序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇資金價(jià)值的含義范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

本文所敘述的方法對(duì)不同資產(chǎn)類別具有共同性，為描述方便起見，我們首先探討一下關(guān)于機(jī)器設(shè)備租賃價(jià)值的評(píng)估方法，然后推廣到其他資產(chǎn)當(dāng)中。

一、正式出版物上介紹的方法對(duì)機(jī)器設(shè)備租賃權(quán)價(jià)值的評(píng)估，《資產(chǎn)評(píng)估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊(cè)》（2000版）第八篇“資產(chǎn)評(píng)估典型案例剖析”當(dāng)中結(jié)合案例介紹的兩種方法，作為業(yè)務(wù)探討引用如下：某設(shè)備租賃公司租用一臺(tái)起重設(shè)備，該設(shè)備的原值為34萬(wàn)元，預(yù)計(jì)尚可使用10年。該公司擬租用5年，設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為1.8萬(wàn)元，清理費(fèi)用0.2萬(wàn)元，設(shè)銀行利率為11.52%，需支付利息10.2萬(wàn)元。根據(jù)雙方約定，租賃期內(nèi)按季度支付租金，計(jì)算本項(xiàng)設(shè)備租賃權(quán)每次應(yīng)付的租金額。

方法1??計(jì)算正常情況下的應(yīng)付資金額，計(jì)算步驟如下：⑴計(jì)算設(shè)備的租賃費(fèi)租賃費(fèi)＝設(shè)備原值－預(yù)計(jì)殘值＋清理費(fèi)用＋銀行利息＋手續(xù)費(fèi)＋保險(xiǎn)費(fèi)＝34－1.8＋0.2＋10.2＋0.6＋3.4＝46.6（萬(wàn)元）

⑵計(jì)算設(shè)備租賃期內(nèi)應(yīng)付租金額租金額＝[年折舊額＋（銀行利息＋手續(xù)費(fèi)＋保險(xiǎn)費(fèi)）/設(shè)備使用年限]×租賃年限＝[（34－1.8＋0.2）/10＋（10.2＋0.6＋3.4）/10]×5＝23.3（萬(wàn)元）

⑶計(jì)算每次應(yīng)付租金每次應(yīng)付租金＝租賃期內(nèi)應(yīng)付租金/租賃期內(nèi)支付次數(shù)＝23.3/（60/3）

＝1.165（萬(wàn)元）

方法2??加快租賃資產(chǎn)折舊的方法，仍然沿用上例。

⑴租賃資產(chǎn)每年應(yīng)提折舊額的計(jì)算每年應(yīng)計(jì)提折舊額＝{[設(shè)備原值－預(yù)計(jì)殘值×（1＋利息率）-10/（P/A，i，n）

＝5.7947（萬(wàn)元）

⑵計(jì)算每年應(yīng)負(fù)擔(dān)的設(shè)備利息、手續(xù)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)上述費(fèi)用＝（銀行利息＋手續(xù)費(fèi)＋保險(xiǎn)費(fèi)）/設(shè)備使用年限＝（10.0＋0.6＋3.4）/10＝1.42（萬(wàn)元）

⑶計(jì)算每年應(yīng)付租金及租賃期內(nèi)應(yīng)付租金每年應(yīng)付租金＝年折舊額＋年折舊費(fèi)＝5.7947＋1.42＝7.2147（萬(wàn)元）

⑷計(jì)算每次應(yīng)付租金每次應(yīng)付租金＝每年應(yīng)付租金/4＝7.2147/4＝1.8037（萬(wàn)元）

以上兩種方法，前者計(jì)算簡(jiǎn)潔，容易理解；后者考慮了時(shí)間價(jià)值的概念，評(píng)估得出的租金價(jià)格更具有說(shuō)服力。但上述兩種方法也存在共性的問題：⑴未考慮設(shè)備原值與重置成本可能發(fā)生的變化，甚至嚴(yán)重背離的情況。

⑵未考慮機(jī)會(huì)成本及行業(yè)平均利潤(rùn)。

對(duì)一種正常情況下的租賃行為，作為出租方而言，最基本的要求是獲取與自己經(jīng)營(yíng)原資產(chǎn)大致相同的收益額。因出租方投資購(gòu)買該等資產(chǎn)的目的是用于再生產(chǎn)，獲取一定的收益，即應(yīng)較銀行存款利率高的收益；同時(shí)購(gòu)買該等資產(chǎn)，將喪失投資其他領(lǐng)域的機(jī)會(huì)；另外，作為投資者，投資該領(lǐng)域的目的是為了獲取不低于該行業(yè)的平均利潤(rùn)水平。上述前提決定了租金價(jià)格的定位應(yīng)考慮上述因素。

⑶未考慮資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值情況。

資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)技術(shù)狀況決定了承租方使用當(dāng)中可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，倘若租賃合同當(dāng)中明確設(shè)備維護(hù)費(fèi)用由承租方承擔(dān)，顯然新設(shè)備與舊設(shè)備是不同的。

二、推薦的機(jī)器設(shè)備年租金價(jià)格評(píng)估方法鑒于上述原因，我們提出一種綜合考慮上述因素之后確定的年租金價(jià)格的評(píng)估方法。

1.年租金評(píng)估技術(shù)路線的確定年租金評(píng)估采用收益法。即通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。對(duì)年租金價(jià)格的評(píng)估方法是按上述原理，以評(píng)估的現(xiàn)值為基礎(chǔ)，確定未來(lái)的預(yù)期收益額。其具體步驟如下：⑴首先確定年租金定義年租金的定義，一般應(yīng)根據(jù)租賃雙方簽訂的租賃意向來(lái)確定。租賃雙方不同的約定，對(duì)租金價(jià)格的評(píng)估結(jié)論有一定影響。如租金的支付方式不同，所評(píng)估的價(jià)格會(huì)有差異。為此，我們預(yù)先假設(shè)，所需確定的年租金為每個(gè)租賃年度期屆滿，期末等額收回的租金價(jià)值。該價(jià)值的內(nèi)涵應(yīng)包括機(jī)器設(shè)備的折舊費(fèi)、資產(chǎn)所占用的利息、資產(chǎn)的平均收益情況以及出租方取得租賃收入應(yīng)繳納的相關(guān)稅款等。

⑵年凈租金確定需考慮的因素年租金價(jià)格的確定是以各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)，結(jié)合價(jià)值評(píng)估過(guò)程中對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)計(jì)尚可使用年限的判定、出租方和承租方約定的租賃年限、租金價(jià)款的支付方式、資產(chǎn)的行業(yè)平均收益情況、租賃期滿資產(chǎn)的剩余價(jià)值等。

⑶估價(jià)前提對(duì)資產(chǎn)租金價(jià)格進(jìn)行評(píng)估，首先應(yīng)確定估價(jià)前提，因租賃行為所涉及的資產(chǎn)的未來(lái)情況含有一定的不確定性。如就某項(xiàng)目我們?cè)O(shè)定的估價(jià)前提為：①資產(chǎn)按當(dāng)前使用用途繼續(xù)使用；②租賃資產(chǎn)在租賃過(guò)程中的正常維護(hù)由承租方負(fù)擔(dān)；③租金在每個(gè)租賃年度期末支付；④租賃期限按n年考慮；⑤租金價(jià)格的估價(jià)基礎(chǔ)是相應(yīng)的××《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》；⑥相關(guān)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格在租賃年期內(nèi)無(wú)顯著的變化；⑦租賃雙方的約定的其他條件，如由承租方承擔(dān)相關(guān)稅費(fèi)、資產(chǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)、正常維護(hù)費(fèi)用等，出租方取得的租賃收入為完整的凈租金收入。

⑷估價(jià)思路以預(yù)期原理為基礎(chǔ)，根據(jù)評(píng)估確定的某項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值P0j、租賃期滿資產(chǎn)的剩余價(jià)值（回收價(jià)值）Svj、折現(xiàn)系數(shù)i、租賃期間n，確定估價(jià)對(duì)象未來(lái)n年租期內(nèi)每年的等額年凈租金Pzj，上述參數(shù)間的關(guān)系如下：P0j＝Pzj/（1＋i）1＋Pzj/（1＋i）2＋……… ＋Pzj/（1＋i）n＋Svj/（1＋i）n根據(jù)上式求取等額年凈租金Pzj，在此基礎(chǔ)上，再考慮出租方因出租行為應(yīng)繳納稅費(fèi)求取等額年租金價(jià)格。

2.年租金價(jià)格的確定⑴等額年凈租金的確定機(jī)器設(shè)備類資產(chǎn)的年凈租金按下式確定。

n Pz＝ ∑Pzj j=1

P0j.i.（1＋i）n－Svj.i其中，Pzj＝ [（1+i）n-1]（P0j－Pj×δj）

Svj＝P0j×n Nj上式當(dāng)中，

各符號(hào)的含義為：

Pzj——某項(xiàng)資產(chǎn)等額年凈租金

Pz——各項(xiàng)資產(chǎn)等額年凈租金之和

P0j——某單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估凈值

Pj——某單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估原值

i——折現(xiàn)率

n——租賃期限

Svj——租賃期滿時(shí)某單項(xiàng)資產(chǎn)的剩余價(jià)值

Nj ——某單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)計(jì)尚可使用年限

δj——固定資產(chǎn)的凈殘值率

j——為某類資產(chǎn)的項(xiàng)次

注：當(dāng)NSvj＝Pj×δj

相關(guān)參數(shù)的確定方法：①某單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估凈值（P0j）的確定：根據(jù)××《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》的評(píng)估結(jié)果確定；②租賃期限n的確定：根據(jù)租賃雙方的協(xié)議，按n年確定；③某單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估原值（Pj）的確定：根據(jù)××《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》的評(píng)估結(jié)果確定；④某單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)計(jì)尚可使用年限（Nj）的確定：根據(jù)××《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》的相關(guān)評(píng)估工作底稿確定；⑤固定資產(chǎn)的凈殘值率（δj）的確定：根據(jù)資產(chǎn)類別，分別按1％～3％考慮；⑥折現(xiàn)率的確定：折現(xiàn)率的確定應(yīng)綜合考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素（可參考銀行同期利率）、風(fēng)險(xiǎn)因素、所涉及行業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率（或基準(zhǔn)收益率）等分析確定。

⑵等額年租金價(jià)格的確定根據(jù)估價(jià)前提，由承租方承擔(dān)相關(guān)稅費(fèi)，因此出租方收取的租金價(jià)格當(dāng)中應(yīng)包括因出租行為應(yīng)繳納的相關(guān)稅費(fèi)。

n Pr＝∑Prj j=1 Prj＝Pzj /（1－ζ）

Pr——等額年租金價(jià)格Prj——某單項(xiàng)資產(chǎn)的年租金價(jià)格ζ——因租賃行為應(yīng)由出租方繳納的相關(guān)稅費(fèi)根據(jù)《中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例》，出租資產(chǎn)業(yè)務(wù)，出租方應(yīng)納稅額為租金收入的5％；根據(jù)《中華人民共和國(guó)城市維護(hù)建設(shè)稅暫行條例》，應(yīng)按營(yíng)業(yè)稅的7％繳納城建稅；根據(jù)地方稅務(wù)部門規(guī)定，按流轉(zhuǎn)稅的3％繳納教育費(fèi)及附加。上述流轉(zhuǎn)稅費(fèi)的綜合稅費(fèi)率為5.5%. Prj＝Pzj/（1－5.5%）

三、對(duì)房地產(chǎn)租金價(jià)格確定的方法對(duì)房地產(chǎn)租金價(jià)格的評(píng)估，其凈租金的確定方法與機(jī)器設(shè)備是基本相同的，所不同的是一般不考慮凈殘值。對(duì)含稅租金價(jià)格的確定，是在上述基礎(chǔ)上，根據(jù)現(xiàn)行《中華人民共和國(guó)房產(chǎn)稅暫行條例》，房產(chǎn)出租的，應(yīng)由產(chǎn)權(quán)所有人繳納房產(chǎn)稅，繳納稅額為按租金收入的12％。

則Prj＝Pzj/（1－5.5%－12%）

四、關(guān)于推薦方法使用當(dāng)中應(yīng)注意的問題1.利用該方法所確定的租金是按評(píng)估凈值為基礎(chǔ)的，從側(cè)面考慮了設(shè)備現(xiàn)況對(duì)租金價(jià)格的影響。

2.對(duì)租金價(jià)格的確定應(yīng)以經(jīng)濟(jì)行為雙方的相關(guān)約定為前提，如對(duì)相關(guān)稅費(fèi)由那方的承擔(dān)問題。

篇(2)

企業(yè)內(nèi)部控制過(guò)程是進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部管理的重要基礎(chǔ)。內(nèi)部控制過(guò)程需要企業(yè)管理人員根據(jù)企業(yè)自身的基本管理過(guò)程，建立完整而全面的監(jiān)督管理體系，將整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、人力資源管理、生產(chǎn)管理、銷售管理和新產(chǎn)品開發(fā)管理進(jìn)行統(tǒng)籌安排。在內(nèi)部控制過(guò)程的建立和調(diào)整工作當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出企業(yè)管理各個(gè)流程的關(guān)鍵部分，清晰的描述出企業(yè)管理過(guò)程中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，為企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)提供制度依據(jù)和保障。企業(yè)內(nèi)部控制過(guò)程需要的各種經(jīng)濟(jì)信息，需要財(cái)務(wù)管理過(guò)程以貨幣為尺度進(jìn)行計(jì)量和反應(yīng)，并使用各種財(cái)務(wù)手段進(jìn)行分析過(guò)程提供。

財(cái)務(wù)管理工作涉及企業(yè)管理過(guò)程的基本方面，財(cái)務(wù)信息本身和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的具體環(huán)節(jié)有緊密聯(lián)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，財(cái)務(wù)管理為企業(yè)的資本要素的籌集和使用提供決策依據(jù)。財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)中，短期的資本籌集和投入決定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。因此，短期的資本投入和籌集所形成的資本運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)是企業(yè)短期內(nèi)基本生產(chǎn)過(guò)程和銷售過(guò)程的重要保障。在長(zhǎng)期的投資決策與籌資決策過(guò)程中，將決定企業(yè)所擁有的長(zhǎng)期現(xiàn)金持有量和固定資本數(shù)量。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，長(zhǎng)期的資金持有量是企業(yè)預(yù)算約束水平的直接決定因素，進(jìn)而決定廠商能夠生產(chǎn)的產(chǎn)品組合，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策具有重大的現(xiàn)實(shí)意義；固定資本數(shù)量將直接決定企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程當(dāng)中勞動(dòng)要素和資本要素的比例關(guān)系，這一比例將直接反映企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程當(dāng)中的技術(shù)水平最終直接決定企業(yè)的勞動(dòng)要素的邊際產(chǎn)出和企業(yè)自身的利潤(rùn)水平。長(zhǎng)期投資和籌資水平的決策過(guò)程將直接決定企業(yè)的人力資源管理過(guò)程、新產(chǎn)品開發(fā)過(guò)程和技術(shù)更新能力，并在長(zhǎng)期最終決定企業(yè)的利潤(rùn)水平和競(jìng)爭(zhēng)能力。財(cái)務(wù)管理過(guò)程已經(jīng)直接將自身的影響力輻射到整個(gè)企業(yè)的管理和內(nèi)部控制過(guò)程。

二、財(cái)務(wù)管理工作基本內(nèi)涵與提升對(duì)策

（一）基本財(cái)務(wù)分析工具的內(nèi)涵與改進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理過(guò)程需要的基本財(cái)務(wù)分析工具主要包括：資金成本分析工具、資金價(jià)值分析工具、金融資產(chǎn)財(cái)務(wù)分析工具和企業(yè)價(jià)值分析工具。

（1）資金成本分析工具主要針對(duì)資金的籌集過(guò)程。資金成本包括內(nèi)含成本和外顯成本兩個(gè)層面。在內(nèi)含成本的分析中，主要應(yīng)該考慮到資金作為生產(chǎn)要素針對(duì)某一種用途進(jìn)行實(shí)用而放棄在其他用途將產(chǎn)生的收益而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本的分析工具在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)和技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中主要表現(xiàn)為內(nèi)部收益率這一核算指標(biāo)。外顯成本是進(jìn)行資本籌集而產(chǎn)生的籌資成本主要包括銀行存款利率、和金融市場(chǎng)交易中的利息支出等。

內(nèi)部收益率分析是指在項(xiàng)目進(jìn)行期間能夠維持始終存在尚未回收的投資的資本增值率。內(nèi)部收益率是在考慮其他可靠的投資方式所能帶來(lái)的資金增值水平的情況下，分析某一項(xiàng)目投資可行性的重要工具。內(nèi)部收益率本身的計(jì)算過(guò)程不涉及機(jī)會(huì)成本的內(nèi)容，但這種分析工具的核算結(jié)果能夠與機(jī)會(huì)成本進(jìn)行比較分析。內(nèi)部收益率的基本計(jì)算公式是：

式中， （P/A， IRR， n ）是在考慮資金時(shí)間價(jià)值情況下的等額序列現(xiàn)值系數(shù)。R的含義是在預(yù)計(jì)進(jìn)行項(xiàng)目投資回收期內(nèi)每年等額的資金返還水平，k的含義是在項(xiàng)目結(jié)束之前的所有資金流出。該指標(biāo)的具體數(shù)值可以使用失算內(nèi)插法進(jìn)行核算。

在該種工具的使用過(guò)程當(dāng)中應(yīng)當(dāng)采取的改進(jìn)方式是根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，對(duì)可能形成的內(nèi)含成本和外顯成本進(jìn)行對(duì)通貨膨脹率等因素的分析。以進(jìn)行名義利率和考慮通貨膨脹因素的實(shí)際利率之間的換算為例。名義利率和排除通貨膨脹因素之后的實(shí)際利率之間的換算關(guān)系是：i=（1+r/m）m-1。式中i代表實(shí)際利率， m代表計(jì)息次數(shù)，包含通貨膨脹因素的名義利率是r。

（2）資金價(jià)值分析工具主要指在考慮 資金時(shí)間價(jià)值的情況下，對(duì)不同時(shí)間序列順序位置上的資金的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的考量。資金時(shí)間價(jià)值的分析主要體現(xiàn)在不同時(shí)間序列順序位置上的資金流量在某一時(shí)間點(diǎn)上表現(xiàn)出的價(jià)值形態(tài)的大小。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算主要表現(xiàn)為資金等值計(jì)算公式。這些公式主要包括一次支付類型、 等額序列類型和等差序列類型等多種。每種類型都包括現(xiàn)值計(jì)算公式、終值計(jì)算公式和年值計(jì)算公式等計(jì)算方法。這些計(jì)算方法將資金的時(shí)間價(jià)值轉(zhuǎn)換成了一個(gè)可以根據(jù)要求進(jìn)行隨時(shí)調(diào)整的核算體系。資金時(shí)間價(jià)值的公式主要依據(jù)復(fù)利系數(shù)表進(jìn)行建立。

對(duì)資金價(jià)值進(jìn)分析工具的改進(jìn)方式，首先要將相關(guān)的計(jì)算方式根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐要求進(jìn)行逐步調(diào)整，在現(xiàn)有的資金等值計(jì)算方式中，主要假定資金的流入和流出是在年與年之間間斷的，并且可以用一次支付、等額序列等常用計(jì)算類型加以概括。在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)管理控制過(guò)程當(dāng)中，需要進(jìn)行的企業(yè)投資決策往往正在逐步細(xì)化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的更加細(xì)分的時(shí)間周期進(jìn)行計(jì)量，因此年與年之間相互間斷的現(xiàn)金流入和流出模式將逐漸不能適應(yīng)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理控制的需要。應(yīng)當(dāng)將資金等值計(jì)算的核算體系逐步細(xì)化，編制時(shí)間尺度更加精確的復(fù)利系數(shù)表和計(jì)算工具。進(jìn)行資金價(jià)值分析的改進(jìn)的另一重要方式是對(duì)進(jìn)行資金等值計(jì)算必須依據(jù)的復(fù)利系數(shù)表進(jìn)行調(diào)整，將復(fù)利系數(shù)表的精確程度進(jìn)行提高，同時(shí)采用電子信息技術(shù)進(jìn)行精密核算，減少可能產(chǎn)生的誤差以適應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)的需要。

（3）金融資產(chǎn)財(cái)務(wù)分析工具是對(duì)企業(yè)所持有的在金融市場(chǎng)上，進(jìn)行交易或籌資活動(dòng)的相關(guān)金融資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的分析工具。企業(yè)的管理控制過(guò)程使用的主要金融資產(chǎn)估價(jià)分析模型工具包括股利增長(zhǎng)模型、資產(chǎn)定價(jià)模型等。兩者的計(jì)算思想都是通過(guò)對(duì)企業(yè)所持有的有價(jià)證券的價(jià)值分析簡(jiǎn)介的體現(xiàn)企業(yè)的金融價(jià)值，并對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生一定的反映。

股利增長(zhǎng)模型的計(jì)算公式是：

該式中p代表企業(yè)所發(fā)行的股票的價(jià)格；D為消費(fèi)者對(duì)該公司股票的預(yù)期基期每股股息；i為貼現(xiàn)率；g為該公司股票的股息年增長(zhǎng)率。

（4）企業(yè)價(jià)值分析工具是對(duì)企業(yè)現(xiàn)階 段所擁有的各種資產(chǎn)的總價(jià)值進(jìn)行分析的工具。常用的企業(yè)價(jià)值核算方法主要包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型和相對(duì)價(jià)值模型兩種。

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是未來(lái)現(xiàn)金流價(jià)值思想和資金時(shí)間價(jià)值思想。未來(lái)現(xiàn)金流價(jià)值思想是指在財(cái)務(wù)工作的實(shí)際中，將各種資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值視為企業(yè)持有該資產(chǎn)在未來(lái)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)的增量現(xiàn)金流。根據(jù)這兩種財(cái)務(wù)工作基本思想可以將企業(yè)的全部資產(chǎn)計(jì)算為在營(yíng)業(yè)周期內(nèi)的各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的增量現(xiàn)金流。計(jì)算企業(yè)在不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的大小，可以將全部資產(chǎn)在未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的增量水平向所要求的時(shí)間點(diǎn)上，依據(jù)資金等值計(jì)算公式進(jìn)行折現(xiàn)。折現(xiàn)的結(jié)果就是企業(yè)的全部經(jīng)濟(jì)資源將產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的總和。相對(duì)價(jià)值的計(jì)量模型是根據(jù)股票市盈率的計(jì)算工具產(chǎn)生的不同企業(yè)間的對(duì)比價(jià)值，兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比的基礎(chǔ)是金融市場(chǎng)上的各種有價(jià)證券的價(jià)值。不同有價(jià)證券的價(jià)值和市盈率，將反映建立在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果基礎(chǔ)之上的投資者的投資信心。

為提高企業(yè)的內(nèi)部控制能力，應(yīng)當(dāng)采取的企業(yè)價(jià)值核算方式是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法可以通過(guò)資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的度量，將企業(yè)各個(gè)管理流程具有的經(jīng)濟(jì)價(jià)值全部反映和核算。通過(guò)核算過(guò)程本身進(jìn)行對(duì)內(nèi)部管理和監(jiān)督過(guò)程的信息反饋工作。現(xiàn)金流量的增量較大的項(xiàng)目或資產(chǎn)本身具有的經(jīng)濟(jì)意義也更大，因此進(jìn)行企業(yè)價(jià)值核算的過(guò)程當(dāng)中能夠反映出比較明顯的企業(yè)經(jīng)營(yíng)流程的關(guān)鍵點(diǎn)，并且將相關(guān)重點(diǎn)在時(shí)間序列上進(jìn)行表現(xiàn)便于企業(yè)內(nèi)部控制管理。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的基本方面與改進(jìn)方法 企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程需要在一定的財(cái)務(wù)工具的輔助下進(jìn)行投資或籌資決策。但財(cái)務(wù)管理工作本身需要將財(cái)務(wù)工具同企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行緊密結(jié)合，以完成長(zhǎng)期的投資和籌資、短期的資本運(yùn)營(yíng)和利潤(rùn)分配等基本任務(wù)。

（1）長(zhǎng)期投資作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理工作 的重要流程，是企業(yè)生產(chǎn)準(zhǔn)備過(guò)程和生產(chǎn)規(guī)模調(diào)節(jié)過(guò)程的重要層面，是改進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在企業(yè)內(nèi)部控制過(guò)程的改進(jìn)中，長(zhǎng)期投資本身及涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的基本流程，也涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因此企業(yè)的內(nèi)部控制過(guò)程的財(cái)務(wù)工作層面的重要組成部分。長(zhǎng)期投資的核心內(nèi)容是進(jìn)行長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的可行性分析。項(xiàng)目可行性分析的基本思想是分析長(zhǎng)期投資項(xiàng)目可能帶來(lái)的現(xiàn)金流量的變動(dòng)情況，并對(duì)現(xiàn)金流量的變動(dòng)情況進(jìn)行資金的等值計(jì)算，并使用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)衡量一個(gè)長(zhǎng)期投資所能帶來(lái)的增量現(xiàn)金流量的情況。項(xiàng)目可行性分析的基本原則是增量現(xiàn)金流原則和資金時(shí)間價(jià)值原則。

長(zhǎng)期投資的決策過(guò)程需要根據(jù)特定的投資程序。投資程序的規(guī)范化和制度化，直接決定財(cái)務(wù)管理工作的長(zhǎng)期投資部分的科學(xué)性和可靠性。由于長(zhǎng)期投資在企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中所占有的重要地位，因此長(zhǎng)期投資的規(guī)范化應(yīng)當(dāng)被作為增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制的重要措施而進(jìn)行。

（2）長(zhǎng)期籌資是重要的財(cái)務(wù)管理工作程序。長(zhǎng)期籌資過(guò)程側(cè)重于資金的杠桿效應(yīng)的應(yīng)用。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際過(guò)程當(dāng)中，主要涉及的杠桿效應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿兩種。經(jīng)營(yíng)杠桿是在成本固定的情況下，由于收入的變化將會(huì)引起的產(chǎn)品利潤(rùn)變動(dòng)的現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)收入在成本維持固定的情況下減少時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生企業(yè)利潤(rùn)變低的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿本身是由于成本固定而引起的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行債務(wù)性籌資時(shí)，企業(yè)因不能按期償付而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)性資產(chǎn)在企業(yè)的比重提高時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)會(huì)出現(xiàn)增大的趨勢(shì)。在針對(duì)長(zhǎng)期籌資過(guò)程進(jìn)行內(nèi)部控制的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)逐步降低杠桿效應(yīng)的比重，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。在減少經(jīng)營(yíng)杠桿的控制過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)減少固定資產(chǎn)投資的比重，減少企業(yè)變動(dòng)成本數(shù)量的方法進(jìn)行杠桿效應(yīng)的降低過(guò)程。在進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿的降低工作中，應(yīng)當(dāng)努力實(shí)現(xiàn)減少企業(yè)的負(fù)債在總資產(chǎn)當(dāng)中的比重的方式進(jìn)行去杠桿化，以降低企業(yè)籌資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)。

在長(zhǎng)期籌資的財(cái)務(wù)工作當(dāng)中應(yīng)當(dāng)注重優(yōu)化企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)。為實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)公司內(nèi)部控制的目的應(yīng)當(dāng)進(jìn)行公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在以往的公司籌資過(guò)程當(dāng)中處理債務(wù)性資本的在總資本中的結(jié)構(gòu)的方式是公司經(jīng)營(yíng)成本和每股收益的分析。以上兩種方式具有缺乏財(cái)務(wù)杠桿因素分析的缺點(diǎn)。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)去杠桿化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)部控制強(qiáng)化的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值比較分析。此處的公司價(jià)值并不是由于企業(yè)擁有的將引起的現(xiàn)金流量的增加而產(chǎn)生的價(jià)值，而是在金融市場(chǎng)上的各種有價(jià)證券的價(jià)值之和。結(jié)合資產(chǎn)定價(jià)模型的分析，并通過(guò)加權(quán)平均資金成本法，可以通過(guò)確定資金成本最低的負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。

篇(3)

關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)，國(guó)有商業(yè)銀行，經(jīng)營(yíng)，影響

 

一、資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)的運(yùn)作體系

（一）資金轉(zhuǎn)移價(jià)格計(jì)價(jià)的含義

轉(zhuǎn)移價(jià)格最初是隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張和事業(yè)部制的推行而出現(xiàn)的，其目的是客觀地考核事業(yè)部的業(yè)績(jī)。其在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中得到了廣泛的應(yīng)用，因?yàn)樯虡I(yè)銀行轉(zhuǎn)移價(jià)格的載體是貨幣資金，所以稱為資金轉(zhuǎn)移價(jià)格。又因?yàn)橘Y金的價(jià)格一般稱作利率，所以資金轉(zhuǎn)移價(jià)格也稱為內(nèi)部資金利率。

資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)是指資金轉(zhuǎn)移價(jià)格確定的依據(jù)、原則和方法。資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要手段，目的是實(shí)現(xiàn)銀行整體經(jīng)營(yíng)效益的最大化，

（二）資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)的功能

商業(yè)銀行是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，建立內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)。商業(yè)銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)分工可劃分為資金籌集、資金調(diào)撥、資金運(yùn)用等部門，通過(guò)核算部門間資金成本，對(duì)各種資金來(lái)源進(jìn)行分析，合理確定內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，有效地引導(dǎo)銀行資金的流量和流向。這就要求建立內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)，根據(jù)邊際成本率在銀行各部門之間分配資金，并可將利率風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)分離，使貸款決策集中于信貸風(fēng)險(xiǎn)分析，由資金管理部門負(fù)責(zé)資產(chǎn)、負(fù)債的匹配性管理。利率市場(chǎng)化后，內(nèi)部資金利率確定機(jī)制應(yīng)更加靈活，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)更為靈敏，同時(shí)兼顧總分行之間、資金來(lái)源部門和運(yùn)用部門之間的利益，確保商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略意圖的實(shí)現(xiàn)。具體說(shuō)有以下四個(gè)方面的功能。

1.實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和信用風(fēng)險(xiǎn)管理的分離。

存貸款部門經(jīng)常擔(dān)心，利率的變化會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生影響，從而不自覺地將對(duì)利率的管理帶到業(yè)務(wù)開展中去。但實(shí)際上，存貸款部門不具備利率風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)能力。存貸款部門每筆業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)其利潤(rùn)就立刻被鎖定住，不隨市場(chǎng)利率的變化而變化。存貸款部門可集中精力去開拓客戶、識(shí)別客戶，管理好又客戶衍生出的信用風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行總行資金部門則集中于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，盡量規(guī)避因利率波動(dòng)可能帶來(lái)的損失。這樣，通過(guò)專業(yè)化分工，業(yè)務(wù)部門和資金部門各司其責(zé)，分別專司信用風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，從而提高管理效率和管理效果。，影響。。

2、為產(chǎn)品定價(jià)提供直接依據(jù)。

商業(yè)銀行存貸款類產(chǎn)品定價(jià)通常采用成本加成法，簡(jiǎn)化了定價(jià)模型。一般如下所述：

貸款利率＝資金成本＋營(yíng)運(yùn)費(fèi)用＋信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＋目標(biāo)回報(bào)率

存款利率＝資金收益－營(yíng)運(yùn)費(fèi)用－目標(biāo)回報(bào)率

當(dāng)建立了資金計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)移體系后，資金成本＝COF,資金收益＝VOF。以市場(chǎng)為導(dǎo)向的資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)體系能夠真實(shí)地反映銀行獲取資金的機(jī)會(huì)成本和使用資金的機(jī)會(huì)收益，從而使產(chǎn)品定價(jià)建立在更科學(xué)合理的基礎(chǔ)上。

3、是產(chǎn)品、賬戶、部門、分行績(jī)效考核的基礎(chǔ)。

隨著銀行業(yè)產(chǎn)品的豐富、規(guī)模的擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，銀行內(nèi)部越來(lái)越需要去評(píng)價(jià)和賬戶的貢獻(xiàn)，進(jìn)而去考核部門和分行績(jī)效，公平客觀的考核標(biāo)準(zhǔn)至關(guān)重要。由于資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)以市場(chǎng)為導(dǎo)向且應(yīng)用到最小的業(yè)務(wù)單位（賬戶單位和產(chǎn)品單位），故成為所有考核最基礎(chǔ)、最原始的依據(jù)。

4、是傳導(dǎo)總行政策、引導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為的工具。

資金轉(zhuǎn)移價(jià)格在商業(yè)銀行中的地位，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率在中央銀行的地位，是傳導(dǎo)總部政策的強(qiáng)有力工具。例如，當(dāng)總部要鼓勵(lì)某資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)，就會(huì)降低資產(chǎn)業(yè)務(wù)的COF。當(dāng)總部要鼓勵(lì)某類負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)，就會(huì)提高此類負(fù)債業(yè)務(wù)的VOF。例如，當(dāng)總部判斷存在通貨膨脹壓力、信貸投放過(guò)熱時(shí)，就會(huì)整體向上平移COF曲線以抑制分行的放貸行為。

（三）模式

資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)的運(yùn)作模式可概括為：統(tǒng)收統(tǒng)付、統(tǒng)一計(jì)價(jià)、集中運(yùn)作。，影響。

統(tǒng)收統(tǒng)付指資金的收支兩條線，即分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)部門的全部資金來(lái)源均視為上存總行，全部資金運(yùn)用均視為從總行借入，實(shí)現(xiàn)全部資金在總行的邏輯集中。

統(tǒng)一計(jì)價(jià)指對(duì)同質(zhì)產(chǎn)品，不區(qū)分地區(qū)差異，確定全行統(tǒng)一的VOF(資金成本)和COF(資金收益).

集中運(yùn)作是指全行資金由總行資金部門在全行范圍內(nèi)統(tǒng)一調(diào)撥，全行資金凈頭寸由總行資金部門在外部市場(chǎng)統(tǒng)一運(yùn)作。

二、國(guó)有商業(yè)銀行資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)的發(fā)展過(guò)程

國(guó)有商業(yè)銀行資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)的發(fā)展由差額計(jì)價(jià)逐步過(guò)渡到全額計(jì)價(jià)管理模式。即將按照上下級(jí)行間上存或借款敞口頭寸計(jì)算內(nèi)部資金往來(lái)利息的差額資金管理模式，改為簡(jiǎn)化、細(xì)化的全額資金計(jì)價(jià)模式。

（一）差額計(jì)價(jià)的含義

截止到2006年年底，絕大多數(shù)國(guó)有商業(yè)銀行一直采取“差額計(jì)價(jià)”的模式，實(shí)行的是資金的差額計(jì)價(jià)。上級(jí)行只對(duì)下級(jí)行上存或借入的內(nèi)部資金進(jìn)行計(jì)價(jià)，測(cè)算內(nèi)部資金利息收入，不對(duì)其他資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行計(jì)價(jià)。

內(nèi)部資金是上存上級(jí)行的全部資金，是分支行所有負(fù)債（資金來(lái)源）與所有直接經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（資金運(yùn)用）的差額，這也是“差額計(jì)價(jià)”中“差額”的含義。

計(jì)算內(nèi)部資金收入時(shí)首先要知道內(nèi)部資金的總額和結(jié)構(gòu)，乘以相應(yīng)的內(nèi)部利率后就是內(nèi)部資金收入。

在差額計(jì)價(jià)情況下，上級(jí)行不能直接用價(jià)格手段調(diào)控下級(jí)行的資產(chǎn)負(fù)債，只能對(duì)內(nèi)部資金進(jìn)行直接的價(jià)格調(diào)控。，影響。這種模式，對(duì)總行集中全行資金，由總行統(tǒng)一進(jìn)行全行資金調(diào)配、供應(yīng)，保障全行資金的流動(dòng)性、安全性起到重要作用。同時(shí)也對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展起到積極的支撐作用。

（二）全額計(jì)價(jià)的含義

全額資金計(jì)價(jià)，是一種以市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)，針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表全部資金來(lái)源和資金運(yùn)用項(xiàng)目，根據(jù)重定價(jià)期限和現(xiàn)金流特征分別匹配轉(zhuǎn)移價(jià)格，向資金使用方收取資金成本，并向資金提供方支付資金價(jià)值的內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制。

概括講全額資金計(jì)價(jià)模式。即對(duì)下級(jí)行全部資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行計(jì)價(jià)。下級(jí)行每一筆負(fù)債都視同被上級(jí)行購(gòu)買并計(jì)價(jià)，增加下級(jí)行的收入；下級(jí)行每一筆資產(chǎn)都視同占用了上級(jí)行資金，要計(jì)算成本。內(nèi)部資金收入就是全部負(fù)債的轉(zhuǎn)移收入減去內(nèi)部資金以外全部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移支出。

三、計(jì)價(jià)方式改變對(duì)商業(yè)銀行效益的影響

（一）差額計(jì)價(jià)的弊端

差額計(jì)價(jià)已經(jīng)不適應(yīng)目前的利率市場(chǎng)化發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展節(jié)奏。內(nèi)部資金利率無(wú)產(chǎn)品定價(jià)，價(jià)格導(dǎo)向不盡相同。原有內(nèi)部資金利率種類較少，無(wú)法滿足部門、產(chǎn)品轉(zhuǎn)移價(jià)格的種類需求。而且內(nèi)部資金利率與部門、產(chǎn)品轉(zhuǎn)移價(jià)格項(xiàng)目不對(duì)稱，利率價(jià)格不盡一致。因此導(dǎo)致本行和部門對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向的判斷有所不同。

所以為解決經(jīng)營(yíng)中存在的困惑，為適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革和業(yè)務(wù)條線管理的客觀需要，構(gòu)建分行、部門、產(chǎn)品等各維度統(tǒng)一的利潤(rùn)評(píng)價(jià)體系，形成一致的業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向。調(diào)整了人民幣內(nèi)部資金管理體制，實(shí)行內(nèi)部資金全額計(jì)價(jià)模式。

（二）推出全額計(jì)價(jià)的意義

推行全額計(jì)價(jià)的主要目的是為了適應(yīng)利率市場(chǎng)化情況下各類資金價(jià)格的復(fù)雜波動(dòng)，科學(xué)區(qū)分不同產(chǎn)品的盈利能力，避免總體盈虧掩蓋局部的虧盈。

該轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)模式在構(gòu)建分行、部門、產(chǎn)品等各維度統(tǒng)一的利潤(rùn)評(píng)價(jià)體系、協(xié)調(diào)總分行業(yè)務(wù)判斷、增強(qiáng)全行市場(chǎng)價(jià)格敏感性等方面取得了積極效果，各級(jí)分支機(jī)構(gòu)對(duì)政策的理解也逐步深入。

為更好地發(fā)揮內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格的評(píng)價(jià)和導(dǎo)向作用，服務(wù)于全行業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，需進(jìn)一步提高轉(zhuǎn)移定價(jià)精細(xì)化程度。其目的就是以內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格為導(dǎo)向，指導(dǎo)全行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，更好地服務(wù)于全行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略。

例如，假設(shè)某行只有存貸款業(yè)務(wù)，資金自求平衡，在差額計(jì)價(jià)情況下，存款100億元，利率為4%，貸款100億元，利率6%，該行利差收入為100*6%-100*4%=2億元。該行只知道利差收入為2億元，而該利差收入有多少是存款創(chuàng)造的，有多少是貸款創(chuàng)造的，哪種產(chǎn)品更賺錢并不知道。

而在全額計(jì)價(jià)情況下，上級(jí)行明確公布了每項(xiàng)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格，假設(shè)存款按3%計(jì)價(jià)，貸款按3.5%計(jì)價(jià)，我們可以很容易地算出，存款的凈收入為100*（3%-4%）=-1億元，貸款的凈收入為100*（6%-3.5%）=2.5億元，該行的總利差收入為1.5億元。可見，雖然該行存貸款業(yè)務(wù)總體上創(chuàng)造了凈收入，但細(xì)算帳發(fā)現(xiàn)存款業(yè)務(wù)是虧損的，如果不吸收存款，該行的利差收入反而能提高到2.5億元。

從以上計(jì)算可以看出全額計(jì)價(jià)模式下，通過(guò)內(nèi)外部利差的對(duì)比，可以測(cè)算出各類產(chǎn)品的盈利情況。也就是說(shuō)要關(guān)注內(nèi)外部?jī)r(jià)格利差，即吸收什么性質(zhì)的存款、發(fā)放什么期限的貸款能盈利或爭(zhēng)取收益最大化。全額計(jì)價(jià)模式下。逐筆產(chǎn)品，按期限匹配價(jià)格，所以能很非常準(zhǔn)確、明了地算出每項(xiàng)產(chǎn)品的盈利性和貢獻(xiàn)度。

四、改變計(jì)價(jià)方式對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)的影響

（一）資金管理人員要把握好職責(zé)定位，盡快轉(zhuǎn)換角色。，影響。

在原先差額計(jì)價(jià)法下，資金管理人員根據(jù)全行資金頭寸盈缺及將來(lái)一定時(shí)期盈缺預(yù)測(cè)情況，調(diào)整內(nèi)部資金結(jié)構(gòu)，尋求內(nèi)部資金效益最大化。而全額法下內(nèi)部資金不列入計(jì)價(jià)范圍，即意味著原先歸還借款、活期轉(zhuǎn)定期等提升內(nèi)部資金效益的轉(zhuǎn)戶調(diào)拔職能已喪失基本意義，也意味著資金管理人員所管控的內(nèi)部資金效益為零。換而言之，資金管理人員不再是全行內(nèi)部資金效益的提升者，日常的資金調(diào)拔職能也變得僅僅是主要為了防范資金清算風(fēng)險(xiǎn)和人行監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格體現(xiàn)的是一個(gè)經(jīng)營(yíng)政策導(dǎo)向、一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可否實(shí)施的評(píng)估標(biāo)桿。經(jīng)營(yíng)部門和經(jīng)營(yíng)人員準(zhǔn)確理解并在各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中充分運(yùn)用、認(rèn)真貫徹，才是政策推行的真正意圖所在。目前商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)人員眾多，又相對(duì)分散，如何構(gòu)建資金管理與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)之間暢通的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格信息傳遞橋梁，是一項(xiàng)政策起步和后續(xù)工作的重要性基礎(chǔ)工作。因而，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格信息和經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向的暢通有效傳遞工作是資金管理人員重要工作職責(zé)。

（二）營(yíng)銷經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要充分考慮和引入內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。

全額資金計(jì)價(jià)可以簡(jiǎn)單地理解成資金收購(gòu)制，即商業(yè)銀行各支行所有貸款投放的資金來(lái)源均以一定的價(jià)格向上級(jí)行購(gòu)入，所有吸收來(lái)的存款均以一定價(jià)格賣給上級(jí)行。如果所經(jīng)營(yíng)的金融產(chǎn)品，其資金來(lái)源成本低于其收益，或者資金運(yùn)用收益低于其資金的買入價(jià)，是經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所不可取的。

在制訂轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)遵循了一些商品交易的原則。有些業(yè)務(wù)品種資金成本（或效益）相同，但資金收購(gòu)價(jià)不同；或轉(zhuǎn)移價(jià)格相同，但細(xì)分產(chǎn)品資金成本（或效益）不同，即商業(yè)銀行總行根據(jù)自身發(fā)展對(duì)各類原材料和產(chǎn)成品的數(shù)量和質(zhì)量上需求不同，價(jià)格也不盡相同。因此，從逐利性角度看，努力拓展內(nèi)部收益價(jià)差高、適合商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向的產(chǎn)品，是提升價(jià)值創(chuàng)造能力的必然選擇，而提高這些產(chǎn)品的比重，也就自然而然成為商業(yè)銀行加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)。

（三）加強(qiáng)金融形勢(shì)和宏觀政策研究，敏銳捕捉市場(chǎng)利率變動(dòng)趨勢(shì)。商業(yè)銀行總行公布的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格是以央行票據(jù)利率、同業(yè)拆借利率（Shibor）等市場(chǎng)利率和人民銀行人民幣存貸款管制利率為基礎(chǔ)，兼顧績(jī)效評(píng)價(jià)和產(chǎn)品定價(jià)，同時(shí)保證核心產(chǎn)品盈利性，適當(dāng)體現(xiàn)政策導(dǎo)向等諸多因素考慮基礎(chǔ)上制訂。雖然商業(yè)銀行總行公布的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格以規(guī)避市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)為前提，但考慮內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格公布的滯后性，在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，作為直接經(jīng)營(yíng)者和管理者，必須擁有高度的利率市場(chǎng)信息敏感性，做到未雨綢繆，適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)特點(diǎn)主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。與此同時(shí)，目前商業(yè)銀行總行公布的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格是不斷變化的，不同時(shí)期公布內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格也僅是商業(yè)銀行總行在特定時(shí)期的市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)的是各商業(yè)銀行總行在金融產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的時(shí)間性風(fēng)險(xiǎn)偏好。，影響。但是，由于不同區(qū)域、不同行別不僅所處的金融環(huán)境參差不齊，而且自身經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)與特色、社會(huì)及企業(yè)自身文化也存在差異，因而，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中除了認(rèn)真貫徹各商業(yè)銀行總行的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格政策外，更應(yīng)該提高自身對(duì)市場(chǎng)利率信息的把握以及風(fēng)險(xiǎn)的控制水平。，影響。

（四）全額計(jì)價(jià)對(duì)各商業(yè)銀行的影響是深遠(yuǎn)的，要因地制宜抓好資產(chǎn)和負(fù)債工作，關(guān)注市場(chǎng)作好結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。全額計(jì)價(jià)的定價(jià)依據(jù)最終是市場(chǎng)利率，資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的盈利程度，極大地依賴市場(chǎng)利率水平和內(nèi)部資金價(jià)格水平。隨著利率市場(chǎng)化的不斷發(fā)展，各商業(yè)銀行必須不斷加大對(duì)以存貸款客戶為基礎(chǔ)的中間業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，提高中間業(yè)務(wù)收入所占比重，才能減小盈利水平的不確定性和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)需要不斷大幅調(diào)整的被動(dòng)性。

參考文獻(xiàn)：

[1]《全額資金計(jì)價(jià)方案及應(yīng)用》2008年6月中國(guó)金融界網(wǎng)

[2]《內(nèi)部資金全額管理》2005年6月中國(guó)建行網(wǎng)

篇(4)

調(diào)節(jié)利率是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)控和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制都離不開的有效手段，農(nóng)村商業(yè)銀行在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)中占有一定的主體地位，并且在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)展是否順利直接影響著社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展，并且對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展也起著決定性作用。農(nóng)村商業(yè)銀行不同于一般的商業(yè)銀行，由于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展與城市有較大區(qū)別，由此也使得其應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的財(cái)務(wù)措施也會(huì)有所不同，因此，針對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行進(jìn)行分析，并提出其應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的財(cái)務(wù)措施，對(duì)于提升農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有重要意義。

1 利率市場(chǎng)化的含義

利率市場(chǎng)化指的是中央銀行放松對(duì)利率的管制，由市場(chǎng)來(lái)決定金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平，其中包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化，也就是將利率的最終決定權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)。利率市場(chǎng)化是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心問題，其中市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是利用價(jià)格機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源配置的經(jīng)濟(jì)體制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依靠的是價(jià)格進(jìn)行調(diào)節(jié)，另外，市場(chǎng)對(duì)資源的配置是通過(guò)資金的配置來(lái)完成的，總之就是資金的價(jià)格也就是利率的形成要服從于市場(chǎng)規(guī)律。[1]

利率市場(chǎng)化改革是金融體制改革中的重要內(nèi)容，也是我國(guó)在對(duì)外開放和參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的必然要求。我國(guó)在掌握自身經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的基礎(chǔ)上，完善貨幣和資本市場(chǎng)，豐富市場(chǎng)上的交易品種，從而逐步擴(kuò)大企業(yè)融資中的市場(chǎng)利率的比重，利率市場(chǎng)化改革從根本上改變了農(nóng)村商業(yè)銀行傳統(tǒng)的資金價(jià)格決定機(jī)制和變動(dòng)規(guī)律，并對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行的外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式產(chǎn)生了深層次的影響。

2 利率市場(chǎng)化對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行的影響

2.1 促進(jìn)完善的金融市場(chǎng)的形成

利率市場(chǎng)化能夠落實(shí)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的自主權(quán)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的自主經(jīng)營(yíng)地位，同時(shí)利率市場(chǎng)化會(huì)加劇銀行間、金融業(yè)之間激烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。只有增強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的預(yù)算約束，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和成本控制制度，科學(xué)合理進(jìn)行定價(jià)才能真正適應(yīng)利率市場(chǎng)化，從而為農(nóng)村商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)營(yíng)造一個(gè)良好的環(huán)境。[2]

2.2 利率風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大

由于利率的變動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值和收益相對(duì)于負(fù)債成本和價(jià)值發(fā)生不對(duì)稱變化，從而造成銀行收入減少和資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)被稱為利率風(fēng)險(xiǎn)，其中主要包括重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)和選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化的演變過(guò)程中，影響利率水平的因素非常多，導(dǎo)致利率波動(dòng)頻率也大幅度提高，利率的期限結(jié)構(gòu)變得相當(dāng)復(fù)雜，和利率管制對(duì)比下，利率市場(chǎng)化的波動(dòng)增加了對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的影響，同時(shí)也加大了利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管控難度。[3]

2.3 增加了商業(yè)銀行的壓力

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，地方性銀行和國(guó)有銀行都已經(jīng)采取了“貸款營(yíng)銷”的措施，希望能夠通過(guò)降低貸款利率來(lái)獲得更多客戶的青睞，這樣一來(lái)，很多大型企業(yè)無(wú)疑成為銀行之間爭(zhēng)奪的主體，出現(xiàn)了很多中小銀行為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，甚至不計(jì)成本地進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。農(nóng)村商業(yè)銀行雖然具有自主決定利率的權(quán)利，但是在利率報(bào)價(jià)時(shí)，需要根據(jù)自身實(shí)際情況通過(guò)低成本的資金來(lái)源提高價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。除此之外，銀行還會(huì)通過(guò)自身良好的信譽(yù)、優(yōu)質(zhì)的金融和完美的金融產(chǎn)品等非價(jià)格因素來(lái)爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，使競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈。

3 農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的財(cái)務(wù)措施

3.1 調(diào)整收入結(jié)構(gòu)

農(nóng)村商業(yè)銀行和其他商業(yè)銀行比較下，其存貸利差在經(jīng)營(yíng)收入中占到大部分比重，收入結(jié)構(gòu)很不合理。所以，商業(yè)銀行要從根本上對(duì)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，通過(guò)拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入來(lái)源的多元化。

首先，為切實(shí)改變當(dāng)前收入結(jié)構(gòu)較為單一的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的合理匹配，農(nóng)村商業(yè)銀行要不斷豐富自身業(yè)務(wù)品種。在做好傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)工作的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)和信托、證券、基金公司以及其他先進(jìn)農(nóng)村商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作，從而加大電子銀行業(yè)務(wù)、票據(jù)、保管箱、理財(cái)業(yè)務(wù)、債券等業(yè)務(wù)以及新興業(yè)務(wù)的拓展力度。其次，農(nóng)村商業(yè)銀行還應(yīng)對(duì)信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，科學(xué)掌握貸款期限和速度，能夠有效提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。合理把握信貸增速、增量和投向，堅(jiān)持小額化、流動(dòng)化、分散化的信貸原則，促進(jìn)信貸資金的集約經(jīng)營(yíng)。最后，農(nóng)村商業(yè)銀行還應(yīng)充分發(fā)揮其點(diǎn)多、面廣、機(jī)構(gòu)遍布城鄉(xiāng)和本土親情等特點(diǎn)，建立具有區(qū)域民族特色的服務(wù)品牌，實(shí)現(xiàn)對(duì)分支機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新發(fā)展低風(fēng)險(xiǎn)、低成本消耗和中間業(yè)務(wù)，能夠突出產(chǎn)品和服務(wù)特色，并且操作靈活。

3.2 增強(qiáng)成本管控

從現(xiàn)階段農(nóng)村商業(yè)銀行的成本控制模式來(lái)看，其過(guò)于重視對(duì)宏觀總體經(jīng)營(yíng)成本的核算和管理，從而忽視了對(duì)單項(xiàng)業(yè)務(wù)和個(gè)體成本的核算和管理，這一現(xiàn)狀嚴(yán)重違背了成本會(huì)計(jì)精細(xì)化管理的原則。所以，這就要求農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)重視對(duì)自身潛力的挖掘，從而對(duì)成本管控體系加以完善。

應(yīng)當(dāng)實(shí)施事業(yè)部制改革，來(lái)實(shí)現(xiàn)降本增收，也就是對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行全面實(shí)行事業(yè)部制管理，并將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)機(jī)制和薪酬激勵(lì)機(jī)制滲透到銀行管理中，并按照管理、營(yíng)銷、監(jiān)督、專業(yè)等進(jìn)行劃分，將總行前臺(tái)部室和基層支行作為相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心，對(duì)總行實(shí)行集中決策授權(quán)下的分散經(jīng)營(yíng)。[4]同時(shí)在事業(yè)部制的架構(gòu)下，將總行歸屬于投資、決策和風(fēng)險(xiǎn)管控運(yùn)營(yíng)中心，以科學(xué)決策性的發(fā)展方向以及正確的市場(chǎng)定位，對(duì)各個(gè)事業(yè)部制訂相關(guān)的利潤(rùn)計(jì)劃，并且簽訂目標(biāo)責(zé)任狀。為確定對(duì)資金價(jià)格做到正確掌握，可以在計(jì)價(jià)中心建立資金池，將成本計(jì)價(jià)真正落實(shí)。農(nóng)村商業(yè)銀行各個(gè)部門或者各作業(yè)中心需要多少資源以及耗用多少資源、財(cái)務(wù)部門應(yīng)該分配多少資源給相關(guān)部門等，應(yīng)有效進(jìn)行資源配置，提高管理部門以及作業(yè)中的生產(chǎn)效率。作為獨(dú)立的利潤(rùn)中心，事業(yè)部具有明確的權(quán)利、責(zé)任和激勵(lì)制度，對(duì)內(nèi)部每個(gè)專業(yè)、崗位甚至職員都要進(jìn)行嚴(yán)格考核，實(shí)行多勞多得的激勵(lì)制度能夠充分調(diào)動(dòng)農(nóng)村商業(yè)銀行職工營(yíng)銷積極性。從而強(qiáng)化成本控制，提高資金流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)增收節(jié)支和減員增效。

篇(5)

關(guān)鍵詞：貨幣時(shí)間價(jià)值、投資理財(cái)

在進(jìn)入正文之前，我們先來(lái)看一個(gè)例子，某人手中現(xiàn)在有500元錢，他可以花掉它，也可以將它存入銀行，還可以用它進(jìn)行投資。假如此人選擇了存入銀行，當(dāng)時(shí)銀行利率是5%，那么一年后，此人可從銀行取出525元，與一年前相比，他手中多出了25元錢，這25元錢是怎么多出來(lái)的呢？它又代表著什么呢？這就涉及到我們所要討論的一個(gè)問題：貨幣時(shí)間價(jià)值到底是什么？如何理解貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)以及產(chǎn)生的原因？

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義及其產(chǎn)生原因

貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。它反映的是由于時(shí)間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來(lái)某個(gè)時(shí)期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時(shí)間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實(shí)現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時(shí)間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時(shí)間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增大，使得貨幣具有時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因主要有三點(diǎn)：

1、貨幣時(shí)間價(jià)值是資源稀缺性的體現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展要消耗社會(huì)資源，現(xiàn)有的社會(huì)資源構(gòu)成現(xiàn)存社會(huì)財(cái)富，利用這些社會(huì)資源創(chuàng)造出來(lái)的將來(lái)物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來(lái)的社會(huì)財(cái)富，由于社會(huì)資源具有稀缺性特征，又能夠帶來(lái)更多社會(huì)產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來(lái)物品的效用。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣是商品的價(jià)值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來(lái)的貨幣用于支配將來(lái)的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價(jià)值自然高于未來(lái)貨幣的價(jià)值。市場(chǎng)利息率是對(duì)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時(shí)間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。

2、貨幣時(shí)間價(jià)值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征

在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢(shì)，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價(jià)值上高于未來(lái)貨幣。市場(chǎng)利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價(jià)值隨時(shí)間的推移而不斷降低的程度。

3、貨幣時(shí)間價(jià)值是人們認(rèn)知心理的反映

由于人在認(rèn)識(shí)上的局限性，人們總是對(duì)現(xiàn)存事物的感知能力較強(qiáng)，而對(duì)未來(lái)事物的認(rèn)識(shí)較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來(lái)，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實(shí)需要，而將來(lái)貨幣只能支配將來(lái)商品滿足人們將來(lái)不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價(jià)值要高于未來(lái)單位貨幣的價(jià)值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值，必須付出一定代價(jià)，利息率便是這一代價(jià)。

在理解貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們要注意兩點(diǎn)：第一，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，如果社會(huì)上存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進(jìn)去。第二，不同時(shí)點(diǎn)單位貨幣的價(jià)值不等，不同時(shí)點(diǎn)的貨幣收支需換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行比較和有關(guān)計(jì)算。因此，我們不能簡(jiǎn)單地將不同時(shí)點(diǎn)的資金進(jìn)行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時(shí)點(diǎn)后再進(jìn)行比較。

比如，你計(jì)劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是，如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利50萬(wàn)元，如果5年后開發(fā)，由于鋼材價(jià)格上漲，可獲利80萬(wàn)元，此人該選擇什么時(shí)候投資呢？有人主張?jiān)?年后投資，因?yàn)?0萬(wàn)元明顯大于50萬(wàn)，有人主張應(yīng)將貨幣時(shí)間價(jià)值考慮進(jìn)去，也就是說(shuō)，如果現(xiàn)在投資獲利50萬(wàn)，這50萬(wàn)又可以進(jìn)行新的投資，當(dāng)時(shí)社會(huì)平均獲利率是15%，那么5年后50萬(wàn)可變成100萬(wàn)[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100萬(wàn)]，金額顯然大于80萬(wàn)。這樣在考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值與企業(yè)的投資決策

由于貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的，同樣，一個(gè)企業(yè)在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展后，肯定會(huì)賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會(huì)增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個(gè)好的投資項(xiàng)目將資金投入進(jìn)去，讓它進(jìn)入生產(chǎn)流通活動(dòng)中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長(zhǎng)時(shí)間，均是決策者需要運(yùn)用科學(xué)方法確定的問題。因?yàn)椋豁?xiàng)投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險(xiǎn)，如果決策失誤，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的災(zāi)難。有的企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象，這方面的例子很多，下面就貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進(jìn)行投資決策進(jìn)行分析。

企業(yè)投資的最主要?jiǎng)訖C(jī)是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進(jìn)行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下進(jìn)行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的影響。

回收期法和會(huì)計(jì)收益率法屬于非貼現(xiàn)法。回收期法是根據(jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來(lái)判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會(huì)計(jì)收益率法是將投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果會(huì)計(jì)收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會(huì)計(jì)收益率越大越好。

貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法四種方法。現(xiàn)值法是將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進(jìn)行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來(lái)判斷（凈現(xiàn)值=總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來(lái)進(jìn)行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)含報(bào)酬率法將內(nèi)含報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，可采取上述方法的任何一種方法進(jìn)行決策。比如，有這樣一個(gè)案例，A，B，C三個(gè)方案，投入與收益如下表：

1、采用回收期法：

Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62

Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3

Pc=2+（12000-4600-4600）/4600=2.61

方案A的回收期最短，應(yīng)選擇A方案。

2、采用會(huì)計(jì)收益率法：

Ra=（1800+3240）/（2*20000）=12.6%

Rb=（-1800+3000+3000）/（3*9000）=15.6%

Rc=（600*3）/（3*12000）=5%

B方案的會(huì)計(jì)收益率最大，應(yīng)選擇B方案。

3、采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%

PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）（1+10%）=21669

PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）（1+10%）=10557

PVC=4600*（1/（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）（1+10%））=11440

A方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。

4、采用凈現(xiàn)值法：

NPVa=PVa-I=21669-20000=1669

NPVb=PVb-I=10557-9000=1557

NPVc=PVc-I=11440-12000=-560

A方案的凈現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。

5、采用獲利指數(shù)法：

PIa=21669/20000=1.08

PIb=10557/9000=1.17

PIc=11440/12000=0.95

B方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇B方案。

6、采用內(nèi)含報(bào)酬率法：

Ra=16.05%>10%方案可行。

Rb=15.24%>10%方案可行。

Rc=8.67<10%方案不可行。

上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準(zhǔn)確呢？回收期法通俗易懂，大致能反映投資回收速度，而且計(jì)算簡(jiǎn)便，但是，它夸大了投資的回收速度，忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期生存至關(guān)重要的較大型投資項(xiàng)目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來(lái)投資收益，其次，決策者以回收期作參數(shù)，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，導(dǎo)致放棄長(zhǎng)期成功的方案。最重要的一個(gè)缺陷是它忽視了時(shí)間價(jià)值，認(rèn)為不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值相同，將不同時(shí)點(diǎn)的資金直接代入進(jìn)行有關(guān)計(jì)算，這是不符合金融原理的。會(huì)計(jì)收益率法也比較通俗易懂，計(jì)算也不復(fù)雜，但它沒有采用現(xiàn)金流量觀，并與回收期法一樣，未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，把第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量看作具有相同的價(jià)值，其決策可能不正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時(shí)間價(jià)值，將投資項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，使不同時(shí)點(diǎn)的資金具有可比性，較真實(shí)地反映出不同時(shí)期的現(xiàn)金流入對(duì)投資盈利的不同作用。財(cái)務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時(shí)間價(jià)值，運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來(lái)的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)多采用考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。

此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時(shí)會(huì)有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對(duì)與相對(duì)數(shù)之間有差異。在對(duì)幾個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，我們多采用獲利指數(shù)法，運(yùn)用它對(duì)獨(dú)立方案的投資效率進(jìn)行排序，彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法不能在幾個(gè)獨(dú)立方案之間評(píng)價(jià)優(yōu)劣的缺點(diǎn)，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。

通過(guò)上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及到個(gè)人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會(huì)產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一定要考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，重視貨幣時(shí)間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。當(dāng)然，企業(yè)的投資決策不能只考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，還有項(xiàng)目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應(yīng)地考慮。

三、貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的應(yīng)用

1、在企業(yè)存貨管理中的應(yīng)用

一方面企業(yè)會(huì)由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業(yè)也會(huì)由于存貨周轉(zhuǎn)慢而使存貨滯銷、積壓嚴(yán)重，影響資金的周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。假如經(jīng)營(yíng)者要處理積壓存貨，在權(quán)衡存貨削價(jià)的得失時(shí)，要從貨幣的時(shí)間價(jià)值上考慮以下兩個(gè)方面：第一，在預(yù)計(jì)滯銷積壓存貨時(shí)，不能按單利計(jì)算，而要按復(fù)利計(jì)算，如果企業(yè)積壓滯銷存貨100萬(wàn)元，月息6厘，每季計(jì)息一次，積壓一年的利息為：?jiǎn)卫?jì)算I1=100*4*1.8%=7.2（萬(wàn)元）

復(fù)利計(jì)算I2=100*[（1+1.8%）4-l]=7.3967（萬(wàn)元）

第二，保管費(fèi)用的貨幣支出也應(yīng)按復(fù)利計(jì)算其終值，如上例每季末支付保管費(fèi)用2000元，一年的開支為：

F=2000*[（1+1.8%）4-l]/1.8%=8219（元）

2、在企業(yè)銷貨分期付款中的應(yīng)用

如企業(yè)采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時(shí)間價(jià)值問題。如：一次性付款每輛自行車400元，顧客先付160元，以后每月初付20元，12個(gè)月付清，按月息0.6%計(jì)算，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)是：

P=20*（1+0.6%）*[1-（1+0.6%）-12]/0.6%+160=392.29（元）

分期付款比一次付款的時(shí)間價(jià)值小7.71元，這個(gè)時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于每輛自行車的待銷期為：

N=7.71/400/0.02%=96（天）

如果自行車在96天之內(nèi)賣不出去，經(jīng)濟(jì)效益就不如分期付款推銷。

3、在企業(yè)設(shè)備投資中的應(yīng)用

企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策時(shí)，面臨著是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購(gòu)置新設(shè)備的選擇。一般說(shuō)來(lái)，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時(shí)，就要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。如某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，舊設(shè)備尚可使用6年，最終殘值200元，目前變現(xiàn)價(jià)值600元，每年運(yùn)行成本700元，新設(shè)備可使用10年，最終殘值300元，變現(xiàn)價(jià)值2400元，每年運(yùn)行成本400元，年利率15%，不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

舊設(shè)備平均年成本=（600+700*6-200）/6=767（元）

新設(shè)備平均年成本=（2400+400*10-300）/10=610（元）

可以看出，新設(shè)備的年平均成本低，所以購(gòu)置新設(shè)備。如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值：

舊設(shè)備平均年成本

=[600+700*（1-（1+15%）-16）/15%-200*（1+15%）-16]/（1-（1+15%）-16）/15%=836（元）

新設(shè)備平均年成本

=2400/[1-（1+15%）-10]/15%+400-300/[（1+15%）-10-1]/15%=863（元）

篇(6)

關(guān)鍵詞：內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)；FTP；利率市場(chǎng)化

中圖分類號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）10-0-01

一、商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系簡(jiǎn)介

美洲銀行從上個(gè)世紀(jì)八十年代，開始探索FTP全額計(jì)價(jià)模式。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，F(xiàn)TP已經(jīng)成為現(xiàn)代商業(yè)銀行必不可少的經(jīng)營(yíng)管理工具之一。FTP定價(jià)的模式也從最初的單一資金池、多資金池，發(fā)展到精確的期限匹配模式。FTP定價(jià)的方法也隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債產(chǎn)品的發(fā)展，提供了期限法、現(xiàn)金流法、指定利率等多種選擇。

（一）FTP的含義及運(yùn)行機(jī)制

FTP是指商業(yè)銀行內(nèi)部資金中心與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)單位按照一定規(guī)則有償轉(zhuǎn)移資金，以達(dá)到核算業(yè)務(wù)資金成本、資金價(jià)值、集中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理目的的一種內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式。FTP體系通過(guò)資金中心的“蓄水池”，從資金提供方買入資金，為資金需求方提供資金，并在資金轉(zhuǎn)移過(guò)程中，為資金收支分別計(jì)價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部資金流動(dòng)的價(jià)格計(jì)量。通過(guò)全行統(tǒng)一的資金管理，實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置和利率的集中管理。當(dāng)資金出現(xiàn)盈余或者不足時(shí)，資金中心通過(guò)融資或者投資實(shí)現(xiàn)全行資金的平衡，當(dāng)利率波動(dòng)劇烈時(shí)，資金中心通過(guò)對(duì)沖交易，實(shí)現(xiàn)收益的鎖定，提高了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和利潤(rùn)管理的能力。

（二）建立FTP的重要意義

FTP體系通過(guò)將各分支機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口集中到全行統(tǒng)一的資金中心，并依托利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的集中管理以及風(fēng)險(xiǎn)成本的精確計(jì)量；通過(guò)全行資產(chǎn)負(fù)債表上各個(gè)項(xiàng)目資金成分和資金收益的準(zhǔn)確把控，有效引導(dǎo)各分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)全行戰(zhàn)略的落地和全行業(yè)務(wù)質(zhì)量、效益和規(guī)模的均衡發(fā)展，推動(dòng)整體資產(chǎn)負(fù)債管理水平的提高；通過(guò)科學(xué)計(jì)量細(xì)分維度下各創(chuàng)利主體的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度情況；在FTP體系引導(dǎo)下，商業(yè)銀行產(chǎn)品定價(jià)必須區(qū)分內(nèi)部資金流動(dòng)的資金成本和資金價(jià)值，并依托風(fēng)險(xiǎn)成本計(jì)量體系和運(yùn)營(yíng)成本分?jǐn)傮w系，精確計(jì)量每筆業(yè)務(wù)的各項(xiàng)成本和費(fèi)用，最終確定產(chǎn)品的合理定價(jià)。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行FTP的影響

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，商業(yè)銀行必然要面對(duì)：存款利率上升、利差收窄，利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，以及收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等問題。隨著我國(guó)金融體制改革的深入，利率市場(chǎng)化改革的加快，各商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)者都需要客觀面對(duì)這些問題，作為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理普遍使用的FTP體系面臨前著所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化改革中所帶來(lái)的存款利率上升、利差收窄問題，要求商業(yè)銀行提高資產(chǎn)負(fù)債管理和產(chǎn)品定價(jià)的能力。國(guó)際利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化后，存貸款利率均會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上升，但由于銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇，存款利率上升的幅度總體大于貸款利率上升的幅度，導(dǎo)致存貸款利差的收窄，比如美國(guó)1986-1990年存款利率市場(chǎng)化改革中，存貸利差從2.17%降為1.63%，減少54個(gè)基點(diǎn)，日本平均存貸利差由1984年的3.15%下降到1984年的2.33%，減少了82個(gè)基點(diǎn)，其他國(guó)家利率市場(chǎng)化改革中都出現(xiàn)類似的利差的收縮。我國(guó)銀行業(yè)80%的收入來(lái)自利差，利差收窄將導(dǎo)致銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的惡化，銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化賦予商業(yè)銀行自主定價(jià)權(quán)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將從資金類業(yè)務(wù)覆蓋到存貸款業(yè)務(wù)，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)基差、重定價(jià)、選擇權(quán)、收益率曲線等利率風(fēng)險(xiǎn)管理，提高內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系在利率風(fēng)險(xiǎn)集中管理、內(nèi)部收益率曲線構(gòu)建方面的重要作用，并積極運(yùn)用利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具，量化利率風(fēng)險(xiǎn)敞口和成本，避免利率長(zhǎng)短期波動(dòng)中帶來(lái)的利差損失。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，利率風(fēng)險(xiǎn)的加劇和累積將對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)造成致命性打擊。以美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)為例，由于其90%以上的資產(chǎn)頭寸為15年以上固定利率中長(zhǎng)期住房抵押貸款，而負(fù)債則為期限短和存取自由的儲(chǔ)蓄存款，存在嚴(yán)重的“短存長(zhǎng)貸”重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，隨著美國(guó)利率市場(chǎng)化中存款利率的大幅上升，其利率敏感度越來(lái)越低，最終導(dǎo)致1/3的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)倒閉。

目前我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得一定進(jìn)展，但商業(yè)銀行的存款貸利率基本還是參照人民銀行公布的各期限存貸基準(zhǔn)利率確定，存貸利差同質(zhì)性高。自2002年以來(lái)，人民銀行利率調(diào)整的周期平均為2.4個(gè)月，但利率完全市場(chǎng)化后，利率波動(dòng)頻率將加快，幅度將加大，不同銀行間的利率將出現(xiàn)較大差異，存貸款市場(chǎng)利率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、資金供求等因素反應(yīng)更為敏感，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)性加強(qiáng)，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也將快速上升，那些資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性錯(cuò)配嚴(yán)重的銀行將遭受損失，甚至破產(chǎn)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化改革中，金融市場(chǎng)的傳導(dǎo)性加強(qiáng)，社會(huì)資金往來(lái)頻繁，造成商業(yè)銀行流動(dòng)性趨緊，要求商業(yè)銀行在FTP體系中加強(qiáng)流動(dòng)性集中管理，確保充足的支付能力。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化進(jìn)程中資產(chǎn)負(fù)債管理不慎，將導(dǎo)致嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)。以發(fā)生在美國(guó)利率市場(chǎng)化期間的伊利諾伊大陸銀行流動(dòng)性危機(jī)為例，20世紀(jì)80年代初，該行以低利率政策迅速擴(kuò)大信貸規(guī)模，資金來(lái)源主要依靠出售短期可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CDs）、吸收歐洲美元和工商企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的隔夜存款，幾乎沒有穩(wěn)定的核心存款，但由于其在寶恩廣場(chǎng)銀行的不良貸款問題引發(fā)公眾擠兌，最終被聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司接管。

隨著利率市場(chǎng)化的深入，商業(yè)銀行為吸收存款會(huì)展開激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利用各自在網(wǎng)點(diǎn)、產(chǎn)品、品牌和資金等比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行利率價(jià)格戰(zhàn)，從而抬高存款利率，導(dǎo)致資金在金融市場(chǎng)間頻繁的流動(dòng)，使得那些吸儲(chǔ)能力較弱的銀行資金流失，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)調(diào)整內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)價(jià)，提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力，積極拓展貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的融資能力、以及同業(yè)合作機(jī)制，提升其主動(dòng)負(fù)債管理水平。

三、商業(yè)銀行應(yīng)采取的措施

利率市場(chǎng)化改革中伴隨的利差收窄、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，都是對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力的挑戰(zhàn)，而資產(chǎn)負(fù)債管理能力也是銀行競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，為此銀行應(yīng)不斷擴(kuò)大內(nèi)FTP體系的應(yīng)用范圍，強(qiáng)化管理機(jī)制，充分發(fā)揮FTP體系在利率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中管理、提高定價(jià)能力、資源配置、利潤(rùn)管理等方面的重要作用。

（一）優(yōu)化FTP定價(jià)模式和方法

利率市場(chǎng)化改革中，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，市場(chǎng)資金流動(dòng)加速，利率波動(dòng)頻率加快，幅度加大，依靠我國(guó)商業(yè)銀行目前多數(shù)采用的資金池定價(jià)模式和歷史平均成本法制定轉(zhuǎn)移定價(jià)，將無(wú)法讓外部市場(chǎng)價(jià)格快速的傳遞到銀行內(nèi)部，或者說(shuō)內(nèi)部收益率曲線缺乏敏感性，造成資金使用效率的降低和潛在風(fēng)險(xiǎn)的累積。為此，商業(yè)銀行應(yīng)積極優(yōu)化FTP定價(jià)模式和方法，在各類市場(chǎng)的定價(jià)體系中引入更為完善的以市場(chǎng)利率曲線為基準(zhǔn)的期限匹配模式進(jìn)行內(nèi)部收益率曲線的構(gòu)建，區(qū)分存量和增量業(yè)務(wù)，并根據(jù)業(yè)務(wù)的重定價(jià)期限特征、現(xiàn)金流特征等，綜合運(yùn)用重定價(jià)、現(xiàn)金流、指定利率等定價(jià)方法，提高內(nèi)部資金定價(jià)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，準(zhǔn)確引導(dǎo)全行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)全行資產(chǎn)負(fù)債管理水平的提升，以及資金運(yùn)用和資金來(lái)源各部門經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定性的提升。

（二）實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的集中管理

隨著利率市場(chǎng)化過(guò)程中利率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的加劇，商業(yè)銀行應(yīng)從差額資金定價(jià)轉(zhuǎn)向全額資金轉(zhuǎn)移定價(jià)管理模式，分支機(jī)構(gòu)集中營(yíng)銷和信用風(fēng)險(xiǎn)管理，不再負(fù)責(zé)利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，利率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在每筆業(yè)務(wù)發(fā)生后便通過(guò)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)集中轉(zhuǎn)移至總行資金中心，對(duì)于分支機(jī)構(gòu)而言，每筆交易在其剩余期限內(nèi)凈利差被鎖定，自身只需承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于資金中心而言，通過(guò)全行層面的資金統(tǒng)籌和專業(yè)化管理，實(shí)現(xiàn)整體資產(chǎn)負(fù)債組合的優(yōu)化，既可以提高了資金管理的效率，還有效減少了風(fēng)險(xiǎn)敞口和損失。

（三）依托FTP提高產(chǎn)品定價(jià)能力

隨著利率市場(chǎng)化過(guò)程中基準(zhǔn)利率的形成，商業(yè)銀行應(yīng)全面引入市場(chǎng)基準(zhǔn)利率加減點(diǎn)差的定價(jià)模式，優(yōu)化內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格定價(jià)方式，通過(guò)對(duì)資金成本、資本成本、風(fēng)險(xiǎn)成本、運(yùn)營(yíng)成本的準(zhǔn)確計(jì)量，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定價(jià)能力的提高。基準(zhǔn)利率加減點(diǎn)差的定價(jià)方式是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資金機(jī)會(huì)成本或機(jī)會(huì)收益內(nèi)部傳導(dǎo)的最佳方式。其中的基準(zhǔn)利率可以采用法定存貸款利率、同業(yè)拆借利率Shibor，利率調(diào)期利率，國(guó)債收益率等具有獨(dú)立、零風(fēng)險(xiǎn)、聯(lián)動(dòng)、穩(wěn)定以及權(quán)威五大特點(diǎn)的市場(chǎng)利率；點(diǎn)差則根據(jù)內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)導(dǎo)向、流動(dòng)性、選擇權(quán)、匯率以及外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素計(jì)量。

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篇(7)

自經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持久高速的發(fā)展，引起了國(guó)內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機(jī)后，我國(guó)實(shí)施積極的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ)，與此同時(shí)，政府不斷加大財(cái)政政策支持的力度，積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，紛紛上馬大型的建設(shè)項(xiàng)目，包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項(xiàng)目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、收益不確定性大的特點(diǎn)。雖然我國(guó)在改革投融資體制上進(jìn)行了一系列探索，取得了一定進(jìn)展，對(duì)投資項(xiàng)目的前期評(píng)估工作起到了積極的影響，但是還不足以改變當(dāng)前投資項(xiàng)目評(píng)估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機(jī)后，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激方案后，各個(gè)地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項(xiàng)目，這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴(yán)重問題，而項(xiàng)目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)多從財(cái)務(wù)的角度出發(fā)，分析得出各種財(cái)務(wù)支持指標(biāo)，從而判斷項(xiàng)目的可行性，但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)過(guò)程存在眾多難點(diǎn)和困境。因此，優(yōu)化項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)具有非常重要的意義。

二、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)現(xiàn)狀分析

無(wú)論對(duì)于政府投資還是企業(yè)投資而言，資本性項(xiàng)目投資均具有投資內(nèi)容獨(dú)特、投資數(shù)額多、影響時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。這也決定了項(xiàng)目投資決策的重要，如何取舍，要通過(guò)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，保證企業(yè)的項(xiàng)目投資決策不失誤。

（一）資本項(xiàng)目投資決策指標(biāo) 投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度分析，投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括投資利潤(rùn)率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個(gè)指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo)，在計(jì)算過(guò)程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，而后四個(gè)指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo)，在指標(biāo)計(jì)算過(guò)程中充分考慮和利用了資金時(shí)間價(jià)值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過(guò)渡也反映了投資者對(duì)資金價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)成本的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)和關(guān)注。

非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)具有計(jì)算簡(jiǎn)單、含義清晰等優(yōu)點(diǎn)，但沒有考慮時(shí)間價(jià)值，從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項(xiàng)目投資回收的時(shí)間，但不能說(shuō)明投資回收后的收益情況。投資利潤(rùn)率指標(biāo)雖然考慮了項(xiàng)目所能創(chuàng)造的全部收益，但卻無(wú)法彌補(bǔ)由于沒有考慮時(shí)間價(jià)值所帶來(lái)的問題，因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論和折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)以折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論為準(zhǔn)，這是因?yàn)樨泿艜r(shí)間價(jià)值常常是影響投資者進(jìn)行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個(gè)非常重要的項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額，它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系：當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，意味著投資所得大于投資，該項(xiàng)目具有可取性；當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí)，意味著投資所得小于投資，該項(xiàng)目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計(jì)算過(guò)程實(shí)際就是現(xiàn)金流量的計(jì)算及時(shí)間價(jià)值的計(jì)算過(guò)程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小，其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定：如果以投資項(xiàng)目的資本成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目的全部收益（損失）；如果以投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比已放棄方案多獲得的收益；如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實(shí)際工作中，可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率，而對(duì)經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流量則按社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，分段計(jì)算。凈現(xiàn)值率實(shí)際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較，以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對(duì)比關(guān)系，從而在一定程度上彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值在投資額不同時(shí)不能正確決策的缺點(diǎn)。獲利指數(shù)是以相對(duì)數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較，而凈現(xiàn)值則是以絕對(duì)數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較。基于財(cái)務(wù)分析的角度而言，考慮了時(shí)間價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個(gè)項(xiàng)目的投資價(jià)值，在實(shí)際運(yùn)用中，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常會(huì)遇到較多的問題，

（二）項(xiàng)目投資決策指標(biāo)運(yùn)用現(xiàn)狀 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要在國(guó)家現(xiàn)行稅制和價(jià)格體系條件下，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和用度，從而分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力，以考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。當(dāng)前，政府和企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)主要依據(jù)國(guó)家計(jì)委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，項(xiàng)目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系在運(yùn)用的過(guò)程中逐漸暴露出了較多的不足。

首先，動(dòng)態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程存在商榷余地。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)更具科學(xué)性，但在計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)，常假設(shè)該項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量是在項(xiàng)目計(jì)算期的期初或期末發(fā)生，這使得未來(lái)現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下，一個(gè)投進(jìn)使用并正常運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的，并不只是在年初或年末發(fā)生，而是會(huì)時(shí)時(shí)發(fā)生，對(duì)時(shí)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時(shí)點(diǎn)計(jì)算現(xiàn)值，是有失偏頗的。項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項(xiàng)目的資本成本相適應(yīng)，從而計(jì)算的凈現(xiàn)值只要大于零，該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國(guó)投資項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率是由國(guó)家國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部組織測(cè)定、并定期調(diào)整，與投資項(xiàng)目本身的資金成本相脫節(jié)，造成決策的短期行為。

然后，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動(dòng)是一種逐利活動(dòng)，其風(fēng)險(xiǎn)與收益呈同向變化，很多財(cái)務(wù)收益很好的項(xiàng)目可能由于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大而不具可行性，即擬投項(xiàng)目的不確定性對(duì)盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項(xiàng)目可行性分析將對(duì)投資項(xiàng)目的不確定性分析獨(dú)立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外，使其對(duì)投資項(xiàng)目可行性決策的重要性大大降低。各財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)都有其獨(dú)特的作用，但有時(shí)根據(jù)不同評(píng)價(jià)指標(biāo)得出的投資結(jié)論會(huì)大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn)，哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn)，各財(cái)務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少，現(xiàn)行評(píng)價(jià)體系都沒有給出一個(gè)指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。

最后，缺乏投資項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)指標(biāo)。原投資項(xiàng)目可行性分析對(duì)投資環(huán)境影響的評(píng)價(jià)僅局限于定性評(píng)價(jià)，定量方面基本沒有。但很多投資項(xiàng)目將不可避免地會(huì)對(duì)四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響，如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此，投資項(xiàng)目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析，還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進(jìn)到投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中來(lái)。

綜上所述，項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國(guó)資本性投資，促進(jìn)有限資源的優(yōu)化配置，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響。但是，由于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在衡量項(xiàng)目投資的過(guò)程中存在較多不完善的地方，阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實(shí)現(xiàn)，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運(yùn)用出發(fā)對(duì)項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。

三、項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)化路徑

折現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)與簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。但在實(shí)踐過(guò)程中由于種種問題的限制，指標(biāo)的評(píng)價(jià)功能受到了一定的局限，可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化項(xiàng)目投資決策財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容和方法。

（一）積極創(chuàng)新，優(yōu)化動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算 考慮到原有動(dòng)態(tài)指標(biāo)計(jì)算過(guò)程中的種種弊端，對(duì)動(dòng)態(tài)指標(biāo)的運(yùn)用進(jìn)行改進(jìn)。在可行性條件下，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短，使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實(shí)際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率，采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項(xiàng)目的資本成本，根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計(jì)方法，傳統(tǒng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實(shí)際上項(xiàng)目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此，應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個(gè)系統(tǒng)，用系統(tǒng)的觀點(diǎn)猜測(cè)投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金凈流量。

（二）確保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素分析始終貫串于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程 風(fēng)險(xiǎn)成本是折現(xiàn)法下的基本因素，將對(duì)擬投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析融入項(xiàng)目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中，提高項(xiàng)目評(píng)估工作的真實(shí)性和可靠性。在分析盈利能力時(shí)，用期望收益和期望用度代替預(yù)計(jì)收益和預(yù)計(jì)用度，綜合考慮投資項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；在清償能力分析時(shí)，計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；在外匯效果分析時(shí)，考慮項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)這樣的改進(jìn)，各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響，能比較真實(shí)地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

（三）把握重要影響因素，適當(dāng)增加影響因素指標(biāo) 企業(yè)的投資活動(dòng)受到眾多因素的影響，經(jīng)濟(jì)收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)要素確認(rèn)、計(jì)量、表露的方法研究，公道確認(rèn)計(jì)量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤(rùn)，并將上述計(jì)量結(jié)果納進(jìn)據(jù)以進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表中，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，并對(duì)項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（四）拓展關(guān)注范圍，增加項(xiàng)目的發(fā)展能力分析 原財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)側(cè)重于項(xiàng)目的生存能力分析，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，項(xiàng)目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項(xiàng)目的短期獲利能力只是項(xiàng)目表現(xiàn)的一個(gè)方面，投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項(xiàng)目的未來(lái)生命周期，對(duì)項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注，因此，有必要在原評(píng)價(jià)體系中增加項(xiàng)目發(fā)展能力分析。

（五）培養(yǎng)系統(tǒng)思維，整合各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo) 目前的評(píng)價(jià)體系中具有眾多的分析指標(biāo)，導(dǎo)致了企業(yè)在運(yùn)用過(guò)程中不知道以哪一個(gè)為重點(diǎn)。企業(yè)可以根據(jù)各指標(biāo)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的重要性，對(duì)各指標(biāo)設(shè)立一定的權(quán)重，由國(guó)家或地區(qū)政府部分根據(jù)形勢(shì)的變化對(duì)指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行定期或不定期的更新，并制定一個(gè)切實(shí)可行的指標(biāo)權(quán)重評(píng)定方法和比較標(biāo)準(zhǔn)，量化評(píng)價(jià)結(jié)果。通過(guò)綜合結(jié)果能夠較清晰地反映項(xiàng)目的整體情況。

通過(guò)指標(biāo)計(jì)算過(guò)程和運(yùn)用層面的優(yōu)化能夠有效地改進(jìn)當(dāng)前項(xiàng)目評(píng)價(jià)過(guò)程中所遇到的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，項(xiàng)目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)越來(lái)越復(fù)雜，對(duì)項(xiàng)目投資決策體系的分析和改進(jìn)也是一個(gè)需要長(zhǎng)期不斷研究的過(guò)程。