序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇行業財務分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

【關鍵詞】能源行業；財務分析；因子分析

一、引言

去年，山西的煤礦整頓；今年，中石油、中石化作為壟斷企業，職工工資普遍降低。能源，作為一個國家賴以生存的資源受到關注，能源企業的發展如何也受到我們關注。通過公司的財務報告我們可以看到每個公司的財務狀況，但并不能把握整個行業的情況。下面筆者以能源行業經50家上市公司為樣本，用因子分析方法來對其財務狀況進行綜合分析，對投資者進行投資決策起到一定作用。

因子分析就是在一些有著錯綜復雜關系的經濟現象中找出少數幾個主要的因子，每一個主要因子代表經濟變量間相互依賴的一種經濟作用，抓住這些主要因子就可以幫助我們對經濟問題進行分析和解釋。

因子分析的綜合評價方法目前已廣泛應用于社會學、經濟學和管理學研究領域。因子分析法與其他財務分析方法相比，具有以下特點：一是權數的確定更為客觀。因子分析法的綜合因子權數根據方差貢獻率來確定，這樣就避免了人為調整權數的隨意性，保證了財務分析結果的客觀合理。二是因子分析法適用于財務指標的綜合分析。在財務分析中，僅根據單個指標進行分析，并不能反映企業的整體財務狀況。借助計算機強大的數據處理功能和統計分析軟件，因子分析法能實現對大量的財務數據的有效加工和綜合分析。三是因子分析法適用于同類行業中不同規模和經營條件的企業之間進行財務狀況的綜合比較。

二、評價指標及樣本的選取

本文以全面性、重要性、層次性為原則，對影響公司財務情況的每一個因素，盡可能多的設計幾個解釋變量，以消除因同一因素只設計一個變量可能造成的信息丟失所導致的分析結果偏差，最終選取了13個財務評價指標：銷售毛利率、銷售毛利率增長率、銷售凈利率、ROE、資產負債率、速動比率、經營活動現金流量/負債、存貨周轉率、總資產周轉率、三費/營業總收入、每股收益、每股經營現金流量、每股收益增長率，分別定義為X1 X2…X13。

本文以WIND數據庫的提供的能源行業上市公司共50家企業為分析對象，以其2009年的年報數據為樣本，運用SPSS16.0中的因子分析法對其財務情況進行分析。

三、因子分析

1.相關性檢驗

因子分析的目的是簡化數據或者找出基本的數據結構，因此使用因子分析的前提條件是觀測變量之間應該有較強的相關關系。通過KMO檢驗和Bartlett球度檢驗（如表2），我們可以看到，Bartlett的相伴概率為0.000，小于顯著性水平0.001，因此拒絕Bartlett球度檢驗的零假設，表明相關系數矩陣中存在顯著相關關系，適合進行因子分析。此外，本文觀測變量的KMO值為0.509，根據統計學家Kasier給出的標準，可以做因子分析。

2.提取共同因子

本文采用主成分分析法來提取因子并選取特征根值大于1的特征根。在SPSS15.0中采用主成分分析方法可以得到因子分析的總變量表。從結果中我們可以看到，有5個因子的特征值大于1，并且這4個因子的方差貢獻率分別為25.655%，17.625%，14.57%，12.24%，7.261%，累計方差貢獻率已達到78.351%。從碎石圖中（表2）也可看出，前五個因子的特征值大于1。

為了便于主成分對實際問題的解釋和分析，需要對因子載荷矩陣進行旋轉才能將影響因素在每個因子上的載荷情況表示出來，從而能夠反映不同因子代表的含義。對因子載荷矩陣實行方差最大化正交旋轉，旋轉后結果如表3。

因子載荷的絕對值越大，表明該因子和該變量的重疊性越高，在解釋因子時越重要。通常認為，載荷絕對值大于0.71為優。本文選用0.71作為解釋因子的分割點，并對因子命名。公共因子1對三費/營業總收入、銷售凈利率、銷售毛利率上的因子載荷較大，這三個因素同時反映了公司的盈利能力和管理能力，管理能力在其中的作用較大，將其命名為管理能力；公共因子2在每股收益、每股經營現金流量上的因子載荷較大，這兩個因素反應了公司的盈利能力與經營質量的好壞，并考慮了公司規模，將其命名為盈利能力；公共因子3在資產負債率、速動比率上的因子載荷較大，這兩個因素反映了公司的償債能力，將其命名為償債能力；公共因子4在每股收益增長率上的因子載荷較大，將其命名為成長能力；公共因子5在存貨周轉率上的因子載荷較大，將其命名為經營能力。可以發現，還有5個指標沒有歸類，根據上表顯示，將ROE歸類為盈利能力，經營活動現金流量/負債歸類為償債能力、總資產周轉率歸類為成長能力、銷售毛利率增長率歸類為成長能力。

3.計算因子得分及綜合得分

根據統計理論及回歸算法可得到因子得分系數矩陣如表4所示。

建立因子得分函數以及綜合得分函數：

因子得分函數：

F1=0.26X1+0.188X2+…+0.034X13

…

F5=-0.053X1-0.336X2+…-0.009X13

根據建立的得分函數，將每個樣本代入此因子得分模型，可得到每個樣本的得分。用公共因子的得分排序，就可以對樣本的財務情況進行排序分析。由于篇幅有限，本文將每個公共因子得分的前五名列出（見表5）。

四、結論

從表5可以看出，寶德股份、潞安環能、廣聚能源、ST金瑞、泰山石油、愛使股份、神開股份的綜合能力較好，在行業內較有優勢。比較出乎人意料的是，占據壟斷地位的中國石油和中國石化，其各項能力并不太出色，只有中國石化的增長能力排在第4，其他指標均在10名以后，中國石油的經營能力排在倒數第四，其絕對值也有三個負值，這讓我們對這市值最大的央企的實際財務狀況與經營能力產生極大的懷疑。另外，從總體分值上看，每一項因子都有幾乎一半企業的分值為負，這使得我們在提倡節能減排的同時，對于能源企業的經營也應給與關注，提高能源企業的經營效率和管理效率對于我國的能源危機等問題會得到緩解。

五、利用因子分析法進行財務分析的優缺點

首先，傳統的杜邦財務分析體系的核心比率是權益凈利率，其計算給公式為權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數，在計算時考慮到了盈利能力、運營能力以及償債能力。但是這三個比率只是反映三種能力的代表因素之一，不全面，另外在該體系中還沒有考慮成長能力等因素。而運用因子分析法，可以全面考慮各項財務指標，對企業財務情況的評價更全面更客觀。

其次，利用因子分析法可以快速、準確的得到企業各方面的得分，找到企業在行業中所處的地位，進而制定相應計劃。

第三，利用因子分析法對于行業的分析有很好的展現，但對于單個公司的具體情況就不能很好的展現了，并且在選擇財務指標上也應慎重。所以我認為，應將因子分析法與單個企業的財務指標分析相結合，先看清企業在行業中的位置，再進行具體分析可以更深入了解一個企業。

參考文獻：

篇(2)

關鍵詞：食品加工行業 因子分析 業績評價

中圖分類號：F234.4 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）05-025-03

2012年1—9月，在全國工業增速下滑的情況下，食品工業仍取得21.6%的增長，實現工業總產值6.44萬億元，已成為名副其實的第一支柱產業。但是，我國食品加工行業的發展良莠不齊，各企業經營狀況不同，客觀、合理地評價食品加工行業的經營業績成為理論界與實務界關注的重點。而目前，對于食品加工行業進行績效評價的文獻較少，本文將采用因子分析法對食品加工行業上市公司進行財務分析，客觀評價食品加工行業上市公司的經營狀況，為投資者投資決策和企業財務分析工作提供依據。因子分析法可以較為客觀地基于多個指標變量進行綜合評價，其重要思想是降低變量的數量，并根據指標間的相關性的大小將原始變量分組，每一組變量作為一個因子，每個因子的方差貢獻率是綜合評分函數的權重系數，從而抽象出事物的本質屬性。

一、指標選取和數據來源

二、實證分析

三、結論

運用因子分析法分析食品加工行業上市公司的財務狀況具有較高可行性，并且SPSS軟件操作簡單，通過標準化、系統分析能夠直觀地顯現數據之間是否相關。綜合得分可以看出各個企業的財務狀況中的優勢和不足，為企業的經營水平提高和投資者的決策提供了參考依據。但是，本文所選取的數據均來自各公司的財務報表，是基于財務報表披露信息準確、公允的基礎上，因此，財務報表數據信息的準確與否直接影響分析的結果，這也是本文的不足之處。

參考文獻：

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篇(3)

關鍵詞：證券公司；財務分析；局限性；改進

一、證券公司財務分析的局限性

(一)財務報告及相關資料自身的局限性

1.會計政策和會計方法對財務報表的可比性有影響。現行會計準則并未嚴格限制同一經濟業務前后各期的會計處理辦法，證券公司根據需要可能選擇不同的會計處理方法，導致前后期間數據的可比性大大降低。如果證券公司都選擇對自己有利的會計政策處理，那么不同的證券公司對同一經濟事項的會計處理采用的方法就會不一樣，證券公司之間的數據的可比性也會大大降低，這時財務對比分析就沒有意義。

2.會計估計對財務報表數據質量有影響。有些數據在會計核算時往往需要根據經驗和實際情況加以估計計量，例如壞賬準備計提比例等，估計的數據難免主觀對財務報表的結果產生影響。

(二)財務分析指標的局限性

財務分析的主要方法是通過計算各種財務指標來分析與評價公司過去和現在的經營成果和財務狀況，以反映公司在運營過程中的利弊得失，而在證券行業的一個突出問題就是各項指標缺乏統一評判的標準。處于不同成長周期的公司不能一概而論。特別是證券行業還是一個新興行業，經營和監管只是在近幾年才逐漸進入正軌，在財務比率分析中，缺少行業標準比率，這使得財務比率分析沒有參考數據，無法衡量一個證券公司在本行業中所處的地位，同時也就不好得出分析結論。

(三)財務分析方法的局限性

1.比較分析法存在局限性。比較分析法極為注重比較。實際操作時比較的雙方必須具備可比性才有意義：業務性質相同或相似、公司的經營規模較為接近和經營方式相近或相同。這些條件限制了比較分析方法的應用范圍。

2.比率分析法存在局限性。比率分析法是目前財務報表分析中使用最廣泛的一種分析方法，它的局限性主要包括：第一，比率值要與某一標準比較方有意義，但這樣的絕對標準受到樣本數量、計算方法及異常情況的影響，尤其在證券行業內幾乎很難找到這樣的標準；第二，某些比率反映的是在特定時點上的狀況，卻無法揭示會計年度其他時點上的財務狀況；第三，比率分析在進行同行業的橫向比較時，會受到不同證券公司采用不同會計方法的干擾和影響，而公司內部進行縱向比較的可比性又會因在不同期間所選擇的會計方法的變更而相應減弱。

3.趨勢分析法的局限性。趨勢分析法是與本公司不同時期指標相比，一般運用連續幾年的財務報表和財務比率進行財務分析，這比分析單個財務報表能了解更多的情況，特別是可以發現一個公司發展的趨勢。但是趨勢分析法也有其局限性：第一，趨勢分析法所依據的材料主要是財務報表的數據，具有一定的局限性；第二，由于各種偶然性因素的影響和會計方法的改變，會造成不同時期的財務報表可能不具有可比性。

(四)財務分析人員的局限性

由于財務分析人員掌握財務分析理論、相關經濟理論及財務報表分析方法的深度和廣度等方面的差異，導致對財務分析結果的理解就有差異，也就不能透徹解釋各項計算指標的經濟涵義。財務分析人員的工作經驗、日常接觸面不同，導致其發現和解決問題的思路和能力不同。工作經驗豐富、日常工作中接觸公司各項工作多的，就可以從中發現更多的問題和更多的解決問題的思路，否則就可能僅僅局限于財務報表本身。財務分析人員的風險偏好不同，導致對同一問題的看法也會存在差異，比如有人認為只有高風險才有高收益，而有人認為穩妥一些保守些好。所以對待風險的態度不同，利用相近或相同的財務分析指標，可能得出迥然不同的結論。

(五)財務分析缺乏預測性和前瞻性

財務信息使用者需要的不僅僅是公司財務資源和當前財務狀況的信息，他們更希望了解能夠對決策有用的、體現公司現在甚至是未來的財務狀況和經營成果的預測性信息，以便更好的規避風險，把握機會，做出對公司更為有利的經營決策。現行財務報告體系側重于對歷史信息的反映，基本上是對已發生的經濟活動的總結，只重視公司過去財務資源與現在財務狀況信息的披露，卻忽視了公司未來財務潛力和財務核心能力信息的披露以及對未來信息的反映，雖然具有較高的可信度，但缺乏預測性和前瞻性，無法滿足決策有用性的全部要求。

二、改進措施

(一)提高財務分析依據資料的質量

第一，證券公司要嚴格執行新的《企業會計準則》，盡可能地減少或甚至禁止同一類經濟業務采取不同的會計處理方法和估計，減少人為操縱空間，使公司內的會計處理方法統一口徑，更具可比性。第二，會計主管部門、行業監管部門和行業協會要加強行業內會計處理方法的統一規范，降低各證券公司自行選擇會計處理方法的空間，使證券公司間的會計處理方法口徑更加統一，更具可比性。第三，目前的會計信息一方面表現于會計信息過量，另一方面公司和市場所需要的真正有效的信息卻存在很大的缺口，這需要各證券公司在進行財務分析時，努力將會計信息與市場預測、行業競爭、薪酬福利等相結合，不斷彌補財務報表的局限性。

(二)行業對比時要區分規模、成長周期等特點

首先，證券行業是一個新興行業，還沒有形成規范的行業標準，公司間的對比完全取決于各公司間財務和經營數據的比較，而公司規模、成長周期、主營業務品種等的差異，使得財務和經營指標的差異巨大，因此在進行行業對比的時候，要選擇與本公司規模相近、成立時間差異不大、主營業務品種基本相似的公司進行對比分析，否則分析結果將不具有參考意義。其次，中國證券業協會財務委員會應組織加強對行業財務指標的統計、分析和研究，探索制定統一的行業標準，為各證券公司不斷改善財務指標提供依據。

(三)對財務報表分析方法體系的改進

第一，堅持定量分析與定性分析相結合，在定量分析的基礎上做出定性的判斷，充分發揮人的豐富經驗和量的精密計算兩方面的作用，更好地反映真實情況，獲得決策有用的信息。第二，堅持動態分析和靜態分析相結合。我們所看到的信息資料，特別是財務報表資料一般是靜態的反映過去的或歷史的經營情況，而證券公司的經營業務和財務活動是一個動態的發展過程，因此要進行動態分析，在了解過去情況的基礎上，分析當前情況的可能結果對恰當預測未來有一定的幫助。第三，堅持個別分析與綜合分析相結合。要全面地看問題，而不是孤立片面地只看到個別財務指標的高與低，就得出好與壞的結論。第四，建立全面分析和專題分析相結合的財務分析制度，力求做到每月或每季度一次詳細分析，每半年或年度一次全面分析，出現重大問題或根據需要再作專題分析。讓專題分析成為定期分析的有益補充。

(四)提高財務分析人員的綜合素質

財務分析的質量很大程度上取決于財務分析人員的綜合素質。因此，應加強財務分析人員的培訓，不斷提高財務分析人員的綜合素質，提高他們對報表指標的解讀與判斷能力，并使他們同時具備財務會計和企業經營管理等方面的知識。財務分析人員在平時的工作當中，應多一點了解國家宏觀經濟環境尤其是盡可能捕捉、搜集同行業競爭對手資料。同時要對公司未來財務潛力和財務核心能力的前瞻性預測，在分析中盡可能地立足當前，瞄準未來，以使分析報告發揮“導航器”作用，增強財務分析支持經營決策的預見性。

(五)把握證券公司財務風險點進行深入分析

證券行業是高風險行業，財務分析時要緊緊把握主要風險點。重點關注以下事項：凈資本及各項風險監控指標的狀況；資產、負債的質量和結構；證券承銷業務、自營業務、資產管理業務的風險；證券營銷人員和經紀人的用工管理、展業管理、報酬支付等方面存在的法律、監管和稅務風險；業務轉型不確定性導致的財務風險，如短期與長期利益的協調問題，轉型的投入產出分析科學性和真實性問題等。同時，要積極探索借助數量經濟學的方法，建立數學模型，依托各證券公司初步建立的完整的信息系統，進行數據實時統計和量化分析，提高風險分析的針對性、實時性，實現從事后分析向事中控制、事前預測的前瞻性方法轉變。

參考文獻

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篇(4)

關鍵詞：上市公司 財務分析 財務指標

中圖分類號:F830.91 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914（2011）08-068-02

一、汾酒集團經營狀況及相關行業背景的簡述和評價

汾酒集團為國有獨資公司，是全國最大的名優白酒生產基地之一，是我國知名的白酒生產企業。對于汾酒集團所處的中國白酒行業則有如下的幾點特點：首先，由于白酒行業消費升級前提下的產品結構調整，及其中低檔酒市場萎縮讓位于中高檔白酒產品的趨勢較為明顯。近幾年白酒行業銷售收入和利潤率大幅增長；其次，我國目前的白酒行業集中度提高，兩極分化日趨嚴重。形成了不同程度的寡占市場結構；再次，在產品差異化上，除一些諸如：汾酒集團等的大型企業在培養自己的特色產品外，市場中的眾多中小廠商未能突破產品差別化，沒有有效建立自己的消費群。這使得白酒行業整體差異化水平較低。最后，高檔化趨勢明顯，隨著經濟的增長，高檔白酒消費將表現出比普通白酒更快的增長速度，并將替代部分中低檔產品。總體來講，這樣的行業背景對于處于行業前列的汾酒集團，不管是現在的經營還是未來的發展都是利大于弊的。然而，雖然中國白酒行業總體趨于寡占，但處于行業頂端的各公司間的競爭依然是非常激烈的。加之隨著中國市場的進一步開放，對于傳統白酒行業的沖擊是不可小覷的。

二、相關財務分析方法的介紹

企業財務分析的方法是由財務信息的使用者對財務分析的要求所決定的。盡管各個不同的分析主體進行財務分析的側重點不同，但都要求通過財務分析來揭示企業的經營趨勢、公司盈利等方面的情況。具體的財務分析方法主要包括：基礎財務分析和綜合財務分析。

（一）基礎財務分析

基礎財務分析舉例主要有：趨勢分析、比率分析等。

1.趨勢分析法。趨勢分析法是將企業連續幾個時期的同類指標數字兩兩相除，求出趨勢比率，以確定分析其各有關項目的變動情況和趨勢的一種財務分析方法。

2.比率分析。財務比率是根據財務報表數據計算而來的反映財務報表各項目之間相互關系的比值。具體包括：衡量企業短期償債能力的流動比率、速動比率、現金比率，衡量企業資本結構（長期償債能力）的資產負債率、產權比率，衡量企業盈利能力的營業毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等財務比率。

（二）杜邦財務分析體系

杜邦財務分析體系，是利用各主要財務比率的內在聯系，把反映企業償債能力、營運能力和盈利能力等單方面的指標結合起來，形成一套財務分析指標體系。

三、對汾酒集團的財務分析

會計人員的一個重要目的就是以有利于決策的形式向使用者報告財務信息。而這些看上去單調的財務報表和冗繁的財務數據，就成為了在企業之內和之外溝通財務信息的主要手段。下面我們就對汾酒集團相關財務報表、財務數據進行加工處理，以及在此基礎上做進一步的思考與分析。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力主要是指企業流動資產及時足額償付流動負債的能力。具體到相關的財務指標主要包括：流動比率、速動比率、現金比率、流動負債經營活動凈現金流比等。

1.汾酒集團2006-2009年短期償債能力指標情況。從表1中，我們可以直觀的看出汾酒集團的各項短期償債能力指標總體上講是比較穩定的，從2006到2009年的四年間基本沒有較大的波動，尤其是速動比率幾乎沒有什么變化。至于現金比率和經營活動凈現金流比除了2007年的小幅下挫，也基本維持在0.6左右。而流動比率還有逐年上升之勢。所以，總的來講近幾年汾酒集團的短期償債能力維持在一個較穩的水平。然而，當我們的目光移出汾酒集團，投入到2006到2009年的整個宏觀經濟環境時，我們就會發現情況遠沒有我們在圖表中看到的那樣樂觀和平穩。在2008年金融危機中，很多的中國企業都受到嚴重的影響，有的甚至瀕臨破產甚至倒閉。而汾酒集團，最起碼從短期償債能力指標上來看，不但沒有受到金融危機的影響，而且除速動比率外的各項指標都比2007年有明顯的上揚。所以，進一步總結，汾酒集團的短期償債能力不但是穩定的而且是趨好的。

另外，我們還要指出的一點是：不要認為這樣好的短期償債能力對于公司就是絕對有利的。從另一個方面，它也說明了企業把很大一部分經營所得以低收益資產，甚至是以現金的形式保留，這也表明公司缺乏較好的長期投資機會和較成熟的短期投資管理。

2.汾酒集團短期償債能力指標與貴州茅臺相關指標的比較。當我們單獨考察汾酒集團的短期償債能力指標時，我們或許會為其短期償債能力如此之好而感嘆。但當我們將貴州茅臺，這個中國白酒行業的龍頭老大的數據至于其下進行比較時，我們就不再那么驚訝了。貴州茅臺的各相關比率除了經營活動凈現金流比都要高于汾酒集團，有的甚至高出數倍。雖然沒有更多的數據佐證，但白酒行業慣常的高短期償債能力應該是該行業的一個特點，這可能與它們較高的毛利率相關。

而另一方面，貴州茅臺的財務數據明顯要比汾酒集團有著更大的波動性，尤其是經營活動凈現金流比，就會發現貴州茅臺財務數據的波動主要是源于2008年數據的突然下挫，顯然貴州茅臺比汾酒集團更大的受到了全球經濟危機的影響。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力分析，是指企業償還長期負債的能力，它不僅取決于企業在長期內的盈利能力，還取決于企業的資本結構。具體到相關的財務指標主要包括：資產負債率、產權比率、現金負債比。

1.汾酒集團長期償債能力分析。

從絕對上的數字來看，汾酒集團的資產負債率和產權比率，負債只占公司賬面價值的20%左右，股東權益的比重將近是負債的四倍左右。這表明汾酒集團對債務的依賴程度是很低的，也即企業的長期債務較少。當然這從一個方面就表明汾酒集團的長期償債能力是較強的。另外，從另一個方面，企業的現金償債總額比是比較高的，除2007年外，基本維持在0.6左右，這表明企業將近60%的長期債務是可以直接用現金償付的，這顯然是汾酒集團的長期償債能力較強的又一個佐證。

其次，從趨勢分析上來看，汾酒集團的資產債務率和產權比率在過去的四年里是相當平穩的，波動率最高也只到25%左右，總的來講沿襲了我們在短期償債能力分析之中對公司經營穩定性的結論。

2.汾酒集團長期償債能力指標與貴州茅臺的比較。

比較了汾酒集團和貴州茅臺的數據，我們略去過多的贅余，直接得出結論：首先貴州茅臺的資本結構中債務的比重（最高是15%）比汾酒集團（最低也有18%）低很多。看來低的債務依賴度，進而強的長期償債能力和低的經營風險是白酒行業的一個特點，所以我們或許可以少一些對汾酒集團的苛責；其次考查汾酒集團與貴州茅臺的數據比較，汾酒集團的各項長期償債能力的財務指標，尤其是現金負債比，還是比貴州茅臺穩定些。這也表明了汾酒集團的經營是較為穩定的。

四、對汾酒集團的財務狀況作出最終的評價

首先，從短期償債能力來講，總的來講汾酒集團的短期償債能力很好的，這一點對于債權人是有利的。而且從趨勢上，汾酒集團的短期償債能力是比較穩定的，各相關指標的數據一直維持在一個較穩定的水平上。不過，這對于公司而言，不見得就全是好的。過高的短期償債能力指標表明企業在短期投資，也即短期財務計劃和管理上缺乏效率，甚至非常薄弱。另外它從側面也表明企業長期投資的缺乏。具體而言：企業握有大量低收益的現金而不去做一些短期上的證券投資（交易性金融資產的數額多年來一直為0），長期上的投資也幾乎沒有（除了為數不多的長期股權投資，企業的持有至到期投資和可出售金融資產也是一直為0）。所以汾酒集團在日后應將手里握有的巨大的現金財富更好的利用起來，而不是像現在這樣只是簡單的存入銀行中以使自己的財務費用多年保持負值。當然，如果我們考慮了貴州茅臺的相關數據，或許這一點是整個白酒行業需要注意改進的。

其次，在長期償債能力上，汾酒集團的長期債務管理能力是很好的，債務依存度也較低，這也是貴州茅臺的特點。故此就行業背景而言，高的長期償債能力及低的債務依存度應該是白酒行業的普遍特點。另外，在趨勢上講，汾酒集團的長期償債能力是很穩定的。

再次，在盈利能力上，汾酒集團的表現依然是較為平穩的。但它與白酒行業的龍頭老大貴州茅臺的差距依然是明顯的。這表明汾酒集團在今后的經營中應加強盈利能力的提高，在之后的杜邦財務分析體系中，我們又進一步分析到：提高盈利能力的癥結是對成本控制水平的提高。另外，在發展趨勢上，汾酒集團在銷售規模和資產規模上都有穩步的提升，這表明汾酒集團的發展前景還是樂觀的。

最后，就營運能力而言，不論是汾酒集團還是貴州茅臺其存貨周轉率都很低，這表明白酒行業的平均存貨管理能力不強。在應收賬款周轉率方面，汾酒集團則表現了較高的水平，體現了其應收賬款管理能力的出眾。至于流動資產周轉率和總資產周轉率，汾酒集團在數值上表現的較為穩定，也即至少在過去的三年里其資本結構沒有較大的變化。

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篇(5)

【關鍵詞】 企業;財務管理;財務經濟;分析;探討

長期以來,企業都十分重視企業的的財務分析。從最初的經濟活動分析到財務分析再到現在的財務經濟分析,許多專家學者在不斷地對其進行探索和研究。像張先治教授提出了財務分析具有獨立性和邊緣性的特點,樊行健教授更是創造性地提出了財務經濟分析,這些都是對財務分析有益的探索。要更好地解決財務分析在實踐中的應用,就必須須從實踐出發并分析問題形成的原因,才能解決問題。閱讀前人研究的文獻資料,雖然大都提出自己獨到的見解,但都未能得到較好的解決方法。要使財務分析學科有進一步的發展和提高,必須對財務分析進行重新構架,要解決這個問題,務須有一個確定的財務分析的發展的框架結構。

一、對財務分析的研究

企業經理為管理而進行分析,投資者為投資進行分析,債權人為貸款而進行分析,還有許許多多其他的主體為著不同的目的進行分析,研究主體和目的的多元化使得財務經濟分析學科沒有一個固定的分析框架。由此可見,隨著我國市場經濟的不斷深入,需要進行財務分析的主體不斷增加,不同主體進行財務分析的目的也各不相同,再加上財務經濟分析領域隨著經濟發展的不斷擴大,在資本市場、企業重組、績效評價、企業評估等方面應用越來越廣泛,衍生出投資分析、收益質量分析、盈利預測分析、信用分析等細化的、專題性的分析目標,使得財務經濟分析框架日益模糊,難以確定。

1.對企業財務狀況進行了解。對企業現有財務經濟的財務分析時,首先要對當前企業的發展過程以及所作出的業績進行了解,包括企業的性質、實際控制人的水平和管理能力、市場占有率、企業的盈利能力等。企業歷年的財務報告對分析企業過去的財務狀況和現有財務狀況的一個總結,是對企業歷史狀況的一個綜合性反映,通過對歷年的財務報告的分析和思考,是對財務指標的計算和關鍵數據的變化的一個良好捷徑,能夠更好的來掌握相關企業當前的狀況。

2.對企業未來財務狀況進行分析。在掌握了企業當前狀況以后,判斷企業未來的財務狀況和經營成果需要對在未來一段時間影響企業狀況產生影響的因素進行充分的分析。通過對企業現在狀況的把握,以及對未來影響企業的各個方面的重要因素進行分析,可以了解企業的核心競爭力,對企業未來一段時間的財務狀況和經營成果進行預

測和給與評價,從而滿足各方面分析主體的要求。

二、明確財務經濟分析內涵

中國加入WPO以來,經濟全面融入世界經濟大潮的激烈競爭之中,這一快速變化的趨向對企業財務管理的方方面面都產生了巨大的影響,也使之面臨著巨大的挑戰。財務管理工作更具綜合性、復雜性、敏感性和動態性。和此同時,財務分析是企業財務管理活動的一個重要方面,也是企業經濟活動分析的重要組成部分。加強財務分析,對于加強企業財務管理,提高企業經營管理水平,具有十分重要的意義。

要確定財務分析的內涵就必須從實踐出發,抓住核心并對財務分析主體和目的進行高度概括。財務分析主體可以分為企業內部分析主體和企業外部分析主體。由于財務分析的主體多元化導致了財務分析內涵難以確定,財務分析的目的也呈現多元化。對于這兩類主體分析目的進行歸納和總結,發現這兩類主體進行財務分析的目的在于通過對企業的財務狀況和經營成果的分析。通過分析未來影響企業財務狀況和經營成果的系列因素并展望企業未來一段時間的財務狀況和經營成果,為企業的投資管理和其他一些目標提供依據。

盡管內外部的分析主體不盡相同,它們的分析目的也存在很大差異,但都得判斷未來財務狀況和經營成果,這就是財務分析內涵的核心。財務分析領域的研究對象是影響企業未來財務狀況和經營成果的因素,研究的最終目的是為了判斷企業未來一段時間的財務狀況和經營成果。在明確了財務經濟分析內涵的同時,也解決了財務經濟分析的目的,雖然不同的分析主體有不同的分析目的,它們都統一到一個相同的最終目的,即判斷企業未來一段時間的財務狀況和經營成果。財務經濟分析學科與會計學科、財務管理科有著密切的聯系,隨著社會經濟的發展,財務經濟分析的主體、目的和內容得到了擴展,很大程度上會形成了一個完全不同于會計學和財務管理學的新學科。

三、財務經濟分析的內容框架

根據上面文章所提到的分析方法和分析要素,可以知道財務分析的重要性不言而喻,在實踐中財務經濟分析的目的是對企業未來財務狀況和經營成果進行預測。問題是目前的財務分析領域的內容體系大多是僅僅評價企業歷史的財務狀況和經營成果,隨著社會的改革,經濟的發展和競爭的日益激烈,這樣的分析對于企業的發展是遠遠不夠。需要對財務經濟分析體系的內容重新架構,使其從理論上滿足實踐的需要。根據財務經濟分析的內涵,財務經濟分析體系包括四個部分:環境分析、行業分析、競爭者分析、企業自身分析。

1.環境分析。企業的財務分析要受到外部大環境的影響,如地區經濟不同,國家對于宏觀經濟的調控變化等等環境因素。經濟環境好時,企業普遍受益;經濟環境不好時,企業普遍蕭條。做財務經濟分析時,首先要對宏觀經濟狀況進行判斷和了解。對國內外的經濟狀況也要有所了解,并要分析現有國際經濟狀況對企業有何影響。

2.行業分析。所有的企業都屬于相應的某個行業,對企業的行業分析要了解該行業的形成和歷史發展,以及同行業在國際中的所占有的地位和作用。每個行業都有自己的特點,行業的特點決定了行業內的競爭程度,進而決定了行業的利潤率,行業的利潤率也能夠在一定程度上決定企業的財務狀況和經營成果。同時企業在本行業中所處的位置不同,所采取的戰略也就有所不同,對其未來的財務狀況和經營成果也有所影響。

3.競爭者分析。企業未來的財務狀況、經營成果還取決于他的競爭對手在未來的表現,如果競爭對手強,則對企業未來財務目標的實現是個潛在的威脅,尤其是中國加入世貿組織后,全世界的企業同臺競技,國門打開,強勢的外企進駐中國。我們在傳統的管理方法上起步較晚,缺乏系統的管理學科,應當充分分析企業自身的強項和弱點,同時要對競爭對手有所了解和研究,學習優勢企業的長處,為企業發展找出一條適合自己的道路。對競爭對手的未來目標、現行戰略、能力、可能采取的行動等也需進行相關聯的分析。

4.企業自身分析。除了對企業的外部環境、行業結構特征以及競爭對手要進行分析外,企業本身對其未來的財務狀況、經營成果的影響更加重要。除了要對企業本身的財務報告進行分析外,還要對企業擁有的優勢資源進行分析,包括資本規模優勢、營銷優勢、研發優勢、企業文化優勢等等,這些對企業未來財務狀況與經營成果均有重要的影響。

綜上所述,可以看到財務經濟分析是一個靜態與動態相結合的系統框架。在這個體系里,從企業歷史的財務狀況和經營成果出發,分析影響企業的內外因素,得出企業未來的財務狀況和經營成果。這是一個完整的體系,對這個分析體系而言,并不是所有的分析主體都要將其全部進行分析,但所有的分析主體都能在這個分析體系里找到自己所需的內容。

參考文獻

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[2]陳共榮,龔慧云.構建現代企業財務分析學的思考[J].經濟理論與實踐.1996(5)

[3]樊行健.試論財務經濟分析學科的構建[J].會計研究.1999(5)

[4]王玉春.試論財務分析學科的研究對象[J].財貿研究.1995(5)

篇(6)

關鍵詞：財務分析；企業管理；投資監管

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-01

一、財務分析在企業管理中的作用

1.在投資決策中的作用。一是通過分析資產及財務情況，便于對經營工作正確判斷。 二是通過分析利潤表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經營效率，對公司在行業中的競爭地位、持續發展能力做出正確判斷。三是通過分析現金流量表，可以了解和評價公司獲取現金和現金等價物的能力，并據以預測公司未來現金流量，企業領導者通過財務分析報表的準確數據做出正確的判斷和預測，其決策必定是正確的切實可行的，有利于企業發展的決策。

2.在融資決策中的作用。企業合理的利用融資可以保證長期償債能力，而分析企業是否有維持一定的短期償債能力，對于企業會計報表使用者而言非常重要。所以企業再融資的時候，一定要分析企業的償債能力。做好財務分析就可以在融資時做出正確的決策，可以有效的規避融資的各種風險。

3.在利潤分配決策中的作用。公司財務分析中，盈余分配對企業的股利分配，每股收益率等方面起著決定作用，而這些方面又與股利分配政策密不可分。在盈余管理的財務分析可以降低企業的投資風險，提高每股收益率，為股東帶來財富。

二、財務分析在企業管理應用中存在的問題

（一）企業提供報表數據的局限性

財務分析是評價企業經營狀況的一條重要途徑，而報表數據本身是有限的，其具體表現為：

1.會計處理方法的不同，會使不同企業同類報表數據缺乏可比性，從而使財務分析結果有差異。根據現行會計準則，企業的存貨發出計價方法，固定資產折舊方法、對外投資的核算方法、外幣報表折算匯率等的核算方法等等，都可以有不同的選擇。因此，財務報表中的有關數據會有所不同，使得兩個企業的財務分析發生歪曲。

2.會計報表中的有些數據是通過估計得來的，受會計人員主觀因素的影響較大。如采用備抵法核銷壞賬，按年末應收賬款余額的3%-5%的比例計提壞賬準備金，計入當期損益：固定資產預計凈殘值率3%-5%，低于3%或高于5%由企業自主決定并報主管財政機關備案；無形資產與開辦費的攤銷期限，固定資產的折舊年限等，在不同的企業可能會導致幾年甚至十幾年的差異。

3.通貨膨脹會使資產負債表、利潤表中的各項數據嚴重的歪曲。由于通貨膨脹的存在，資產負債表數據的真實性受到影響是必然的，從而影響對企業的財務分析，通貨膨脹同樣影響著利潤表的可靠性。由于受會計確認與計量的假設及原則的影響，如權責發生制、配比原則，一方面收入是現時的，而成本則是歷史的，在通貨膨脹條件下由于資產低估導致成本偏低，因此會使收益虛增。

（二）分析方法及指標自身的局限

1.財務分析的基本方法有比率分析法和比較分析法兩類，無論是何種方法均是對企業過去的經濟所進行的反映。另外，會計報表使用者取得會計報表的時間，與業務發生的時間就間隔更長了，可謂時過境遷，因此，用過去的數據去判斷企業目前甚至將來的財務狀況，往往不切實際。

2.可比性是比較分析法的靈魂，只有具有可比性的指標采用比較分析才有價值，而由于報表數據的局限，不同企業甚至同一企業不同時期的數據均缺乏可比性，從這個意義上說，比較分析法的運用必然受到影響。

3.企業的會計處理方法等會計政策的選擇，由于會計人員和會計報表使用者的能力、經驗、知識水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的調整工作。

4.財務指標缺乏統一的一般性的標準，工業發達國家如美國、日本的一些政府和金融機構，定期分布各行業的財務方面的統計指標，甚至同行業企業的工會與個別公司的信用部門，也搜集產業平均財務比率的資料。然而目前某些報刊提供的部分行業財務數據往往行業劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性，使會計報表使用者無所適從。

5.現行財務分析指標常常是重“量”而忽視“質”，會計報表較難揭示翔實的資料，因而使會計報表使用者較難取得諸如存貨結構、資產結構、批量大小、季節性生產變化等信息。

三、改進財務分析的對策及途徑

（一）高度重視財務分析工作

決策者要不斷完善了財務分析體系，使財務分析科學化、制度化，為財務工作者做好財務分析提供可靠的保障。為財務工作者要充分利用管理會計關于成本性態分析、本—量—利分析、成本控制分析等信息，真正做到可以實現企業內部業績評價和內部控制的目標。使財務分析的數據真正成為領導的決策依據。

（二）提高財務分析中財務數據的真實性

1.完善財務報告體系。以資產負債表、損益表、利潤表等作為基本報表反映企業的經營情況。同時，應更加注重對財務狀況說明書的編制工作。2.把經營情況與財務指標結合起來分析。3.詳細分析會計報表附注。

（三）綜合運用財務分析方法

首先要剔除各種影響因素。在分析時可以將不同會計方法的影響差異剔除，將某些特殊的、個別事件或因素剔除，選擇同行業同等規模企業進行橫向比較，等等。其次要注意各種分析指標的綜合運用。如定量與定性分析相結合，比較與比率分析相結合，橫向與縱向分析相結合，總量與個量分析相結合，靜態與動態分析相結合，以便相互取長補短。

（四）運用信息技術手段提高財務分析效率

電子計算機的運用使財務分析的技術手段從手工進行收集整理分類向電子計算機轉變，不僅提高了財務分析的效率和質量，而且解決了現行分析成本高、時效性差、無法處理特殊事項或偶然事項的缺陷。積極吸收最新的財務分析研究成果。比如經濟增加值、平衡記分卡等，從多方面進行分析，探索更加合理的財務分析體系。

參考文獻：

[1]張先治.財務分析[M].中國財政經濟出版社，2004.

篇(7)

關鍵詞：財務分析；企業管理；財務指標

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A文章編號：1006-4117（2012）03-0145-02

在全球化經濟的發展趨勢下，各類企業越來越多，一個企業的發展需要有多種經濟和財務預算、分析相結合.通過經營管理，企業管理層認識到財務分析在日常管理和經營決策中的重要性和緊迫性。通過企業對各類會計報表、經營發展規劃、業務指標、數據等相關經營基礎資料的歸納和整理，使企業做出較好的經營決策和較好的前瞻分析，有利于使用者客觀評價企業的經營業績和相關財務狀況，分析相關情況，評價企業管理者及各部門人員的業績，對企業管理者的經營和管理水平有較好的提高。

一、財務分析的主要內容

財務分析主要通過對企業的財務報告、財務報告、財務管理資料和其他相關經營管理數據，進行系統、定量與定性相結合的分析，旨在評價公司過去和現在財務和經營狀況、現金流和獲利能力情況等等。是為了幫助企業內部管理層分析自身的運營情況，外部投資者和政府等相關部門評估企業，為未來的各種決策制定提供依據。

企業財務分析的主要包括企業內部分析、行業內的分析、宏觀經濟政策的分析。

（一）企業內部分析

1、盈利能力分析。企業的經營目的是實現利潤最大化，通過企業的財務分析可以從中反映企業的利潤構成及企業盈利能力的情況，如凈資產收益率等指標。還可以發現企業某項經營業務對企業利潤和價值的貢獻程度，便于管理者發現問題采取措施改善經營業務結構或模式，推進發展。

2、償債能力分析。償債能力主要體現在企業到期債務與可支配資產之間的關系，現在企業大部分都是負債經營，企業有無償債能力是企業能否健康持續發展的關鍵。如資產負債率等指標。企業的償債能力一方面反映出企業的經營風險，但另一方面也體現了企業能否利用負債推進企業發展，使企業獲取更大的收益。

3、運營能力分析。通過企業運營能力分析，可以對企業在經營過程中各項資產的利用狀況有一個較好的反應，這為提高企業盈利能力和增強企業的核心競爭力有了較好的保障，同時反映出該企業經營業績的情況，如資產周轉率等指標。這也是企業的經營者、投資者和債權人都同時關心和重視的地方。

4、現金流量分析。現金凈流量是指現金流入和與流出的差額，正數為凈流入，負數為凈流出。通過現金流量比率分析可以對企業償債能力、獲利能力及企業各類活動形成的現金流量的最終結果進行財務評價。如速動比率等指標具有重要意義。

5、增長能力分析。企業發展中成長性是相對比較重要的指標，如收入增長率等指標。它反映了企業的成長情況，或者潛在的成長情況，是投資者比較關注和重視的能力分析。

（二）行業內的分析

財務分析，在企業所在行業內主要應用在于不同企業間的數據和指標比較分析，以期有所對比和分析，找出不足并加以改進，或找出對手的競爭優勢，并加以學習，實現定點超越的戰略實現，比如平衡積分卡的使用，同行業的運營能力指標、償債指標對比分析等等。

（三）宏觀經濟政策的分析

財務分析在宏觀經濟政策方面的應用主要在于財務數據與宏觀經濟政策環境的對比分析，比如在政府緊縮銀根經濟政策下，對負債率的調整等等。

二、財務分析對企業管理的作用

(一）財務分析能為外部債權人、外部投資者和政府等單位獲得比財務報告更深入的信息，能夠為其做決策提供服務，通過財務分析得出的結論，其使用人可以了解企業的償債能力、運營能力和盈利能力，預測到今后的發展水平和前景，從而做出正確的決策。從現在看，投資主體多種多樣，財務分析可稱為滿足各類投資者和管理者的重要分析方法。這對企業進行有效地分析并找出對企業發展有力的資源進行有效整合，及時發現企業自身存在的問題和原因，快速的采取相應的應急處理措施，促進企業經營活動向健康的方向發展，使企業獲得最大的經濟利潤，都有著較大的幫助。同時隨著經濟全球一體化發展，決策者也應對企業未來發生的重大事項，例如對外投資、企業購并、發行債券等進行全面的分析，財務分析的結果將直接影響到管理者的決策。

（二）財務分析能為企業管理者提供企業運營能力和資產使用情況的深入指導，能夠使企業管理者清楚了解企業是否運營狀況較好，盈虧及財務對未來的透支、企業的未來發展動向等情況，并進行宏觀和微觀的調整和監控，并對各種情況和因素加以區分，促進經營管理者的管理水平更好提高。同時也可以作為企業的社會義務達標的重要參考，對企業的經濟調控及判斷宏觀經濟運行情況有重要作用。

（三）可以提高企業綜合經濟效益。企業財務分析可以對經營管理有較好的認識，分析其中的原因，找出里面的問題，推進企業價值最大化，用最少的錢做最多的事，有針對性地采取各項措施，降低各項費用成本，提高資金周轉企業形象，更好的提高企業的綜合經濟效益，保證企業持續健康發展。

三、我國財務分析的現狀及改進措施建議

我國現階段企業普遍對財務管理重視不夠，會計核算與財務管理沒有相區分，相應地財務分析更多地是對會計核算后的財務報表進行分析，這不符合現代財務管理對企業戰略性的強調，現階段我國企業財務分析仍然分析存在一定的缺陷性和局限性：

（一）現階段我國企業財務分析更多地是事后分析，即對財務核算出的財務報表數據進行分析，沒有對事前的財務預算，財務執行中的數據進行分析，不符合現代企業戰略財務管理和全面預算管理的要求，提供的結論和依據滿足不了管理的需要。

（二）我國財務分析上手段和技術的應用還不夠全面和深入，比如因素分析法、比較分析法、比率分析法、趨勢分析法還沒有得到廣泛的使用和運用，更別說用計算機進行建模分析和數據挖掘了。但是加強erp管理系統在企業的應用，能滿足一定的需要，包括手段和技術，我同事單位這個系統化了2600萬元。

（三）現階段我國財務報告也存在局限性，披露情況不夠完善，單靠財務報表遠不能反映企業的經營全貌，更何況我國財務報表存在很多造假的現象，使得財務分析也伴隨著存在失實的現象。而且各行業，各企業間會計政策、會計估計也存在著不同，使得財務分析結果也不易進行比較。

由于現階段財務分析存在上述缺陷，現代財務分析應當貫徹企業戰略管理和全面預算管理的理念，進行事前、事中、事后的全面分析，并且要加強其系統性、指標間的關聯性，及時改進財務分析：

1、企業領導重視。財務分析問題的解決離不開企業領導的重視和參與，同時也需要企業各個部門的有力配合，共同推進財務分析工作的正常開展。企業領導要把財務分析工作放在首位，給予良好的工作條件和創造良好的外部環境，全力配合，推進發展。

2、完善和改進財務分析。通過了解到的財務指標的缺陷，在吸取國外先進經驗的同時從中找到適合國內企業的方面，努力健全財務指標體系，并針對多種行業建立多種指標評價體系，還要結合指標所反映的含義，實地調研，在實踐中理解和應用財務分析得出的結論，解決目前分析方法簡單的弊端，提高財務分析的效果和能力。

3、保證提供信息的準確性。企業提供的會計原始資料真實性、及時性和可靠性是企業會計信息使用者最在意的事。能不能用，真實與否，這就要求財務分析具有公正性和客觀性。要加強監管，一方面要從源頭上抓，徹底杜絕企業會計失真，增加準確性和責任，并及時上傳到網絡，接收外部的監督。另一方面要加強對會計師事務所執業的監督管理，提高執業理念，改變營業模式，使執業工作不受委托企業控制，真正實現對外提供數據的公正，真實可靠。

4、培養財務分析綜合人才。在財務分析工作中，可用的人才是關鍵也是重點。專門的財務分析人員不僅應當具備財務會計知識，也要懂得企業方方面面的管理上的知識，最好有企業管理的工作經驗；計算機使用水平和能力也要有，相關的財務軟件和數據分析軟件的使用應當掌握；財務分析人員還應該有些其他方面的知識，以應對比較復雜的財富分析情況；高級財務分析人員還應該具備統計分析甚至計量經濟分析的能力，這樣才能提高分析效果，得出更準確、更深入的結論。

另外，財務分析人員也要十分地重視自身職業道德修養的建設，財務分析中應當秉持實事求是，客觀公正，一絲不茍，嚴肅認真的職業素質，嚴格按程序辦事，不受到外界影響。

在宏觀層面上，我國也應當加強對會計報表造假的懲戒，為財務分析提供一個純凈的工作環境，會計師事務所等中介機構也應當對財務報告加強審計，對財務分析發揮獨立審計的作用，促進財務分析結果的更相關、更準確、更真實。

綜上所述，企業的財務分析是一個綜合的完整的體系，隨著中國市場體制的逐步完善和發展，企業的財務管理也向規范化、完善化的方向發展。加強財務分析工作，提高財務分析質量，切實從企業歷史的財務狀況和經營成果出發，分析影響企業的內外因素，對企業未來的經營管理和發展都有很大的促進作用。

作者單位：泰州興瑞會計師事務所

參考文獻：

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