av激情网-国产精品免费视频观看-红色一级毛片-久久综合网丁香五月-欧美亚洲一区二区在线观看-色情无码一区二区三区

學術刊物 生活雜志 SCI期刊 投稿指導 期刊服務 文秘服務 出版社 登錄/注冊 購物車(0)

首頁 > 精品范文 > 保險在風險管理中的地位

保險在風險管理中的地位精品(七篇)

時間:2023-09-06 16:52:46

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇保險在風險管理中的地位范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

保險在風險管理中的地位

篇(1)

1.從總體上看,中國保險風險管理水平較低,風險管理理念不強。

第一,風險管理作為一種管理職能還基本上沒有被融于保險企業管理中,保險經營基本上還是財務型控制被動經營。第二,保險業發展總體決策和保險公司決策在相當程度上缺乏風險管理理念,保險的粗放型經營、以保費收入作為經營業績的硬招標的決策思路對目前的保險發展仍起著決定性作用。第三,保險風險管理技術水平低,風險評估、保險信用等級評定缺乏有效的評定標準,風險控制和風險融資的方式相當有限。許多保險公司根本就沒有防災防損部門,在有防災防損部門的企業中,其人力與財力的配備不足。第四,在保險風險控制過程中,事后控制為主要控制方法,對風險的事前控制重視不夠。第五,在保險監管方面,主要還處于事后監管階段,監管工作缺乏主動性和前瞻性,監管重點仍在費率等問題上,對關系到保險公司償付能力、風險資本比率、再保險安排、資產配置等內容監管力度不夠。

2.較為注重顯性風險管理,對隱性風險管理重視不夠。

第一,在業務發展導向上,注重規模和速度,強調業務增長量,忽視保險發展的質。由于我國保險公司分支機構的設立主要是根據保費收入增加額為依據的,保險法規和保儉監管部門對保險費地位的過份強調在一定程度上導致商業保險公司把保費的追逐作為主要經營目標。保險公司在實際展業中,重保費,輕理賠;在保險市場競爭中,以保險價格進行惡性競爭,盲目承保、劣質承保并存;在保險險種開發上,以占取市場份額作為主要手段,對保險產品風險的管理控制重視不足。

第二,在保險發展導向上,某些方面還存在著保險決策和保險經營中的短期行為,對保險業發展及保險公司發展戰略長遠性研究不夠;在公眾對保險的信任度方面,保險業未能充分重視惡性競爭、保險中介制度混亂、保險欺騙對社會公眾產生不度影響;在制度法律建設方面,對保險發展的制度環境和法律基礎建設重視不夠,一方面表現在保險法在某些方面存在著缺陷與不足,另一方面保險法已不能完全適應開放條件下保險業的發展,一個有效的保險法律體系還未基本形成;在保險文化建設方面,保險公司文化建設滯后,保險文化傳播缺乏創新,保險公司的形象度和美譽度構建急需加強。

3.較為注重內生風險管理,忽視外生風險管理。

第一,部分保險公司不重視對公眾信任風險的管理。第二,對保險開放、民族保險安全的風險重視不夠。在加入WTO的背景下,如何有效地對中國保險市場進一步開放中的各種風險進行管理研究不足,忽視中國保險業發展過程中的內在的根本制約。第三,部分保險公司較為重視公司內部風險管理,而對保險同業的規范競爭、有序競業的風險管理重視不夠,保險同業組織的作用還相當有限。第四,對保險中介組織的風險管理力度不夠。部分保險公司無視保險中介的有關法律規定,不顧中介機構經營資格、業務水平、職業道德狀況等條件進行中介展業,表明保險公司對中介組織風險管理與保險公司自身的規范經營都應加強。第五,缺乏對保險欺騙進行風險管理的有效手段,保險欺騙給保險公司造成的損失日趨加大,在中國保險理念不強、法律意識淡薄的國度里對保險欺騙的風險管理需在制度完善和技術創新上加大力度。

4.未能建立起有效的風險管理信息系統,風險管理決策缺乏依據。

保險經營是在大量可保風險前提下運用大數法則對可保風險進行分散,各類風險數據、損失數據是保險經營的數理基礎,在相當程度上也可以說,風險數據、損失數據是保險經營的保險資源。保險經營依據這些保險資源從事保險展業,通過展業擴充豐富這類資源提高保險經營水平和展業范圍。因此,在理論和實踐中都要求保險公司(包括社會)建立一個完整的信息系統對這類保險資源進行保護、開發和利用。我國相當部分保險公司有效的風險信息系統都未能建立,這將可能導致保險經營決策缺乏合理依據,使保險經營缺乏合理的數理基礎。從某種程度上,這將可能導致道德風險和逆選擇的增加。

5.風險管理理論滯后,風險管理人才不足。

在我國,風險管理理論發展滯后,風險管理人才不足已是一個不爭的事實。保險風險管理既包括風險投資、保險購買和管理、安全、賠償金管理、索賠管理,又包括公共關系、市場服務、培訓員工、提供法律咨詢等內容;既包括對保險公司的硬件失誤風險和軟件失誤風險的管理,又包括組織性失誤風險和人的失誤風險的管理;既包括保險公司內部風險管理,又包括保險業風險管理;既包括保險經營顯性風險的管理,又包括保險經營隱性風險的管理。只有建立起全面的風險管理觀,才能推動和實現保險業有效的風險管理。

二、目前風險管理狀況對中國保險業發展的影響

1.保險業風險管理及保險經營風險管理弱化在相當程度上影響保險業的可持續發展基礎;

近年來40%的保費增長率是在粗放型經營模式下,在風險管理未能有效實施的情況下實現的,在這種經營模式下,重視保費增長速度與資產負債管理重視不夠并存,保險公司總資產增加與凈資產減少同在,保險市場規模擴大與保險業務的利潤水平逐步降低并舉,增加保費的快速增長與較多風險的累積相隨,這不僅有悖于保險業風險承擔、風險分散的宗旨,而且大大影響保險業可持續發展的基礎。

2.保險經營風險管理功能弱化將不利于深化社會公眾對保險的信任,保險信任和保險信心是各國保險業發展的生命力所在。

近現代保險發展的共同基礎是社會公眾對保險業的信心和信任,這是決定保險需求的根本因素,因為信心和信任是保險理念培育的良性土壤。因此,保險公司必須建立真正地為社會公眾分散風險、為社會公眾提供各種風險管理服務的經營理念,真正地實現保險經營與保險風險管理的融合,以增強和鞏固社會公眾對保險業的信心。特別是在目前風險分散途徑多樣化的情形下,增強社會公眾對保險業的信任和信心對現代保險業發展具有決定性的意義。

3.保險經營風險管理的弱化將使中國保險業在國際保險市場中缺乏競爭力,導致中國保險業在對外開放和加入WTO中處于更加不利的局面。

從中國民族保險發展歷史可以看到,中國民族保險業是在中國本身缺乏商業保險理念和商業保險技術機制、在國外保險公司對中國保險市場進行掠奪和控制的不利條件下產生和發展起來的,這種特定的歷史路徑制約了中國現代保險業的發展。因此,在中國民族保險實力不足、現代民族保險發展缺乏一定制度環境和制度基礎的條件下,民族保險業更應注重自身的穩健發展,大力加強保險發展的制度建設,培植保險理念。惟有如此,才有可能實現民族保險發展從量的增加到質的升華,增強民族保險業自身在國際保險市場的競爭力,逐步有序地實現保險的國際化。

三、對策

1.實現保險經營方式的根本轉變,制定穩健的保險產業發展政策,為中國保險業風險管理構建良好的宏觀環境。

保險業發展要實現根本性突破首先必須實現從粗放型經營方式到集約型經營方式的根本轉變,只有這樣,才能從根本上走出重速度、輕質量的惡性循環,把保險發展引上穩健、健康的軌道,進而逐步增強民族保險業的綜合實力。也只有在經營方式根本轉變的前提下,才可能制定出穩健的保險產業發展政策。

穩健的保險產業發展政策是中國民族保險業發展的基本戰略前提。首先保險產業政策必須建立在中國特定的政治經濟和人文背景上,只有在這種根基上培植公眾的保險意識,構造保險制度環境,完善保險法律制度,開發保險資源潛力,滿足公眾的保險需求,才能走出一條適合中國國情的保險業發展道路。其次,保險產業政策必須體現可持續發展性,堅持可持續發展性,才能有效地開發中國潛在的保險資源,才能實現重速度、輕質量的粗放型經營方式到集約型經營方式的根本轉變;只有堅持可持續發展戰略,才能真正實現保險業本身的宗旨;只有堅持保險業的可持續發展,才能逐步樹立和增強公眾對保險的信任感。再次,中國的保險產業發展政策,必須把戰略管理、經營管理和風險管理融于一體,政府應以較高的戰略眼光來發展保險業,保險業在社會政治經濟中的特殊地位要求政府對保險業實行低稅政策,改變目前中國保險業稅負較重的局面,對一些投資型產品的開發可考慮稅收優惠或遞延稅收政策,對外資保險公司的稅收政策應考慮到有利于民族保險業的發展和中外保險企業的公平競爭;保險業應堅持經營管理和風險管理相結合,實現保險真正地為社會經濟、社會公眾服務宗旨;保險產業政策還必須考慮到中國經濟發展的不平衡狀況,在一定程度上可考慮建立區域性的保險產業政策與統一的保險產業政策相結合的保險產業政策體系。

2.培植健全的保險意識,完善保險法律制度基礎,為中國保險業風險管理提供制度支持。

保險風險管理不僅僅是一種風險識別、衡量、控制、融資的技術方法,還在于風險管理制度是一種保險制度安排,提供對風險管理的制度支持是十分必要的。培植健全的保險意識是構建中國保險制度基礎的一個永恒主題,保險意識的培植一方面需要保險公司規范的經營作風、良好的社會形象的凝聚力和輻射力來實現,另一方面,社會各界對保險意識的傳播也有利于保險意識的培植和增強。

法律是風險管理的制度基礎,保險法律制度完善程度決定風險管理水平高低及其績效大小。目前應著手解決保險發展與保險立法滯后的矛盾,彌補《保險法》中的缺陷和不足,同時抓緊時間構建完整有效的中國保險法體系(包括《保險業法》、《保險合同法》、《外資保險公司市場進入與監管條例》等)。

3.實施全方位風險管理制度,強化社會風險管理理念,是中國保險業風險管理的重點。

保險經營方式的轉變、保險法律制度的構建不可能一蹴而就,在中國的特殊體制背景下,保險經營方式轉變、保險法律制度構建應與保險業全主位風險管理實施同步進行。中國保險業全方位風險管理包括對物的風險、行為風險與心理風險管理、制度風險與人的風險的管理、顯性風險與隱性風險的管理、內生風險與外生風險的管理、風險信息管理系統與風險預警系統的管理等。

在強調風險核保管理的同時,須強調逆選擇風險和道德風險的控制;在注重保險產業發展風險管理時,應特別注重決策風險的管理,克服目前保險發展的短視心理和短期行為;在制度風險的控制上應堅持內控制度、同業制度與監管制度三管齊下,在人的風險控制上,既要控制管理內部人風險,又要控制中介人、投保人、被保險人、再保險人和保險投資機構投資者的風險;在內生風險與外生風險管理上,要積極探索怎樣對保險開放中出現的風險進行有效控制和有效管理,對中資保險公司與外資保險公司的稅收風險加以重視。總之,在整個保險產業發展、保險制度構建過程中都必須把風險管理制度和風險管理理念融于這一過程中。

篇(2)

一、重視國際貿易的綜合風險管理

傳統國際貿易在獲利觀念上的“價格驅動”和在實踐流程中的“紙上貿易”的理念使商業信用的風險由來已久,也產生了諸如信用證、國際保理、出口信用保險等信用保障機制,其主要目標是保障出口方的收匯風險;出口方本身的交貨信用風險通常是外生的法律和慣例管轄的范圍。“馬肉風波”提出了一個重要的警示,即隨著現代國際貿易的不斷發展和異質性的日益凸顯,越來越需要一種內生化于貿易標的物之中的更加優化的信用保障機制,將出口方對貿易品的責任直接與貿易流程中的重要環節掛鉤。這種信用保障機制應當以市場運作為特性、以綜合風險管理為目標,對“價格驅動”下的貿易商形成足夠有力的信用保障和欺詐制約,確保經濟與社會的動態均衡與協調發展。金融危機留給人類最重要的教訓之一就是,不管是對一個企業來說,還是對一個行業甚至一個國家來說,經濟學上講的“成本—收益分析”都必須建立在對風險源、風險容忍度以及風險可控性等問題認真、深入、全面分析的基礎之上;只有這樣,才能最大限度地利用各種資源,減少成本、獲取收益,實現經濟和社會的可持續發展[1]。基于現代國際貿易風險的綜合性、交叉性、動態性特點,我們應當盡快建立起一套綜合風險指標體系和風險預警管理系統。使用現代風險管理技術,分析當前國際貿易發展過程中的各種潛在和顯性的風險因素,建立經濟、社會、政治、環境等風險指標子系統。對各種風險的載體、主要風險誘發因素、風險的傳導機制、風險的容忍度等進行認真研究,探討防范、控制和管理風險的各種有效措施,由此為完善現代國際貿易的信用保障體系提供系統的思維框架和可靠的科學依據。

適應現代國際貿易異質性特征需要的綜合風險管理的核心任務是,要從系統的角度來認識、識別、防范和管理國際貿易風險,從而對貿易商的惡性利益膨脹形成有效的制約,對相對弱勢地位的消費者形成合理保護,促進國際貿易的健康發展。“馬肉風波”揭示了當前國際貿易的風險源主要來自于三個方面:首先,高度復雜、聯系廣泛且信用保障機制并不健全的貿易體系無法保障現代異質性突出的國際貿易健康發展的需要;其次,金融危機、歐債危機等世界經濟困境沖擊著國際貿易的道德底線,如果缺乏有效的制度保障,國際貿易秩序可能惡化乃至崩潰;再次,不協調的發展和失衡的結構導致社會矛盾激化,從而使國際貿易的持續、健康發展缺乏長久的動力。基于以上分析,當前國際貿易中有效的綜合風險管理機制應當具備以下功能:第一,以全球化的視野和高水平的監管識別風險點,建立風險防火墻,例如在經濟危機嚴重時期,應提高綜合風險管理的意識和水平。第二,辯證地認識風險,動態地識別、防范和管理風險,具備與時俱進的自我更新能力,結合生產、消費、貿易的適時特征,調險管理的具體措施和力度。第三,以高效率的協調進行有效的資源配置,形成超越國家發展程度的綜合風險管理社區,緩解國家之間不平衡發展的矛盾,增強貿易發展的動力[2]。

二、綜合風險管理的模式選擇與信用提升效應

順應現代國際貿易異質性的特征,綜合風險管理要為現代國際貿易的健康發展提供有力支撐,應當選擇異質社區風險管理模式。為此,可以在傳統國際貿易信用保障機制下強化異質性特征,對不同信用等級的貿易商形成合理的獎懲分明和自我完善的制度,同時激發信用提升效應。在綜合風險管理機制的選擇上,國際貨物保險具有獨特的優勢。國際貿易的流程中通常會涉及保險,保險的最大誠信原則和補償原則為綜合風險管理提供了堅實的基礎。從最大誠信原則出發,投保人應履行主要事實申報的義務:投保時應將自己知曉或在通常業務中理應知曉的有關保險標的的主要事實如實告知保險人,以便保險人判斷是否同意承保或決定承保條件。從補償原則出發,保險社區內被保險人正當行為過程中的損失、費用可以獲得相應的補償。在傳統保險原則的基礎上引入對貿易商異質性的界定和信用評級制度,并以保險費率、投保加成等直接的保險利益形成信用保障的內在動力,在一定保險社區內促進信用提升效應,具有較強的可行性。具體而言,在傳統國際貨物運輸保險中,如果能夠強化投保貿易合同雙方的信用評級,并將之與保險費率、投保加成等直接利益掛鉤,就能夠有效地促進貿易商的資信保障和信用提升[3]。

三、結論與前瞻

篇(3)

【關鍵詞】農業風險,農業保險

一、研究背景

我國的自然災害頻繁發生,如何提高農業抵御災害風險的能力,成為農業以及整個國民經濟持續健康發展過程中的重要問題。農業保險制度符合世界貿易組織支持的“綠箱”政策的內容,是現代農業風險管理的重要工具,也是中國農村經濟發展的現實需要。

二、農業風險

(一)農業風險的涵義。事件發生的不確定性叫風險。農業風險是農業經營者在從事農業生產經營過程中,面對的不可預見或無法把握的意外事件所導致損失的不確定性。農業屬于弱質產業,受自然風險、技術風險、市場風險和政策風險的影響比較大。

(二)農業風險管理。農業風險管理是農業生產經營者對農業生產經營活動過程中的各種風險進行識別、估測和評價,然后依據自身資源與條件,選擇適合的風險管理技術對風險實施有效的預防與控制,以最小的成本投入為農業生產經營預期目標的實現提供最大安全保障的經濟管理活動。

近幾年來,國外的風險管理用影響圖、樹狀圖來識別風險,用概率分析、風險測量等方法對風險的概率經行定量分析。基于案例分析和問卷調查的風險管理研究發展得非常快,這些研究對于發展農業風險管理的系統方法有很大的價值,為農業風險管理和決策的研究奠定了豐富的理論基礎。

三、農業保險

(一)農業保險的概念。農業保險是有效的風險管理工具,是現代農業風險管理的有效手段,是農業生產經營者有意識地將農業風險與損失轉移出去的一種財務型風險管理工具(黎已銘,2006)。

(二)農業保險的特性和基本功能。農業保險既不是完全的私人物品,也不是純粹的公共物品,屬于“準公共物品”。因為其在消費上不具有排他性,在取得時不具有競爭性,效用上不具有可分割性。農業保險具有多種功能:1.轉移分散農業風險,完善農業風險管理制度。2.保障農民收入的穩定,提高社會福利水平。3.促進農業科技的產品轉化率、農業勞動生產率提高。4.促進生產要素在農業領域集聚,推動農業現代化。

(三)我國農業保險的發展歷程。我國農業保險經歷了建國初期單一承保機構、零星可保險種、政府強制主導,到改革開放前的銷聲匿跡,再到先進多元化承保模式、擴大化的標的、市場參與配置。1949 年10月,我國成立了中國人民保險公司,之后由開始承擔試辦農業保險經營,農業保險業務逐步發展起來。1950年到1956年在北京重慶江蘇等地區試點農業保險。直到1958年停辦了農業保險業務。后,國家制訂一系列發展農業保險的政策,中國人民保險公司開始恢復農業保險業務的經營。90年代初經過多地試點后在1992年市場經濟發展后轉向市場化。2003年十六屆三中全會提出了“探索建立政策性農業保險制度”的建議農業保險開始穩步發展;2004年以來連續5年的中央1號文件都對發展政策性農業保險提出了明確要求;2006年出臺《國務院關于保險業改革發展的若干意見》。

四、國外主要經營模式及其啟示

發達國家的農業保險主要目標是穩定農民的收入和農產品的價格,保護農產品的競爭力等等,國家財政對其有高度的補貼。如美國農業保險經營模式從自由競爭到政府高度調控,在農業保險立法,農業保險制度和風險管理上,已經比較成熟,在農業保險上主要采取強制性與選擇性相結合的參保方式。日本的農業保險則采取了共濟組合的模式,政府通過立法和財政補貼并且提供再保險來支持農業保險的經營。法國則通過建立國家農業基金會的方式來補貼受災農民的損失。總之國外主要的農業保險模式呈現出的特點主要有:以政府為主導,采取合作模式;創新發展了農業保險經營技術;法律法規制度比較完善。雖然各國國情不相同,但是上文中的國外模式還是對我國的農業保險經營和發展有著有意的借鑒。

五、針對我國目前農業保險的發展提出建議

(一)提高農業保險經營技術水平。在信息技術高速發展的時代,農業保險的技術創新有利于農業保險的運營。我國農業保險的發展應積極跟蹤世界農業保險技術創新的最新成果,并加以探索和引進。

(二)建立有效的農業風險分散機制:建立再保險機制。我國農業風險的地域相關性很高,季節性強,發生風險時會波及多地的損失。只有通過農業再保險來分散農業保險經營者的風險才能實現不同地區和不同年份之間的互濟作用。

(三)增加政府對農業保險的投入。在推動我國農業保險發展過程,政府的主要作用是為農業保險的發展提供較好的基礎設施和經營環境。首先要制定和完善農業保險政策法規體系,其次要加強農業保險發展的基礎設施投資,并且在資金上給予支持。最后要組建政策性的農業再保險公司。

(四)加快法律法規建設。農業保險立法是開展農業保險的重要制度保障,無論是發達國家還是發展中國家,凡是農業保險發展較好的國家,無一例外都具備健全完善的農業保險法律法規。

(五)采取自愿與強制相結合的多元投保模式。強制性的政策性保險范圍有限,積極促進自愿性的商業性保險公司參與農業保險非常關鍵。在推進商業性保險公司參與農業保險過程中,因此采取強制性和自愿性相結合的投保模式有利于農業保險的營運與發展。

參考文獻:

[1]劉素春,侯銀霞. 實施多維農業保險 應對多發自然災害[J]. 財政研究,2008(10).

[2]李軍.農業保險的性質、立法原則及當前的發展思路[J].中國農村經濟,1996(1).

[3]陳利,謝家智.我國巨災風險可保性的理性思考[J].保險研究,2011(11).

[4]王可為.對發展農業保險的思考[J].西部金融,2007(10).

篇(4)

保險業是金融業三大支柱之一,其經營主體保險公司與其他金融機構一樣具有負債經營的特點,同樣要面臨來自外部和內部的風險。然而,與其他金融機構不同的是,其本身就是經營風險的機構,如果不重視和防范自身的風險,不僅不能完成經營風險、轉移風險的職能,而且還將放大原有風險。根據IAA風險結構的分類方式,保險企業自身風險可分為資產風險、負債風險、資產負債管理風險和操作風險四大類,操作風險又主要表現在人力資本風險、管理控制風險和戰略風險上。

一、保險企業操作風險管理現狀

1.操作風險管理理念不強。風險管理作為一種管理職能基本上還未納入保險企業管理,保險經營還處于財務型控制被動經營狀態;總體經營比較粗放,直接開拓市場的各基層經營單位沒有把風險管理作為常規的工作來抓,即使發現了風險事故,也未盡力處理,而是把風險責任上交。

2.關注顯性風險管理,忽視隱性風險管理。第一,在業務發展導向上,由于注重規模和速度,強調業務增長數量,忽視質量。我國保險公司分支機構的設立主要以當地市場的保費量(市場份額)為依據,保險法規和監管要求對保費地位的過分強調在一定程度上導致保險公司把市場占比作為主要經營指標之一,這種沒有兼顧質的基礎上的量導致業務品質低下,風險因素增多。第二,保險公司的經營以搶占市場份額為主要目的,對產品風險的評估控制重視不足。第三,價格制定上以低價進行惡性競爭,盲目承保、劣質承保屢禁不止,由此引發財務風險和因信息不對稱而帶來的道德風險。第四,在發展的戰略方針上,存在保險決策和經營的短期行為,對保險業及保險公司長遠發展戰略注重不夠,這樣勢必導致對影響長遠發展的風險因素考慮不周全。第五,在制度建設上,保險發展的制度環境和法律基礎建設還很薄弱,一個有效的保險法律體系還未形成。

3.注重內生風險管理,忽視外生風險管理。一是保險公司一般都忽視對公眾信用風險的管理,沒有認真研究因惡性競爭而引起的欺詐、誤導等嚴重缺乏公信力的行為對操作風險可能帶來的嚴重后果;二是保險公司面對同業的惡性競爭,對如何發揮同業組織的作用來規范共同的市場行為,形成有序的競爭局面重視不夠;三是對保險中介的風險管理嚴重失衡,部分公司無視保險中介的有關法律法規和同業組織的自律公約,不顧中介機構經營資格、職業道德狀況等條件進行合作展業,忽視或不能對中介組織進行風險管控;四是缺乏對保險欺詐和誤導進行風險管控的有效手段,保險欺詐造成的損失日趨加大,保險誤導給展業帶來的操作困難日益嚴重,由此對應的管控措施卻尤為不力。

4.注重財務風險管理,忽視人力資本風險管理。保險業的快速發展凸現人才供應的脫節,由此引發同業挖角現象十分嚴重。在人才引進過程中,不考慮人才素質、業務品質、展業習慣和隊伍結構,更不考慮競爭主體間隊伍的相對穩定,導致保險公司間矛盾重重,也培養了一批專靠跳槽為生的業務員隊伍,出現一批市場跳蚤。他們的行為表現在市場操作過程中本身就是風險源。

5.注重財務報表靜態分析管理,忽視操作過程動態風險管控。當前保險公司一般所進行的月度經營分析、季度經營分析主要是事后靜態地評價達標情況,對不達標機構和指標缺少預防硬措施,也沒有月度的風險管理評價報告;由于有些風險管理指標無法量化,年初下達計劃指標任務時也沒有把風險管控作為關鍵指標;直接拓展業務的各級機構對應關鍵指標而制定的關鍵行動計劃也主要是圍繞關鍵指標的達成而進行。這些管理行為導致操作過程動態管控不力,如保費現金流的管理,應收管理人為的呆賬、賴賬現象時有發生。

6.沒有建立健全風險管理組織機構。很多公司尤其是壽險公司沒有單獨設立風險管理部門及防災防損管理部門,即使有這種機構的存在,其人力財力物力配備也嚴重不足。對于風險管理比較普遍的做法是成立稽核部門,而稽核的技術力量又相當薄弱,無法應對風險管理。

7.缺少針對分支機構的經營風險管理的專門政策。當前保險公司分支機構在經營過程中面臨諸多風險,主要表現在如下方面:一是合規經營意識不強。一些基層保險公司違背市場規律,盲目或違規經營現象時有發生,同業非理性競爭手段更加隱蔽,主要通過合同外口頭承諾、系統外違規操作等方式提供高保障范圍來爭取業務,導致保險公司經營風險積聚,特別是滲透經營中的商業賄賂問題耗蝕了行業利益,損害了保險業形象,加重了影響償付能力的潛在風險。二是風險管控不嚴。如有的基層公司執行業務管理制度不嚴,有的營銷員未在規定時間將投保資料和保費交公司,有的公司數據來源不規范,上下級機構之間銷售和財務數據不一致等,這些現象導致和積累了經營風險。

二、操作風險產生的根本原因

1.經營主體自身潛在的道德風險導致習慣性的風險行為發生。保險公司為達到經營目標,違反市場規律和有關制度,為獲得短期利益而對長期利益的損害是保險公司主要的道德風險,而導致這類道德風險的原因與保險公司實行的績效考核辦法有密切關系。因傳統績效考評辦法中經營指標的份量大,會導致業績沖動而潛在著道德風險。同時,行業非理性競爭必然讓公司間的道德風險增加,這種看似個人行為導致的經營風險,其真正的癥結卻是保險公司內部風險抑制機制的缺位。我國保險公司面臨的最大風險,就是這種層級過多、管控不力導致的操作風險和道德風險。

2.全面的風險管理環境沒有形成。有效的風險管理受到很多環境因素或“軟因素”,具體包括行業文化、管理風格等的影響,其中行業文化尤為突出。文化因子對于風險管理效能的影響呈倍數作用,先進的行業風險管理文化在風險管理過程中能起到事半功倍的作用,反之,滯后的風險管理文化對于風險管理效能的縮小作用也是呈倍數作用,如果從環境的角度去思考、去探索,往往能找到問題的答案。因此風險管理不僅需要從組織、流程、技術等方面去改進和完善,還需要從文化等環境因素方面去培育和經營。而當前整個行業都在急功近利地對市場進行破壞性開采,沒有進行行業的風險環境培育。

三、強化操作風險管理的對策

1.嚴格控制現金交易風險。保險公司應全面推行資金收付轉賬結算,嚴格遵守國家《現金管理條例》的有關規定,充分利用銀行結算工具,盡可能減少使用現金,防范化解現金交易風險。一是要把禁止業務員經手客戶現金的規定納入公司內控制度和業務處理流程,向社會和客戶進行宣傳倡導,并在柜面建設、賬戶開立、POS機設置等方面創造便利條件,引導客戶通過采取上門臨柜、刷卡、柜員機轉賬、銀行柜臺交現或轉賬等多種方式與保險公司實現資金收付的直接結算。二是動員客戶本人到營業柜臺辦理繳交、退保和賠款領取手續,或通過轉賬方式結算。

2.推廣見費出單制度。見費出單是指先收費,后生成并出具保單。目前壽險公司普遍采用了見費出單制度,但產險公司一直通過應收來推動業務發展,導致人為操作風險的發生。各產險公司應對當前通行的先出單后收款的業務流程進行改造,尤其對于分散型業務應按下述基本流程進行處理:客戶投保——預核保——生成投保及繳費信息提示書——客戶憑信息提示書繳清保單——公司憑繳費憑據生成并出具保單及發票。

3.實行投保提示和保單回執制度。投保提示制度的建立是加強誠信建設、提高行業公信力、強化社會監督的有效手段,具體包括:擬投保的保險標的情況及保險期間,擬投保險種的明細價格與總額,繳費后方可正式簽單并領取保單及發票的提示,繳費期限、繳費方式以及可供轉賬結算的開戶銀行及賬戶,業務員不得代收保費的提示等。保單回執制度的實施目的在于加強客戶對業務員的監督,具體實施是在業務員送達保單時由客戶在保單回執上簽字,一般應于三天內將回執交回公司備案,以表明保單確實到達客戶手中。

篇(5)

【關鍵詞】政府地位 政府作用 農業巨災風險 市場失靈

一、引言

由于受自然災害、技術水平和市場環境等眾多因素的影響,使得農業本身成為一個具有高風險的弱質產業。近年來,洪澇、旱災、雪災和各種地質災害的頻發,對我國農業造成的經濟損失都是非常嚴重的。例如,2008年南方冰凍雪災導致農作物受災面積2.17億畝,絕收面積3076萬畝,造成直接經濟損失1516.5億元;2010年初西南五省市持續干旱(部分地區自2009年就開始)對農業的沖擊。截止到2010年4月,短短幾個月的嚴重旱情就導致6420多萬人受災,農作物受旱面積1.01億畝,絕收面積110多萬公頃,直接經濟損失達246億多元。發生這樣巨大的農業災害損失,在現有的農民自擔大部分、政府財政撥款救濟為主,輔以社會救助的災后損失補償制度下,出現農民“因災致貧”和“因災返貧”現象,同時政府出現財政緊張狀況。面對社會壓力和財政壓力,政府希望通過向保險公司等風險管理機構購買服務將農業巨災風險轉嫁到市場上,從而擺脫或減輕農業巨災給自身帶來的壓力。然而政府這一主體在農業巨災風險分散機制中是不可以缺失的,究竟政府在農業巨災風險分散機制中應該處于什么地位以及發揮怎樣的作用,在學術界和實務界尚存在一定的分歧和爭論。

Grace & Klein(2009)研究了政策對美國佛羅里達州的私營保險市場的干預是怎樣影響市場平衡的,認為政府干預使得市場環境更為惡化,主張國家應該支持自由市場的發展。孫蓉(2006)認為當存在公共品、不完全競爭和外部性時,由于微觀主體的有限理性和機會主義傾向會造成市場失靈,市場機制難以起到有效配置資源的作用,政府此時進行干預的資源成本更低,效率更高。

本文從分析農業巨災風險分散機制中涉及客體及工具出發,研究政府與客體之間關系進而對政府在農業巨災風險分散機制中進行定位和其應發揮的作用。

二、政府與農業巨災風險分散機制客體的關系

(一)農業

農業是支撐國民經濟建設與發展的基礎產業,是工業等其他物質生產部門與一切非物質生產部門存在與發展的必要條件。農業在國民經濟中的重要地位還表現在它是整個國民經濟波動的起點和重要根源[3]。此外,農業是社會安定的基礎。根據馬斯洛需求層次理論,人最基本的需求是生理需求,即滿足水和食物等生存需要。農業生產與糧食安全有著密不可分的關系,糧食安全作為國家重要安全戰略之一,必須牢牢掌握在自己手中。但是,農業也是一個具有高風險的弱質產業。農業生產是脆弱的,一旦發生自然災害,生產的恢復是困難的。這是因為農作物的種植跟自然氣候、技術條件等眾多因素有關,一旦錯過某一時期就不能再進行受災農作物種植。正是農業經濟生產的不穩定性和在國民經濟中的重要性之間的矛盾,決定政府必須采取一定的措施分散農業巨災風險。對于農業生產的政策扶持以及自然災害救濟補助等措施都是WTO成員國允許對農業采取的“綠箱”政策,所以政府必須制定農業巨災風險分散制度并給予農業巨災風險分散措施政策扶持。

(二)農村生產模式

從19世紀80年代初開始,我國農村實施,即農戶以家庭為單位向集體組織承包土地等生產資料和生產任務的農業生產責任制形式。目前,人均耕地只有1.4畝,有664個市縣的人均耕地在聯合國確定的人均耕地0.8畝的警戒線以下。按照每個家庭6個人估算,發現這種生產模式是狹小的,一方面地處城鄉結合地區的農民家庭的農業收入占家庭總收入的比例不高,另一方面地處交通不便的山區的農民家庭總收入不高。根據Anderson(2003),Hansson(2008)等人的研究,這種模式是不利于農業巨災風險分散工作的開展。他們認為經濟體越小,巨災對其影響越嚴重。農戶經營的范圍小,規模有限,承受風險的能力低。在巨災風險的沖擊下,就會更加厭惡風險從而選擇“風險低、回報低”的生產經營模式,進而導致農業生產缺乏創新動力。因為發生農業巨災時,城鄉結合地區的農戶可以通過進城務工等替代性收益手段彌補巨災帶來的農業損失,再加上政府的一定補助從而弱化了農戶參保農業巨災保險的意愿,而山區農戶由于本身家庭收入偏低,無力參與農業巨災保險。此外,由于農戶以家庭為單位,發生巨災時挨家挨戶地進行勘查、理賠等工作,加大了農業巨災保險的經營成本。我國是個農業大國,農村人口有9億。農民作為一國公民的重要組成部分,政府對其在生產、生活方面的幫助和保護責任是主觀的、非確定性的道義責任。政府基于社會責任,保障和提高農民的生活水平的目的使得政府必須參與農業巨災風險分散工作。

(三)農業巨災風險管理手段

農業巨災風險管理手段有很多種,常見的方式有:農業巨災保險、發行巨災債券、巨災期權、再保險和巨災基金等。下面以農業巨災保險為例,研究發現其具有正外部經濟性、準公共物品性和信息不對稱性等屬性,這些特性使得保險市場對農業巨災風險的分散作用是失靈的。

1.正外部經濟性。從表面上看,農戶購買農業巨災保險是為了發生災害后獲得財產損失的賠償,經營農業巨災保險的保險機構可能從中獲取一定利潤。但真正獲得利益的不只這兩者,還包括廣大的農產品消費者。這些社會成員在未支付任何風險分擔費用的情況下,享受農產品價格低廉、國民經濟穩定和物價平穩的益處[7]。因此,農業巨災保險的深層次功能是維護了整個社會的利益,而農戶作為投保人所獲得的個人效用遠小于農業巨災保險帶來的總效用。

在圖1中曲線D衡量的是農戶對農業巨災保險的邊際私人效益,MSB是農業巨災保險帶來的社會邊際效益,MC是每一份農業巨災保險的成本。根據邊際效益等于邊際成本,農戶的最大化效用是以P1的價格購買Q1份保單,但是購買農業巨災保險不僅僅為農戶帶來收益,也給農產品消費者等帶來效用,那么購買農業巨災保險的邊際社會收益等于購買農業巨災保險的邊際成本,有效產出就為Q*。只在市場條件作用下,農戶不能獲得農業巨災保險帶來的全部收益,以P1價格購買超過Q1份保單是不劃算的,結果市場均衡投保數量是低于最優投保數量的。需要鼓勵達到最有效率的承保水平,就需要更低的投保價格P*,這一點是市場作用無法調整到的,所以政府應該對農業巨災保險保費進行財政補貼。

2.準公共物品性。準公共物品是一種介于公共物品和私人物品之間的物品,具有消費的競爭性和非排他性或者是非競爭性和排他性。農業巨災保險具有準公共物品的特性。因為直接購買農業巨災保險的農戶在發生災害損失之后可以獲得相應的理賠,而未購買保險的農戶不能獲得與投保農戶一樣的損失補償,所以消費農業巨災保險具有一定程度的排他性。但是,在農業巨災保險消費過程中,同一地區未購買農業巨災保險的人可以免費享受到購買了保險的農戶帶來的好處。例如,在發生一段時期的干旱之后,保險公司為了減輕因干旱帶來的賠償對購買了農業巨災保險的農戶田地進行人工降雨。這樣該地區未購買保險的農戶因為降雨獲得災害程度下降的利益。從這個角度來看,消費農業巨災保險又不具有排他性。

農業巨災保險具有一定公共物品的屬性,使得增加一份農業巨災保險所帶來的邊際社會收益等于這份農業巨災保險給所有消費者帶來的邊際收益之和。在圖2中,社會農業巨災保險的需求曲線D就是消費者的需求曲線D1、D2和D3的縱向加和得出。因此,農業巨災保險的有效產出為Q。一旦農戶發現支付農業巨災保險的價格P取決于自己顯示的偏好,他們就是隱瞞自己的真實偏好以圖“搭便車”,這樣社會對農業巨災保險的需求曲線D就不會顯現出來,難以達到效率最優。根據科斯的產權理論,只有產權是明確的,市場效率才會是有效。正是因為農業巨災保險的非排他性帶來的相關正外部經濟,在產權分配不清晰的情況下農業巨災保險市場是失靈的,從而為政府介入市場提供了依據。

3.信息不對稱性。在信息不對稱的情況下,市場體系不會有效地運作,由此產生因信息不對稱導致的市場失靈。

在圖3中,S高和D高是高風險的農戶的農業巨災保險供給曲線和需求曲線,均衡價格為P高,均衡投保數量為Q。S低和D低是低風險的農戶的農業巨災保險供給曲線和需求曲線,均衡價格為P低,均衡投保數量也為Q。由于信息不對稱,保險公司對農戶的風險狀況不了解,根據預測風險高低農戶的投保數量均為Q,提供供給曲線為S的農業巨災保險。在供給曲線為S時,高風險的農戶發現承擔的價格P比自己愿意付出的價格P高低,所以高風險農戶的投保數量增加為Q’高,需求曲線由D高右移至D‘高。而低風險的農戶承擔的價格P比自己愿意付出的價格P低高,所以低風險農戶的投保數量減少為Q’低,需求曲線由D低左移至D‘低。當保險公司察覺市場上風險高的農戶多于風險低的農戶購買保險,就提高保險的價格,升至P’,進而排擠出更多的風險低的農戶。這樣導致因為標的風險過高而無法得到有利的分散,保險公司無利可圖而不愿意進行承保,農業巨災保險市場失靈。

此外,信息不對稱還可能引發道德風險進而使市場失靈。購買了農業巨災保險的農戶與其未購買保險時的行為就可能發生改變。購買了農業巨災保險之后,或許會因為有保險保障而疏于田間管理,或者因為市場農產品價格下降而故意放任農作物的生長以期發生損失得到賠付。政府介入農業巨災風險的分散機制的關鍵作用之一就是謹防通過保險市場分散農業巨災風險而保險市場失靈的現象發生。

(四)農業巨災損失補償金

農業巨災的發生帶來的損失是巨大的,在我國保險業發展水平還不高的情況下,僅靠保險市場是難以有效地進行風險分散的。在例如美國這樣資本市場比較成熟的國家,巨災債券、巨災期權、巨災期貨等風險證券化工具被用來分散農業巨災風險。而我國當前資本市場還不足以支持農業巨災保險的融資需要,如果貿然將農業巨災風險與資本市場掛鉤,可能使二者都陷入困境。政府代表公共利益能夠通過稅收等強制性方式進行資源的分配,在融資方面渠道更廣、成本更低。因此,政府參與農業巨災風險分散的一個重要作用是為商業保險公司提供臨時的流動資金,防止在發生農業巨災時,保險公司因臨時保險資本有限而導致償付能力不足。

三、政府在農業巨災風險分散中的地位及作用

通過分析農業巨災分析涉及客體與政府之間的關系,得出政府介入農業巨災風險分散機制的必要性。進而將農戶、商業保險公司、再保險公司和社會組織等其他主體納入農業巨災風險分散體系中,構建了以政府為主導,商業保險和社會救助為輔助的農業巨災風險分散機制圖(如圖4所示)。在政府主導下的農業巨災風險分散體系是多層次、多主體、全方位的損失保障體系。圖4所構建的以政府為主導的農業巨災風險分散體系中政府主要發揮以下幾方面作用:

(一)政府主導地位下促進農業巨災風險分擔主體的多元化

政府可以通過保費補貼、稅收減免、強制政策等行政手段把農戶、商業保險公司、再保險公司、基金管理公司以及社會組織等納入農業巨災風險分散體系中,使得過去的損失補償以農戶和政府撥款承擔為主,社會救助為輔的形式轉變為多主體共同承擔。

(二)政府主導地位下促進農業巨災風險保障方式的多維化

建立農業巨災風險分散制度的目的是為了把傳統的災后救濟轉變為災前預防和災前籌備,只有防患于未然才可以真正意義上減輕政府的財政壓力。其中,巨災風險基金是對農業巨災損失的重要補償來源之一,籌集渠道的多途徑形成了多維度的巨災風險基金融資方式。基金的主要來源于政府財政注資、商業保險公司和中國再保險公司的專項準備金提取、社會組織的無償救助資金以及通過基金管理運用產生的投資收益。

(三)政府主導地位下促進農業巨災風險管理法律體系的健全化

對于農業巨災風險管理中涉及的有關組織形式、會計核算制度以及經營方式等事項,目前我國法律還沒有專門的法律法規,從而實踐過程中遇到問題缺乏法律指導。如果沒有政府參與,單一根據商業保險公司反映的情況來制定相關法律法規,難免會讓人覺得缺乏公允性,制定的法律條文會被認作是一種對保險公司經營的保護。相比較于商業保險公司,政府對法律部門的督促和建議顯得更加具有效率,并且所提議的法律完善意見更加具有公正力。只有以政府為主導,在實踐當中掌握農業巨災風險分散所遇到的困難和瓶頸,才能夠更好督促法律部門進行農業法律法規的健全和為農業巨災風險管理行為提供法律支持。

四、結論

以政府為主導,商業保險和社會救助為輔助的農業巨災風險分散機制是一個多層次、多主體、全方位的損失保障體系。制度之間是存在互補性的,僅僅改革一種制度是遠遠不夠的,需要進行其他相關制度的安排。對于農業巨災風險制度的安排同樣也是如此,需要其他相關制度安排的匹配。此外,從長遠的角度來看,隨著保險市場和資本市場等市場的成熟化,政府的干預會慢慢淡出。但是,隨著政府干預力度的減弱,市場出現失靈促使政府再干預。因此,政府參與農業巨災風險分散機制在動態上遵循著“干預—自由—干預”的否定之否過程。

參考文獻

[1] Grace & Klein. The perfect storm: Hurricanes,insurance,and regulation [J],Risk Management and Insurance Review,2009,12 (1):P81-124.

[2] 孫蓉.保險資源配置中的政府與市場[J].保險研究,2008(5).

[3] 庹國柱,李軍.農業保險[M].北京:中國人民大學出版社,2005.

[4] Anderson. Risk in rural development. Agricultural Systems 2003(75).P161-197.

[5]Hansson,Danielson & Ekenberg. A framework for evaluation of flood management strategies. Journal of Environmental Management 2008(86):465-480.

[6] 張長利.政策性農業保險法律問題研究[M].北京:中國政法大學出版社,2009.

[7] 黃英君,史智才.農業巨災保險機制研究述評[J].經濟學動態,2012(3).

[8] 青木昌彥.比較制度分析[M].上海:遠東出版社,2006.

篇(6)

關鍵詞:保險資金;風險管理;現狀;解決措施

隨著社會經濟的快速發展,如今保險資金的規模也在不斷的擴大,所以建立科學的風險管理機制已經勢在必行。

保險資金的使用是一種商業投資的形式,因為投資的效益和損失存在多方面的不穩定因素,也就是所謂的投資風險。怎樣更好的預防風險,是保險機構投資人員和保險監管部門的共同責任。從保險資金使用監管的層面來看,保險機構內部控制是政府監管的基石,政府的監管則是保險機構投資人員進行內部控制的有效屏障。假設其中的監管公司不能配合,那么政府就不能很好的實行其監管的作用;如果政府不對內部控制進行監管,也就不能很好的發揮內部控制的效用。風險控制是內部控制的主要內容,內部控制就是為了更好的加強管理,預防風險問題,從而更好的確保保險市場持續穩定的發展。

1 我國保險資金使用的實際情況

1.1 我國保險資金使用的道路

我國投資道路包括了:一是銀行存款,其中有活期,定期和協議存款,這些都是我國保險公司資產管理的中心環節;第二多種債券,其中有國債,企業債,金融債等,企業債和金融債都有上升的態勢;第三就是證券投資基金,不動產和股權投資等。針對保險資金使用的道路來看,我國的保險資金市場也在逐漸擴展,法定資金使用的范圍也在逐漸的增加。從我國資金實際使用的角度來看,保險資金主要是國債和銀行存款等,對于一些新型的資金使用道路像是基金,股票和基礎建設投資等都只有很少的份額。

1.2 保險資金使用范圍

從2001到現在,隨著保費收入的不斷增加,保險公司的資產范圍也在逐漸的增加,我國保險使用范圍也在逐漸的增加,加強了我國保險事業的核心競爭力。在2001年到2012年的時候,我國的保費收入就從原來的2112.28億元上升到15490億元,增長十分迅猛。我國保險公司資產在2001年的時候僅有4591.07億元,在2012年就達到了7000億元。而且保險資金的使用余額也呈現迅速發現的狀態,從2001年的3702.79億上升到2012年的68500億。

1.3 保險資金使用構造

隨著社會經濟的不斷發展,我國的保險資金道路也在穩步提升,其結構也進行了相應的調整,銀行存款的份額下降,但是還是占據一定的份量;債券中的國債和金融債投入也逐漸上升;股票,境外投資以及基礎建設投資的比例開始減少。和外國相比,我國的保險資金使用還存在很多的問題,尤其是在銀行存款和債券的投資份額較多。

1.4 保險資金使用的效用

通過不斷的健全和完善我國的法律法規,我國的保險投資道路逐漸拓寬。而且我國保險公司積極吸取國外先進的工作經驗,加強自身的保險投資能力,從而更好地的加強保險投資效益。但是我國現在的保險投資效益還不穩定,長時間的平均效益都是在30%-5%之間,而一些發達國家則為10%-20%之間。

2 我國保險資金使用中存在的風險問題

依照保險資金投資中可能出現的風險問題進行分析,現在我國的保險資金使用中主要面臨了六方面的風險,分別是利率風險,信用風險,市場風險,流動性風險,實行風險和委托風險。

2.1 利率風險

利率風險是最為普遍的市場風險。主要是指因為市場利率的不穩定,從而給保險公司的資金和負債價值造成威脅。利率風險是壽險公司資產管理中的主要風險。證券市場中的投資工具也會受到利率風險的威脅。利率的高低和保險資金的使用有密切的關系。利率降低,使得保險公司的資產價值受到影響。現在我國保險公司資金使用中很多都是銀行存款,這些資金會隨著利率下降而降低;還有就是應收保費的貼現值,使得銀行出現不良負債的情況。利率上升,會是讓更多的人們把資金投入到儲蓄和證券中,這樣就減少了愿意投保的人員,還會使一些已經投保的人開始退保,影響保險公司的正常運行。而且,如果保險公司把大部分資金使用到固定受益的投資中去,則資金的效益就會受到影響。因此,利率風險管理在保險公司的資產管理中就占據了十分重要的地位。

2.2 市場風險

所謂的市場風險就是指因為市場的不利因素給保險公司造成不好的影響,也可以被稱為金融工具或是組合價值對于市場的敏感程度,像是經濟衰退,通貨膨脹,政策調整以及金融市場的干涉能力,投資人員的心理素質和預期投機行為中存在的一些風險問題。市場風險屬于系統風險,不能通過證券組合的形式來降低,如果和預期不相符,就會造成投資者的經濟損失。

2.3 信用風險

信用風險就是指因為交易對象不能遵守合約要求,從而給保險公司帶來損失。這些合約有:準時償還本息,回購協議和證券買賣。因為保險公司中的很多資金都是使用銀行存款的方式運用到市場中去,所以,存款銀行的資信狀況和保險公司的實際運作有著密切的聯系。因此,伴隨著保險公司用于企業債券的種類逐漸增多,相應的企業債券投資,回購和結算等工作也會受到威脅。

2.4 流動性風險

主要是指保險公司的流動性不夠穩定,從而造成經濟損失。針對保險投資來說,投資金融市場的發達程度和金融產品的的種類成正比,其中的流動性也就越好。一般情況下,變現快速,成本消耗就越少,流動性就越大;相反的,流動性較大的,風險就比較小,損失程度也就較小。壽險公司業務擁有長期性,對于保險資金的流動性要求不高,其中的風險程度就小于財險公司。流動性風險和二級市場的發展程度密切相關。

2.5 實行風險

實行風險就是指保險公司在使用資金的時候因為信息體制和內部控制的障礙,從而造成經濟損失。這個風險主要是因為定價,交易命令,獵犬和交易等方面的失誤或控制失控等方面的原因所造成的。實行風險有技術風險,因為技術和硬件方面的原因,造成企業不能夠及時準確的收集,傳播和處理信息。

2.6 委托風險

在現在的保險資金資產的運作模式中,保險公司把一些或是所有的資金都交給保險資產公司管理,因為信息因素的限制,從而造成了一定的委托風險問題。

上面六個風險都是保險公司在資金使用中出現的問題,當然還有通貨膨脹風險,再投資風險以及政治風險等。

3 解決保險資金在使用過程中的風險辦法

3.1 加強監管力度

保險資金的使用比較復雜,需要不斷的健全和完善,加強監管力度,有效的預防風險。完善相應的法律法規,加強保險投資的范圍、方向、比例和人緣素質等。要建立償付能力監管模式,依據不同的風險,建立相應的償還能力準則,加強可實施性。建立完善的風險評價制度,有效地控制投資比例,穩定保險投資,獲得更好的經濟利益。

3.2 資本市場的層面

資本市場的效率和構造對于我國的保險事業的投資和結果具有重要的影響。所以為了保證保險投資的有序運行,就需要建立一個健全的資本市場。為了促進資本市場的發展,我國需要不斷的健全法律法規,建立有序的投資氛圍;對上市公司進行規范,加強上市質量,健全市場體系,在發展市場的同時,不斷的完善中小企業和創業板,發揮其實際作用。而且還要穩定貨幣市場,股票市場,債券市場,保險市場以及金融產品之間的關系,使得金融市場能夠融為一個整體。規范機構投資者的行為能力,減少不合法行為,有效的開放資本市場的發展。

3.3 保險公司的層面

建立保險公司內部風險防范制度是解決投資風險的關鍵因素

3.3.1強化保險資金的風險辨別,構建完善的資金投資決策系統和各種業務管理制度以及相應的資金投放利益和追蹤考核和審計制度。主要有投資組合構造,保險資金使用效率追蹤考核制度,保險資金運營內部審計制度和各種業務管理制度,還有資金劃分管理制度,集中交易管理制度,賬戶管理制度,檢查管理制度和會計核算管理制度等。

3.3.2構建業務的全程監控制度和風險管理制度。第一,建立全面的風險信息收集體系,從而更高的確保保險資金入市和相關基礎建設中的風險信息更加的完善、精準,把這些消息有效的匯集起來,從而保證風險管理的有序進行。第二,進行交易監控的集中處理,能夠有效的監管正在進行的股票交易或是證券投資基金,有效的預防風險的產生。第三,構建風險管理指標系統,使用定期和不定期的風險報告,從而全方位的預估股票,證券投資基金和基礎建設目標得保險資產中存在的風險問題。第四就是構建預警系統,加強對于風險的預警防范,從而有效的預防在特殊環境中所產生的經濟損失。

3.3.3強化保險企業風險管理的專業人才的培養,加強保險風險管理的專業能力。要不斷的對保險風險管理的專業人才進行培養和鍛煉,加強人們對于風險的認識、評價和控制。不但要吸收國外先進的工作經驗和教訓,還要學習相關行業對于風險的預防方法。

4 總結

隨著我國保險業規模日益增大,我國保險資金也正快速增加著,各種各樣的問題也逐漸顯露出來,所以保險公司要把如何合理運用保險資金放在第一位置,采取各種措施,進而促進企業蒸蒸日上。

參考文獻

[1]郭祥,李晨.基于風險管理結構視角的保險投資策略研究[J]. 保險研究. 2012(10)

篇(7)

[摘要]保險風險證券化是金融和保險在風險管理領域融合的根本課題。從風險管理供給看,它是保險公司方法和金融市場方法融合進而擴展彼此功能的結果;從風險管理需求看,其根源是公司風險管理變化,直接原因是保險公司自身的風險管理要求。保險風險證券化的技術條件是金融數學和保險數學融合,未來取向在于風險標的的擴大,其對保險公司的影響將是深刻的。我國試行保險風險證券化,應該整合保險公司的金融功能,改革保險教育和研究,完善償付能力監管。

一、保險風險證券化的理論基礎

傳統上,保險屬于廣義的金融學范疇,但是高度獨立,單獨推進的,至于兩者的聯系一直為人所忽視。20世紀90年生的金融和保險多尺度、全方位的融合已經改變了這一狀況,現代金融學對保險理論和實用研究的影響日益增強,保險研究也越來越遵循一個一般金融研究范式。保險風險證券化(Insurancerisksecuritization)始于美國1988年壽險和年金組合證券化,指通過證券的創造和發行將承保風險轉移到金融市場上,這等于為風險創造了其他承擔者,從而觸及到保險公司賴以存在的價值基礎——風險管理核心功能。所以,保險風險證券化是金融和保險在風險管理領域融合的根本課題,可以運用金融學的基本方法和工具對之作深入探討。

(一)保險風險證券化的金融基本功能解釋

風險管理是一個超出保險領域的概念,其基本原則是讓合適的人承擔合適的風險,如何分散風險,以及是否存在適合承擔風險的實體是其中關鍵問題。潛在邏輯是非常簡單而強制性的,即風險趨于發現其最經濟的價格和最有效的持有人。根據默頓(Merton)等1993年提出的金融中介學說的功能觀點,金融體系由金融市場和金融中介組成,任何經濟社會的金融體系的功能都是在一個不確定的環境中,在時空上便利經濟資源的配置和拓展,具體有六項基本功能:支付結算;聚集和分散資源;在時空上轉移經濟資源;風險管理;提供信息;解決激勵問題。金融基本功能長期保持不變,彼此并不是獨立的,功能比其制度結構更穩定、更重要。這樣,就風險管理功能,存在兩種提供方法:金融中介方法和金融市場方法。保險公司是傳統上進行風險管理的金融中介,側重于純粹(或物理)風險,具有在代際(跨期)間熨平風險的優勢;金融市場也提供很多風險轉移合約,比如期貨、遠期、期權和互換,且非常透明化和標準化,一直扮演管理金融(或財務)風險的角色,能有效分擔橫向風險。以往這兩種風險類型不同的風險管理及供給風險產品的行業或市場是由兩種截然不同的術語、概念和方法分隔的,前者是一種保險精算和物理的世界,后者屬于財務和金融領域,公司、個人或其他決策單位究竟選擇保險方法還是市場方法取決于其特定的需求。

希勒(2003)指出,風險管理將是金融市場最有發展前景的功能。過去金融過分強調金融市場的資金動員以及資金配置功能,現在可以把金融更擴展一些,通過更好的金融安排,把許多保險市場和金融市場上的過剩風險,進一步消化掉。他提出了金融風險管理的六個新想法:個人生計保險、宏觀市場保險、收入相關貸款保險、收入不平等保險、跨代社會保障和國家風險保險。同理,過去保險過分強調純粹風險管理,現在也可以把保險功能更擴展一些,它可以應用到社會更多的方面,來進行相應的風險管理,規避掉一些大的風險,讓我們的生活更穩定。基于此,實現保險和金融市場彼此功能擴展的有效途徑可以是融合兩種風險管理方法。保險風險證券化就是這種融合的表現,保險公司的風險轉移效益、可保風險范圍和承保能力都得以改善,金融市場也間接為純粹風險提供保障,重大風險累積在保險公司和金融市場間實現了優化配置。

(二)保險風險證券化的根源和直接原因

金融機構是客戶導向的,公司不通過金融中介也可以進行風險管理,只是參與成本較高,任何金融創新根本上都是客戶需求驅動的。20世紀90年代后,由于公司面臨風險復雜性增加,競爭日趨激烈以及股東對回報的持續關注,風險管理不僅被定位于保護公司免受非預期實物損失,還要管理影響日增的金融風險,同時承擔資本有效配置以及優化風險回報的責任,能夠真正為公司增值,導致了傳統風險管理向全面風險管理框架轉型,這為國外學者稱譽為“公司風險管理革命”。集中反映在兩個層次的融合上。一是風險管理作為一種組織流程的融合,包括整合純粹風險和金融風險管理;通過VaR等風險度量共同標準來考察公司風險全貌;在組織內跨系統、過程和人員整合風險管理流程;尋求更多整合風險管理產品和解決方案。二是風險管理與資本管理的融合。即風險管理和最優資本結構決策同時協調考慮以實現公司價值最大化目標。這一融合已經實質性地改變公司風險管理的功能,成為很大程度上驅動上述整合的真正基礎性融合。處于融合浪潮中心的是非傳統風險轉移(ART)市場,ART指由保險或再保險公司提供的、寬泛的和成長的“合約、結構和解決方案”集合,它使得公司能以非傳統方式轉移風險或為之融資,而保險風險證券化只是一種ART產品。

金融機構實物資產較少,所面臨的純粹風險可以忽略,主要風險是金融風險。保險公司是經營風險的金融中介,包括典型金融風險(市場、信用和操作風險)和保險風險,保險公司自身的風險管理屬于廣義金融風險管理范疇。在金融服務業,一種實體的過剩風險可以是另一種實體的分散化風險,這構成了風險轉移的堅實基礎,且使得這種機制不斷發揮作用而進化。重大保險風險累積對保險公司的償付能力影響極大,但與金融市場風險不相關或很小,可以通過證券化方式實現分散化。進一步講,上述公司全面風險管理框架對保險公司仍然適用。面對巨大的行業災難,監管者、評級機構和股東日益增加的壓力,以及最重要基礎業務考慮,越來越多的保險公司開始接受企業風險管理(ERM)理念。為了對其全面風險管理提供緊密的支持,保險公司也需要更靈活的產品和解決方案,這必然要求不斷補充和改進ART形式。巨災風險由于其低發生頻率和高損失幅度成為保險公司整體風險狀況的關鍵組成,應該采取高度個性化的證券化形式實現更廣泛分散。

綜上,保險風險證券化作為一項風險管理創新,始于保險公司分散自身過剩風險的要求,由于客戶風險管理需求變化的長期戰略考慮又使之變得不可或缺。所以,保險公司自身的風險管理要求是證券化的直接原因,根源在于公司風險管理變化。

二、保險風險證券化的技術條件

金融市場用于保障傳統保險風險的主要困難在于供給方的合約化,也就是產品設計問題。從金融角度看,保險風險衍生工具是標準金融合約應用到新的標的市場所導致的新風險管理產品,有交易所標準合約,也有場外市場合約;風險證券可以視為一份標準債務或權益和一份金融衍生證券組合的混雜證券。與之類似的結構模式在金融市場上早已存在,所以產品構造難度不大,難點在于定價。保險風險證券化定價一般可以采用統計建模、金融工程和精算模擬方法,但現有新產品定價都是金融工程方法。因而,保險風險證券化依賴于金融數學和保險數學融合這一技術條件。20世紀90年代之前保險數學和金融數學幾乎是平行發展的,基于金融風險的金融合約和基于保險風險的保險合約單獨被引入到市場上,相應合約的估價方法和潛在風險過程的隨機模型已經分別在金融數學和保險數學中獨立開發出來,金融數學的巨大進步基本上沒有對保險數學產生影響。70年代和80年代不斷增加的巨災索賠迫切需要新數學和統計方法;90年代快速發展的金融市場也強烈需要新投資機會。這促使了金融數學的模型和工具大規模地轉嫁到保險數學中來,特別是金融資產定價方法在保險業中得到廣泛應用。

傳統金融與保險定價方法有很大不同。金融定價是完全市場假設下的和基于套期保值觀點的無套利定價,導致了一種唯一的鞅測度。但是,保險市場一般是不完全性的,如果根本上存在鞅測度,那么就會有無窮多。這意味著鞅測度的唯一性只有通過施加一定的、能夠導致風險最小化測度的最優條件獲得。保險定價則避免了價格不存在或無窮多的問題,其價格基礎是實際概率測度,采用諸如大數法則和依靠一種附加系數來防止隨機波動。但對于復雜的巨災保險或者與金融市場連結產品,這種方法引起了一些問題。考慮到市場在決定保險產品價格中的作用,按照金融定價,保單價格應該反映風險和收益間的均衡關系,或者最低程度地避免創造套利的機會;而傳統精算費率原則模型采取一種供給方視角,包含了價格主要是由保險公司確定的假設。通過比較兩種方法計算同一風險過程的費率,很容易得出,在一個充分流動的保險市場,精算費率原則可以用一種標準無套利定價結構重新解釋。隨著保險風險可以通過保險和金融合約同時交易的市場出現,這些合約共存導致一種新的價格選擇標準,供給方法正逐漸地為金融方法所取代,這反映了金融專家和精算師共同努力的結果。

目前已采用資本資產定價模型、套利定價模型和期權模型,開發出許多保險金融定價模型,這方面的最新研究都集中于巨災風險證券化定價。1992年考克斯(Cox)等運用BS方程作為巨災期貨和期權的定價模型至今,學界和業界已經貢獻了許多模型。但是多數都是采用假設保險市場是完全市場的無套利方法開發的,現實意義不大。不完全性也是保險風險證券化區別其他證券化的重要特征之一,所以應該改用均衡定價方法;同時由于證券化產品與現有保險合約的風險標的相同,所以其金融價格必須與精算費率一致,以排除套利的可能性。目前基于均衡理論、效用理論和Esscher變換的適用于完全市場和不完全市場的精算一致金融定價方法運用很廣。最后,為了達到解決理論障礙,精確定價從而支持巨災保險風險在資本市場交易的目的,當前保險風險證券化定價研究主要在兩方面推進:一是繼續改進風險過程模型來模擬巨災損失或索賠;二是在產品定價中權衡基差風險、信用風險、道德風險、逆向選擇和外匯風險。未來開發更實用的不完全市場的保險金融定價模型還需要補充研究,考慮了市場中摩擦性的金融定價理論方面的研究推進會對之增加更多見解;同時非均衡定價范式的新金融學發展也將對進一步完善保險風險證券化定價模型產生積極影響。

三、保險風險證券化的發展前景

(一)保險風險證券化的未來取向

相對于數以萬億計的保險資產,現在保險風險證券化水平還較低、規模尚小,且市場發展很不平衡。產品方面,芝加哥交易所(CBOT)推出的保險期貨和期權分別在1995年和2000年停止交易,但是巨災債券自1997年以來持續發展,市場余額從7.83億美元增加到2003年的43.36億美元,成為風險證券化最有發展潛力的產品。標的風險方面,最初證券化用于巨災保險市場,且迄今為止大部分都與巨災風險有關,但是證券化保險風險的內容正在擴大。

理論上,保險風險證券化并不僅限于自然巨災,只是關于保險和再保險風險、資本充足率和風險融資的討論通常集中于保險業巨災相關負債的重大累積,巨災風險承保能力的嚴重不足促使了這一領域的率先起步。從銀行資產證券化實踐來看,證券化潛力往往后者比前者更大,正如非保險證券化已經集中于住房抵押貸款和汽車貸款等量多業務,未來保險風險證券化的焦點將不是變異巨大的巨災風險,而是其他更為傳統的領域。這些領域包括健康和意外保險、農作物保險與壽險(含年金)。健康和意外保險由于數學基礎與財產保險有很大相似性,所以也可實行證券化。巨災風險的特點與那些造成大面積農作物損失的自然災害十分相似,因而證券化也適用于農業保險。最后,目前也出現了一些壽險風險證券化,壽險的期限相對較長,損失分布規律(生命表)也比較穩定;財險多為短期業務,標的損失情況也花樣繁多,損失分布規律比較復雜難以建模和定價。所以壽險風險證券化潛力很大。

(二)保險風險證券化的潛在影響

金融市場風險管理功能的擴展和風險衍生工具推出后,“未來保險公司會不會消失”、“拋棄保險”等類似觀點流行頗廣,這也就是證券化導致保險業所謂的“脫媒”問題。根據金融中介理論,金融中介在可以預見的時間尺度中不會消失,而是與金融市場共存,金融產品在中介和市場之間不斷交替發展,成為“金融創新螺旋”的一部分,推動整個金融體系朝著一個具有充分效率的理想目標演進。據此,傳統保險和再保險與證券化產品是竟合關系,公司風險直接證券化將不多見,仍然依托保險公司中介實現風險證券化。當前巨災保險衍生工具尚未成熟,短期內根本不可能取代傳統保險產品;即使巨災債券頗為盛行,但再保險仍然是最主要的風險分散機制,證券化的作用很小,且交易大多是再保險性質,作為傳統再保險的另類途徑或補充。當然,原則上并沒有任何因素限制非金融公司及其自保公司將其風險直接證券化,但在迄今公布的交易中,只有兩起是由非保險公司發行的。所以,保險公司不會消失,但存在形式一定會發生變化。根據銀行業經驗,保險公司完全可以通過產品和組織創新參與到證券化過程中,現在屬于ART的保險風險證券化未來將變成“傳統”保險形式。

四、保險風險證券化對于我國保險業的啟示

保險風險證券化由于具有巨大潛力和社會經濟正外部性特征,不光發達國家,廣大發展中國家和地區也開始重視這方面的理論研究和實際應用,出現了許多新興市場案例。就巨災風險方面,土耳其實施了地震保險證券化計劃;我國臺灣地區在2003年8月發行了1億美元的地震巨災債券;拉美一些國家將證券化經驗推廣到農業保險中。我國是世界上自然災害較嚴重的國家,也應該以此為先導,逐步試行和推廣證券化方式來分散社會生活中廣泛存在的重大風險。但是,保險風險證券化是一國保險業以及金融業整體發達水平的體現,不應脫離我國的現實條件,而要做好以下基礎性工作:

(一)整合保險公司的金融功能

從金融基本功能之一的風險管理角度來審視保險業在現代風險管理中的結構變化和功能定位,有助于保險功能內涵的深化,有助于保險公司正確地履行其職能。ART形式表現為保險業對曾經幾乎是商業銀行和投行獨占的公司融資和資本構成過程領域的一種“入侵”。對此,國外大型保險和再保險集團,為了加強在ART市場上的地位,紛紛自建或并購設立資本市場和資產管理等子公司,在新的機構框架下為公司客戶提供綜合化、覆蓋整個生命周期的融資或轉移風險產品和解決方案。因此,我國保險公司也應該通過結構重組,發展成為功能型金融集團,參與企業金融服務一體化進程,處理好傳統業務和新興業務的平衡。

(二)改革保險教育和研究

風險可以被公共部門、保險公司以及通過金融市場而得以分擔,巨災保險市場不存在說明了現有保險理論和實踐間存在的重大分歧。許多應該被保險的重要風險沒有保險。而且,未來必定會遇到其他重大的新風險,也必須發展新的機制使之分散化。傳統保險理論不能保證合適的實體為合適的被保險人提供合適的保障合約。所以,保險理論必須能夠精確描述以發現社會需求和解決實際問題。保險學教科書必須加入金融資產定價理論,實質性地擴充概率統計知識;保險研究人員必須經常在一些新方向上探索。保險實踐應該被調整到怎樣滿足風險被有效分散的現實期望。這樣通過逐步調整最終實現保險理論和實踐的協調。

(三)完善償付能力監管

嚴格的監管資本約束是保險風險證券化客觀條件之一。近年來,英國金監局(FSA)正在將包括保險公司在內的所有金融機構,置于單一的、基于巴塞爾2號協議(BaselⅡ)的風險敏感制度下;歐盟也借鑒了BaselII,采用了“三支柱”監管方法(最少資本要求、監督檢查和市場約束),制定了SolvencyⅡ保險監管計劃;國際保險監督官協會(1AlS)為了早日建立像銀行業那樣國際范圍內廣為接受的監管協議,已制定并公布了《保險公司償付能力評估全球性框架》草案。對此,我國保險監管部門應該借鑒上述推薦協議,逐步建立和完善償付能力評價體系,并在監管資本要求中反映證券化的風險減少利益。這樣既促進風險證券化創新,又為創新營造寬松的監管環境。

主站蜘蛛池模板: 精品一区二区三区激情在线欧美 | 婷婷久久综合九色综合88 | 久久建筑 | 中文字幕国产精品 | 情人知己在线观看普通话版 | www.毛片.com | 日日骑夜夜操 | 未满十八勿入午夜免费网站 | wwwxxx.日本 | 日韩手机看片 | 国产成人亚洲人欧洲 | 精品日韩在线视频 | 国产尤物av尤物在线观看 | 在线看一区 | 国产高清一国产av | 三级av网站 | 色涩av | 日本xxx大片免费观看 | 91日韩在线视频 | 亚洲成人手机在线 | www.久久爱白液流出h好爽 | 国产精品视频一区二区噜噜 | 天天爽人人爽夜夜爽 | 97视频观看 | 日韩成人精品 | 综合久久婷婷 | 久久人人爽爽人人片av | 欧美日韩a√ | 黄色av网页 | 国产成人无码aⅴ片在线观看 | 免费国产在线一区二区 | 国产欧美一区二区精品性色 | 日韩女女同一区二区三区 | 成人免费无码av | 日韩a∨无码中文无码电影 91福利片 | 亚洲一区不卡 | 欧美精品在线一区二区 | 无码人妻一区二区三区免费看成人 | 色资源av中文无码先锋 | 国产精品成人免费一区二区视频 | 三级五月天 | 激情五月婷婷久久 | 日韩一级黄色影片 | 久久亚洲美女精品国产精品 | 无码夫の前で人妻を犯す中字幕 | 一本一道色欲综合网中文字幕 | 欧美成人精品一区二区三区在线看 | 亚洲欧美日韩国产综合一区二区 | 天天撸在线视频 | 欧美日韩在线免费观看视频 | 狠狠久久 | 一区二区美女视频 | 青青操视频在线 | 五月天少妇 | 性猛交xxxxx富婆免费 | 一级做a爰片性色毛片99高清 | 欧美在线观看免费观看 | av第下页| 色噜噜狠狠狠综合曰曰曰88av | 女人天堂在线 | 少妇高潮惨叫喷水正在播放 | 熟女乱中文字幕熟女熟妇 | 久久99久 | 亚洲成a人片在线观看日本 国产成人免费无码视频在线观看 | 麻豆一精品传媒卡一卡二传媒短视频 | 97精品国产久热在线观看 | 日韩免费无码一区二区三区 | 欧美精品性生活 | 国产亚洲精品a在线观看 | 久久久精品一区aaa片 | 国产极品久久久久久久久 | 羞羞视频在线观看入口 | 国产亚洲精品久久yy5099 | 亚洲熟妇av一区二区三区漫画 | 国产情侣一区二区 | 欧美极品少妇xxxxⅹ喷水 | 亚洲91在线 | 亚洲www色| 视频一区视频二区制服丝袜 | 91瑟瑟 | 麻豆 美女 丝袜 人妻 中文 | 欧美国产激情二区三区 | 日韩夜夜 | 久久女性裸体无遮挡啪啪 | 日韩精品欧美在线视频在线 | 日韩激情小视频 | 国产黄一区 | 日韩视频精品在线 | 少妇太爽了太深了太硬了 | 国产爆乳无码视频在线观看 | 久精品国产欧美亚洲色aⅴ大片 | 日韩动态视频 | 老司机福利av | 久久不见久久见视频观看 | 国产bbbbbxxxxx精品 | 亚洲一本大道无码av天堂 | 天天摸天天操 | 少妇无码太爽了不卡视频在线看 | 亚洲av禁18成人毛片一级在线 | 色五月激情五月亚洲综合 | 特级黄色毛片 | 欧美 亚洲 另类 偷偷 自拍 | 自愉自愉产区二十四区 | 无码av大香线蕉伊人久久 | 免费人成视频在线观看视频 | 欧美jizzhd精品欧美喷水 | 黄色片免费观看视频 | 一边摸一边做爽的免费视频日本 | 永久免费a级在线视频 | 欧美高清性色生活片 | 亚洲国产精品国语在线 | 国产精品久久777777 | 欧美一级一区 | 91在线视频免费观看 | 一级特黄aaa大片 | 色婷婷综合视频 | 国产精品美女www爽爽爽动态图 | 久久精品系列 | 国产精品一区二区亚瑟不卡 | 欧美另类图区清纯亚洲 | 天天摸天天做 | 噜噜色小说 | 亚洲精品国精品久久99热一 | 91九色porny视频| 思思99思思久久最新精品 | 精品一区二区三区在线观看视频 | 成人做爰www网站视频 | 色婷在线 | 久久精品伊人久久精品伊人 | 亚洲第一狼区 | 九九热视频在线免费观看 | 91视频久久 | 欧美人妖一区二区 | 亚洲国产日韩在线人高清 | 久久躁狠狠躁夜夜av麻豆 | 色影天堂| 国产偷国产偷亚洲高清日韩 | 国产看真人毛片爱做a片 | 大陆极品少妇内射aaaaa | 久久亚洲道色综合久久 | 久久天天躁夜夜躁狠狠 ds005.com | 精品国产乱码久久久久久108 | 亚洲精品无码你懂的 | 人人搞人人射 | 91精品久久久久含羞草 | 首页 综合国产 亚洲 丝袜 | 国产男人搡女人免费视频 | 狠狠色丁香久久婷婷综合蜜芽五月 | 久久综合中文字幕 | 久久久国产一级片 | 新91在线 | 五月天天爽天天狠久久久综合 | 四虎影视永久在线精品 | 国产亚洲人成网站观看 | av毛片在线 | 男女黄色网 | 四虎永久在线精品免费观看 | 国产92成人精品视频免费 | 一级特黄aa大片免费播放 | 少妇第一次交换又紧又爽 | www.se五月 | 亚洲最大av资源站无码av网址 | 色婷婷综合久久久久中文 | 伊伊综合网| 狠狠狠狼鲁亚洲综合网 | 另类亚洲欧美专区第一页 | 国产精品嫩草影院av | 妺妺窝人体色www聚色窝 | 国产成人欧美日韩在线电影 | 91爱爱爱爱 | 国产精品国产高清国产av | 女女互揉吃奶揉到高潮视频 | 天天综合网7799精品视频 | 激情欧美成人 | 久草一区二区 | 福利免费视频 | 国产高清中文字幕 | 免费国产黄色片 | 青草导航| 玩弄少妇人妻中文字幕 | 国产bbbbbxxxxx精品 | 国产精品美女久久久免费 | 亚洲精品无码一区二区三区四虎 | 久久伊人影视 | 亚洲一区欧美在线 | 欧美视频区高清视频播放 | 94精品激情一区二区三区 | 人人爽人人模人人人爽人人爱 | 久久国产视频一区 | 欧美国产二区 | 成人一区二区三区视频 | 狠狠色婷婷丁香综合久久韩国电影 | 中文字幕av日韩精品一区二区 | 欧美日韩精品中文字幕 | 国模一区二区三区四区 | 久久超碰99 | 干美女av | 国产精品多人p群无码 | 亚洲国产成人手机在线观看 | 亚洲性天堂 | 国产av高清怡春院 | 久久久欧洲 | 香蕉成人伊视频在线观看 | 亚洲色无码专区在线播放 | 精品国产自线午夜福利在线观看 | 色综合久久婷婷 | 羞羞影院成人午夜爽爽在线 | 理论片毛片 | 2021最新热播中文字幕-第1页-看片视频 成人毛片在线观看 | 国产婷| 久久大香| 日韩精品中文字幕在线 | 91超碰在线免费观看 | 午夜精品久久久久久久91蜜桃 | 国产成人美女裸体片免费看 | 亚洲а∨天堂男人色无码 | 色一情一乱一伦一区二区三区小说 | 熟妇人妻无乱码中文字幕 | 欧美成人免费va影院高清 | 久久本道综合久久伊人 | 国产福利第一视频在线播放 | 日韩在线视频一区二区三 | 一级大黄色片 | 天天摸天天做天天爽2020 | 亚洲最大av网站 | 久久综合入口 | www.五月婷| 青草视频在线观看免费 | 国产96色在线 | 国 | 亚洲国产品综合人成综合网站 | 香蕉视频国产精品 | 中文激情在线一区二区 | 台湾无码av一区二区三区 | 妲己丰满人熟妇大尺度人体艺 | 伊人五月综合 | 五月天天天综合精品无码 | 欧洲色网| 亚洲熟妇无码av另类vr影视 | 成av人片在线观看天堂无码 | 中本亚洲欧美国产日韩 | 九月婷婷人人澡人人添人人爽 | 国产色在线视频 | 国产人妻精品区一区二区三区 | 久久久久国产精品人妻aⅴ四季 | 爽爽影院在线看 | 97精品超碰一区二区三区 | 亚洲欧洲精品成人久久奇米网 | 国产欧美日韩综合精品一区二区 | 国色综合| 熟妇与小伙子matur老熟妇e | 少妇久久久久久被弄到高潮 | 欧美xxxxx做受vr91九色 | 免费精品一区二区三区视频日产 | 国产精品视频免费网站 | 十八禁视频在线观看免费无码无遮挡骂过 | 天堂自拍 | 熟妇人妻中文字幕无码老熟妇 | 女人毛片视频 | 亚洲一区二区网站 | 久久人人爽人人爽人人片亚洲 | 五月婷婷激色号网 | 1024在线视频 | 99久久99久久免费精品蜜桃 | 透明装xxxxx性hd | 蜜桃视频一区二区三区四区开放时间 | 久久摸摸碰碰97网站 | 性色av一区二区三区人妻 | 欧美日韩成人一区二区在线观看 | 精品久久久久久中文字幕无码软件 | 国产超碰人人爽人人做人人添 | 69亚洲精品久久久 | 日韩精品激情 | 人妻少妇精品无码系列 | aa片在线观看视频在线播放 | 一区二区三区在线播放视频 | 韩国性猛交╳xxx乱大交 | 天天干夜夜曰 | 亚洲成人在线免费 | 韩国无码一区二区三区免费视频 | 亚洲综合天堂一区二区三区 | 日本xxxxx九色视频在线观看 | 欧美日韩一区二区三区自拍 | 国产精品嫩草影视久久久 | 国产成人亚洲精品无码青青草原 | 中文字幕综合在线分类 | 男人扒开女人双腿猛进视频 | 日本少妇又色又爽又高潮 | 开心激情五月婷婷 | 亚洲精品综合欧美一区二区三区 | 看免费黄色毛片 | 丝袜老师办公室里做好紧好爽 | 中文字幕人成乱码熟女免费 | 国产色诱视频在线观看 | 精品视频www| 九九精品网 | 国产免费拔擦拔擦8x高清在线人 | 丰满大码的熟女在线视频 | 国产麻豆剧传媒精品国产av | 欧美不卡高清一区二区三区 | 久久久久成人片免费观看蜜芽 | 色吊丝永久性观看网站 | 高清欧美性猛交xxxx | 国色天香乱码区 | aa黄色片| 成 人 黄 色 免费 网站无毒 | 香蕉久久久久久 | 午夜理论片在线观看免费 | 久热国产视频 | 国产精品12p | 狼人青草久久网伊人 | 精品欧美аv高清免费视频 亚洲欧美色国产综合 | 内射人妻无套中出无码 | 不卡的av在线 | 久久精品国产99国产精2020丨 | 性色av一区二区三区红粉影视 | 51色视频| 久久精品国产99国产精2021 | 亚洲精品乱码久久久久久按摩观 | 亚洲精品99久久久久中文字幕 | 亚洲a精品 | 亚洲欧美日本国产专区一区 | 日韩黄色大片网站 | 国产精品久久婷婷六月丁香 | 成人av一区二区兰花在线播放 | 国产美女久久 | 亚洲综合在线一区 | 日韩国产欧美视频 | 日本三级全黄少妇三2019 | 永久中文字幕免费视频网站 | 青青青国产在线视频 | 精品日韩一区二区三区 | 欧美精品色| 国产午夜aaaaa片在线影院 | 意大利性经典xxxxx | 天天天欲色欲色www免费 | 国产情侣自拍av | jlzzjlzz国产精品久久 | 久久一日本道色综合久久 | 俄罗斯做爰性xxx | 观看在线人视频 | 成人欧美一区二区三区黑人动态图 | 国产精品亚洲一区二区在线观看 | 蜜桃视频无码区在线观看 | 人妻无码熟妇乱又伦精品视频 | 欧美人与野鲁交xxx视频 | 永久av在线| 日韩精品久久久久久久白丝 | 欧美极品在线观看 | 国产精品亚洲精品日韩已满十八小 | 欧美sese | 日本熟日本熟妇在线视频 | 99re热精品视频 | 一本色综合亚洲精品蜜桃冫 | 黄色男人的天堂 | 揉丰满老妇老女人的毛片 | 成人精品一区二区久久久 | 在线观看肉片av网站免费 | 国产精品一区二区三区免费视频 | aaa一级黄色片 | 亚洲字幕在线观看 | 国产亚洲精品久久 | 亚洲一区二区女搞男 | 一区二区三区av高清免费波多 | 亚洲成人一级片 | 国产乱了视频 | av狠狠操 | 天堂中文官网在线 | 亚洲性无码av在线 | 中文字幕人成人乱码亚洲电影 | 国产精品21p | 四虎884aa成人精品最新 | 久久99婷婷 | 欧美 偷窥 清纯 综合图区 | 韩国三级在线 中文字幕 无码 | 亚洲天天操 | 久久久成人一区二区免费影院 | 亚洲一区二区不卡视频 | 色播激情| 91麻豆精品国产91久久久更新时间 | 乱女伦露脸对白在线播放 | 国产午夜片无码区在线播放 | 免费人成在线视频无码软件 | 亚洲伊人影院 | 欧美一级视频免费观看 | 欧美亚洲国产精品久久高清 | 99福利视频 | 日韩最新| 国产97色在线 | 国产精品乱码久久久久久小说 | 涩涩鲁亚洲精品一区二区 | 天天躁人人躁人人躁狂躁 | 男女国产视频 | 亚洲熟妇无码av不卡在线播放 | 久久99婷婷| 亚洲天天做日日做天天谢日日欢 | 亚洲精品一区二区三区大桥未久 | 女人被躁到高潮免费视频软件 | 香蕉视频在线观看亚洲 | 五月婷婷丁香六月 | 人与动物黄色毛片 | 色妞www精品视频二 狠狠插网 | 外国av网站 | 国产色婷婷五月精品综合在线 | 国产一级免费大片 | 最新中文字幕av无码专区 | 国产精品亚洲欧美 | 妲己丰满人熟妇大尺度人体艺 | 久久91久久 | 国产精品麻豆一区二区 | 97久久精品亚洲中文字幕无码 | 亚洲欧美激情一区 | 国产精品视频区 | 久久免费视频观看 | a国产一区二区免费入口 | 一本久草| 日本少妇aa特黄毛片亚洲 | 成人中文字幕在线 | 99久久黄色| 精品人人妻人人澡人人爽人人 | 肉嫁高柳动漫在线观看 | 亚洲成在人网站无码天堂 | 国产清纯美女遭强到高潮 | 国产区精品系列在线观看 | 农村少妇一区二区三区蜜桃 | 午夜国产在线观看 | 亚洲精品一区二区三区福利 | 亚洲国产精品特色大片观看完整版 | 国内精品久久久久久99蜜桃 | 一级黄色片免费看 | 日韩高清免费在线 | 黄色大片91 | 亚洲精品nv久久久久久久久久 | 日本做受高潮又黄又爽 | 中文无码vr最新无码av专区 | 成人免费在线播放视频 | 国产偷国产偷亚洲清高app | 尤物九九久久国产精品的特点 | 浓毛老太交欧美老妇热爱乱 | 欧美激情综合五月色丁香小说 | 成人三级a视频在线观看 | 国产成人一区二区青青草原 | 午夜激情视频在线 | 日本欧美色| 午夜无码福利伦利理免 | 亚洲性人人天天夜夜摸 | 欧美人与动牲交zooz | 久国产精品 | 波多野吉衣一二三区乱码 | 精品美女一区二区 | 永久免费无码网站在线观看个 | 精品亚洲91 | 日韩丝袜欧美人妻制服 | 中国丰满熟妇av | 天堂久久精品忘忧草 | 国产一区二区三区色 | 欧美精品一级片 | 色就色综合 | 色网站在线免费观看 | 午夜精品久久久久久久2023 | 法国性xxx精品hd | 欧美村妇激情内射 | 国产免费久久精品国产传媒 | 久久精品麻豆日日躁夜夜躁妓女 | 色情无码www视频无码区小黄鸭 | 日批视频网站 | 国产一区网| 中文字幕在线视频一区二区 | 亚洲激情免费 | 午夜大片网 | 国产手机av片在线观看 | 欧美一区二区三区另类 | 午夜在线激情 | 亚洲熟妇av一区 | 日韩欧美国产一区二区三区 | 亚洲在线播放 | 无码国内精品人妻少妇蜜桃视频 | 欧美大屁股流白浆xxxx | 九九免费观看视频 | 天摸夜夜添久久精品亚洲人成 | 亚洲制服丝袜中文字幕自拍 | 日本一区不卡高清更新二区 | 一本热久久sm色国产 | 狠狠干成人 | 日韩丝袜欧美人妻制服 | 在熟睡夫面前侵犯我在线播放 | 777米奇影视第四色 污污导航 | 日日操日日插 | 中文字幕日韩人妻不卡一区 | 变态另类牲交乱 | 97人人爱 | 综合三区后入内射国产馆 | 无码专区一va亚洲v专区在线 | 亚洲男人的天堂在线aⅴ视频 | 自拍偷拍你懂的 | 国产一区不卡视频 | 狠狠色丁香婷婷综合久久小说 | 99热精品在线播放 | 久久久精品波多野结衣av | a在线观看免费网站大全 | 亚欧日韩欧美网站在线看 | 看免费日韩大片 | 日本乱妇乱子视频网站-百度 | 国产男女激情视频 | 青青草视频在线免费 | 精品国产乱码久久久久app下载 | 天堂视频中文字幕 | 国产精品_国产精品_k频道w | 亚洲黄色a | 女同重口另类在线观看 | 99资源在线 | 国产怡春院无码一区二区 | 精品国产一区在线 | 精品人伦一区二区三区潘金莲 | 97国产婷婷综合在线视频 | 国产无套粉嫩白浆在线观看 | 艹b视频在线观看 | 小视频在线观看 | 奇米影视第4色 | 欧美乱码一区二区三区 | 欧美高清一区二区三区四区 | 欧美色图片一区二区 | 999re5这里只有精品 | 亚洲色图导航 | 国产成人无码aⅴ片在线观看导航 | 手机免费看av | 麻豆av传媒蜜桃天美传媒 | 成人黄色免费在线观看 | se99av| 九九热久久这里只有精品 | 日本舌吻大尺度呻吟视频 | 色婷婷五月综合丁香中文字幕 | 一边摸一边叫床一边爽av免费 | 无码亲近乱子伦免费视频在线观看 | 女人高潮抽搐喷水视频在线 | 99精品视频在线观看免费蜜桃 | 国产精品人人做人人爽 | 国产又黄又猛又粗 | 免费女同毛片在线观看 | 日本久久综合久久综合 | 看免费黄色大片 | 国产在线视频福利 | 亚洲国产精品一区二区成人片不卡 | 韩国精品久久久久久无码 | 免费精品99久久国产综合精品应用 | 红杏出墙视频 | 美女视频黄是免费 | 欧美日韩在线观看一区 | 丰满的亚洲女人毛茸茸 | 制服欧美激情丝袜综合色 | 色宅男看片午夜大片啪啪 | 国产国产国产国产系列 | 久久婷婷国产 | 少妇高潮灌满白浆毛片免费看 | 国产精品麻花传媒二三区别 | 无码免费伦费影视在线观看 | 在线日韩av永久免费观看 | 超碰资源在线 | 成人性色生活片 | 人与善性猛交xxxxx | 免费视频久久 | 看全色黄大色黄大片 视频 国产精品亚 | 男女高潮激烈免费观看 | 美女张开腿黄网站免费下载 | 大奶子在线观看 | 中文人妻无码一区二区三区在线 | 日日噜噜夜夜狠狠 | 精品精品欲天堂导航 | 亚洲男女羞羞无遮挡久久丫 | 蜜臀视频一区二区在线播放 | 夜夜嗨网站| 色欲色香天天天综合网站免费 | 国产欧美日韩另类精彩视频 | 一呦二呦三呦精品网站 | 男女一边摸一边做爽视频 | 欧美黄网址 | 特黄熟妇丰满人妻无码 | 18男女拍拍拍久久精品 | 鲁大师在线视频播放免费观看 | 日韩伊人网 | 中文字幕综合在线分类 | 日韩美女视频网站 | 国产日韩综合一区在线观看 | 天天操人人干 | 日本免费一区二区三区高清视频 | 99re在线视频 | 成年美女黄网色视频免费4399 | 香蕉久久夜色精品国产使用方法 | 国产人伦精品一区二区三区 | 91精品视频国产 | 黑人与中国少妇xxxx视频在线 | 狠狠噜天天噜日日噜国语 | 亚洲乱码日产精品bd在线看 | 热99re6久精品国产首页 | 久久综合一区二区 | 青青免费视频在线观看 | 欧美高清国产 | 91九色蝌蚪 | 午夜又黄又爽 | 国产亚洲精品第一综合不卡 | 国内精品久久久久久久星辰影视 | 久久伊人热热精品中文字幕 | 午夜福利试看120秒体验区 | 日本高清色www在线安全 | 男人疯狂高潮呻吟视频 | 9色av| 亚洲欧美综合国产精品二区 | 加勒比中文无码久久综合色 | 亚洲一二区在线 | 性猛交xxxx乱大交中国 | 日韩精品一区二区在线视频 | 超碰日韩在线 | 91视频久久久久久 | 无码人妻aⅴ一区二区三区有奶水 | 人妻少妇久久中文字幕 | 国产偷自一区二区三区 | 免费久久久久 | 国产一级自拍视频 | 希岛爱理和黑人中文字幕系列 | 欧美色涩在线第一页 | 另类ts人妖一区二区三区 | 国产视频在线观看网站 | 免费看又黄又爽又猛的视频 | 天堂mv在线mv免费mv香蕉 | 2021在线精品自偷自拍无码 | 国产偷抇久久精品a片蜜臀av | 天堂久久精品忘忧草 | av色涩| 国产尤物在线视精品在亚洲 | 亚洲爽爽| 婷婷丁香综合色 | 四虎视频国产精品免费入口 | 欧美精品偷拍 | 国产午夜av秒播在线观看 | 亚洲综合资源 | 日韩人妻无码一区二区三区俄罗斯 | 日本不卡高清 | 91亚洲精品一区二区 | 男人狂躁进女人下面免费视频 | 久久久久四虎精品免费入口 | 中文字幕资源站 | 精品久久久一二三区播放播放播放视频 | 中文字幕日韩精品成人免费区二区 | 中文字幕人妻色偷偷久久 | 五月婷婷久| 俺来也俺来啪色www色 | 一本色道久久综合狠狠躁邻居 | 黑色丝袜无码中中文字幕 | 黄色视网站 | 亚洲日韩日本中文在线 | 人人妻人人狠人人爽天天综合网 | 华人永久免费 | 色婷婷在线精品国自产拍 | 中文字幕欧美久久日高清 | 成人一二区| 成人亚洲一区无码久久 | 久久久久国色a∨免费看 | 无套中出丰满人妻无码 | 国产福利日本一区二区三区 | 免费无遮挡很爽很污很黄的网站 | 天堂在/线资源中文在线8 | 国产成人无码精品久久久小说 | 麻豆最新国产av原创精品 | 日韩精品动漫一区二区三区 | 天天插天天操天天干 | 久久婷婷五月综合97色一本一本 | 日韩av线上 | 亚洲真人无码永久在线 | 18国产免费视频 | 玖玖资源站最稳定网址 | 一二三区视频在线观看 | 人妻精品动漫h无码 | 久久亚洲精品无码av红樱桃 | 丰满少妇69激情啪啪无 | 久久蜜桃av一区精品变态类天堂 | 亚洲毛片av日韩av无码 | 狠狠亚洲超碰狼人久久 | 国产精品久久久久久亚洲色 | 粉嫩av一区二区三区免费看 | 国内少妇情人精品av | 亚洲一区日韩在线 | 久久久久久久999 | 日韩欧美毛片 | 少妇爱做高清免费视频 | 最新黄色av网址 | 巨爆乳中文字幕巨爆区巨爆乳无码 | 精品性高朝久久久久久久 | 999国产精品视频免费 | 爆乳女仆高潮在线观看 | 精品人妻无码专区在中文字幕 | 色偷偷色噜噜狠狠网站年轻人 | 天天av天天操 | www.夜夜骑.com | 在线视频免费观看一区 | 日韩久草| 国产精品免费人成网站酒店 | 亚洲国产良家在线观看 | 强开小婷嫩苞又嫩又紧视频韩国 | 一级黄色片免费 | 国产乱码精品一区二区三区中文 | 免费午夜无码18禁无码影院 | 亚洲国产成 | 六月婷婷av | 久久久久久网址 | 国产精品性色 | 国产精品国产三级国产aⅴ入口 | 精品综合久久久久久888 | 亚洲 丝袜 另类 校园 欧美 | 日韩欧美国产二区 | 99精品国产一区二区三区 | 免费一级a毛片夜夜看 | 97久久精品午夜一区二区 | 波多野结衣黄色 | 综合xx网 | 另类图片小说 | av大片在线| 在线观看免费黄色 | 亚洲熟妇无码av不卡在线观看 | 亚洲精品一区二三区不卡 | 九色在线视频 | 国产边摸边吃奶叫床视频 | 大学生高潮无套内谢视频 | 91丨porny丨最新 | 少妇乱码| 樱花草在线社区www韩国 | 日韩在线无 | caoprom最新国产免费地址 | 黄页av| 日韩少妇内射免费播放 | 久久综合综合久久高清免费 | 免费毛片全部不收费的 | 日本精品久久久久中文字幕5 | 久久久综合九色合综国产精品 | www.av网址 | 蜜臀aⅴ一区二区三区 | 污18禁污色黄网站 | 女人黄色特级大片 | 日韩午夜理论片 中文字幕 国产乱码卡二卡三卡4 | 99免费在线观看视频 | 婷婷夜色| 美玉足脚交一区二区三区图片 | 天天爽天天摸天天碰 | 无码精品人妻一区二区三区中 | 又摸又揉又黄又爽的视频 | 成年人黄色片网站 | 欧美成人精品一区二区三区在线看 | 四虎国产精品成人免费久久 | 亚洲精品一区二区三区四区五区 | 国产在线 | 欧洲 | 真人插b免费视频播放 | 国产对白叫床清晰在线播放 | 亚洲一区二区三区日本久久九 | 亚洲精品久久久久久婷婷 | 亚洲精品成a人ⅴ香蕉片 | 国产乱子伦视频大全亚琴影院 | 日本久久久久久 | 91天堂视频| 欧美a在线视频 | 小泽玛利亚一区二区三区视频 | 国产午夜亚洲精品aⅴ | 永久免费无码国产 | 亚洲怡红院久久精品综合五月 | 好吊妞视频788gao在线观看 | 两个男人吮她的花蒂和奶水视频 | 77se77亚洲欧美在线 | 免费看婬乱a欧美大片 | 人妻熟女一区二区aⅴ | 丝袜 亚洲 另类 欧美 | 久久久久香蕉国产线看观看伊 | 女女百合av大片一区二区三区九县 | 国产熟睡乱子伦午夜视频 | 1024手机视频在线观看 | 丰满少妇被猛烈进入高清app | 中国少妇做爰全过程毛片 | 日本高清色本在线www | 99久久精品免费看国产 | 成熟女人毛片www免费版在线 | 久草资源网站 | 亚洲精品欧美二区三区中文字幕 | 超碰在线日韩 | 精品人妻少妇嫩草av无码专区 | 在线观看免费人成视频色 | 日本真人做爰免费的视频 | 久久婷婷五月综合色高清 | 99在线免费观看视频 | 人妻少妇精品视频一区二区三区 | 久久久久免费精品国产小说色大师 | 亚洲中文久久精品无码1 | 中文字幕在线观看三区 | 国产成人久久av免费看 | 成人免费无遮挡在线播放 | 最新毛片基地 | 欧美成人无尺码免费视频软件 | 国产同性女女互磨在线播放 | 国产在线线精品宅男网址 | 免费女人高潮流视频在线 | 亚洲视频区| 国产精品久久久久久久久久精爆 | 日韩人妻熟女中文字幕 | 又爽又黄又高潮视频在线观看网站 | 久久精品欧美日韩精品 | 西西人体大胆瓣开下部毛茸茸 | 成人欧美一区二区三区在线播放 | 国产99久久99热这里只有精品15 | 日日摸日日踫夜夜爽无码 | 亚洲精品综合欧美一区二区三区 | 嫩草影院一二三四 | 亚洲熟妇色自偷自拍另类 | 无码一区二区波多野播放搜索 | www天堂在线 | 久久免费国产视频 | 中文一二三区 | 国产高清999| 欧美一区1区三区3区公司 | 亚洲精品综合第一国产综合 | 狼人无码精华av午夜精品 | 国产视频一区二区在线观看 | 天天插天天射天天操 | 国产av久久久久精东av | 精品无码av人在线观看 | 日本成人中文字幕 | 天堂а√在线地址在线 | 中文字幕在线资源 | 日韩精品久久久久久久电影蜜臀 | 亚洲免费成人av | 国产精品久久久尹人香蕉 | 夜夜欢性恔免费视频 | 曰批全过程免费视频观看软件潮喷 | 中国妞女69xxxx另类性 | 亚洲在线观看免费 | 亚洲狠狠色成人综合网 | 香蕉精品亚洲二区在线观看 | 色悠久久久久综合网香蕉 | 国产亚洲高潮精品av久久a | 成人午夜高潮刺激免费视频 | 久久五月网 | 白嫩少妇bbw撒尿视频 | 国产欧美日韩在线观看一区二区 | 欧美牲交a欧美牲交aⅴ免费真 | 一区二区视频传媒有限公司 | 精品一区二区三区日韩 | 午夜8050| 韩国精品无码久久一区二区三区 | 国产精品一区二区毛片 | 欧美黑人又粗又硬xxxxx喷水 | 性――交――性――乱视频 | 国产精品欧美精品 | 天天干天天操天天插 | 免费在线看黄的网站 | 久久免费少妇高潮久久精品99 | 午夜免费在线 | 国产 欧美 视频一区二区三区 | 日韩精品视频免费 | 毛片链接 | 四川丰满少妇被弄到高潮 | 欧美一级黑人aaaaaaa做受 | 青青草av| 亚洲中文字幕伊人久久无码 | 精品视频一区二区三区四区戚薇 | 日韩黄色小视频 | 在线观看国产成人swag | 日韩成人区 | 日在线视频| 日韩高清不卡一区 | 开心五月激情综合婷婷色 | 日日碰狠狠躁久久躁96 | 黄色毛片毛茸茸 | 成在人线aⅴ免费视频 | 在线网站你懂得 | 天天插插插 | 狠狠干伊人网 | 欧美 日韩 国产 成人 在线 | 欧美一区二区三区在线视频观看 | 天天做天天爱天天操 | 2022国产成人精品视频人 | 91久久综合亚洲鲁鲁五月天 | 波多野结衣国产精品 | 成 人 黄 色 视频播放16 | 国产精品久久久久久久久久免费 | 成人在线中文字幕 | 欧美人与动性行为视频 | 国产在线专区 | 成人资源网 | 国产高清吃奶成免费视频网站 | 一级黄色免费看 | 国产成人无码www免费视频播放 | 国产午夜网站 | 欧美性生活一区二区三区 | 在线中文字幕一区二区 | 91精品国自产拍天天拍 | 亚洲免费看黄 | 97人妻无码免费专区 | 国产精品无码一区二区三区不卡 | 国产精品高潮呻吟久久aⅴ码 | 久久九九综合 | 中文字幕 在线 中文乱码 | 免费看国产一级片 | 精品久久久久久久免费人妻 | 中文字幕日韩在线视频 | 亚欧洲乱码视频 | 乡村性满足hd | 国产精品99久久久久久成人四虎 | 在线看片免费不卡人成视频 | 久久国产乱子伦精品免费女人 | 色猫咪免费人成网站在线观看 | 免费看男女高潮又爽又猛视 | 亚洲区小说区激情区图片区 | 日本熟妇色一本在线视频 | 亚洲日韩乱码中文无码蜜桃臀 | 精品国产乱码久久久久久丨区2区 | 99有精品 | 国产成人精品视频一区二区不卡 | 国产精品67人妻无码久久 | bbbbbbbbb毛片大片按摩 | 看黄色大片 | 人妻加勒比系列无码专区 | 香蕉97超级碰碰碰免费公开 | 另类av在线 | 亚洲午夜小视频 | 无码av不卡一区二区三区 | 四虎网站免费观看视频 | 一本一道久久a久久精品综合 | 人禽伦免费交视频播放 | 国产白丝jk捆绑束缚调教视频 | 少妇太爽了在线观看 | 国产特级毛片aaaaaa喷潮 | 夜夜高潮夜夜爽精品欧美做爰 | 中文字幕无码专区一va亚洲v专区在线 | 日韩区欧美久久久无人区 | 亚洲一级久久 | 欧美极品少妇xxxxⅹ免费视频 | 无码人妻黑人中文字幕 | 黄色av网站在线播放 | 女教师裸体淫交视频 | 欧美激情视频一区二区 | 欧美毛片无码又大又粗黑寡妇 | 亚洲日本乱码中文在线电影 | 国产成人亚洲综合网色欲网久下载 | 四虎永久在线精品免费网站 | 啪啪av网站| 日本午夜看x费免 | 亚洲精品久久久久成人2007 | 超碰尤物 | 不卡视频在线观看免费 | 思思久久精品视频 | 日日碰狠狠躁久久躁2023 | 青青草国产精品久久久久 | 亚洲另类在线观看 | 成人性生交大片免费看vr | 中文字幕超清在线观看 | 夜夜春精品视频高清69式 | 国产精品视频免费观看 | 一边吃胸一边揉下面的视频 | 亚洲精品乱码久久久久久蜜桃不爽 | 人人草网站 | 久草免费福利 | 久久综合久久美利坚合众国 | 奇米在线7777在线精品 | 成人a在线| 波多野结衣亚洲视频 | 羞羞影院午夜男女爽爽免费 | 综合久久网 | 日韩精品无码不卡无码 | 成人两性视频 | 国产午夜无码片在线观看 | 国产无遮挡免费视频 | 成人自拍视频网 | 国产三级中文字幕 | 91tv永久入口| 好紧好湿好黄的视频 | 亚洲成人综合视频 | 亚洲精品国偷拍自产在线麻豆 | 久久免费一级片 | 亚洲v无码一区二区三区四区观看 | 99色网 | av色噜噜| 二男一女一级一片视频免费观看 | 又长又大又粗又硬3p免费视频 | 欧美色精品在线 | 欧美午夜寂寞影院 | 性无码一区二区三区在线观看 | 精品国产一区二区三区天美传媒 | 欧美猛交免费看 | 日韩一区二区在线播放 | 黄网站在线免费看 | 国产开嫩苞实拍在线播放视频 | 国产成人小视频在线观看 | 精品av一区二区久久久 | 精品国产精品网麻豆系列 | 久久国语露脸国产精品电影 | 欧美大胆作爱视频欣赏人体 | 人与禽交av在线播放 | 天天做天天躁天天躁 | 日韩av片在线看 | 五月天天干 | 日本美女久久 | 熟妇人妻一区二区三区四区 | 最新69国产成人精品视频免费 | 亚洲国产美国国产综合一区二区 | a最新天堂网资源 | 噼里啪啦在线看免费观看视频 | 四色成人av永久网址 | 国产欧精精久久久久久久 | 欧美专区亚洲专区 | 欧美超大胆裸体xx视频 | 长篇乱肉合集乱500小说日本 | av在线不卡播放 | 久久天天综合桃花久久 | 老司机亚洲精品影院无码 | 国产av福利久久 | 亚洲成a人片在线观看国产 国内成人精品2018免费看 | 少妇寂寞小伙满足少妇在线观看 | av一二区| 国产成人精品日本亚洲网站 | 中文字幕日产乱码一区 | 国产麻豆精品传媒 | 国产精品伦一区二区三级视频永妇 | 黄片毛片在线免费观看 | 亚洲线精品一区二区三区影音先锋 | 久久国产乱子伦精品免费台湾 | 中文精品无码中文字幕无码专区 | 国产亚洲曝欧美曝妖精品 | av色噜噜 | 欧美三级精品 | 国产小便视频在线播放 | 亚洲在线网站 | 精品视频www | 超碰高清在线 | 色播激情网| 五月婷婷综合久久 | 综合久久婷婷综合久久 | 国产v欧美v日本v精品按摩 | 无码精品人妻 中文字幕 | 亚洲欧美精品一中文字幕 | 少妇高潮zzzzzzzy一avhd | 伊甸园精品99久久久久久 | 伊人伊成久久人综合网996 | 激情射精爆插热吻无码视频 | 欧美国产在线看 | 国产精品香蕉500g | 午夜影院免费体验 | 久久久久久亚洲精品无码 | 国产精品一区二区久久久 | 99久久精品国产一区二区三区 | 五月婷婷综合色 | 99ri国产 | 午夜免费福利视频 | 无套内内射视频网站 | 国产ts惠奈酱群妖互玩 | 精品视频久久 | 久久久久久久a | 黄色激情网站在线观看 | 女女女女女裸体处开bbb | ww欧日韩视频高清在线 | 免费国产h视频在线观看 | 丰满婷婷久久香蕉亚洲新区 | 秋霞午夜一区二区三区黄瓜视频 | 天堂在线www天堂在线 | 久久婷婷是五月综合色 | 欧美视频自拍 | 亚洲中文超碰中文字幕 | 大ji巴好深好爽又大又粗视频 | 国产一二区视频 | 浪潮av激情高潮国产精品 | 人摸人人人澡人人超碰手机版 | 久久偷看各类wc女厕嘘嘘偷窃 | 中文字幕激情小说 | 88久久精品无码一区二区毛片 | 少妇与大狼拘作爱性a | 久久乐播 | 国产精品嫩草影院永久… | 免费无码又爽又刺激网站直播 | 国产肉体xxxx裸体137大胆 | 天堂8在线中文在线 | 性色av闺蜜一区二区三区 | 久久国产精品77777 | 国产三级国产精品国产专区50 | 两性髙潮一级特黄毛片 | 国产成人精品免费视频大全五级 | 国产精品有码无码av在线播放 | 又爽又黄又无遮挡的激情视频免费 | 欧美激欧美啪啪片 | av在线三区 | 国产欧美亚洲精品第二区软件 | 2021国产精品一卡2卡三卡4卡 | 成人精品亚洲人成在线 | 国产天堂精品 | 无码人妻丰满熟妇啪啪网不卡 | 亚洲天堂视频免费 | 麻豆午夜在线 | 久久国产色 | 久久久精品国产一二三产区区别 | 九九福利视频 | 4438x成人网一全国最大色成网站 | 波多野结衣av一区二区无码 | 1000部拍拍拍18勿入免费视频 | 激情综合网五月天 | 九九色综合| 亚洲一区二区精品视频 | 久久精品国产大片免费观看 | 中文人妻av高清一区二区 | 在线免费看黄 | 日日噜噜噜夜夜爽爽狠狠视频寻花 | 少妇逼逼 | 中文字幕的 | 国产麻豆一区二区三区 | 天天躁久久躁日日躁 | 国产一级一片免费播放 | 天天综合永久入口 | а√天堂www在线а√天堂资源 | 国产福利一区视频 | 欧美高清一区二区三区四区 | 极品嫩模高潮叫床 | 日本三级免费观看 | 日本免费黄色一级片 | 日本国产精品视频 | 无码中文字幕乱码一区 | 日本福利一区二区 | 国产精品国产精品 | 精品夜夜澡人妻无码av蜜桃 | 久久久免费无码成人影片 | 亚洲精品免费在线观看 | 色婷婷欧美在线播放内射 | 蜜臀av网站| 欧美xxx喷水 | 男人猛吃奶女人爽视频 | 亚洲午夜成aⅴ人片 | 巨胸喷奶水视频www免费网站 | 欧美乱人伦视频在线观看 | av大全免费| 日本高清aⅴ毛片免费 | 国产女主播喷水 | 麻豆国产成人av高清在线 | 国产午夜成人无码免费看不卡 | 天堂在线免费视频 | 欧美日韩精品一区 | 亚洲乱亚洲乱少妇无码99p | 黄色w站 | 熟女俱乐部五十路六十路av | 亚洲精品国偷拍自产在线观看 | 亚洲全黄 | 日日噜噜噜噜人人爽日本精品 | 你懂的最新网址 | 欧美毛片在线观看 | 精品久久久99大香线蕉 | 国产美女高潮流白浆视频 | 国产一区二区片 | 色图插插插 | 亚洲欧美日韩中文久久 | 青娱国产盛宴极品免费 | 精品国产一区二区三区四区在线 | 亚洲国产视频一区二区三区 | 日韩超碰 | 色一情一伦一区二区三 | 人人爽久久涩噜噜噜网站 | 大乳丰满人妻中文字幕日本 | 国产无套内射普通话对白 | 狠狠网 | 四虎最新入口 | 久久精品视频观看 | а√天堂www在线а√天堂资源 | 国产亚洲毛片 | 美女一区 | 自拍偷在线精品自拍偷 | 蜜臀视频在线一区二区三区 | 夜夜性日日交xxx性视频 | 992tv成人国产福利在线观看 | 国产特黄一级片 | 在线观看你懂的网址 | 欧美特黄一级视频 | 亚洲欧美一区二区三区在线 | 射射射综合网 | 少妇无码吹潮 | 性色av无码中文av有码vr | 亚洲国产美国国产综合一区 | 亚洲男女内射在线播放 | 成人天堂视频理伦片 | 国产精品乱码 | 国产精品乱码一区二区 | 蜜桃av亚洲精品一区二区 | 国产黄色三级 | 红桃色av | 久久精品国产久精国产果冻传媒 | 亚洲99影视一区二区三区 | 亚洲成人精品网 | 我爱avav色av爱avav亚洲 | 精品视频麻豆入口 | 国产精品久久久久久久久久综合 | 国产99视频在线观看 | 欧美一区二区三区在线播放 | 亚洲综合精品久久 | 中文人妻无码一区二区三区信息 | 久久网免费视频 | 拍拍拍产国影院在线观看 | 精品在线二区 | 丰满岳乱妇一区二区三区 | 久久久久国产精品人妻aⅴ四季 | 不卡的av在线免费观看 | 少妇裸交aa大片 | 国产1页 | 免费成人黄色av | 含羞草传媒mv免费观看视频 | 女人国产香蕉久久精品 | 色av影院| 国产欧美国日产在线播放 | 夜先锋av资源网站 | 亚洲美女一区 | 狠狠综合久久av一区二区老牛 | 欧洲精品一卡2卡三卡4卡影视 | 自拍区小说区图片区亚洲 | 蜜臀国产在线视频 | 无码国产69精品久久久久同性 | 免费女人高潮流视频在线观看 | 男人添女人囗交做爰高潮 | 交换配乱吟粗大农村大坑性事视频 | 日韩av首页| 国产小视频在线 | 九九九九热精品免费视频点播观看 | 欧美理伦在线观看 | 免费人成在线观看网站免费观看 | 日本一区精品 | 草裙社区精品视频三区免费看 | 国产精品少妇酒店高潮 | 中文字幕亚洲色妞精品天堂 | 91视频合集 | 国产精品日韩高清伦字幕搜索 | 欧美日韩精品一区二区天天拍 | 中文字幕第23页 | 国产自产在线视频 | 国产又粗又猛又爽69xx | 午夜香蕉成视频人网站 | 国产00高中生在线无套进入 | 成人在线视频网 | 久久精品中文字幕 | 欧美日韩专区 | 黄色天堂网 | 国产精品无码一区二区三区在 | 欧美国产日韩a欧美在线观看 | 日韩在线免费 | 韩国v欧美v亚洲v日本v | av中文无码乱人伦在线观看 | 伊人久久天堂 | 黄瓜视频91| 伊人快播 | 欧美 一区 | 真实国产乱人伦在线视频播放 | 91丨porny在线 | 1024亚洲| 黄毛片在线观看 | 国产成人无码性教育视频 | 色偷偷av一区二区 | 影音先锋在线亚洲网站 | 欧美性猛交xxx乱大交3蜜桃 | 亚洲精品无码高潮喷水在线 | 青草福利 | 午夜精品一区二区三区在线视频 | 精品久久久中文字幕 | www..com黄色 | 亚洲无线码高清在线观看 | 77se77亚洲欧美在线 | 毛片其地| 欧美成年视频 | 内射无码专区久久亚洲 | 国产一二区精品 | 神马福利片 | 亚洲欧美日韩二三区在线 | 国产乱子伦精品免费无码专区 | 天天爽夜夜爽视频精品 | 欧美成人高清在线 | 丰满又黄又爽少妇毛片 | 亚洲综合久久久久久888 | 亚洲欧美日韩成人一区 | 天堂中文资源在线 | 亚洲国产一区二区三区在观看 | 亚洲午夜国产精品无码老牛影视 | 我与美艳mm的激情 | 久久婷婷五月综合色国产免费观看 | 国产情侣一区 | 久久久久久久999 | 国内精品久久久久久久小说 | 日韩肉感妇bbwbbwbbw | 国内精品久久久久久中文字幕 | 五月丁香色综合久久4438 | 中文字幕高清在线中文字幕 | 国产精品久久久久一区二区国产 | 天天操狠狠操 | 免费亚洲精品 | 遮羞美女bbbbb洗澡视频 | 91在线天堂 | 在线观看av中文字幕 | 午夜精品一区二区在线观看 | 欧美一区二区在线免费观看 | 国色精品无码专区在线不卡 | 国产zljzljzljzlj麻传媒 | www.av天天| 97久久久人妻一区精品 | 午夜少妇性影院私人影院在线 | 久久精品日日躁夜夜躁欧美 | 欧美日韩中文在线观看 | 久久综合狠狠色综合伊人 | 欧美在线观看免费看大全 | 中文字幕91视频 | 伊人狼人av | 人人爽人人爽人人 | 2020国产亚洲美女精品久久久 | 双乳被老汉揉搓a毛片免费观看 | 成人黄色三级视频 | 蜜桃臀无码内射一区二区三区 | 关晓彤av一极毛片 | 青青草免费在线观看视频 | 制服肉丝袜亚洲中文字幕 | 精品国内视频 | 日韩av爽爽爽久久久久久 | 一级免费看 | 亚洲愉拍自拍另类天堂 | 国产成人精品无码一区二区老年人 | 久久99久| 日本亚洲精品成人欧美一区 | 国产三级农村妇女在线 | 亚洲三级香港三级久久 | a一级黄色网 | 亚洲午夜av久久久精品影院 | 国产欧美日韩另类 | 亚洲欧美综合中文 | 天堂tv在线观看中文 | av高清在线免费观看 | 懂色av粉嫩av蜜乳av | 起碰97在线视频国产 | 亚洲精品视频在线观看视频 | 人人妻人人爽人人澡人人 | 国产超碰av人人做人人爽 | 2019年国产精品看视频 | 中文字幕成人在线 | 少妇又紧又粗又爽的视频 | 久久精品香蕉绿巨人登场 | 青青毛片 | 亚洲国产成人字幕久久 | 免费国产一二三区四区乱码 | 精品无码国产一区二区三区51安 | 国产精品玩偶在线观看 | 国产亚洲精aa在线观看不卡 | 欧美日韩视频在线播放 | 洗澡被公强奷30分钟视频 | 日韩成av人片在线观看 | 国产精品无码v在线观看 | 国产91成人欧美精品另类动态 | 蜜臀av99无码精品国产专区 | 欧美精品日韩在线 | 国产精品爽爽久久 | 日韩一区二区三区四区 | 18禁超污无遮挡无码网址 | 亚洲 都市 校园 激情 另类 | 在线免费福利 | 国产精品久久久天天影视 | 青草青草视频2免费观看 | 日本三级理论久久人妻电影 | 91在线公开视频 | 中文精品一区二区三区四区 | 欧美黄色免费大片 | 日韩欧美三级 | 精品剧情v国产在线观看 | 日产欧产va高清 | 日本一区二区三区精品福利视频 | 国产制服丝袜亚洲高清 | 亚洲中文字幕无码天然素人 | 国产精品一区二区久久 | 国产成人青青久久大片 | 91丨九色丨蝌蚪丨对白 | 少妇献身老头系列 | 亚洲欧美中文日韩v在线97 | www.一区二区三区在线 | 欧洲 | 人人揉人人捏人人添 | 日本边添边摸边做边爱的网站 | 午夜福利啪啪体验区 | 欧美国产日韩一区二区在线观看 | 国产美女视频免费的 | 黄色免费视屏 | 黑人日b视频 | 天堂av国产夫妇精品自在线 | 丁香婷婷久久 | 久久国产免费观看精品a片 国产人妻人伦精品1国产丝袜 | 色wwwwww| 日韩视频在线观看一区二区三区 | 无码精品a∨在线观看无广告 | 欧美96在线 | 欧 | 在线精品动漫一区二区无码 | 中文字幕第99页 | 亚洲精品一区 | 中国凸偷窥xxxx自由视频妇科 | 在线天堂在线 | 欧美交换配乱吟粗大25p | 三集黄色片 | 亚洲a在线观看 | 午夜天堂在线观看 | 欧美色图亚洲自拍 | 免费午夜福利在线观看不卡 | 动漫卡通精品一区二区三区介绍 | 久久中文视频 | 色视频网站在线观看一=区 人体内射精一区二区三区 伊人伊人伊人伊人 | 欧美成人自拍 | 91高清视频免费观看 | 国语对白99| 国产日韩成人 | 精品无码一区二区三区在线 | 国产精品无码无卡在线播放 | 欧美猛男性猛交视频 | 国产欧美一区二区精品婷婷 | 日韩视频免费观看 | se视频在线| 日产精品卡二卡三卡四卡区满十八 | 韩国三级l中文字幕无码 | 91亚洲精品久久久 | 波多中文字幕 | 免费看成人aa片无码视频羞羞网 | 性开放天体www偷拍 午夜偷拍福利视频 | 国产精品久久亚洲7777 | 日韩av午夜在线观看 | 中文字幕av资源 | 大伊人狠狠躁夜夜躁av一区 | 日韩精品无码一区二区三区av | 国产乱码日产精品bd | 一级视频网站 | 啊~用力cao我cao死我视频 | 狠狠噜天天噜日日噜国语 | 999香蕉视频 | 亚洲码无人客一区二区三区 | av老司机福利精品导航 | 99久久re免费热在线 | 国产精品自在拍首页视频 | 性xxxx搡xxxxx搡按摩 | 三日本三级少妇三级99 | 国产成人61精品免费看片 | 夜夜爱av | 永久免费毛片在线播放 | 九九久久精品国产av片国产 | 成人老司机| 一本大道在线无码一区 | www国产精品内射 | 国产在线拍揄自揄视频网试看 | 最新中文av | 日韩精品福利视频 | 伊人久久东京av | 女警高潮潮一夜一区二区三区毛片 | 手机日韩av | 亚洲乱 亚洲乱 亚洲 | 国产精品久久久久久久蜜臀 | 成人午夜免费视频 | 美女性高潮视频 | 日本免费三片免费观看 | 国产中文字幕在线观看 | 性无码免费一区二区三区在线 | 国产农村妇女毛片精品久久麻豆 | 国产成人精品女人久久久 | 黄色小视频在线观看 | 欧美黄色大片在线观看 | 免费国产在线一区二区 | 久久久www| 少妇精品偷拍高潮少妇18p爱豆 | 国产成人毛片在线视频软件 | 色爱综合另类图片av | 亚洲日日日 | 无码日本精品一区二区片 | 青青草视频免费在线 | 免费观看的av毛片的网站 | 精品国产乱码91久久久久久网站 | 色诱亚洲精品久久久久久 | 亚洲伊人久久精品酒店 | 综合久久久久综合 | 久久精品无码专区免费 | 日韩中文字幕久久久97都市激情 | www.久草.com| 国产精品青青草原免费无码 | 久久久亚洲精品一区二区三区 | 国产最新网址 | 国语自产拍精品香蕉在线播放 | 亚洲色欧美色2019在线 | 一本到综在合线伊人 | 蜜桃av在线看 | 最近日本中文字幕 | 亚洲另类在线制服丝袜国产 | 欧美日韩精品一二三区 | 禁久久精品乱码 | 极品白嫩国产美女高潮在线观看 | 又大又爽又黄无码a片 | 欧美黄色免费 | 13小箩利洗澡无码视频网站 | 97黄色片 | 国产精品一区久久 | 中文字幕一二三区芒果 | 国产精品高清一区二区三区不卡 | 粉嫩av一区二区在线播放 | 国产黄色免费小视频 | 中文字幕无码乱人妻 | 久久精国 | 亚州激情视频 | 亚洲午夜久久久久久久久 | 久久精品91| 亚洲欧美丝袜中文综合 | 国产精品精品视频 | 亚洲宅男精品一区在线观看 | 小嫩妇好紧好爽再快视频 | 中国女人性做爰免费看 | www.操com| 蜜芽tv国产在线精品三区 | 999精品| 国内成人免费视频 | 色爽 av| 国产五月天在线 | 白峰美羽一区二区三区 | 国产精品看高国产精品不卡 | 亚洲va中文字幕无码 | 91黄色小视频 | 亚洲一区少妇 | 性欧美熟妇videofreesex | 99在线精品国自产拍中文字幕 | 国产成人无码区免费内射一片色欲 | 国产精品私拍 | 国产精品视频网址 | 亚洲成在人线在线播放 | 男人的天堂在线播放 | 国产欧美精品一区二区三区-老狼 | 综合亚洲桃色第一影院 | 亚洲亚洲人成综合网站图片 | 97久久久久人妻精品区一 | 亚洲精品一卡2卡三卡4卡乱码天 | 丁香色六月 | 无码人妻出轨黑人中文字幕 | 麻豆安全免费网址入口 | 日本一区不卡在线观看 | 成人黄色a| 五月天综合视频 | 影音先锋av资源网无码 | 无码小电影在线观看网站免费 | 99久热re在线精品99 6热视频 | 四虎影视8848dd| 大香伊人 | 欧美精品一区二区精品久久 | 中文字幕高清在线观看 | 精品一区二区三区无码免费直播 | 伊人福利 | 久久久免费观看视频 | 精品视频在线一区 | 精品丰满人妻无套内射 | 久久精品成人免费国产片 | 免费三级网址 | 色姑娘粽合| 久久久中文网 | 无码av波多野结衣久久 | 1—2雯雯的山村性欢 | 日本a√在线观看 | 大肉大捧一进一出视频出来呀 | 色97色| 新91视频在线观看 | 欧美人与动牲交欧美精品 | 一本加勒比波多野结衣 | 好大好深好猛好爽视频免费 | 成人黄色免费观看 | 日韩人妻熟女中文字幕aⅴ春菜 | 双腿张开被9个男人调教 | 在线观看网站黄 | 69激情网 | av女优天堂在线 | 亚洲精品一区二区三区在线 | 亚洲人成人无码www 特级无码毛片免费视频播放 | 日韩高清在线观看不卡一区二区 | 国产xxx在线观看 | 国产午夜亚洲精品一区 | 国产精品亚洲一区二区三区天天看 | 8050午夜 | 久久2017国产视频 | 国产人久久人人人人爽 | 久久日韩乱码一二三四区别 | 亚洲中亚洲字幕无线乱码 | 在线视频 欧美日韩 | 亚洲日韩av一区二区三区中文 | 正在播放淫亚洲 | 亚洲欧美日韩国产综合一区二区 | 性一交一乱一色一视频麻豆 | 婷婷五月俺也去人妻 | 亚洲欧美国产欧美色欲 | 国产丰满大乳奶水在线视频 | 果冻传媒剧国产剧情mv在线 | 色综久久综合桃花网国产精品 | 波多野结衣成人在线 | 亚洲成av人无码综合在线 | 国产毛片毛片毛片毛片毛片毛片 | 亚洲黄色网址 | 学生丨6一毛片 | a天堂视频在线 | 精品精品国产自在97香蕉 | 亚洲永久精品www | 免费人成精品欧美精品 | 无码粉嫩虎白一线天在线观看 | 青青青国产最新视频在线观看 | 国产精品久久久久久中文字 | 久操国产 | 色www国产亚洲阿娇 男女男精品免费视频网站 免费的黄色大片 | 91精品国产日韩91久久久久久 | 噜噜色av| avtt在线播放 | 久色在线观看 | youjizz.com亚洲| 免费一级淫片aaa片毛片a级 | 久久久久久久久嫩草精品乱码 | 欧美乱大交xxxxx疯狂俱乐部 | 国产精品久久久区三区天天噜 | 夜夜bb | 久久久精品妓女影院妓女网 | 天堂√在线中文资源网 | 91久久久久久久 | 99视频精品全部在线观看 | 好吊操这里有精品 | 91色视频在线 | 暴雨入室侵犯进出肉体免费观看 | 五月久久| 人人爽人人爽人人爽人人爽 | 99精品视频在线观看 | 黑人干日本少妇 | 国产aⅴ激情无码久久男男剧 | 性生交大片免费视频网站 | 国内精品女同女同一区二区三区 | 免费av观看网站 | 国产无遮挡乱子伦免费精品 | 亚洲中文字幕无码av永久 | 亚洲碰碰| 久久99亚洲精品久久99 | 国产剧情福利av一区二区 | 欧美韩一区二区三区 | 亚洲成a人片在线观看无码 少妇日韩 | 91看片免费 | 天天爱天天做天天爽 | 男同又粗又大又好爽 小说 女人裸体夜夜爽快 | 人人做天天爱夜夜爽2020 | 久久人人97超碰国产精品 | 国产亚洲自拍av | 亚洲精品www久久久久久软件 | 午夜性刺激在线观看 | 六月久久 | 综合五月| 久久久久久av无码免费看大片 | 人妻 日韩精品 中文字幕 | 人人澡人人透人人爽 | 91久久久久久久久久 | 少妇搡bbbb搡bbb搡打电话 | 丰满人妻熟妇乱又伦精品 | 国产精品日韩欧美一区二区三区 | 精品永久久福利一区二区 | 日本亚洲欧洲免费无线码 | 国产男女猛烈无遮挡 | 艳妇荡女欲乱双飞两中年熟妇 | 欧美男男作爱videos可播放 | 忘忧草日本社区在线播放 | 日韩 欧美 国产 一区三 | 中文国产| 天天插天天干天天射 | 精品人妻无码一区二区色欲产成人 | 永久视频在线观看 | 国产打屁股调教视频2 | 国产午夜三级一区二区三桃花影视 | 国产成人亚洲综合无码18禁h | 亚洲一二区 | 91高跟紫色丝袜呻吟在线观看 | 日韩精品 中文字幕 视频在线 | 欧美18免费视频 | 乱视频在线观看 | 日本不卡高字幕在线2019 | 日本一区精品 | 精品熟女日韩中文十区 | www成人国产高清内射 | 久久精品视频在线看4 | 精品国产午夜 | 免费无码又爽又刺激高潮软件 | 手机看片久久国产永久免费 | 中文字幕精品久久久久人妻 | 琪琪色18 | 亚洲va综合va国产产va中文 | 国产一区二区四区在线观看 | 女人被狂躁到高潮视频免费软件 | 成av人片在线观看天堂无码 | 国产做爰xxxⅹ高潮视频12p | 国产成熟人妻换╳╳╳╳ | 精品国产中文字幕 | 国产激情综合在线看 | 欧美中文字幕无线码视频 | 国产视频日韩欧美 | 久久久77 | 国产精品福利一区二区久久 | 亚洲成熟少妇 | 国产精品第一国产精品 | 欧美日韩中文国产 | 九九热这里只有 | 日韩一卡2卡3卡4卡乱码网站导航 | 曰韩精品无码一区二区三区视频 | 国产日韩欧美在线 | 97在线公开视频 | 免费放黄网站在线播放 | 亚洲偷偷 | 中文字幕在线三区 | 午夜影视啪啪免费体验区入口 | 影音先锋日日狠狠久久 | 大陆极品少妇内射aaaaaa | 亚洲欧洲日产国产 最新 | 亚洲制服丝袜av一区二区三区 | 亚洲成在人线a免费77777 | 亚洲日本在线观看 | 日韩久久无码免费毛片软件 | 午夜男女xx00视频福利 | 少妇一级淫免费观看 | 国产精品一区二区在线蜜芽tv | 亚洲欧美在线一区中文字幕 | 成人av中文字幕 | 国产毛片a高清日本在线 | 国产女主播白浆在线观看 | 亚洲综合网国产精品一区 | 87福利午夜福利视频 | 一级片在线免费看 | 亚洲成综合人在线播放 | 99精品欧美一区二区蜜桃免费 | 白峰美羽一区二区三区 | 久久无码av三级 | 日韩激情久久久 | bdsm在线播放视频 | 在线不卡av片免费观看 | 日日碰 | 在线天堂在线 | 九九热在线视频播放 | 国产欧美一区二区精品老汉影院 | 丰满的少妇愉情hd高清果冻传媒 | 黄色美女小说 | 婷婷国产综合 | 亚洲国产精品久久久久久无码 | www视频在线 | 天堂а√中文最新版地址在线 | 真人抽搐一进一出gif | 天海翼一区二区三区四区在线观看 | 色yeye香蕉凹凸视频在线观看 | 天天摸天天摸天天天天看 | 亚洲精品永久www嫩草 | 亚洲自拍偷窥 | 成人性生交大片免费看视频app | 99国产欧美另娄久久久精品 | 国产看黄网站 | 在线看亚洲 | 美女131mm久久爽爽免费 | 五月激情四射婷婷 | 成人三级a视频在线观看 | 一本加勒比hezyo无码人妻 | 欧美成人吸奶水做爰 | 午夜国人精品av免费看 | 希岛爱理aⅴ在线中文字幕 国产白丝喷水娇喘视频 | 午夜国产一级 | 噼里啪啦在线高清观看免费 | 亚洲一本之道 | 69免费视频| 涩涩在线视频 | 午夜免费啪视频在线观看区 | 国内露脸少妇精品视频 | 亚洲高清视频免费 | 久久久久成人片免费观看 | 国产精品美女www爽爽爽三炮 | 午夜激情久久 | 99久久精品费精品国产一区二区 | 国产小视频免费在线观看 | 野外性史欧美k8播放 | 国产日韩精品视频一区二区三区 | 亚洲成熟人网站 | 狠狠色综合久久婷婷色天使 | 久久国产精品无码一区二区三区 | 久久久久久久9 | 成人性能视频在线 | 国产精品无套粉嫩白浆在线 | 午夜乱码爽中文一区二区 | 国内精品久久人妻无码不卡 | 天堂网2021最新天堂手机版 | 国产精品igao视频网网址3d | 992tv在线观看免费进 | 99re6这里只有精品 | 日本人与黑人做爰视频网站 | 黑人干亚洲人 | 黄色一级免费观看 | 最新亚洲卡一卡二卡三新区 | 日日摸日日添日日碰9学生露脸 | 熟女女同亚洲女同 | 久久欧美一区二区三区性牲奴 | 午夜精品久久久久久久 | 午夜拍拍拍无档视频免费qq群 | 波多野吉衣av在线 | 欧美wwwcom| 黄色片aaa | 豆国产95在线 | 亚洲 | 国产私拍在线 | 91插插插影库永久免费 | 卡一1卡2卡三卡4卡精品网站 | 婷婷在线影院 | 精品国产麻豆免费人成网站 | 中文字幕国产综合 | 亚洲男人第一无码av网 | 国产日产精品久久久久快鸭 | 精品 亚洲 无码 自拍 另类 | 日日噜噜噜噜久久久精品毛片 | 热久久最新网址 | 色综合久久久久久 | 99国产精品久久久久久久成人 | 国产精品青青在线观看爽香蕉 | 美女疯狂连续喷潮视频 | 国产成人无码一区二区在线播放 | 日本免费福利视频 | 亚洲精品久久蜜桃站 | 久久中文字幕人妻熟av女蜜柚m | 伊人色综合一区二区三区 | 99视频免费| 久久久亚洲国产美女国产盗摄 | 97久久久精品综合88久久 | 欧美最猛性xxxx | 国产精品少妇酒店高潮 | 国产女同69互添高潮 | 一区二区三区污 | 荡淫我的肉体hd | 2019亚洲日韩新视频 | 亚洲爆乳成av人在线视水卜 | 一中文字幕日产乱码va | 一级黄色小视频 | jzzijzzij亚洲成熟少妇在线观看 欧美日韩美女 | 免费欧美一区 | av大片网站 | 高潮内射免费看片 | 性无码专区一色吊丝中文字幕 | 亚洲精品成人网久久久久久 | 国产高颜值大学生情侣酒店 | 国产乱子伦在线一区二区 | 内射后入在线观看一区 | 久久久久久久毛片 | 美女一区二区三区网av | 免费国产a国产片高清 | 国产精品毛片视频 | 国产又粗又猛又爽视频上高潮69 | 日本网站免费 | 日韩一级二级三级 | 欧美日韩亚洲二区 | 91伊人久久大香线蕉蜜芽人口 | 久久精品国产99国产精2020丨 | 熟妇人妻不卡无码一区 | 韩日在线 | 国产日韩一区二区三免费高清 | 国产女精品视频网站免费蜜芽 | 亚洲大尺度无码专区尤物 | 久久久久久午夜 | 日韩欧美一级黄色片 | 夜色福利院在线观看免费 | 在线观看国产精品普通话对白精品 | 亚洲色图天堂 | 蜜桃视频无码区在线观看 | 高清av一区 | 高清一区二区三区免费视频 | 在线观看午夜视频 | 18成人片黄网站www | 欧美成人h亚洲综合在线观看 | 亚洲一区 国产精品 | 国产农村妇女野外牲交视频 | 久久人人爽人人爽人人片av高请 | 欧美日韩一级久久久久久免费看 | 国产老女人91精品一区 | 成人性生交大片勉费4 | 黄色网久久 | 久久精品手机观看 | 欧美午夜免费 | 人妻av久久一区波多野结衣 | 黄色aaa毛片 | 久久国产精品娇妻素人 | 日韩尤物在线 | 日韩精品在线视频 | 东京热人妻中文无码 | 国产av无码精品色午夜 | 婷婷色婷婷深深爱播五月 | 好男人资源在线社区 | 久久亚洲精品高潮综合色a片 | 亚洲天天做日日做天天欢 | 亚洲午夜无码久久久久 | 国产精品美女久久久免费 | 国产超碰无码最新上传 | 理论片毛片 | 久久人搡人人玩人妻精品 | 精品无码国产自产野外拍在线 | 精品一区二区三区免费毛片爱 | 乱肉放荡艳妇视频6399 | 999在线视频精品免费播放观看 | 亚洲精品无码av黄瓜影视 | 亚洲日韩乱码中文字幕 | 亚洲天堂在线视频播放 | 国产农村妇女精品 | 欧美成人看片一区二区 | 男女性杂交内射妇女bbwxz | 真实处破女刚成年av网站 | 中文乱码人妻系列一区 | a在线观看免费网站大全 | 97免费视频在线 | 免费国产黄网站在线观看 | 久久天天躁夜夜躁狠狠躁综合 | 色五月五月丁香亚洲综合网 | 国产性猛交xxxx免费看久久 | 伊人久久大香线蕉av网站 | 禁欲天堂 | 成人黄色毛片 | 一本精品999爽爽久久久 | 天天躁日日躁狠狠躁视频2021 | 日韩免费在线视频观看 | 99国产精 | 亚欧成人精品一区二区 | 男人吃奶摸下挵进去啪啪软件 | 免费看内射乌克兰女 | 亚洲性人人天天夜夜摸 | 欧美精品一区在线 | 国产片天天弄 | 亚洲精品美女久久久久9999 | 欧美成人a交片免费看 | 成在线人av无码高潮喷水 | 爱情岛亚洲论坛入口网站 | 麻豆精品久久久久久中文字幕无码 | 色综合天天视频在线观看 | 成熟人妻av无码专区 | 婷丁五月 | 人妻少妇屁股翘水多视频 | av一区二区免费 | 人人妻人人做人人爽 | 精品一区二区在线观看视频 | 无码人妻一区二区三区免费视频 | 老少妇av | 亚洲 自拍 色综合图区av | 色狠狠av老熟女 | 青青草手机在线 | 91网址入口 | 亚洲人成绝费网站色www | 人妻聚色窝窝人体www一区 | 福利社午夜影院 | 西西人体444www大胆无码视频 | 国产又粗又猛又黄又爽性视频 | 欧美潮喷少妇100 | 亚洲国产精品成人精品无码区蜜臀 | 亚洲午夜久久久无码精品网红a片 | 久久18禁高潮出水呻吟娇喘 | 亚洲国产精品无码中文在线 | 免费人成年激情视频在线观看 | 亚洲国产精品女人 | 亚洲综合精品在线 | 亚洲性夜 | 亚洲а∨天堂久久精品2021 | 国产乱人伦精品一区二区在线观看 | 久久99精品国产99久久6男男 | 最新毛片基地 | 三级色网 | 欧美黑吊大战白妞 | 国产精品igao视频网 | 性一交一乱一乱一视频 | 狠狠色噜噜狠狠狠狠888奇米 | 蜜乳av 懂色av 粉嫩av | 三级带三级的三级的三级的三 | 亚洲国产成人a精品不卡在线 | 欧美日韩一二三区 | 黄色免费小视频网站 | 色视频在线观看免费视频 | 无尺码精品产品日韩 | 久久蜜桃av | 中国凸偷窥xxxx自由视频 | 噜噜色综合天天综合网mp3 | 91日批视频 | 欧美视频在线免费看 | 国产寡妇偷人在线观看 | 性chinese极品按摩 | 国产亚洲综合网曝门系列 | 久久精品一本到东京热 | 久草麻豆| 国产综合无码一区二区辣椒 | 日日操夜夜骑 | 黄色大片在线免费看 | 成人免费毛片足控 | 日韩一区二 | 亚洲第一黄色网 | 精品欧美аv高清免费视频 亚洲欧美色国产综合 | 99福利资源久久福利资源 | 欧美性猛片xxxxx免费中国 | 97国产一区二区三区四区久久 | 亚洲中文字幕无码一去台湾 | 91网页版 | 天天干天天操天天碰 | 欧美一区二区国产 | 妩媚尤物娇喘无力呻吟在线视频 | 免费国产女王调教在线视频 | 成人精品一区二区三区在线观看 | 又粗又黄又硬又爽的免费视频 | 少妇乱淫 | 亚洲第7页 | 国产三级全黄 | 福利片在线观看 | 黑人一区二区三区四区五区 | 欧美成人国产va精品日本一级 | 国产成+人+综合+亚洲 欧美 | 久久不见久久见www免费视频 | 精品无码久久久久久久久水蜜桃 | 一曲二曲三曲在线观看中文字幕动漫 | 日韩极品在线 | 蜜桃成人网 | 国产精品日韩欧美一区二区 | 国产美女一区 | 四虎影视永久在线观看 | 国产成人精品免费视频网页大全 | 九九久久99| 精品国产乱码久久久久久软件大全 | 一级a爱片久久毛片 | 中文字幕日本特黄aa毛片 | 成人做爰69片免费看网站野花 | 日本艹逼| 噜噜噜视频在线观看 | 嫩草影院一区二区三区 | 亚洲男同gv在线观看 | 韩国三级hd中文字幕叫床浴室 | 一级大片在线 | 久久99视频精品 | 日本高清中文字幕免费一区二区 | 中国老女人内谢69xxxx | 亚洲人成电影在线观看影院 | 亚洲国产精品一区二区手机 | 亚洲风情av | 男人的天堂av网 | 亚洲图片欧美色图 | 97se亚洲综合在线 | 伊人精品无码av一区二区三区 | 九九在线观看高清免费 | 午夜尤物禁止18点击进入 | 97青草超碰久久国内精品91 | 精品久久香蕉国产线看观看亚洲 | 久久天天躁狠狠躁夜夜2o2o | 老司机精品视频一区二区三区 | 99热久久精里都是精品6 | 午夜国产精品视频 | 久久久精品国产sm最大网站 | 亚洲久色影视 | 精品熟女少妇av免费观看 | 亚洲免费在线观看 | 精品久久免费 | 岛国在线无码高清视频 | 日本伊人网 | 亚洲一区二区无码偷拍 | 国产高清中文手机在线观看 | wwwxxx日本免费| 亚洲精品一区二区三区婷婷月 | 国产精品久久毛片av大全日韩 | 欧美日韩在线视频一区 | 天天插天天射天天干 | 又爽又大久久久级淫片毛片 | 97超碰人人爱香蕉精品 | 国产精品国产精品国产专区不片 | 国产成人无遮挡免费视频 | 婷婷在线免费视频 | 免费久草视频 | 中文字日产幕乱五区 | 久久r| 国产一区二区三区乱码在线观看 | 婷婷五月综合色中文字幕 | 日本三级精品 | 国产成人免费视频 | 正在播放大战肉丝少妇 | 国产精品视频免费网站 | 久色网 | 色婷婷五月综合激情中文字幕 | jizz一区二区三区 | 婷婷色婷婷深深爱播五月 | 亚洲天堂精品一区 | 韩日中文字幕 | 国内精品自国内精品自线电影 | 忍着娇喘人妻被中出中文字幕 | 男女啪啪高潮无遮挡免费 | 乱肉放荡艳妇视频6399 | 激情文学欧美 | 亚洲欧美综合色 | 亚洲欧美自拍偷一区二区 | 日本天天日噜噜噜 | 最新精品国自产拍福利 | 国产精品一区二区三区四区五区 | 欧美日韩国产成人一区 | 少妇放荡的呻吟干柴烈火动漫 | 少妇人妻在线视频 | 国产又粗又猛又爽又黄的视频文字 | aaaa级黄色片 | 伊人久久大香线 | 高h喷水荡肉爽文np肉色学校 | 狂野欧美性猛交xxxxx视频 | 婷婷九月综合 |