序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇醫(yī)藥企業(yè)稅收籌劃范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、醫(yī)藥企業(yè)稅收籌劃概述

（一）稅收籌劃的定義及特點

1.稅收籌劃的定義。稅收籌劃，是指納稅人在法律許可的范圍內(nèi)，通過對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、融資投資以及財務處理等一系列的經(jīng)濟活動進行統(tǒng)一的籌劃，以充分利用稅法所提供的優(yōu)惠政策或可選擇性的條款，進而實現(xiàn)企業(yè)節(jié)稅利益的最大化。

2.稅收籌劃的特點。第一，合法性。從稅收籌劃的定義可以看出，稅收籌劃只能在法律許可的范圍內(nèi)，重點強調(diào)采用稅收優(yōu)惠政策來實現(xiàn)稅負的降低是一種合理合法的行為。第二，籌劃性。在經(jīng)濟活動中納稅義務通常具有滯后性，這在客觀上提供了對納稅行為事先做出籌劃的可能性，所以稅收籌劃表示事先的規(guī)劃，具有計劃性。第三，目的性。稅收籌劃的最終目的是為了降低稅負，從而使企業(yè)得到最大節(jié)稅利益，此行為具有鮮明的目的性。第四，風險性。稅收籌劃是一種預期行為所以在整個過程中肯定會存在著一定的風險，如果企業(yè)開展稅收籌劃活動后沒有減輕稅收負擔，那么稅收籌劃是失敗的。如果企業(yè)在減輕了稅收負擔的同時，稅收風險卻大幅的提升其稅收籌劃活動同樣也是失敗的。所以，減輕稅收負擔和實現(xiàn)稅收零風險二者缺一不可。第五，綜合性。我國是一個稅收大國，稅種繁多、稅基計算復雜、稅目相互關聯(lián)。基于此原因，稅收籌劃還需要綜合考慮，不能只注重個別稅種的稅負降低，而忽略了其他稅種，而是要著眼于整體稅負的輕重匹配。第六，專業(yè)性。稅收籌劃是一項很重要的工作，單由公司的一般財務人員或者一般稅務人員來執(zhí)行是不太可能的。隨著各國稅制以及社會經(jīng)濟的日趨復雜，僅靠納稅人自身進行稅收籌劃一般是力不從心的。能夠進行稅收籌劃的財務人員不但要了解會計制度和相關法律，還要時刻關注稅務相關政策的變更，并且熟練解讀相關政策。因此，專業(yè)的稅收稅收咨詢及稅收籌劃業(yè)務應運而生，稅收籌劃也日益明顯的專業(yè)化。

（二）醫(yī)藥企業(yè)稅收籌劃的主要方法

1.稅收扣除技術(shù)方法。稅收扣除技術(shù)就是通過實現(xiàn)稅前扣除額以及沖抵額的最大化，確保在同等收入額前的前提下，降低醫(yī)藥企業(yè)的計稅基礎，進而實現(xiàn)醫(yī)藥企業(yè)應納稅額的降低。例如，醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)務招待費，廣告宣傳費以及學術(shù)推廣會議費，只要取得了合理的會議費發(fā)票及匹配的學術(shù)會議合同，那么相關的會議費就能進行合理的稅前扣除。

2.稅率的合理使用來降低稅額。稅率是醫(yī)藥企業(yè)稅額計算的尺度，稅率反映了稅務機關對于納稅主體稅額的征收比例，稅率是稅賦的衡量標準。我國現(xiàn)行稅率多種多樣，醫(yī)藥企業(yè)要充分根據(jù)兼營業(yè)務的不同使用稅率，不能混淆業(yè)務性質(zhì)。例如，屬于醫(yī)藥咨詢服務的業(yè)務適用于6%的增值稅低稅率，而屬于醫(yī)藥產(chǎn)品的銷售使用17%的增值稅稅率。因此，在稅收籌劃中要根據(jù)不同的業(yè)務內(nèi)容對稅率進行充分的考慮來實現(xiàn)納稅額度的降低。

3.遞延納稅的技術(shù)方法。遞延納稅顧名思義就是依靠延期繳納稅款來實現(xiàn)醫(yī)藥企業(yè)的節(jié)稅，采用遞延納稅并不能夠降低醫(yī)藥企業(yè)的納稅額，但是可以實現(xiàn)納稅時間的合理推遲就是相當于在有限的時間內(nèi)增加了醫(yī)藥企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，從而增加了企業(yè)的價值收益的最大化。

4.稅收優(yōu)惠政策的技術(shù)方法。稅收優(yōu)惠政策的使用是稅收籌劃中最基本也是最重要的節(jié)稅方法。醫(yī)藥企業(yè)要充分利用國家在各個方面的稅收優(yōu)惠政策，降低醫(yī)藥企業(yè)的納稅總額。稅收優(yōu)惠政策實施的關鍵，是醫(yī)藥企業(yè)的稅收籌劃管理部門必須全面地了解醫(yī)藥行業(yè)在稅務方面的各種優(yōu)惠政策及使用條件，并且采取各種措施充分的利用這些優(yōu)惠政策。

（三）醫(yī)藥企業(yè)稅收籌劃的重要性

1.有利于企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，為企業(yè)經(jīng)營決策提供指引。稅收籌劃對醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展至關重要，企業(yè)進行稅收籌劃的目的是追求利益最大化，一是可以減少納稅支出，提高企業(yè)的收益水平；二是可以使企業(yè)提前做好預算，因為稅收籌劃是一種事前行為，可以使企業(yè)提前了解各項生產(chǎn)經(jīng)營活動的情況，并做好有關的決策的正確性，有利于企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)投資方向，促進企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

2.有利于促進國家稅收法規(guī)及政策的不斷改進和完善。國家的稅收法律一方面規(guī)范著稅收籌劃的行為；另一方面也引導著稅收籌劃朝健康的方向發(fā)展。稅收籌劃既有利于增強企業(yè)的納稅意識，保證國家的財政收入穩(wěn)定增長，又有利于稅務事業(yè)的發(fā)展。同時，在不斷的實踐中還可以使國家的稅收法律政策得以不斷地完善，最終達到一個更高的層次。

二、我國醫(yī)藥企業(yè)稅收籌劃的現(xiàn)狀

（一）不能樹立正確的稅收籌劃觀念

由于稅收籌劃在我國起步較晚，稅務機關依法治稅的水平和社會納稅的意識尚有距離，導致征納雙方對各自的權(quán)利和義務了解不夠。納稅人在實際進行稅收籌劃時，往往不能正確地理解和運用，甚至把稅收籌劃看做避稅，以至與偷稅混為一談，使人們在稅收籌劃的認識上存在很大的誤區(qū)。稅收籌劃的實踐是以稅法為準繩的基礎上的一種合理合情合法的行為，是受到國家法律保護的正當手段，而偷漏稅是在納稅人的納稅義務已經(jīng)發(fā)生并且確定的情況下，采取不正當不合法的手段，以逃脫納稅義務的行為。可見，稅收籌劃與偷稅最本質(zhì)的區(qū)別，主要體現(xiàn)在是否合法。所以，堅決不能以偷漏稅等違法行為曲解稅收籌劃。

（二）缺乏籌劃成本觀念，僅考慮稅負最輕因素

稅收籌劃的目的在于優(yōu)化稅負，獲取收益。事實上企業(yè)的經(jīng)濟活動是一個連續(xù)且復雜的過程，稅收籌劃給企業(yè)帶來收益的同時，也需要企業(yè)為之付出相關的成本和費用，甚至在整個稅收籌劃的過程中，所付出的成本遠遠大于規(guī)避的節(jié)稅費用。在稅收籌劃的過程中也存在著機會成本，往往由于稅收籌劃的方法選擇不當，或者稅收優(yōu)惠政策解讀不透徹而失去了其他方面的戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，也會給企業(yè)造成極大的損失，進而付出了更大的機會成本。因此，企業(yè)不應該將稅負最小化作為稅收籌劃的唯一目標，而應該將企業(yè)整體利益最大化相對照起來，與企業(yè)的經(jīng)營活動、財務活動等有機結(jié)合。

（三）缺乏風險意識，稅收籌劃價值效應不能有效發(fā)揮

稅收籌劃主要是為了給企業(yè)減少稅收負擔、獲取資金時間價值，實現(xiàn)涉稅零風險，維護企業(yè)自身的合法權(quán)益。但是，企業(yè)應該意識到由于復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境，稅收籌劃的風險是客觀存在的。如果企業(yè)過分重視和依賴稅收籌劃，反而會影響企業(yè)的整體全面的發(fā)展。如果企業(yè)只是一味地為了減少稅收負擔，盲目地追求稅收籌劃減少稅負的結(jié)果，就容易忽略更有前途的發(fā)展機會和發(fā)展項目。那么，這樣的稅收籌劃并沒有發(fā)揮出應有的價值，說明稅收籌劃也是失敗的，使企業(yè)得不償失。

（四）偏重強調(diào)稅務機關的權(quán)力，忽略了企業(yè)應有的權(quán)利

在我國稅法中明確了企業(yè)納稅的權(quán)利與義務，但是大部分強調(diào)的都是企業(yè)的納稅義務，很少提及企業(yè)相關納稅權(quán)利，尤其是稅收籌劃的權(quán)利。加之企業(yè)對于日益更新的稅收政策了解不夠，不懂得事先進行稅收籌劃，不能正確運用自己的納稅權(quán)利，使得稅收籌劃在實踐中的推廣與應用具有一定的難度。

（五）稅收籌劃專業(yè)人才的嚴重短缺

隨著我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展，尤其是近些年來，國內(nèi)稅收法律的變化速度非常的驚人。各種的稅收條款在短短的幾年間不斷地更新，一個稅種、一個地區(qū)都可以在一年中頒布多種解釋的文件。企業(yè)財稅人員只要稍微不注意相關制度，就會出現(xiàn)理解的偏差。企業(yè)納稅人就很難全面地掌握更新的稅法內(nèi)涵，對稅收籌劃的應用就難以擴展，使稅收籌劃難以做到有的放矢。稅收籌劃實質(zhì)上是一種高層次、高智力型的財務管理活動，一項綜合性很強的業(yè)務，需要事先進行規(guī)劃和安排，經(jīng)濟活動一旦發(fā)生后，就無法事后補救。因此，稅收籌劃人員應當是一種高智能型的復合型人才，需要熟知稅法、財務、金融、法律等多種學科，還要結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)、所在地區(qū)的自身特點，熟知企業(yè)籌資投資經(jīng)營等活動。所以，綜合考慮這些因素，發(fā)現(xiàn)稅收籌劃人才目前在我國真的是鳳毛麟角。

三、提高醫(yī)藥企業(yè)稅收籌劃能力的對策

（一）正確理解稅收籌劃的含義，使稅收籌劃與稅收政策導向相一致

醫(yī)藥企業(yè)在市場經(jīng)濟競爭中，面臨著復雜的形勢，科學的企業(yè)稅收籌劃，就必須要從各個方面采取措施，來提升企業(yè)自身的水平。在確保企業(yè)稅收籌劃能夠完全服從于醫(yī)藥行業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展需要的同時，建立完善有效的醫(yī)藥企業(yè)納稅籌劃體系，制定一系列的標準。對整個稅收籌劃過程中的因素環(huán)境目標技術(shù)方法，進行制定與評價。精確把握稅法政策，綜合考慮國家政策、稅法的變動趨勢，以及各種優(yōu)惠政策。尤其是對于各種免稅政策以及稅收臨界點的合理運用，以提高醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)濟決策的水平，稅收籌劃的科學性，確保了稅收籌劃方案的最佳。

（二）合理規(guī)避稅收籌劃的風險，建立有效的風險預警機制

企業(yè)在實踐稅收籌劃的過程中，首先要樹立稅收籌劃的風險意識，建立有效的稅收管理實施機制。稅收籌劃是在一定的政策條件下，一定的范圍內(nèi)發(fā)生作用的。所以，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中和涉稅事務中，企業(yè)財稅管理人員要始終保持著對籌劃風險的警惕性。從稅收籌劃的時效性看，僅僅意識到風險的存在是不夠的，企業(yè)的相關財稅人員還應當充分利用現(xiàn)代化的、先進的網(wǎng)絡設備，根據(jù)現(xiàn)行稅收政策以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，建立一套科學快捷的稅收籌劃管理系統(tǒng)，對企業(yè)涉稅的各個方面的籌劃過程中存在的風險，進行實時監(jiān)控并且合理規(guī)避。

（三）根據(jù)醫(yī)藥企業(yè)稅收籌劃的特點，完善醫(yī)藥企業(yè)的事前稅收籌劃評估

企業(yè)在進行重大的決策之前，通過完善解讀稅法，根據(jù)國家的相關政策，以及預期經(jīng)濟活動的變化，進行稅收籌劃。醫(yī)藥企業(yè)應該根據(jù)自己不同階段的不同特點，建立稅收籌劃評估制度以及成立稅收籌劃評估小組。稅收籌劃評估小組的成員可以根據(jù)稅務專家擬定的稅收籌劃方案進行可行性分析、風險分析等，并且根據(jù)企業(yè)經(jīng)營特點和戰(zhàn)略要求隨時調(diào)整稅收籌劃的方案，分別采取相適應的措施進行稅收籌劃的管理，保持稅收籌劃方案適度的靈活性。例如，在企業(yè)籌資階段可以采用不同的籌資方式，充分考慮資金成本與收益的匹配進行稅收籌劃。在醫(yī)藥企業(yè)的投資階段，可以充分利用投資區(qū)域設立分支機構(gòu)等稅收優(yōu)惠政策，來為自己謀取福利。只有結(jié)合企業(yè)自身的特點來規(guī)劃的合法合理的稅收籌劃方案，才能以最大程度實現(xiàn)企業(yè)稅收籌劃的目標。

（四）充分運用稅收籌劃的各種方法和技巧的空間

企業(yè)進行稅收籌劃必須根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略需要，正確處理和運用稅收法律法規(guī)和國家會計準則提供的籌劃空間，根據(jù)稅收籌劃技術(shù)所依據(jù)的原理，采用的多種稅收籌劃方法和手段。隨著國家稅制的逐漸完善，單純的稅收籌劃方法變得越來越困難，只有靈活運用節(jié)稅、避稅、遞延、轉(zhuǎn)嫁等多種手段來擴大稅收籌劃的空間，只有復合式的稅收籌劃方案，才會最大程度降低稅收籌劃的成本和合理規(guī)避可能發(fā)生的各種風險，從而謀求企業(yè)收益最大化。

（五）強化培訓高素質(zhì)的稅收籌劃專業(yè)人員

企業(yè)可以通過建立一支高素質(zhì)的稅收籌劃人員隊伍，來完善企業(yè)進行稅收籌劃方面的工作。當然就目前我國稅收籌劃的現(xiàn)狀，企業(yè)也可以委托稅務師事務所、會計師事務所等，中介機構(gòu)為企業(yè)來進行稅收的評估，同時提高財務人員的素質(zhì)，增加各種培訓機會。企業(yè)可以邀請中介機構(gòu)有經(jīng)驗的稅收籌劃人員以及稅務機關的專職稅務人員為企業(yè)的財務人員進行定期的稅收籌劃培訓，使財務人員對于一些籌劃方面的新知識，能夠盡快掌握。同時，企業(yè)的財務人員還要加強與稅務機關的溝通，尋求技術(shù)支持，加強財務法規(guī)與稅務法規(guī)的學習，避免走入稅法解讀的各種誤區(qū)。

四、結(jié)束語

篇(2)

摘要：本文從醫(yī)藥企業(yè)并購財務風險及其成因出發(fā)，有針對性地提出了醫(yī)藥企業(yè)并購中財務風險的管控策略。

關鍵詞：醫(yī)藥企業(yè) 并購 財務風險 管控

企業(yè)并購（Mergers and Acquisitions，M&A）包括兼并和收購兩層含義、兩種方式，通常將兼并和收購合在一起使用，即指企業(yè)之間的兼并與收購行為。隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展和宏觀經(jīng)濟政策向“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級逐漸成為我國經(jīng)濟發(fā)展的一條主旋律。并購是企業(yè)快速發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級的重要途徑，每一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都伴隨著大規(guī)模的并購浪潮，并購已然成為目前最為關注的熱點話題。

我國醫(yī)藥行業(yè)并購活動同樣活躍。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年我國醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)排除跨境并購單筆1億元以上的并購重組案總額已達到673 億元，并購數(shù)達到99起，交易額同比增長53%。對于醫(yī)藥行業(yè)的并購活動，國內(nèi)外學者進行了一些實證研究。然而根據(jù)研究結(jié)果表明，并購成功率還未達到30%，醫(yī)藥行業(yè)的并購大部分還是失敗的。所以加強醫(yī)藥企業(yè)的并購行為研究，深入探討其財務風險的防控，對于我國醫(yī)藥行業(yè)兼并整合和促進產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級具有一定現(xiàn)實意義。

一、醫(yī)藥企業(yè)并購中的財務風險及其成因

（一）并購定價風險。在企業(yè)并購活動中，并購定價主要涉及并購價值評估和交易價格談判兩個環(huán)節(jié)。其中，并購價值評估包括目標企業(yè)價值評估和并購產(chǎn)生的價值增量，是產(chǎn)生并購定價風險的主要原因。從并購價值評估的風險來源來看，主要有信息不對稱風險、估值風險兩個方面。

目前我國醫(yī)藥行業(yè)仍存在企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營管理不規(guī)范、會計信息質(zhì)量不高等問題，要想真實、完整地獲得被并購企業(yè)內(nèi)部與外部的、財務與非財務的各種信息較為困難。而且一些會計師事務所等中介機構(gòu)出具材料的公信力也存疑，甚至有粉飾編造的情況。在所獲得信息的真實性、可用性較差時，并購方容易對其財務報告問題、資產(chǎn)質(zhì)量、負債狀況、抵押擔保等情況估計不足，對其業(yè)務競爭力、盈利能力、成長性和持續(xù)性做出誤判，使得估值出現(xiàn)偏差。

估值方法不當是導致并購定價風險的另一個重要原因。目前企業(yè)價值估值的理論與方法還不夠完善，一些估值方法在實務運用中操作性不強，存在諸多局限。在實務中，評估過程往往需要大量主觀判斷，人為來加以調(diào)整，可靠性存疑。

（二）融資支付風險。融資風險主要表現(xiàn)在并購資金保證和對資本結(jié)構(gòu)的影響。對于并購方來說，實施企業(yè)并購行動往往會消耗大量資金，而并購后的日常運營和后續(xù)發(fā)展也需要強大的資金后盾，融資要謀劃在先。企業(yè)并購融資按來源分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是依靠留存收益籌集并購資金。內(nèi)部融資速度快、成本低，但大量使用留存收益會影響企業(yè)現(xiàn)金流和周轉(zhuǎn)資金規(guī)模，可能帶來現(xiàn)金短缺風險；外部融資包括股票、債券、并購貸款等。同時外部融資的成本和規(guī)模，還受法律法規(guī)、融資環(huán)境、融資渠道資源和自身資本結(jié)構(gòu)的影響。

目前企業(yè)并購有股票支付、現(xiàn)金支付、混合支付三種常見的支付方式。現(xiàn)金支付是并購中最簡單的支付方式，能夠快速完成并購交易，但是現(xiàn)金支付會給企業(yè)形成現(xiàn)時資金負擔和資金流動性風險；股票支付則是通過發(fā)行新股用于支付并購對價，它能夠減輕資金負擔，籌劃得當也可享受稅收優(yōu)惠，但企業(yè)原股東股權(quán)會被稀釋，加之增發(fā)募資程序繁雜、周期長、成本高，容易喪失并購機會；而混合支付是前面兩種方式的結(jié)合，各種支付工具可相互補充，但其操作復雜，也會增加并購后整合的難度。企業(yè)在并購中選擇支付方式不當，比如現(xiàn)金支付過多、支付結(jié)構(gòu)不合理，都會產(chǎn)生支付風險，影響并購活動。

（三）財務整合風險。我國當前醫(yī)藥企業(yè)并購多數(shù)屬于同業(yè)間橫向并購，主要目的是為了實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴張和進入新市場領域。雖然市場環(huán)境、客戶群體、經(jīng)營模式、工藝技術(shù)都有許多方面相似，但企業(yè)之間發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、管理模式、經(jīng)營團隊仍會有顯著差異，容易產(chǎn)生并購整合風險，所以不可輕視。

（四）醫(yī)藥企業(yè)并購應關注的其他問題。醫(yī)藥企業(yè)行業(yè)監(jiān)管嚴格、技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品周期長，往往對醫(yī)藥企業(yè)的投資并購比其他行業(yè)更為復雜、更具有挑戰(zhàn)性。風險事項通常不是孤立的，往往環(huán)環(huán)相扣，相互影響。所以在應對并購財務風險時，應該從多個角度、前后環(huán)節(jié)、不同層次綜合分析，要特別關注所處行業(yè)的高風險領域。在醫(yī)藥行業(yè)中，主要包括許可及經(jīng)營資質(zhì)、知識產(chǎn)權(quán)、藥品質(zhì)量、安全環(huán)保4個方面。（1）許可及經(jīng)營資質(zhì)。在我國藥品生產(chǎn)經(jīng)營活動的行業(yè)監(jiān)管非嚴格，生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)必須在獲得許可、認證和相應經(jīng)營資質(zhì)，方可開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。否則，就屬于非法經(jīng)營。所以在醫(yī)藥企業(yè)并購中，對目標企業(yè)進行許可和經(jīng)營資質(zhì)核查是必要程序。（2）知識產(chǎn)權(quán)。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，知識產(chǎn)權(quán)問題極其重要。目標企業(yè)所擁有的藥品專利、工藝技術(shù)（藥品批文）、研發(fā)成果、品牌商標往往決定了其競爭力、創(chuàng)新性、成長性和盈利能力。并購中應對目標企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)進行充分調(diào)查，以確認其所持有的知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利，是否存在侵害知識產(chǎn)權(quán)情形和其他風險，關注藥品技術(shù)（許可批文）轉(zhuǎn)讓限制、專利或技術(shù)的來源及其保護期，并對其價值作合理判斷。（3）藥品質(zhì)量。（4）安全環(huán)保。投資醫(yī)藥企業(yè)，安全環(huán)保風險也是必須謹慎對待的風險之一。藥品生產(chǎn)過程中不可避免會產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物等污染物，但隨著醫(yī)藥行業(yè)環(huán)保標準的不斷提高，企業(yè)環(huán)保費用支出和環(huán)保治理工作難度持續(xù)加大，若醫(yī)藥企業(yè)在安全環(huán)保方面投入不足，一旦出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故或環(huán)保污染事件，勢必會對企業(yè)造成巨大影響。

二、醫(yī)藥企業(yè)并購財務風險的管控策略

（一）并購行動要符合戰(zhàn)略和價值導向。醫(yī)藥企業(yè)在并購中必須克服一味追求規(guī)模，盲目“做大”的面子傾向。企業(yè)在選擇并購擴張時，要符合企業(yè)價值最大化的導向，也要符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略。對于不符合戰(zhàn)略方向和主業(yè)要求的并購項目不投；對于超出自身能力的并購項目不投；對于投資回報率低的并購項目不投；對于風險不可控的并購項目不投。避免因并購投資戰(zhàn)略方向不清，并購動機盲目，致使并購行動失敗，而產(chǎn)生各種財務風險。

（二）全面深入了解目標企業(yè)經(jīng)營活動。雙方確定并購意向后，企業(yè)應展開盡職調(diào)查工作，全面了解目標企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。收集真實、完整的信息是保證并購估值可靠的重要前提，并購方可以委托具備較強執(zhí)業(yè)能力的中介機構(gòu)實施，并選派豐富工作經(jīng)驗和具備專業(yè)勝任能力人員參與調(diào)查。調(diào)查時，除了收集各種資料外，也要注意分析其管理團隊、業(yè)務模式、盈利模式、業(yè)務協(xié)同性和發(fā)展可持續(xù)性，同時針對醫(yī)藥行業(yè)特有的一些經(jīng)營要素、競爭資源、風險領域要重點突出的排查，以形成對目標企業(yè)客觀、立體的全面認識，減少誤判。

（三）基于并購價值和收益作定價決策。企業(yè)并購價值包括目標企業(yè)的價值，也包括因并購產(chǎn)生協(xié)同效應而產(chǎn)生的價值增量。企業(yè)并購定價決策應遵循成本效益原則，即要并購凈收益大于0，這樣并購才是可行的。目標企業(yè)的價值與并購產(chǎn)生的價值增量之和就是并購價值。并購產(chǎn)生的價值增量與并購交易費用之差就是并購溢價區(qū)間，即并購雙方的談判區(qū)間，最終成交價應落在此區(qū)域。

（四）以增加股東價值為目標進行穩(wěn)健融資。企業(yè)并購中，管控融資環(huán)節(jié)財務風險主要是處理好并購資金對資本結(jié)構(gòu)影響的問題。融資風險管控的目標是通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，在有效控制財務風險的前提下降低融資成本，增加股東價值。主要包括四個方面：一要準確測算融資需求量；二要拓展并購融資渠道，提高資金保障能力；三要確定合理的資本結(jié)構(gòu)和期限搭配，劃定債務融資極限，防范償債風險；四要立足于自身實際情況提出融資方案，并通過EBIT-EPS（或ROE）無差別分析，比較不同融資方式對EPS影響大小。在風險可控的前提下，選擇成本最低、股東價值最高的方案進行融資。

（五）通過盈利能力支付計劃兌付對價。并購對價支付是并購中的關鍵環(huán)節(jié)，不同支付方式對并購雙方的財務影響明顯不同。選擇恰當?shù)闹Ц斗绞揭部赡茌^大程度降低企業(yè)并購成本和支付風險。并購企業(yè)一方面要與目標企業(yè)確定合理的資金支付時間和數(shù)量。另一方面要綜合考慮資本結(jié)構(gòu)、稅收籌劃、資金壓力等因素，選擇適當?shù)馁Y金支付組織，保證并購活動順利進行。

同時，由于醫(yī)藥行業(yè)政府管制嚴格、關系營銷盛行，目標企業(yè)原股東公共關系網(wǎng)絡、技術(shù)技能對并購后的穩(wěn)定經(jīng)營非常重要，包括出于限制原股東從事競爭行業(yè)的考慮，往往需要其繼續(xù)服務一定年限。為鎖定目標企業(yè)核心人員，對符合條件的并購采用盈利能力支付計劃兌付部分對價，是一項次優(yōu)選擇。盈利能力支付計劃，即并購交易的最終價格部分取決于目標企業(yè)在所有權(quán)轉(zhuǎn)讓后的經(jīng)營業(yè)績，是一種彈性較大的支付方法。

（六）實施整合計劃，促進財務融合。并購后整合是發(fā)揮協(xié)同效應、實現(xiàn)協(xié)同的關鍵。并購企業(yè)要從不同層面、不同角度系統(tǒng)地實施整合，包括實施經(jīng)營戰(zhàn)略整合、人力資源整合、管理體系整合和企業(yè)文化整合。各板塊的整合是相互關聯(lián)、相互支持的，各項整合工作協(xié)同推進，才不會使財務整合孤掌難鳴。財務要“剛?cè)岵睂嵤┱希龠M財務管理目標、機構(gòu)人員、制度流程、會計核算、資金資產(chǎn)和業(yè)績考核的融合。

在進行企業(yè)并購時，充分考慮并購失敗的可能性，并制定財務應對策略和其他退出安排，及時止損。并購后，一旦并購預期出現(xiàn)重大偏離，并購協(xié)同效應不能實現(xiàn)，并對并購后企業(yè)的發(fā)展造成嚴重影響時，企業(yè)應采取果斷措施，實施包括出售資產(chǎn)、撤資轉(zhuǎn)讓在內(nèi)的退出辦法，防止財務風險擴散，影響并購方自身的經(jīng)營安全。

參考文獻：

1.余浩翔.上市醫(yī)藥企業(yè)并購重組中的財務風險及其控制[D].華東師范大學，2010.