設(shè)與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)理論諸多命題相矛盾，導(dǎo)致了實(shí)證會(huì)計(jì)研究的興起和蓬勃發(fā)展，并產(chǎn)生了非常廣泛而深遠(yuǎn)的影響。這種影響不僅極大地深化了會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究，更重要的是極大地提高了會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)成果的影響力及其在經(jīng)濟(jì)理論界的地位。實(shí)證會(huì)計(jì)研究方法，為人們客觀地評(píng)價(jià)、了解和預(yù)測各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策和措施對(duì)資本市場與上市公司的實(shí)際影響，提供了一種嶄新的視角，有效地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的規(guī)范研究只能從價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)事實(shí)進(jìn)行判斷的缺陷，并已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究發(fā)展的一大動(dòng)力。

然而，我國的實(shí)證會(huì)計(jì)研究在發(fā)展過程中也暴露出了諸多問題或不足。這些問題或不足，有些是實(shí)證會(huì)計(jì)研究發(fā)展過程中不可避免的，也無損實(shí)證會(huì)計(jì)研究的基本原則；但是有些不足卻是不容忽視的，它不僅會(huì)直接影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，而且將會(huì)影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的健康發(fā)展。本文主要針對(duì)我國實(shí)證會(huì)計(jì)研究中暴露出來的一個(gè)重要問題-假定前提真實(shí)性及其對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究有效性的影響，進(jìn)行深入探討，目的是希望能提醒國內(nèi)同行，如果忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究中假定前提的真實(shí)性、忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，必將直接影響我國實(shí)證會(huì)計(jì)研究的質(zhì)量，并有可能使我國的實(shí)證研究陷于數(shù)字游戲的泥坑，這對(duì)我國會(huì)計(jì)、經(jīng)濟(jì)研究的健康發(fā)展，乃至對(duì)我國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的影響，都將產(chǎn)生不可估量的危害性后果。

二、實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系及假定前提

1.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系

會(huì)計(jì)理論是理論構(gòu)建過程和理論驗(yàn)證過程的共同結(jié)果，它們的科學(xué)性取決于其對(duì)客觀世界的解釋與預(yù)測能力（Belkaoui，2000）。從邏輯學(xué)的角度，任何一項(xiàng)研究都可以看作是由前提命題、推理過程和結(jié)論所構(gòu)成的一個(gè)嚴(yán)密的復(fù)合邏輯命題。實(shí)證研究與傳統(tǒng)的規(guī)范研究的一個(gè)本質(zhì)區(qū)別就在于，前者所依據(jù)的前提和所得出的結(jié)論都可以用客觀事實(shí)進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)，以判斷其真?zhèn)?。?shí)證會(huì)計(jì)研究的這種邏輯結(jié)構(gòu)關(guān)系與實(shí)證會(huì)計(jì)研究的一般過程及其刺激反應(yīng)模式之間具有內(nèi)在的聯(lián)系（如圖1所示）。

（圖1 實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系圖，略）

對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究而言，其前提命題又是由多個(gè)子命題所構(gòu)成的復(fù)合邏輯命題，其中實(shí)證會(huì)計(jì)研究所依據(jù)的客觀事實(shí)（即“刺激”與“反應(yīng)”的客觀真實(shí)性）是其中最重要的子命題，正是這種“刺激”、“反應(yīng)”客觀真實(shí)性的存在（即后文所指的會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)后果），才產(chǎn)生了對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究的需要，前提命題中的其他子命題都是因此而產(chǎn)生的。因此，下文論及前提命題，主要是指實(shí)證研究所依據(jù)的客觀事實(shí)這一前提子命題。

在實(shí)證研究過程中，要確保變量能夠真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在關(guān)系，研究人員在選擇變量時(shí)實(shí)際上又隱含了以下兩個(gè)假定前提：其一是假定變量之間的變化關(guān)系能夠真實(shí)地反應(yīng)所的客觀事實(shí)的內(nèi)在聯(lián)系，即變量的變化必須分別與其所的客觀事實(shí)的變化保持一致性（Miller＆ Bahnson，2002），只有保持一致性，研究人員才能通過建立和檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系來準(zhǔn)確地把握客觀事實(shí)所隱含的內(nèi)在聯(lián)系；其二是假定能夠收集到有關(guān)變量的客觀真實(shí)數(shù)據(jù)。如果所收集到的變量的數(shù)據(jù)缺乏客觀真實(shí)性，則據(jù)此所得出的變量之間的關(guān)系就毫無意義，更不可能真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在聯(lián)系。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提命題的客觀真實(shí)性，首先取決于上述假定前提的真實(shí)性。

2.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提

任何經(jīng)濟(jì)政策和措施都具有一定的經(jīng)濟(jì)后果，會(huì)計(jì)同樣具有特定的經(jīng)濟(jì)后果。按照Zeff（1978）的定義，會(huì)計(jì)的經(jīng)濟(jì)后果即是“會(huì)計(jì)報(bào)告對(duì)企業(yè)、政府和債權(quán)人的決策制定行為的影響”，具體表現(xiàn)為會(huì)計(jì)信息將直接影響外部信息所用者的經(jīng)濟(jì)決策，這種經(jīng)濟(jì)決策又反過來對(duì)企業(yè)經(jīng)營者產(chǎn)生約束與激勵(lì)，進(jìn)而影響他們對(duì)會(huì)計(jì)政策的態(tài)度及選擇，他們的選擇和態(tài)度又會(huì)直接影響到對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息。正是由于會(huì)計(jì)具有這種經(jīng)濟(jì)后果的特征，為實(shí)證會(huì)計(jì)研究通過經(jīng)濟(jì)后果來評(píng)價(jià)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)的政策和措施提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)資本市場的實(shí)證研究而言，反映經(jīng)濟(jì)后果的易觀察且可計(jì)量的變量很多，但最主要的有兩個(gè)來源：一是上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，其中會(huì)計(jì)信息是核心；二是資本市場上的證券交易價(jià)格。財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)反映了公司內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)政策和措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果；證券交易價(jià)格則反映了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。

按照邏輯學(xué)規(guī)律，以財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)或證券交易價(jià)格數(shù)據(jù)作為經(jīng)濟(jì)后果變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究，要確保其前提命題真實(shí)，就要求這些變量必須同時(shí)滿足假定前提的兩個(gè)基本要求。由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是會(huì)計(jì)信息，本質(zhì)上就是對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)成果及財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的綜合反映，因此通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠較好地反映公司內(nèi)外部各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。因此選用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)作為變量，能夠較好地保證變量與經(jīng)濟(jì)后果之間變化的一致性；但關(guān)鍵問題在于，由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)由公司編制和提供，因而研究人員所收集的這類數(shù)據(jù)的真實(shí)性就必然會(huì)受到公司的影響。

對(duì)于資本市場中的證券交易價(jià)格，由于它們是由買賣雙方在公開資本市場上直接交易的結(jié)果，因而其真實(shí)性不會(huì)受到影響，正如國際著名實(shí)證會(huì)計(jì)研究專家Philip Brown（2000）所言，“上市公司之所以受到如此關(guān)注，是因?yàn)樯鲜泄镜墓善眱r(jià)格數(shù)據(jù)是研究者到目前為止能夠得到的最可靠的資料，因?yàn)樗麄兪窃诠_市場上實(shí)實(shí)在在交易的結(jié)果?！钡?，要確保以證券交易價(jià)格為基礎(chǔ)的變量能夠與其所替代的真實(shí)經(jīng)濟(jì)后果之間的變化保持一致，就要求證券交易價(jià)格必須是對(duì)資本市場上各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的無偏估計(jì)，而這正是有效資本市場的要求（Fama，1970）。

三、假定前提真實(shí)性的意義及現(xiàn)實(shí)考察

1.假定前提真實(shí)性的意義

實(shí)證會(huì)計(jì)研究要能客觀準(zhǔn)確地解釋和預(yù)測會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，就要求其研究結(jié)論必須正確并且可以進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)。實(shí)證會(huì)計(jì)研究本質(zhì)上就是建立在客觀事實(shí)基礎(chǔ)之上的邏輯推理過程，所依據(jù)的客觀事實(shí)是實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提條件。按照邏輯學(xué)規(guī)律，要保證實(shí)證會(huì)計(jì)研究能夠得出正確的結(jié)論，就必須同時(shí)滿足兩項(xiàng)基本要求：第一，推理有效；第二，前提真實(shí)。如果這兩個(gè)條件不能同時(shí)得到滿足，通過實(shí)證研究所得出的結(jié)論就不一定是真實(shí)的。前提真實(shí)，而推理錯(cuò)誤，所得出的結(jié)論就毫無意義；推理有效，但如果前提不真實(shí)，所得出的結(jié)論就必然是錯(cuò)誤的。

正如前文所述，實(shí)證會(huì)計(jì)研究中的前提命題本身又是由“前提、推理和結(jié)論”所構(gòu)成的一個(gè)復(fù)合邏輯命題，這一前提命題的真實(shí)性同樣依賴于在這一復(fù)合前提命題內(nèi)部的“推理有效”及“假定前提真實(shí)”兩項(xiàng)基本要求。由此可見，依據(jù)假定前提所得出的前提命題的真實(shí)性，首先取決于這一假定前提的真實(shí)性，假定前提不真實(shí)，由此所得出的實(shí)證研究的前提命題就不真實(shí)，建立在不真實(shí)的前提命題之上的實(shí)證研究，其有效性及結(jié)論的正確性就值得懷疑。

按照Simon（1997）的觀點(diǎn)，前提有兩種類型：一是事實(shí)前提，二是價(jià)值前提。當(dāng)前提命題是一個(gè)事實(shí)命命題時(shí)，該前提命題就屬于事實(shí)前提；而當(dāng)該前提命題是一個(gè)價(jià)值命題時(shí)，則該前提命題就屬于價(jià)值前提。事實(shí)命題原則上可以經(jīng)過檢驗(yàn)來確定真?zhèn)?，也就是確定它們的論述是不是確實(shí)會(huì)發(fā)生（Simon，1997），而價(jià)值命題表述的則僅僅是一種價(jià)值判斷，即只是對(duì)“應(yīng)該是什么”或“應(yīng)該不是什么”的判斷，這種判斷主要屬于道德的范疇，而不是一種客觀事實(shí)，不能經(jīng)過檢驗(yàn)來確定真?zhèn)危挥性谌祟愔饔^價(jià)值上才有意義。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提是事實(shí)前提，而非價(jià)值前提，因此，對(duì)于實(shí)證研究的假定前提真實(shí)性的判斷，必須以該事實(shí)前提與可觀察的客觀事實(shí)之間的一致性為判斷標(biāo)準(zhǔn)。

2.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的考察

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核心部分是會(huì)計(jì)信息，而且會(huì)計(jì)信息的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和對(duì)外披露等要求是所有財(cái)務(wù)報(bào)告中規(guī)則最明確、監(jiān)管最嚴(yán)格、反映最翔實(shí)的部分，因此可以認(rèn)為會(huì)計(jì)信息是各種對(duì)外披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中最有真實(shí)保證的部分，對(duì)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性考察足以完全反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性程度。那么我國現(xiàn)實(shí)的會(huì)計(jì)信息真實(shí)程度又如何呢？

嚴(yán)重失實(shí)的審計(jì)報(bào)告與虛假的會(huì)計(jì)信息的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，直接影響到了我國許多以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)作為變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提的真實(shí)性。如果簡單地以這種真實(shí)性不能得到保證的數(shù)據(jù)替代客觀事實(shí)，則無論模型多么嚴(yán)密、推理多么有效，所得結(jié)論的正確性就不可能得到保證。因此，會(huì)計(jì)信息真實(shí)性假說的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)極大地降低了那些基于會(huì)計(jì)信息作為變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究有效性。

3.資本市場有效性的考察

有效市場假設(shè)最早由Samuelson（1965）、Fama（1965，1969）等人提出，并由Fama（1970）進(jìn)行了全面闡述。從嚴(yán)格的意義上講，資本市場的有效性有兩個(gè)層次的含義（Richard，1975）：一是指資本市場運(yùn)行有效率，二是指資本市場的定價(jià)有效率。前者指的是投資者能夠獲得的服務(wù)反映了與提供這些服務(wù)有關(guān)的真實(shí)成本；而后者指的是市場上任何時(shí)刻的價(jià)格都充分反映了與證券股價(jià)有關(guān)的可獲得的信息。資本市場有效性假設(shè)指的是資本市場的定價(jià)有效率這一概念，而非市場運(yùn)行有效率的概念。

根據(jù)反映在證券價(jià)格中的相關(guān)信息集合的不同，F(xiàn)ama（1970）把股票市場的有效性分為弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究而言，最佳的情況應(yīng)該是強(qiáng)式有效市場。但是由于個(gè)人的有限理性以及信息交易成本的存在，現(xiàn)實(shí)中強(qiáng)式有效市場幾乎不存在，因此，通常對(duì)有效市場假設(shè)的無條件引證都是半強(qiáng)式假設(shè)（Watts＆Zimmerman，1986）。如果低于半強(qiáng)式有效市場假設(shè)，建立在此基礎(chǔ)之上的實(shí)證會(huì)計(jì)研究結(jié)論的正確性就可能存在問題，因?yàn)檫@時(shí)資本市場上股票價(jià)格的變動(dòng)并沒有充分反映所有已公開的和歷史的會(huì)計(jì)信息，而實(shí)證會(huì)計(jì)研究卻要用這種股票價(jià)格的變動(dòng)來解釋或評(píng)價(jià)所有已公開的和歷史的會(huì)計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)后果，由此得出的結(jié)論必然值得懷疑。

對(duì)我國的資本市場是否真正達(dá)到了弱式有效，人們可能存在著種種不同的判斷，但是一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，我國的資本市場目前絕對(duì)不可能是半強(qiáng)式有效的。這也充分說明，在我國以證券市場價(jià)格作為經(jīng)濟(jì)后果的變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究，由于該假定前提不真實(shí)，因而相關(guān)研究所得結(jié)論的真實(shí)性就必然會(huì)受到影響，并直接降低了相關(guān)實(shí)證研究的有效性。

四、結(jié)論

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篇(5)

關(guān)鍵詞：資本項(xiàng)目開放，收益，條件

 

資本項(xiàng)目開放主要是指不對(duì)資本跨國界交易進(jìn)行直接或?qū)ζ洳扇】赡苡绊懫浣灰壮杀镜南嚓P(guān)措施。免費(fèi)論文參考網(wǎng)。[1]對(duì)于一國而言，實(shí)行資本項(xiàng)目開放可以帶來一系列的收益，但是這些收益的獲得也要求一國在經(jīng)濟(jì)上具備相應(yīng)的條件。

一、經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)

經(jīng)濟(jì)增長有兩大源泉，一是資本存量的增加，一是全要素生產(chǎn)率的提高，而金融開放對(duì)二者皆有好處，且對(duì)后者的影響更大。

（一）資本存量增加方面

發(fā)展中國家普遍存在的資本不足的現(xiàn)象，制約了該國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。免費(fèi)論文參考網(wǎng)。具體來看，在資本供給上，低收入導(dǎo)致了低儲(chǔ)蓄，進(jìn)而導(dǎo)致資本形成不足，而資本的缺乏又導(dǎo)致了生產(chǎn)上的低效率，這又加劇了低收入的境況；從資本需求來看，低收入使得市場購買力水平較低，市場狹小，這就降低了對(duì)投資的吸引力度，資本進(jìn)一步缺乏，同樣帶來低效率與低收入?？梢?，無論是從資本供給還是需求角度來說，資本不足都形成了惡性循環(huán)，嚴(yán)重地阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而通過資本項(xiàng)目開放，可以將本國置于世界大市場中，充分利用國際資本為本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，資本的增加將提高生產(chǎn)效率，提高收入水平，同時(shí)提高購買力與儲(chǔ)蓄能力，從而打破了其中的循環(huán)機(jī)制，并將經(jīng)濟(jì)引入增長軌道。

但需要指出的是，開放并不一定可以帶來持續(xù)的增長，正如Marcel Fratzscher和Matthieu Bussiere在Financial Openness And Growth Short-run Gain, Long-run Pain一文中所指出的那樣：資本項(xiàng)目開放所帶來的影響會(huì)隨著時(shí)間的推進(jìn)而發(fā)生變化，在短期一國傾向于獲得，但在中長期與長期卻不會(huì)加快發(fā)展的速度甚至是會(huì)出現(xiàn)發(fā)展倒退。而短期收益的取得往往是通過投資熱潮、投資組合以及債務(wù)流入來實(shí)現(xiàn)的。這在東南亞金融危機(jī)的案例中也有很深刻的體現(xiàn)，因此在討論資本項(xiàng)目開放的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)時(shí)我們還必須討論兩個(gè)問題：一是開放是否一定會(huì)帶來資本流入；二是資本是否一定會(huì)流向生產(chǎn)領(lǐng)域。

1.資本項(xiàng)目開放條件

為避免開放使原本已經(jīng)發(fā)展受制的經(jīng)濟(jì)雪上加霜，一國在開放資本項(xiàng)目以前就必須做好以下準(zhǔn)備：

（1）消除高通貨膨脹，保持長期的物價(jià)水平穩(wěn)定。高通貨膨脹帶來物價(jià)水平上漲，會(huì)使幣值高估，帶來經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，形成貶值預(yù)期，會(huì)造成外匯市場上的恐慌性拋售，使資本大量流出。

（2）保持國際收支相對(duì)平衡。經(jīng)常項(xiàng)目逆差是不可持續(xù)的，資本流入對(duì)逆差的彌補(bǔ)是短期的，長期資本會(huì)大量流出，帶來匯率下降。

（3）保持財(cái)政收支相對(duì)平衡。財(cái)政赤字與貿(mào)易赤字是相互關(guān)聯(lián)的，

也就是說，一國不能在經(jīng)常項(xiàng)目存在大量逆差的時(shí)候采取資本項(xiàng)目開放的策略，因?yàn)槟娌钭罱K都將導(dǎo)致資本外逃，而難以維持經(jīng)常項(xiàng)目的平衡與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，穩(wěn)定的、平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)，是資本流入的前提。

2.資本流入領(lǐng)域

為保證資本流入大部分投入到生產(chǎn)領(lǐng)域，避免資本過度流入投機(jī)性領(lǐng)域，可以通過兩種方式來實(shí)現(xiàn)：一是采用FDI的方式引進(jìn)資本，使資本能更順利地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)領(lǐng)域。二是加強(qiáng)新項(xiàng)目的開發(fā)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資更具有吸引力。因此，這也就需要一國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面也做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。

二、改革激勵(lì)效應(yīng)

即使一個(gè)國家并不需要外國資本來融資，金融開放也可以帶來一些“附加利益”，例如，促進(jìn)國內(nèi)金融市場的發(fā)展，擴(kuò)大股市規(guī)模與流動(dòng)性等。免費(fèi)論文參考網(wǎng)。即金融開放主要通過以下三個(gè)方面發(fā)揮激勵(lì)作用。

1.首先，對(duì)銀行服務(wù)方面。資本項(xiàng)目開放之后，本國的資本市場和國際資本市場連為一體。本國銀行將在與國際銀行競爭的同時(shí)提高管理水平、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力，縮小和國際水平之間的差距。同時(shí)通過銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形勢(shì)，讓外資參與到國內(nèi)銀行的運(yùn)營管理之中，不但可以帶來先進(jìn)的管理理念，還可國內(nèi)銀行的資本結(jié)構(gòu)更加趨于合理。

2.其次，對(duì)證券市場而言，資金規(guī)模的擴(kuò)大可以有效地促進(jìn)市場的發(fā)展。投機(jī)性操作盯準(zhǔn)的是市場的缺陷和監(jiān)管的漏洞，一旦這些投機(jī)操作引發(fā)了市場危機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)，也就充分地暴露出了證券市場上的問題，而這些問題的暴露與解決也有利于整個(gè)市場的完善，并可以促進(jìn)監(jiān)管的發(fā)展。

3.最后，對(duì)企業(yè)來說，資本可能會(huì)以FDI的形式流入，這樣就可以為本土企業(yè)帶來新的技術(shù)、管理理念以及治理機(jī)制。

但實(shí)踐證明，并非所有發(fā)展中國家都熱衷于對(duì)外開放金融。因?yàn)?，只有在一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與制度建設(shè)都達(dá)到一定高度時(shí)，這種長期的附帶收益才能顯現(xiàn)出來。結(jié)合理論以及他國的開放經(jīng)驗(yàn)可知，中國目前還并沒有完全具備資本項(xiàng)目開放的條件。

第一，中國目前商業(yè)銀行體系存在的問題。中國商業(yè)銀行通過近些年的改革，有了十足的進(jìn)步，但是到目前為止，仍處于政府的隱性擔(dān)保之下，這種情況很容易引發(fā)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。開放后銀行會(huì)過度借貸，可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。

第二，利率未實(shí)行市場化改革。發(fā)展中國家的利率管制導(dǎo)致了金融市場的不完全和資源配置的扭曲，大量的中小企業(yè)被排斥在有組織的金融市場之外，本來就稀缺的資本流向了一些擁有“特權(quán)”而又不擁有良好的投資機(jī)會(huì)的階層，致使資本與良好的投資機(jī)會(huì)相分離。而這些國家的通貨膨脹率一般較高, 實(shí)際利率常為負(fù)值, 這就進(jìn)一步打擊了居民儲(chǔ)蓄的積極性, 使得資本的積累緩慢。中國目前的利率仍沒有擺脫政府的控制，實(shí)行的是“兩條線”的利率制度；同時(shí)，從我國利率的歷史數(shù)據(jù)來看，近年來很多時(shí)候我國的利率水平我負(fù)值，這種情況貿(mào)然開放，可能會(huì)造成資本的大量流出。

第三，匯率形成機(jī)制問題。封閉的金融環(huán)境下，中國匯率的形成機(jī)制必定不完善，當(dāng)前的匯率水平可能無法真實(shí)反映人民幣的供求狀況。

三、政策警示效應(yīng)

資本項(xiàng)目開放后，由于政府政策更多關(guān)注政治上或當(dāng)前短期的目標(biāo)，一個(gè)國家財(cái)政政策與貨幣政策的微小變動(dòng)都有可能引起資本市場上的大變動(dòng)，從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)造成影響。在此情況下，當(dāng)局必須謹(jǐn)慎使用宏觀調(diào)控政策以避免資本市場引發(fā)可能出現(xiàn)的危機(jī)。

綜上所述，資本開放會(huì)給一國帶來經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)，改革激勵(lì)效應(yīng)和政策警示效應(yīng)，但由于資本的強(qiáng)流動(dòng)性，強(qiáng)敏感性的特點(diǎn)，開放潛在著巨大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展中國家應(yīng)綜合考慮自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，謹(jǐn)慎作出是否開放資本項(xiàng)目的決策。

參考文獻(xiàn)

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[1] 李愛迪：《中國資本項(xiàng)目開放研究》

篇(6)

1會(huì)計(jì)國際化是大勢(shì)所趨

在當(dāng)今世界，國際貿(mào)易和全球資本市場飛速發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的迅猛發(fā)展，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須融入到國際經(jīng)濟(jì)浪潮中去，任何國家如果要脫離世界貿(mào)易市場和資本市場而尋求自身的發(fā)展是很難實(shí)現(xiàn)的。同樣，由于世界各國都將加入到經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的進(jìn)程中，任何一個(gè)國家或地區(qū)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，也會(huì)影響到世界上的其他國家或地區(qū)。而會(huì)計(jì)作為國際通用的商業(yè)語言，在經(jīng)濟(jì)全球化過程中扮演著越來越重要的角色；推進(jìn)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的國際化，為全球經(jīng)貿(mào)往來和資本流動(dòng)減少或者消除成本和障礙，這是經(jīng)濟(jì)全球化的必然要求。與此同時(shí)，隨著信息技術(shù)的發(fā)展、尤其是互聯(lián)網(wǎng)的迅速普及和應(yīng)用，為會(huì)計(jì)國際化的發(fā)展提供了有力的技術(shù)支持，并加速了會(huì)計(jì)的國際化進(jìn)程。因此，畢業(yè)論文在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展和科技日新月異的背景下，會(huì)計(jì)國際化已是大勢(shì)所趨，是不容回避的客觀現(xiàn)實(shí)。

會(huì)計(jì)國際化是一個(gè)國際協(xié)調(diào)的過程，是世界各個(gè)國家都面臨的一個(gè)共同課題，而不僅僅是某個(gè)國家或者地區(qū)的事，各個(gè)國家都要參與到這個(gè)協(xié)調(diào)過程中來。因?yàn)闀?huì)計(jì)國際協(xié)調(diào)的動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)利益，會(huì)計(jì)國際化實(shí)質(zhì)上就是各國的利益協(xié)調(diào)。通過會(huì)計(jì)的國際協(xié)調(diào)這一過程，各國間的會(huì)計(jì)差異逐步消除和減少，國際資本市場的效率得以提高，也有助于降低資本成本、改善投資環(huán)境、提升國家和地區(qū)的形象。因此，誰在會(huì)計(jì)國際化進(jìn)程中占據(jù)了主導(dǎo)地位，誰就可以獲得更多的利益。利益之爭將決定會(huì)計(jì)國際化的發(fā)展方向。

2我國會(huì)計(jì)體制如何應(yīng)對(duì)國際化的挑戰(zhàn)

2.1盡快建立健全資本市場

在很大的程度上，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際化主要地依賴于公開的資本市場。企業(yè)的權(quán)益、債務(wù)資本主要來源于資本市場，資本市場上有無數(shù)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者。獨(dú)立的資本供應(yīng)者和需求者都可以在資本市場上找到機(jī)會(huì)。如果會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的目標(biāo)是保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益，那么經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告就能把資本的供應(yīng)者和需求者連接起來，還可以增強(qiáng)資本供應(yīng)者對(duì)需求者提供信息的信心。而且，資本市場規(guī)則涉及的面極廣，資本市場的主體除了遵循我國財(cái)政部的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度外，還必須接受證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)有絕對(duì)的權(quán)威通過一些規(guī)范和必要的訴訟來保護(hù)投資者的利益?？偠灾?，資本市場的國際化是必然的發(fā)展趨勢(shì)，通過共同認(rèn)可和接受的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可以獲得諸多潛在利益。首先可以降低跨國界提供信息的成本；其次，能降低信息使用者的分析和評(píng)價(jià)成本。其結(jié)果是增強(qiáng)了投資者的信心和降低了資本成本。

2.2制定一套符合國際慣例的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國際化的目的是增進(jìn)會(huì)計(jì)信息的國際可比性、可理解性。制定一套符合國際會(huì)計(jì)慣例的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無疑為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)提供了制度保障。我國于1990年開始起草有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的草案，1998年10月成立了國家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)，并于2006年2月頒布了1項(xiàng)基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。這些準(zhǔn)則從形式到內(nèi)容都體現(xiàn)了國際趨同，有著國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的烙印。然而，我國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在具體條款上與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在一定的差距。我們必須按照國際慣例，建立統(tǒng)一的以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心內(nèi)容的會(huì)計(jì)規(guī)范體系，修訂完善已頒布的基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，研究制定與我國國情相適應(yīng)并與國際會(huì)計(jì)慣例相協(xié)調(diào)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，適時(shí)制定出臺(tái)若干項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，使我國的會(huì)計(jì)規(guī)范朝“準(zhǔn)則控制”方向發(fā)展。

2.3進(jìn)一步完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的自律機(jī)制

完善的自律機(jī)制是注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)健康發(fā)展的保障。為此，代與碩士論文需要進(jìn)一步開放國內(nèi)會(huì)計(jì)服務(wù)市場，充分利用國際會(huì)計(jì)公司的優(yōu)勢(shì)，在推動(dòng)國內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)與國際會(huì)計(jì)公司聯(lián)合的同時(shí)，培養(yǎng)具有強(qiáng)大競爭力的國內(nèi)事務(wù)所或會(huì)計(jì)公司；改善CPA（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）的行業(yè)監(jiān)管，充分發(fā)揮中注協(xié)及各地方注協(xié)等民間組織的作用;努力提高國內(nèi)CPA的專業(yè)技術(shù)水平與職業(yè)道德水平；增強(qiáng)CPA的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與法律責(zé)任意識(shí)。提高其獨(dú)立客觀、公正職業(yè)的自覺性。

2.4努力提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師素質(zhì)。

會(huì)計(jì)的國際化包括兩個(gè)層面：一方面是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際化，另一方面則是國內(nèi)會(huì)計(jì)服務(wù)業(yè)市場的開放。在國內(nèi)會(huì)計(jì)服務(wù)市場的開放問題上，我國已列出了具體的開放時(shí)間表，這對(duì)我國注冊(cè)會(huì)計(jì)師（CPA）行業(yè)來說無疑是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)；國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的準(zhǔn)則規(guī)定模式是以原則為導(dǎo)向的，這也對(duì)CPA的職業(yè)判斷能力提出了較高的要求。而我國CPA隊(duì)伍的現(xiàn)狀不容樂觀，大部分CPA是通過考試取得資格而進(jìn)入CPA隊(duì)伍的，他們從業(yè)時(shí)間短，執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足。我們應(yīng)加大對(duì)執(zhí)業(yè)的CPA業(yè)務(wù)水平和道德教育等全方位培訓(xùn)的力度。對(duì)后備力量則要改革考試選拔制度，比如考試內(nèi)容方面，可考慮適當(dāng)?shù)刈⑷雽?duì)會(huì)計(jì)理論知識(shí)和實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的考核。

2.5建立一個(gè)有效的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行機(jī)制

由于制度具有相互依存性。任一特定的制度安排的效率取決于許多因素，即使構(gòu)成制度的規(guī)則是一致的，但圍繞著這些制度的實(shí)施機(jī)制、行為準(zhǔn)則和行為者的意識(shí)形態(tài)在細(xì)微而重要方面的差別將會(huì)導(dǎo)致制度的極大變化。要真正實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際化，使制定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)揮其應(yīng)有的作用，建立一個(gè)行之有效的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行機(jī)制十分重要。不然即使我國把國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為國內(nèi)準(zhǔn)則，也不能說明我國會(huì)計(jì)已經(jīng)完全國際化。在我國目前情況下，對(duì)于國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不是簡單照搬的問題，必須加快配套制度的改革，如果不從組織保證上、人員培訓(xùn)上、法律協(xié)調(diào)上做充分的準(zhǔn)備工作，將招致改革的失敗。我們可以借鑒美國的做法（薩班斯?奧克斯利法案）強(qiáng)調(diào)通過重罰，加大造假成本。抑制準(zhǔn)則執(zhí)行者造假行為，論文即通過擠壓的方式逼迫報(bào)告提供者和報(bào)告使用者的利益趨向一致，以確保會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有效執(zhí)行。

3加快我國會(huì)計(jì)國際化的進(jìn)程

3．1關(guān)注會(huì)計(jì)國際化的發(fā)展和動(dòng)向，結(jié)合我國的國情進(jìn)行吸收借鑒

雖然會(huì)計(jì)國際化是大勢(shì)所趨，但更為重要的是，我國會(huì)計(jì)國際化要從我國的實(shí)際情況出發(fā)，注重解決我國的實(shí)際問題。否則，不但問題無法解決，并且可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息出現(xiàn)混亂或者失控，從而在很大程度上影響到經(jīng)濟(jì)的健康進(jìn)行，由此帶來的改革成本和風(fēng)險(xiǎn)將是巨大的。我國的會(huì)計(jì)環(huán)境與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則針對(duì)的發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)背景顯然是存在差別的，因而我國的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)與相應(yīng)的國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還存在不一致之處，這種情況是受我國的現(xiàn)實(shí)環(huán)境所限，也是必然存在的。

一方面我們應(yīng)向國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)積極反映我們存在的需要解決的問題；另外，我相信隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善與發(fā)展，我們會(huì)有條件更廣泛地與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相一致。因此，我們對(duì)會(huì)計(jì)國際化的態(tài)度應(yīng)是：在立足于我國國情、立足于我國當(dāng)前的會(huì)計(jì)環(huán)境下，積極地與國際會(huì)計(jì)慣例相協(xié)調(diào)，除非相關(guān)的國際會(huì)計(jì)慣例與我國的法律法規(guī)存在沖突或明顯不切合我國實(shí)際。當(dāng)前，我們需要繼續(xù)關(guān)注國外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的最新發(fā)展，必須密切關(guān)注國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)和國際會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)的步伐，研究國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)的重點(diǎn)問題，緊跟我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程及其對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求，并與我國的實(shí)際緊密地結(jié)合起來，充分利用國際會(huì)計(jì)資源解決我國的現(xiàn)實(shí)，推進(jìn)我國的會(huì)計(jì)國際化進(jìn)程。

3.2積極主動(dòng)地參與會(huì)計(jì)國際化進(jìn)程

篇(7)

摘要：隨著我國資本市場的不斷完善，越來越多的學(xué)者從不同的角度來研究企業(yè)股權(quán)融資成本的影響因素。文章從理論、信息理論和保險(xiǎn)理論三個(gè)角度來說明審計(jì)選擇對(duì)企業(yè)股權(quán)融資成本的影，進(jìn)而得出了選擇高質(zhì)量的審計(jì)師對(duì)于降低企業(yè)的融資成本和提高企業(yè)價(jià)值具有積極影響的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：資本市場 審計(jì)選擇 股權(quán)融資成本

一、引言

內(nèi)源融資由于風(fēng)險(xiǎn)小，資金容易獲得，所以成為企業(yè)融資的首選方式。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展以及企業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，僅僅依靠內(nèi)源融資已經(jīng)難以滿足企業(yè)對(duì)資金的需求，因此外源融資也逐漸成為企業(yè)獲取資金的重要方式。然而由于信息不對(duì)稱、成本以及逆向選擇等問題的存在使得外源融資的成本高于內(nèi)源融資的成本。

選擇高質(zhì)量的審計(jì)師是解決信息不對(duì)稱、成本以及逆向選擇的重要方法之一，高質(zhì)量的審計(jì)師所出具的審計(jì)報(bào)告在有效的資本市場中傳遞著積極信號(hào)，為投資者提供了監(jiān)督和保險(xiǎn)等功能，能有效降低資金提供者和使用者之間的信息不對(duì)稱和逆向選擇等問題。伴隨資本市場信息不對(duì)稱情況的改善，企業(yè)的股權(quán)融資能力會(huì)變強(qiáng)，從而股權(quán)融資成本也會(huì)下降。

本文從理論、信息理論和保險(xiǎn)理論這三個(gè)角度來說明審計(jì)選擇對(duì)企業(yè)股權(quán)融資能力的影響，一方面高質(zhì)量的審計(jì)報(bào)告能夠?yàn)橥顿Y者的投資決策提供有用信息，另一方面也能夠提高企業(yè)的融資能力，降低融資成本。

二、企業(yè)融資成本與審計(jì)質(zhì)量內(nèi)涵

企業(yè)融資是指企業(yè)資金的籌集過程，包括內(nèi)源融資和外源融資兩種來源。由于市場環(huán)境變化、技術(shù)進(jìn)步和企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)僅僅依靠內(nèi)部融資已經(jīng)難以滿足企業(yè)的資金需求，外部融資顯然已經(jīng)成為企業(yè)融資的主要途徑。選擇高質(zhì)量的審計(jì)師能幫助企業(yè)融資和降低股權(quán)融資成本，這在很大程度上可能會(huì)影響企業(yè)在融資過程中的審計(jì)師選擇的動(dòng)機(jī)。

審計(jì)質(zhì)量有兩方面內(nèi)涵：審計(jì)師是否能夠發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)表存在的問題；審計(jì)師是否能夠報(bào)告已發(fā)現(xiàn)的會(huì)計(jì)報(bào)表存在的問題。目前學(xué)術(shù)界對(duì)審計(jì)質(zhì)量的衡量主要有如下幾個(gè)替代變量：（1）審計(jì)規(guī)模。審計(jì)規(guī)模主要是指會(huì)計(jì)師事務(wù)所的規(guī)模。規(guī)模大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)質(zhì)量可能越高。（2）收費(fèi)與傭金。注冊(cè)會(huì)計(jì)師的收入主要來自于收費(fèi)和傭金，因此其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)直接影響審計(jì)質(zhì)量。（3）事務(wù)所品牌。聲譽(yù)高的事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告的質(zhì)量通常要高于普通的事務(wù)所。（4）審計(jì)師的專業(yè)性。審計(jì)師越專業(yè)，提供的審計(jì)質(zhì)量越高。

三、審計(jì)選擇對(duì)企業(yè)融資成本的影響機(jī)制

（一）基于審計(jì)需求理論的研究

審計(jì)需求理論認(rèn)為高質(zhì)量的審計(jì)需求產(chǎn)生于企業(yè)中的委托關(guān)系。委托關(guān)系是隨著社會(huì)生產(chǎn)的發(fā)展和生產(chǎn)分工的細(xì)化而產(chǎn)生的。它通常表現(xiàn)為兩種問題，第一種是股東與管理層之間的問題，股東與管理層之間由于企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離而成為委托關(guān)系，但其二者的利益并不完全一致。在信息對(duì)稱的情況下，管理層的行為是可以被觀察到的，股東可以根據(jù)觀測到的管理層的行為對(duì)其進(jìn)行獎(jiǎng)懲和激勵(lì)。然而在信息不對(duì)稱的情況下，由于股東知識(shí)經(jīng)驗(yàn)的不足等導(dǎo)致股東對(duì)管理層不能有效的監(jiān)督，股東不能直接觀察到管理層的行為。當(dāng)兩者利益不一致時(shí)，管理層有動(dòng)機(jī)為了自身利益而做出損害股東利益的行為。因此，財(cái)務(wù)報(bào)表反映的會(huì)計(jì)信息作為反映管理層財(cái)務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營狀況的有效手段成為股東對(duì)管理層報(bào)酬激勵(lì)契約的基礎(chǔ)，所以管理層有動(dòng)機(jī)和能力操控會(huì)計(jì)信息來達(dá)到自身利益最大化的目的。管理層通常會(huì)聘請(qǐng)高質(zhì)量的審計(jì)師對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告，增強(qiáng)股東對(duì)管理層組織和管理能力的信賴程度，這就產(chǎn)生了企業(yè)對(duì)外部審計(jì)的需求。在我國現(xiàn)階段，企業(yè)全部的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都要經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督和審計(jì)，管理層只能寄希望于注冊(cè)會(huì)計(jì)師未能發(fā)現(xiàn)其舞弊等導(dǎo)致的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，因此，審計(jì)需求轉(zhuǎn)化為對(duì)高質(zhì)量審計(jì)的需求。

在我國的資本市場上，很多公司股權(quán)都相對(duì)集中，在這種情況下大股東與中小股東之間也存在問題。大股東掌握的公司經(jīng)營的信息要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于中小股東，隨著大股東持股比例的上升，大股東為了自身利益有能力也有動(dòng)機(jī)對(duì)公司的管理層進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)隨著他們對(duì)管理層控制能力的增強(qiáng)，極有可能完全控制管理層，因此大股東通常會(huì)通過關(guān)聯(lián)方交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等手段進(jìn)行利益輸送，侵占并逐漸掏空上市公司。為了防止其利益侵占行為被發(fā)現(xiàn)，大股東會(huì)有粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表或披露虛假信息的動(dòng)機(jī)，由于高質(zhì)量的審計(jì)師發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的可能性更大，因此控股股東對(duì)高質(zhì)量審計(jì)的需求就會(huì)降低。

可見，高質(zhì)量的外部審計(jì)是一種有效的外部監(jiān)督手段。從企業(yè)管理層的角度來說，管理層有選擇高質(zhì)量外部審計(jì)的動(dòng)機(jī)來減少企業(yè)各利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱，減少股東與管理層之間的沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)，從而降低融資成本和成本，提高企業(yè)的價(jià)值。而從企業(yè)控股股東的角度來說，為了防止其違法違規(guī)行為被發(fā)現(xiàn)，控股股東不太愿意選擇高質(zhì)量的審計(jì)師。通常情況下，為了降低信息不對(duì)稱帶來的成本問題，成本越大的企業(yè)對(duì)高質(zhì)量審計(jì)的需求就越強(qiáng)，所以企業(yè)更傾向于聘請(qǐng)規(guī)模大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

（二）基于審計(jì)需求信息理論的研究

審計(jì)需求信息假說的觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表反映的會(huì)計(jì)信息可以向外部投資者傳遞關(guān)于企業(yè)價(jià)值的信息，而審計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)結(jié)果可以使企業(yè)財(cái)務(wù)信息更加真實(shí)可靠，能夠減少股東和管理層之間的信息不對(duì)稱和逆向選擇行為，還可以增加會(huì)計(jì)信息的價(jià)值，進(jìn)而提高會(huì)計(jì)信息對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者決策的有用性。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的好壞直接影響到投資者能否做出正確的投資決策。因此，投資者為了提高投資決策水平和投資效率，會(huì)要求管理層選擇高質(zhì)量的外部審計(jì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和公允性進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告。一般情況下，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較高的企業(yè)通常也會(huì)選擇高質(zhì)量的外部審計(jì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，從而提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和企業(yè)聲譽(yù)，以期信息使用者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況做出正確的判斷，同時(shí)也進(jìn)一步提高了企業(yè)在資本市場上的融資能力。

此外，該理論還認(rèn)為，投資者如果不能準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展情況，出于謹(jǐn)慎性考慮他們將會(huì)以市場上全部企業(yè)的平均價(jià)值來確定目標(biāo)投資企業(yè)的市場價(jià)值，這就會(huì)導(dǎo)致價(jià)值高的目標(biāo)投資企業(yè)的市場價(jià)值被低估。價(jià)值高的目標(biāo)投資企業(yè)為了防止市場價(jià)值被低估和吸引潛在的投資者，他們通常會(huì)采用信號(hào)傳遞的手段，向外部潛在投資者傳遞其企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信號(hào)，以此來區(qū)別于價(jià)值低的企業(yè)，從而獲得更多的融資機(jī)會(huì)和更低的融資成本。信號(hào)傳遞最有效的方式就是聘請(qǐng)高質(zhì)量的審計(jì)師，并且由于高質(zhì)量審計(jì)師的審計(jì)收費(fèi)通常較高，價(jià)值高的企業(yè)較價(jià)值低的企業(yè)更有能力支付較高的審計(jì)費(fèi)用，因此這種行為不容易被價(jià)值低的企業(yè)所模仿，由此產(chǎn)生了對(duì)高質(zhì)量的外部審計(jì)的需求。投資者不能直接觀察到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，他們只能根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表反映的信息來進(jìn)行投資決策，因此審計(jì)質(zhì)量的高低成為他們判斷企業(yè)價(jià)值高低的重要信號(hào)，投資者通常認(rèn)為審計(jì)質(zhì)量越高的企業(yè)其企業(yè)價(jià)值也較高，因而價(jià)值高的企業(yè)為了能夠在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位，會(huì)選擇高質(zhì)量的審計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，以便向外界傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展情況良好的信號(hào)，從而吸引投資者的投資，增加企業(yè)的融資機(jī)會(huì)，降低企業(yè)融資成本。

（三）基于審計(jì)需求保險(xiǎn)理論的研究

基于審計(jì)需求保險(xiǎn)理論的觀點(diǎn)認(rèn)為，高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)更愿意聘請(qǐng)高質(zhì)量的審計(jì)師。企業(yè)通過聘請(qǐng)高質(zhì)量的審計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，一方面為了降低財(cái)務(wù)報(bào)表可能帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量；另一方面將外部審計(jì)作為一種投保的方式，主要為外部投資者提供保險(xiǎn)擔(dān)保，降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，如果由于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的失職導(dǎo)致未能發(fā)現(xiàn)被審計(jì)企業(yè)由于舞弊導(dǎo)致的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，而投資者根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表信息進(jìn)行投資導(dǎo)致了投資損失，除了企業(yè)外，注冊(cè)會(huì)計(jì)師也必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任和賠償相應(yīng)的損失。這種連帶責(zé)任使得高質(zhì)量的審計(jì)師和企業(yè)合謀的可能性小，因此高質(zhì)量的審計(jì)師可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展情況提供一定的合理保證，改善財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量，增強(qiáng)外部投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的信賴程度。

高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)一般會(huì)傾向于選擇高質(zhì)量的外部審計(jì)師來增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任，吸引潛在投資者的投資。高質(zhì)量的審計(jì)師通過對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)并發(fā)表相應(yīng)的審計(jì)意見，提高了企業(yè)聲譽(yù)，為投資者做投資決策時(shí)起到了參考作用，降低了投資人與企業(yè)之間的成本，從而提高了企業(yè)的融資能力。

四、結(jié)論

高質(zhì)量的審計(jì)師能合理保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，起到降低信息不對(duì)稱、監(jiān)督以及保險(xiǎn)的作用。審計(jì)所具有的降低信息不對(duì)稱功能，可以減輕企業(yè)融資前的逆向選擇問題，監(jiān)督功能可以減輕企業(yè)融資后的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，而當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失效時(shí)，審計(jì)保險(xiǎn)功能則可為投資者追償投資損失提供可能。

選擇高質(zhì)量的審計(jì)師一方面可以降低企業(yè)的融資成本，吸引潛在投資者；另一方面也促進(jìn)了資本市場的健康發(fā)展，進(jìn)一步提高了企業(yè)在資本市場上籌措資金的能力。因而，為降低企業(yè)的融資成本，需要從制度層面和法律層面，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)選擇高質(zhì)量外部審計(jì)的激勵(lì)與約束，為企業(yè)治理提供有效的外部監(jiān)督環(huán)境。從國家的角度來說，國家在制定相應(yīng)政策時(shí)可以向會(huì)計(jì)師事務(wù)所做大做強(qiáng)方面多傾注力量，從而在法律上確保審計(jì)師的獨(dú)立性和專業(yè)性，這樣既有利于企業(yè)的融資需要，也保護(hù)了企業(yè)外部投資者的利益。

本文的研究也存在一定的局限性，本文只是分析了審計(jì)師選擇對(duì)企業(yè)股權(quán)融資成本的影響，而對(duì)于審計(jì)師選擇對(duì)企業(yè)債券融資成本的影響并沒有涉及，未來可以在這一方面展開深入研究和分析。J

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