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中小企業融資問題研究精品(七篇)

時間:2023-06-19 16:21:03

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇中小企業融資問題研究范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

中小企業融資問題研究

篇(1)

【關鍵詞】 科技型; 中小企業; 融資環境; 融資策略; 互動關系

一、引言

2011年我國出現了中小企業因為資金鏈斷裂而引發生存危機甚至“老板跑路”的現象,中小企業融資問題再次成為全社會關注的一個熱點。普遍的看法是中小企業融資環境差,其實這里面既有企業外部的融資環境問題,也有企業自身的融資策略問題。“十二五”期間,我國以科學發展為主題,以加快轉變經濟發展方式為主線,科技型中小企業對于促進經濟增長、推動技術創新、創造就業等方面將發揮著越來越重要的作用。本文探討的是科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系的研究展望,或許可以起到拋磚引玉的作用。

本文中的融資環境是指影響或制約科技型中小企業融資的一切外部條件的總稱,融資策略是指作為資金需求方的科技型中小企業的各種融資方式及其組合。科技型中小企業是高新技術與中小企業的緊密結合,是典型的資金密集型企業,其生存和發展離不開充足有力的資金支持。有關中小企業融資的文獻同樣適用于科技型中小企業,同時科技型中小企業融資也有自身的特征。

二、國內外研究現狀述評

(一)科技型中小企業的融資環境

關于“中小企業融資環境”,國內外學者分別從金融業市場結構、商業銀行內部管理、外部支持條件等角度進行研究并提出了相應的政策建議:1.大力發展和完善中小金融機構。Jayaratne & Wollken(1999),林毅夫、李永軍(2001),王宵、張捷(2003),魯丹、榮(2008)等從銀行業高度壟斷、信息不對稱、交易成本高、抵押難等方面進行論證;2.改革商業銀行內部管理。Berger & Udell(1995),何德旭等(2008),劉敏、丁德科(2010),徐忠、鄒傳偉(2010)等從銀行內部貸款審批權、激勵約束機制、信貸融資技術、金融新產品等方面進行分析;3.改善外部支持條件,William et al,(2004)、應展宇(2004)、楊勝剛、胡海波(2006)、董裕平(2009)等從信用擔保、征信體系、利率市場化、法律稅收等方面進行論述。Hernández-Cá-

novas & Koёter-Kant(2011)等還發現不同國家的中小企業融資活動與其特定的社會文化環境、經濟環境、法律環境密切相關。針對“科技型中小企業”,學者們還強調了政府支持、風險投資、產權交易等方面的重要作用:Allen & Gale(1999)提出了新興產業融資模型,強調了政府支持初創期企業發展的作用;楊軍敏、徐波(2007)認為發展產權交易市場、提高企業內源融資與直接融資的比例是解決科技型中小企業融資困境的一條可行路徑,它可以降低企業熱衷間接融資給銀行帶來的經營風險;湯繼強(2008)從轉型時期政府職能的角度出發,提出了科技型中小企業的梯形融資模式,分析了政府在梯形融資模式中的作用。

(二)科技型中小企業的融資策略

關于“中小企業融資策略”,Berger & Udell(1998),田曉霞(2004),羅正英、段佳國(2007),周中勝、王愫(2010)等分別從中小企業資本結構、融資次序、生命周期、治理結構、成長環境、所有者特征等方面進行分析,他們指出由于中小企業融資的一些特殊性,決定了中小企業融資需求與傳統理論存在著相當的差距,迄今仍有不少問題和爭論有待于進一步的解釋。針對“科技型中小企業”,學術界還強調了企業自身選擇的重要作用:陳玉榮(2010)指出科技型中小企業從種子期、創業期、成長期、成熟期到走向衰退期,每一步都需要不同的融資戰略;高松等(2011)分析了科技型企業在不同生命周期的融資結構、遇到的融資問題和解決途徑,提出了企業應根據生命周期特點選擇合適的融資方式;Li Xiao(2011)指出由于中國科技型中小企業缺少中長期資金的需求與供給,導致其面臨技術創新和開發新產品的嚴重障礙。

(三)評述

研究中小企業融資問題的文章、著作相當多,取得了許多深刻的見解、提出了不少重要的建議。但融資是供給和需求兩方在一定約束條件下的自愿交易行為,從融資環境改善與融資策略選擇的互動關系視角研究中小企業融資問題還較少見到,特別是以科技型中小企業為對象的全面研究。張浚脯、蔣辰柳(2011)雖然在文章題目中有“融資環境與融資行為互動關系”字眼,但只是論述了融資環境及成長周期對中小企業融資行為的影響,并沒有涉及中小企業融資動機與選擇能力對融資環境改善的影響。陳龍興(2010)的碩士學位論文與此類似。本文強調的是科技型中小企業的融資環境與融資策略之間有一定的互動關系,它們之間的“相容性”會影響融資效率,這是以往研究所欠缺的,也正是本文的立意之處。

三、研究展望

科技型中小企業融資效率的提升既取決于企業外部融資環境的改善,也取決于企業自身融資策略的選擇動機及能力。科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系的主要研究內容,是考察融資環境改善與融資策略選擇的“相容性”,具體包括:

(一)科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇互動關系的理論分析

融資環境的改善影響融資策略的選擇,而融資策略的選擇動機及能力也應是改善融資環境的考慮因素。因此,要借助制度變遷、信息不對稱、中小企業融資、博弈論等理論,結合中國制度背景,對我國科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系進行理論分析,奠定實證分析的基礎。

(二)科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇互動關系的實證分析

自1998年6月20日中國人民銀行頒布《關于進一步改善對中小企業金融服務的意見》以來,國家和各級政府以及金融監管部門陸續出臺了一系列旨在改善中小企業融資環境、扶持中小企業發展的法律與政策,如1999年6月出臺了《關于建立中小企業信貸擔保體系試點的指導意見》、2002年通過的《中小企業促進法》、2006年8月通過的《破產法》、2007年10月1日正式生效的《物權法》、2008年5月銀監會《關于小額貸款公司試點的指導意見》、2008年8月銀監會《關于認真落實“有保有壓”政策進一步改進小企業金融服務的通知》、2009年9月國務院《關于進一步促進中小企業發展的若干意見》等。對于科技型中小企業,還有一些特別的措施,如1999年6月25日正式啟動了科技型中小企業技術創新基金、2007年中央財政設立了科技型中小企業創業投資引導基金等。這些政策措施的實施效果如何需要通過實證分析來獲取經驗證據。因此,實證分析的一個重要內容是融資環境改善導致科技型中小企業選擇融資策略,從而提升融資效率的多元回歸分析。

從資金需求方——科技型中小企業來看,自身狀況、發展戰略、知識缺口等影響其對融資環境改善的適應情況,從而影響其融資策略的選擇乃至融資效率。建議通過典型案例或大樣本數據來分析科技型中小企業適應融資環境改善情況對其融資策略選擇的影響,獲得科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的“相容程度”的證據,從而間接推斷融資環境改善是否考慮或多大程度考慮了科技型中小企業融資策略選擇的能力。

(三)科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的政策建議

最后是以價值判斷為導向的規范分析,即根據學術研究的發現,參考國外先進經驗,結合現實情況與未來發展趨勢,為我國科技型中小企業的融資環境改善與融資策略選擇提出政策建議。

【參考文獻】

[1] 富蘭克林·艾倫,等.比較金融系統[M].中國人民大學出版社,2002.

[2] Berger,A.N.& Udell,G.F..The Economics of Small Business Finance: The Role of Private Equity and Debt Market in the Financial Growth Cycle[J].Journal of Banking and Finance,1998(22).

[3] Berger,A.N.and Udell,G.F..Relationship Lending and Lines of Credit in Small Firm Finance[J].Journal of Business,1995,68(3).

[4] Hernández-Cánovas,Ginés & Ko?ter-Kant,Johanna.SME Financing in Europe: Cross-country Determinants of Bank Loan Maturity[J].International Small Business Journal,2011(5).

[5] Jayaratne,J.,Wollen,J..How Important Are Small Banks to Small Business Lending?[J].Journal of Bankingand Fiance,1999(23).

[6] Li Xiao.Financing High-tech SMEs in China: A Three-stage Model of Business Development[J].Entrepre-neurship & Regional Development,2011(4).

[7] William D,Bradford,Chao chen.Creating Government Finaneing Programs for Small and Medium-sized Enterprises in China[J].China & World Eeonomy,2004(3-4).

[8] 陳龍興.中小企業融資環境和融資行為研究[D].山西財經大學碩士學位論文,2010.

[9] 陳玉榮.科技型中小企業各生命周期階段的特點及融資策略[J].科技進步與對策,2010(7).

[10] 高松,莊暉,陳子健.上海科技型中小企業融資困境及對策研究[J].上海經濟研究,2011(3).

[11] 課題組(何德旭,等).政策環境、金融結構與信貸技術[J].財貿經濟,2008(9).

[12] 林毅夫,李永軍.中小金融機構發展與中小企業融資[J].經濟研究,2001(1).

[13] 劉敏,丁德科.創新我國中小企業貸款模式的對策研究[J].管理世界,2010(8).

[14] 魯丹,榮.銀行市場競爭結構、信息生產與中小企業融資[J].金融研究,2008(5).

[15] 羅正英,段佳國.中小企業融資結構選擇的內生性約束模型研究[J].會計研究,2006(8).

[16] 湯繼強.我國科技型中小企業融資政策研究[D].西南財經大學博士學位論文,2008.

[17] 田曉霞.小企業融資理論及實證研究綜述[J].經濟研究,2004(5).

[18] 王宵,張捷.銀行信貸配給與中小企業貸款[J].經濟研究,2003(7).

[19] 楊軍敏,徐波.產權市場建設與科技型中小企業融資行為研究[J].科技進步與對策,2007(2).

篇(2)

[關鍵詞]中小企業 融資 融資方式

中小企業在保證經濟適度增長,緩解就業壓力,推動技術創新,促進國民經濟發展保持社會穩定等重要方面發揮著越來越重要的作用。但是,我國中小企業一直面臨經營困難、融資困難等問題,特別是2008年以來,受國際金融危機的影響,中小企業的生存更加艱難。貸款難、擔保難、融資難等問題十分突出,是當前影響中小企業發展的一大瓶頸。有效破解中小企業融資難,促進中小企業可持續發展,已經成為社會各界關注的熱點問題。

一、中小企業融資現狀

1.融資結構不合理

根據現實情況,中小企業并不是按照傳統的以最優資本結構為目標的方式來融資。由于害怕控制權的減少和丟失,中小企業更傾向于選擇企業干預程度最小的融資方式。這也說明了,中小企業的融資順序比較傾向于是先內后外,在外源融資中則是先債權融資后股權融資。由于我國金融體系是以國有商業銀行為主導的,中小企業對債務融資的依賴性始終比較強,中小企業的融資結構并沒有隨企業成長周期的變化而有顯著的變化。

2.金融機構對中小企業的資金支持不足

在我國,只有大型國有企業和已經發展壯大的民營企業能夠比較充分的得到國有商業銀行充分的資金支持,而支持我國中小企業發展的則主要是城市商業銀行、誠實信用社和民生銀行。但是這種中小金融機構規模相對較小,資金實力弱,在市場競爭中又會受到四大國有商業和股份制銀行的雙重擠壓,并且本身公司機制仍處于不斷完善之中,從而使中小金融機構支持中小企業發展的能力弱化。

而銀行與企業之間又存在許多的信息不對稱,使得銀行貸款面臨著向企業討債的風險,銀行獲得企業信息狀況的難易程度和掌握的多少就成為選擇貸款對象的一個標準。因此,銀行發放的貸款更多地投向了信譽較好并且償還能力較強的大型企業和重點企業,而中小企業的投入則明顯不足。

3.融資成本高

中小企業的貸款基本上要求金額小、筆數多。但是銀行信貸在經營環節中包括客戶調查、信用評估、貸款審批、交易費用、貸后監督等,是與大企業是一樣的,一個都不能少。同時由于中小企業是新辦的,各項財務會計信息不健全,銀行又不能直接獲取借款客戶的可靠信息。因此,銀行對中小企業的了解必須建立在對企業信用紀錄、經營業務等信息的了解上,而這些信息的獲取的成本高昂。所以,銀行對中小企業的貸款利率遠遠高于大型企業。同時,中小企業很難從正規的金融渠道獲得貸款,在企業急需資金的情況下,往往以高利率從正規金融系統之外的民間市場融資,其成本在20%左右,比大企業的貸款成本高出一倍甚至數倍。如此高昂的貸款成本又使得中小企業望而卻步。

二、中小企業融資難的原因

中小企業融資難的問題,既有企業自身問題,也有金融機構以及社會環境等等方面的問題。主要包括以下幾個方面:

1.中小企業自身特點

與大型企業相比,中小企業自身規模較小,知名度及信譽度都不及其。而中小企業的貸款大都是流動資金貸款,貸款要得急,頻率高,管理成本也比較高。同時,中小企業在產品的研制開發、生產和銷售方面,具有高風險的特征。因此,中小企業的這種高風險特征難以吸引銀行的支持和投資者的注意。由于中小企業的這種狀態,從而引起國有商業銀行的謹慎貸款:

第一,中小企業貸款涉及的經營,交易成本較高。在信貸市場上,國有商業銀行對企業所有制和治理結構均有較為嚴格的要求,而導致在對中小企業信貸融資中較高的費用。長此以往的較高交易費用,使得不少中小企業無力長期承擔。因此,就使得中小企業需要融資的時候通常不會第一時間考慮到商業銀行,而是另尋他法,從而使得商業銀行與中小企業之間缺乏長期而穩定合作關系,由此出現信息不對稱的問題。

第二,貸款權上收。按照金融體制改革的總體方案,國有銀行機構網服務對象向大中城市轉移,信貸管理權限向上級行政特別是總行、省級分行集中,而中小企業又主要分布在縣市級城市,導致國有商業銀行管理權限、機構設置與中小企業的信貸要求嚴重不符。

第三,在轉型過程中,由于受到傳統體制的慣性作用和政策制定者固有的思維模式影響,許多政策的制定是以所有制性質為基礎的。國有商業銀行與國有企業都屬于“國有”,產權上的一致性使得國有企業形成對國有銀行金融支持固有的依賴。國有企業享有政府的“破產擔保”,使得銀行對國有企業貸款的風險最終可以通過財政抵消,但是中小企業則無福享受到這一特權。

2.中小金融機構作用沒有得到充分發揮

中小金融機構是指股份商業銀行和地方性金融機構,其經營機制較為靈活,服務對象主要是中小企業。在發達國家,中小金融機構在中小企業融資方面發揮至關重要的作用,幫助許多中小企業順利成長。許多發達國家都建立了相對比較完善的服務于中小企業發展的政策性金融體系。例如,德國政府就建立了一套為中小企業服務的社會化融資和信用擔保體系。在德國政府中,聯邦經濟和勞動部中小企業局在融資支持中起到非常重要的作用,它負責制定使用聯邦贊助資金資助項目條件,盡量做到專款專用和避免重復申請。為了執行中小企業的融資支持,德國政府通過專門立法成立了促進中小企業融資的專門銀行,德國復興銀行和德國清算銀行。其他各州也都有各自相應的中小企業資助銀行。

但是,雖然我國目前擁有一批中小企業金融中介機構,卻沒有很好地為中小企業融資提供服務。原因何在呢?分析如下:1、在信貸市場上,四大國有商業銀行為絕對的主體,從而形成了其高度壟斷,從而也限制了中小金融中介機構的資金來源,造成其自身能力低下的狀況,從而降低了其服務的能力。2、依目前來看,這些中小金融機構依然傾向于將資金投放到風險較低的國有企業中去,并沒有真正在為中小企業融資服務。因此,中小企業并沒有得到相應的服務和幫助。

3.中小企業信用擔保體系不完善

首先,擔保資金規模與中小企業實際貸款需要有較大的偏離。多數擔保公司僅僅依靠自身擔保費用和擔保基金的利息收入,實力較弱,再加上受到政策限制,所提供的擔保期限短、數額小,很難滿足廣大中小企業的實際貸款需要。

其次,政府對擔保業務的不適當干預。我國目前的中小企業信用擔保機構是在各級政府的支持下建立起來的,最主要的體現在對擔保機構的資金支持上。政府可能會以出資人的身份對擔保業務進行干預,在實際操作中確實存在因政府確定擔保項目造成呆賬壞賬的現象。

再次,銀行與中小企業信用擔保機構的權利與義務不對稱,不符合“風險共擔,利益共享”原則。在擔保風險的分擔上,協作銀行往往不愿意承擔義務,即要求中小企業信用擔保機構承擔百分之百的風險。在選擇擔保方式時也要求中小企業信用擔保機構承擔連帶責任保證,使擔保機構陷于被動。

三、我國中小企業融資對策

1.出臺支持中小企業發展的信貸扶持政策。

在我國,市場經濟地位還未完全確立,中小企業的發展依然離不開政府的大力支持。改革開放以來,政府已經出臺了很多有利于中小個體經濟發展的優惠策略,但在金融危機的背景下,政府還應該重點從以下幾個方面支持中小企業,解決其棘手的融資問題:

(1)針對宏觀經濟形勢和宏觀政策環境的新變化,充分發揮政策的杠桿和導向作用,積極引導信貸資金向中小企業傾斜。

(2)采取財政稅收金融政策扶持中小企業發展。

(3)構建完善中小企業融資的法規保障體系。

(4)保護和規范民間融資市場,為中小企業融資創造良好的環境。

2.著力構建銀企對接長效機制

第一,針對銀企間的信息不暢通、不對稱現象,政府要將銀企對接工作制度化、經常化,力求在銀企之間建立一種雙向的對接、交流、溝通和聯絡機制,為銀企間的成功合作牽線搭橋。每季度可有各地方人民銀行和本地區經濟發展局牽頭,在該地區范圍內組織大型銀企對接活動,每月由下屬鎮或系統層面與相關金融機構組織小型銀企對接活動,進一步實現信貸項目的簽約。第二,深入推進“陽關信貸”工程。各金融機構以“陽光信貸”為抓手,提升辦貸速度、控減利率幅度優化服務態度。銀行可以組織推廣應收賬款質押融資,有效破解擔保難問題。第三,完善考核激勵機制。對銀行業金融機構的考核,由單一指標型考核轉變為綜合型考核。變單一的信貸增量考核為增量考核和結構考核并重,在考核各支行信貸增量的同時,對新增貸款中的中小企業貸款再按一定比例進行獎勵,變單一的投放規模考核為規模與貸款利率水平綜合考核并重,盡可能控制貸款利率浮動幅度,幫助企業控減信貸成本。

3.著力做大中小企業信用擔保平臺

以江蘇省姜堰市為例,該市在2009年,通過社會資金入股,市國信擔保公司注冊資本由1億元增加到了1.5億元,成為蘇中地區注冊資本最大的擔保公司。同時,還要擴大擔保范圍,拓寬擔保領域,擔保范圍由原來的服務重點、成長型企業為主,擴大到所有中小企業以及創業初期缺少資金的企業,服務功能由最初的單純提供資金擔保拓展到為企業提供典當和拍賣服務。2009年,姜堰國信擔保公司就累計為156戶企業提供擔保247筆,累計擔保總額7.9億元。全年獲批省再擔保項目54個計1.2億元,年末擔保余額6.6億元,同比增長30%。在做大國信擔保龍頭的同時,該市還進一步創新思維,按照優勢互補、利益共享、風險共擔的原則,著力構建了市鎮擔保聯動機制,從而進一步放大其擔保公司的品牌優勢,使信用擔保能力躍上一個新的臺階。

因此,在解決中小企業融資問題上,中小企業自身、政府、金融機構等必須進一步創新思維,大膽探索,進充分調用和整合各方面的資源,解決中小企業融資難這一發展瓶頸,為廣大中小企業發展提供強大的金融支持。

參考文獻:

[1]陳文標 阮兢青:金融危機下的中小企業融資創新[J].企業經濟,2009,(2)

[2]陳曉紅 吳小瑾:中小企業的社會資本及其對企業信用水平的影響[J].管理世界,2007,(1)

[3]林毅夫 李永軍:中小金融機構發展與中小企業融資[J].經濟研究,2001,(1)

篇(3)

[關鍵詞]中小企業;融資;廣西;中國一東盟自由貿易區

[作者簡介]趙迪瓊,南寧職業技術學院副教授,金融學碩士,廣西南寧530003

[中圖分類號]F276.3 [文獻標識碼]A [文章編號]1004-4434(2012)01-0113-04

在中國一東盟自由貿易區建成與全球經濟一體化的趨勢下,廣西中小企業在經濟、科技和社會各方面發揮的作用日益明顯,在國民經濟增長中的貢獻率越來越高,已成為推動廣西經濟社會發展的重要力量。廣西作為中國一東盟自由貿易區的橋頭堡,具有沿江、沿海、沿邊和對外開放窗口的優勢,將進入加速發展的重要時期,每年需要新增上千億的巨額資金。如何抓住機遇,充分利用資本市場盤活廣西的存量和增量經濟資源,解決廣西中小企業融資問題與“麥克米倫缺口”,破解廣西中小企業融資難題,成為當務之急。

一、廣西中小企業發展與融資現狀

(一)廣西中小企業發展現狀

截至2010年12月,廣西中小企業約125萬戶,約占廣西企業總數的98.59%,其實現的生產總值占全廣西的57%。廣西規模以上中小工業企業拉動廣西工業增加值增長率達14.7%,增加值的貢獻率高達64.8%。廣西中小企業創造了超過全廣西一半以上的利稅和工業產值,提供了76%的就業崗位。作為廣西國民經濟的重要組成部分,中小企業的規模不斷壯大,實力不斷增強,在推進城鎮化和工業化的進程中。在吸收勞動就業、緩解就業壓力、增加地方財政收入等方面發揮了舉足輕重的作用。廣西的中小企業大多數屬于非國有企業。分布在家具、食品、印刷、服裝、皮革、文體用品、塑料制品、金屬制品和木材等行業。

廣西中小企業對國民經濟的貢獻很大,但與之不相符的是廣西中小企業發展基礎薄弱、生存環境差。廣西市場經濟基礎薄弱,中小企業市場競爭機制難以形成,限制了中小企業的競爭優勢,阻礙了資金、技術等要素向廣西流動,制約了廣西中小企業發展。廣西中小企業缺乏創新機制,缺乏吸引、激勵、發揮人才作用的有效機制,創新、研發能力弱,長期以來對研發投入較少,在產品、技術創新方面,思想觀念落后,缺乏有效的激勵和約束機制,特別是缺乏具有自主知識產權的核心技術。廣西的企業“大而全”、“小而全”的現象非常普遍,使得中小企業專業化分工與協作水平低,參與大型企業的產業鏈比較困難。廣西的大企業主要是資源密集型企業,與中小企業的產業關聯度較弱,使得中小企業進入其產業鏈的門檻和交易成本較高,從而嚴重制約了廣西企業體系中的專業化分工與協作的發展,導致中小企業區內外分工與協作規模小、層次低、附加值低、行業分散。

(二)廣西中小企業融資現狀

1、資金缺口大幅增長。據2009年廣西區經委對全廣西1197戶規模以上中小企業調查的最新統計數據來看,可以從銀行貸到款的大約有30%,從銀行貸款很難的有40%,沒有辦法從銀行貸款的有30%。這1197家中小企業資金缺口約為320.9億元。2010年廣西規模以上中小工業企業資金缺口在550億元左右,預計在未來3年內,中小企業資金缺口每一年較上年增加的幅度約為150億元。

2、融資渠道單一,融資渠道不完善。據相關資料統計,廣西中小企業能夠直接融資的比例只有2%。剩下98%的融資都是依靠銀行的貸款,但由于銀行風險考慮并不鐘情于向中小企業提供貸款。截至2010年底,廣西的上市公司僅占全國的1.53%,上市公司市值僅占全國的0.43%,累計的融資僅占全國的0.61%。廣西中小企業中僅有5家在深圳中小板上市。在風險投資融資的引入方面,廣西目前只有廣西開元機器制造有限責任公司、廣西博世科環保科技有限公司、廣西田園生化股份有限公司等幾家中小企業引入了風險投資機制。在債權融資方面,廣西中小企業目前尚未實現。

3、引進外資競爭激烈。作為中國與東盟對接的橋頭堡,廣西具有獨特的區位優勢,各地為了搶占東盟龐大的市場,國內和國外的大量資金必定會流入。但中國比較封閉的金融體制相對于開放的東盟各國金融體制而言,廣西在引進外資方面面臨東盟各國的激烈競爭,同時也面臨國內發達地區的競爭。

二、廣西中小企業融資困難的因素分析

(一)中國與東盟各國金融體制的普遍缺陷

金融體制,又稱金融體系,是指一個國家和地區以行政的、法律的形式和運用經濟規律所確定的金融系統結構以及這個系統的各種類型的銀行和非銀行金融機構所形成的各級層次的職能作用。從“麥克米倫缺口”現象中不難看出,金融體制對中小企業融資壁壘是一個長期困擾各國中小企業融資的問題。面對中小企業強烈的資金需求,市場的力量不能把資金配置到中小企業,根本問題在于大銀行的壟斷、銀行對中小企業掌握的信息不充分、與中小企業之間具有更多的信息不對稱、交易成本更高等。金融體制的缺陷很大程度制約中小企業的融資。中國與東盟各國的金融體制盡管存在差異,但是從總體來看都屬于趕超型的金融體制。其特征是集中資金投入優勢產業,從而促進這些行業的快速發展,這種體制對中小企業融資十分不利。中國和東盟各國的金融體系基本上都是以大的商業銀行為主體,而其中國有商業銀行或者國家控股的商業銀行一直是金融體系的主體,業務上基本處于壟斷地位,其因為追求自身利益最大化目標而忽視了中小企業的貸款需求。

中國能夠為中小企業融資的金融機構數量太少,導致大多數的中小企業必須依靠國有商業銀行來借款。同時利率管制是趕超型金融體制的一個重要特征,風險相對較高的中小企業,不是商業銀行首先考慮的對象。目前廣西為中小企業貸款的銀行主要是民生銀行、城市商業銀行、農村信用合作社、北部灣銀行,規模都不大,遠遠滿足不了中小企業的資金需求。廣西在引入外資方面面臨東盟各國的競爭,隨著中國一東盟自由貿易區的建成,雖然存在機遇,但是相對封閉的金融市場和與東盟相對開放的金融市場相比,在吸引資金方面可能會處于劣勢。

(二)廣西中小企業自身的微觀原因

1、廣西中小企業缺乏核心競爭力,缺乏信用。中小企業的生產經營規模較小,抵御市場風險的能力較弱,市場不確定性和經營不穩定性較高,難以吸引常規的信貸或權益資本。同時相當多的中小企業經營管理不規范,內部控制不健全,財務公開信息不準確,銀行難以快速、準確地評估企業資產價值。廣西中小企業項目技術裝備水平較低,多數是發達地區在產業結構調整過程中轉移過來的企業,其設備的新舊程度、技術狀況、自動化程度等與發達地區有明顯差距,產品結構單一,技術含

量低,缺乏核心競爭力,在利潤分配中“重消費、輕積累”的短期化傾向明顯,信用缺失,很難得到銀行的信任。

2、銀企缺乏有效的信息溝通,存在逆向選擇風險。根據對廣西中小企業的抽樣問卷調查,發現中小企業和貸款銀行之間的聯系比較單一,企業與銀行的交往僅限于辦理日常結算或需要向銀行申請貸款。銀行除了催還貸款或對其貸款申請的相關信息進行核實外也沒有對企業作過多的了解。中小企業比其他一般企業存在更大的道德風險和信息不對稱問題,因為中小企業的信息基本上是內部化的、不透明,銀行很難獲取其所需的信息。因此,銀行要向中小企業提供資金,還需加大人力資源投入來提高信息的質量,出現成本增加或經營風險增加的兩難選擇。銀行擔心出現“逆向選擇”,為規避風險,提高中小企業貸款的門檻或提高中小企業抵押擔保條件,這樣的后果是中小企業的貸款需求難以得到滿足,同時銀行也可能由于惜貸而達不到最佳效益的“雙負”效應。

(三)我國政府對中小企業融資的支持不夠

受計劃經濟的影響,我國政府有著支持國有大型企業的偏好,政策一直是向國有企業尤其是國有大型企業傾斜。即使這些大企業的經營業績不佳,銀行也要貸款給這些企業,因為其有國家信譽作為保證。即使銀行有了呆賬和壞賬,國家財政也會“買單”。政府對中小企業的重視程度不夠,支持中小企業發展的優惠政策較少,對中小企業的融資支持體系不健全。同時,現行金融體系對民間金融和中小金融機構活動控制過分嚴格,導致中小企業融資渠道更加狹窄。

三、解決廣西中小企業融資困難的對策與建議

(一)提高廣西中小企業融資能力

中國一東盟博覽會的成功舉辦,使廣西在中國與東盟合作中的地緣作用凸顯。2008年,廣西北部灣經濟區、欽州保稅港區、南寧保稅物流中心等獲國家批準設立。可以接納大批中小企業進駐。廣西中小企業要充分利用好中國一東盟自貿區平臺,學習和了解各東盟國家有關的法律規則。要引導中小企業充分發揮特色產品優勢,加大與東盟各國的貿易往來,以利用自由貿易區的各種資源幫助擴大自身產品的市場空間,提高利潤水平,從而有效促進內源融資水平的提高。

廣西中小企業應充分發揮自身的優勢,提升產品創新能力,進行技術創新,提高產品的核心競爭能力,走小而新、小而特的發展道路。廣西中小企業要利用中國一東盟自由貿易區的區位優勢,不斷創新,努力開發出滿足東盟各國的商品來加強產品競爭力,提高企業抵御風險的能力,加大自身資本積累。借鑒國際經驗,廣西應加大對中小企業引導和培訓的力度。通過定期或不定期的政府直接培訓及社會咨詢機構的服務,提高中小企業內部管理水平。健全中小企業管理制度,建立規范、透明、真實的財務制度,定期向利益相關者提供全面準確的財務信息,減少信息不對稱給中小企業融資帶來的負面影響。

(二)建立中國一東盟區域金融合作,促進廣西中小企業融資

建立中國一東盟區域金融合作平臺,建設區域金融生態,對促進廣西中小企業融資具有重要意義。中國一東盟區域經濟合作主要依賴以下兩個方面:一是加快發展亞洲債券市場。這對于解決亞洲國家在全球金融危機中暴露出來的經濟發展結構上的問題具有非凡的意義。一個完善的債券市場有利于將地區內大量私人儲蓄向有效的企業和政府投資,從而消化經常項目盈余。二是盡快建立匯率穩定政策,目的是為中小企業的跨國投資減少匯率變動的風險。匯率不穩定會對中小企業的跨國投資帶來負面影響,通過建立穩定的匯率制度匯率協調機制,盡量減少資金跨國流動的風險,這對風險承受能力低的中小企業是十分有利的。

研究掌握國家對北部灣開發的支持政策,大力扶持中小企業發展壯大,從而幫助中小企業解決融資困難的問題。改善廣西的內投資環境,加大引進為中小企業服務的各種金融機構的力度。改善廣西對投資環境,增強國際資本市場資金投入的吸引力,從而加快南寧區域性國際金融中心建設步伐。加大廣西在泛北部灣經濟金融合作的力度,增加金融業務的創新力,進一步提升北部灣金融中心輻射帶動作用。積極創新,引進財務公司、小額貸款組織、融資租賃公司、產業鏈新型金融服務機構等新型金融服務組織和專業性金融企業。

(三)完善廣西中小企業融資金融體系

篇(4)

關鍵詞:中小企業;私募債;融資

中圖分類號:F832 文獻識別碼:A 文章編號:1001-828X(2016)028-000-01

我國中小企業在國民經濟結構中占據重要地位,并且在我國產業結構升級調整中具有重要的支撐作用。中小企業私募債是我國中小企業拓展直接融資渠道的試點,對于完善多層次資本市場體系建設的積極促進作用有待時間證明。

一、中小企業融資現狀分析

(一)中小企業融資結構現狀

目前的研究和調查表明,中小企業的融資結構現狀包含著以下幾個特點。其一多數中小企業是以自有資金為主進行。對于正在起步的中小企業而言,資金來源僅有自有資金,缺乏外界的資金支持。并且對于一些自主創業者或小型民營企業家而言,“有多少錢辦多少事”是其根本的想法,未充分利用財務杠桿,導致中小企業面對資金不足無法得到長遠發展。其二民間借貸比例較高。由于銀行貸款的高門檻及中小企業自身貸款額度低、高風險等特點,使得我國銀行對中小企業貸款始終不溫不火,無法滿足大批量中小企業的實際資金需求。民間貸款往往利息較高,極大增加了企業的負擔,加速了大量中小企業的衰亡。其三直接融資占比低。中小企業如果采用債券融資等直接融資方式,仍然會面臨較高的發行門檻以及較高的融資成本兩方面問題,因此不存在成本優勢。

(二)中小企業融資渠道現狀

中小企業的融資渠道主要包括以下幾個方式。其一,銀行貸款。盡管銀行貸款對于中小企業較難,但是目前仍是除自有資金以外的主要資金籌集方式。其二,資本市場。在國外,資本市場是企業進行融資的第二平臺,我國也在逐步完善多層次資本市場體系建設,中小企業通過資本市場直接融資主要包括債券融資和股權融資。

二、中小企業私募債融資存在的問題

(一)高發行成本

中小企業目前發行私募債的成本是多方面的,包括承銷費用、擔保費用、律師費以及審計費等。由于私募債具有著較高的風險,自試點以來票面利率長期維持在8%-10%,最高時也曾達到15%。因此對于中小企業而言,其需要承擔的發行總成本基本都在15%左右,這一較高的發行成本是在現階段經濟下行周期中任何企業都以承受的。

(二)高發行標準

雖說中小企業私募債對發行人凈資產和盈利能力等沒有硬性要求,但實施過程中對財務狀況還是有一定要求,如:“盈利能力較強,可覆蓋一年的債券利息,未來盈利具有可持續性; 償債能力較強,資產負債率不高于75%為佳。”將近年來的數據進行統計,已發行私募債的中小企業的發行額度最低的為3000萬元人民幣,上千萬的融資金額對融資需求幾百萬的的企業而言也并不合適。

(三)高風險

國外將中小企業私募債也稱為“垃圾債券”。由于其具有較高風險,這使得國內多數投資人只敢遠遠觀望,因此我國私募債的銷售現狀并不理想。私募債的發行周期是在拿到交易所備案通知書的六個月之內。而根據目前所顯示的數據,在限期之內,多數中小企業并未完成發行的任務。

在私募債發行時,中小企業也缺乏信用評級以及擔保,因此只能采用提高利率的方式推動發行。但信用評級及擔保對于中小企業也有著一定的現實意義,如果評級達到了AA級及以上,便不用擔心缺乏投資人,但這樣優秀的項目為數不多。

2014年開始逐步爆發并擴大的私募債違約事件也給各機構投資人敲響警鐘,給我國私募債市場發展帶來較大沖擊。

三、解決中小企業私募債問題對策

(一)規范中小企業經營

中小企業的經營狀態是影響中小企業私募債市場發展的根本原因。因此中小企業需要進一步規范經營、健全機制以及提升業績,這些因素都將直接影響到私募債市場的長遠發展。但目前我國中小企業仍存在著一定的問題,應當逐步得到解決。首先,樹立正面的中小企業形象,改變其在融資市場中原有的不良印象。企業的創新意識要得到重視并不斷提高,經營行為也要根據企業的實際情況遵循相應規范及法律法規。其次,重視企業制度的建立,力求科學合理,治理結構健全,并且提升信息透明度。最后,中小企業的財務制度要得到進一步完善。

(二)培育中小企業私募債市場

市場環境的培育也是保證中小企業私募債市場健康持續發展的必要條件之一。結合我國私募債市場的現狀,個人認為培養良好的私募債市場需要做到以下幾點。其一,政府可通過相關配套工作,如:建立優惠政策,在稅收和貼息上予以幫助,降低中小企業的融資成本。其二,加快中介機構的培養,規范中小企業私募債評級及增信。鼓勵證券公司等金融中介機構為中小企業私募債提供服務與支持,提高承銷發行工作積極性。其三,建立中小企業私募債交易平臺,提高中小企業私募債投資的流動性。其四,將中小企業私募債的投資門檻進一步降低,使得更多民間資本能夠更好的流入融資市場,豐富私募債融資資金的來源,建立多元化的資金來源體系。

(三)完善法律體系

為加快我國產業機構升級并促進中小企業持續健康發展,需要培育及完善多層次資本市場體系,就需要建立更加完善、健全的法制體系。我國目前就私募債市場建立了一系列的規范和制度。例如我國推出的《關于進一步做好中小企業金融服務工作的若干意見》以及各地的《證券交易所小企業私募債券業務試點辦法》等一系列政策。雖然有這些法律法規作為支撐,但中小企業私募債市場的法律體系依然不夠健全,存在一定的問題。可以通過加強信息披露與處罰,完善及保障投資者登記、分紅及追償等權益等等舉措,從頂層設計角度鞏固中小企業私募債市場良性發展基礎。

參考文獻:

[1]李莉,萬琳.對我國中小企業私募債問題的研究[J].會計之友,2014(11):51-54.

[2]涂志勇,雎嵐,周璐.中國中小企業私募債券信用利差影響因素研究[J].金融理論與實踐,2015(6):11-16.

篇(5)

關鍵詞:融資;中小企業;產業集群

中圖分類號:F830 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2014)01-0131-02

產業集群(Industrial Clusters)是由大量相互有業務聯系的企業以及相關機構組成的,共同經營同一種產業,而且這些小企業在地理位置上集聚并形成持續競爭優勢。在現實的經濟領域中,由于產業集群內部的中小企業成為市場主體中最有增長活力,最具競爭力的部分。因此,投資者和金融機構出于對利潤的追求,掌握集群的運作模式,以及中小企業的發展特點,通過不斷改進資金融資制度,使得資本這種生產要素源源不斷流向產業集群中的中小企業,努力確保產業集群內中小企業生產要素的最優配置,促進中小企業的進一步發展壯大。因此,利用產業集群的有機系統來實現中小企業融資的融資渠道創新,最大程度的地降低中小企業,商業銀行,投資者之間的交易成本,成為社會各層面解決融資困難這一難題的新渠道,引起了各個部門的高度關注。

一、產業集群內中小企業融資模式面臨的一些問題

(一)有限的融資渠道,信貸資金來源簡單

資金是企業的“生命之源”,它在企業的發展過程中發揮著無可替代的作用。不管是哪個企業,從它起步,發展到成熟,都要源源不斷地注入所需要的一定數量的資金。企業在整個發展、成熟過程中都要不斷進行融資,以滿足自身的需要。中小企業要想實現更加快速的發展,資本的自身積累是企業獲得資金的途徑之一,但絕大部分的資金來源是到金融市場進行外部融資。因此,研究中小企業融資的難易程度與企業的發展狀況之間的關系,這對于中小企業本身甚至是中國的整個經濟結構都是一件非常有意義的事情。根據有關資料顯示,中國中小企業的資金來源主要是家族世代積累的資產,通過勞動積累以及合伙集資即所謂的內源融資的比重高達65.2%。而銀行等金融機構貸款等外源性融資的比重僅占10.7%。因此,在產業集群內中小企業的初始發展階段,銀行等金融機構的有償貸款和自身資本積累在中小企業獲取資金的途徑中占據著重要的地位。經過多方面的綜合分析,就中國各產業集群內眾多中小企業而言,它們之所以只是通過企業本身自我積累和從銀行獲得貸款來作為獲得發展資金方式的主要原因就是融資渠道太過單一,信貸資金來源簡單。比這更嚴重的是,中國目前還沒有完善的制度安排為中小企業的融資服務。

(二)中小企業普遍存在銀行融資難的問題

中小企業信用評級比大企業低,在銀行融資難,主要原因有:第一,銀行對中小企業存在所有制歧視。因為銀行帶給國有企業的貸款即使收不回來還有地方或者中央政府為其償還,面臨的損失可以忽略不計,是一樁穩賺不賠的生意,形成壞賬、呆賬的概率幾乎為零。而對于中小企業,由于其償還能力有限,很有可能還不上貸款,銀行面臨巨大損失。第二,銀行對中小企業提供貸款的各種成本均較高。據相關數據顯示,中小企業的融資數額較小,企業平均貸款量僅為大中型企業的千分之五左右。這樣小的貸款規模,銀行也要像向大企業貸款一樣,逐筆進行貸前調查、貸時審查、貸后檢查,耗費同樣的人力、物力,壓縮了利潤空間,進而降低了向中小企業貸款的動力。

(三)金融機構提供的金融服務與中小企業融資需求不匹配

世界上任何事物的發展都有生命周期,與其相伴相生,對于企業來說也絲毫不例外。企業生命周期就像空氣,在企業的成長道路上,為其提供源源不斷的氧氣。一個企業要想在激烈的競爭中生存下來,了解企業生命周期的變動特點,那就必須對企業的未來做一個全面的規劃。眾多中小企業就像一個等腰三角形,底座上是大批初創期的企業,中部是發展期的企業,頂端是一些成熟的中小企業,他們處于不同的發展時期,對資金的需求也很不相同。同一個產業集群內的中小企業也由于自身發展力量的不同,處在企業發展的不同階段,少數中小企業通過自身資本積累已相對較早的完成了由發展期到成長期的過渡,綜合實力比較強,在競爭中處于優勢地位,位于三角形的頂端,銀行等金融機構的主要貸款對象是這一類企業。而產業集群內大多數的企業還處于剛剛起步階段,企業競爭力比較小,抗風險能力較差,位于三角形的底端,與金融機構的貸款標準有一定的差距,銀行基本不會向這類企業提供貸款。

(四)資產市場不健全,缺乏多層次資本市場

中小企業特別是那些依靠科技起家的創新型企業,雖然有著許許多多的弱點,比如,所在行業發展階段過早,企業規模比較小,實力較弱。但是按照歷史固有規律,創新型中小微企業往往孕育著新的商業發展模式,國內就有很多例子可循,很有可能率領經濟模式先一步實現轉型。中小企業在剛剛發展壯大的成長期,由于需要進行各種投資,對資金需求比較大,但是依靠自身積累難以滿足其資金需要,存在較大的資金缺口,因而外部融資就成了必由之路。但是由于中小企業具有很高的經營不確定性,這使得他們很難獲得銀行等金融機構的信貸支持,這樣,資本市場必然在企業的成長過程中擔任著無可替代的重要角色。

近年來,在中國的經濟快速發展過程中,各中小企業起著越來越重要的作用,吸收了中國80%的就業人口,但與經濟貢獻相比,他們的融資狀況卻不甚樂觀。由于科技創新型中小企業往往具有不穩定不定型的企業特征,這一弱點決定了很少會有金融機構冒著巨大的風險向這類企業提供貸款,這些企業會由于此類原因承擔更高的融資成本,制約了企業進一步的發展。2011年4月,在民營經濟異常發達的浙江溫州,出現大量中小企業破產現象,許多老板由于還不上貸款而跑路。造成這種現象的主要原因,一方面是因為大量中小企業很難獲得持續經營所需要的資金,另一方面是由于大量的民間自由資本出于對價值的追求,把其資本投資到回報率比較高的房地產、貴金屬等領域,而不是帶給中小企業。“溫州現象”表明,如果中小企業對資金需求的增長速度超過了金融市場的發展速度,這樣的話,自由資本不僅不能幫助社會經濟的發展,反而會有可能帶來一系列不和諧問題。

二、改善產業集群內中小企業融資困難的策略

(一)推動金融體制創新,大力發展中小銀行

要通過各種措施,增加中央銀行,地方銀行以及各類金融機構在為中小企業提供服務上的作用。發展中小銀行和其他金融機構,不僅可以有效集中社會上的閑散資本服務于中小企業,把草根金融的服務效力發揮到最發達,而且還可以緩解銀企信息不對稱的問題。例如,許多發達國家都擁有大量的社區銀行,它們主要的服務對象主要是社區周邊的中小企業和一些個體商店。此外,大力發展中小銀行和其他金融機構還可以使民間金融結構更加健全。在中國,特別是南方的幾個省份,民間經濟的高度發達推動了民間金融市場的發展。

(二)提高中小企業競爭能力,加快信用制度建設

首先是要進一步提高企業內源融資能力,為外源融資創造更加便利可靠的融資條件。企業不僅要加強自身制度建設更要強化資金管理機制的建設,尤其是企業的信用機制,這對企業的發展以及融資具有非常重要的意義。中小企業要想從金融市場獲得資金的重要前提是要有良好的信用記錄。其次是加快金融市場上金融產品的創新,努力研發出適合中小企業的金融工具。積極開發研究,鼓勵創新如應收貸款、質押貸款等金融工具,還要對中小企業提供優惠的貸款利率水平,此外還可以針對不同企業的發展特點,不同的信用評價制定個性化的貸款政策。第三是加大政府對中小企業的財稅扶持力度。要想加強對中小企業的扶持力度就要逐步擴大對中小企業的財政補貼的資金規模,重點支持中小企業技術創新、結構調整、節能減排、開拓市場、擴大就業,以及改善對中小企業的公共服務。

(三)改善中小企業金融服務的融資環境

首先要凈化執法環境。進一步加強《破產保護法》、《擔保法》、《合同法》等相關法律法規的執行強度,完善企業還貸機制,堅決抵制直接不還的惡劣行為,逐步減輕銀行與企業之間的信用障礙,減小信用風險。其次,加快完善與中小企業相關的法律法規,加大對中小企業發展的保護和支持力度。進一步健全中小企業融資機構,嚴格控制金融機構的準入標準,確保資本市場的健康。除此之外,還要加快中小企業集中區域的民間小額貸款公司和金融租賃公司的發展。目前,中國已經形成了以中國銀行、中國農業銀行等國有商業銀行為主,股份制商業銀行和其他商業銀行為輔的相對健全的金融市場。但是我們還要充分認識到,那些面對中小企業的融資銀行并沒有發展起來,在中國的市場份額還是比較少。

三、結論

在中國經濟迅速發展的今天,我們在享受這種喜悅之外,還要認識到中國目前的經濟實際上還存在著許許多多的問題,亟待政府及相關部門去著力解決。中小企業融資難問題不僅在中國,即便是在一些發達國家也有著類似現象的發生,在許多國家都存在,束縛著各類中小企業的發展。中國應該借鑒發達國家經驗,在此基礎上根據中國的基本國情制定相應的應對策略,將這一問題的解決方案落到實處,切實從中小企業的切身利益出發,竭盡全力促進中小企業的不斷壯大,從而成為中國經濟源源不斷增長的重要力量。

參考文獻:

[1] 羅正英.中小企業集群信貸融資:優勢、條件與對策[J].財貿經濟,2010,(2).

[2] 文世饒,李成青,謝杰華,等.小企業互助擔保基金模式研究――以產業集群為視角[J].金融理論與實踐,2011,(8).

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[4] 劉.中小企業互助基金融資模式研究[J].現代商貿工業,2013,(1).

篇(6)

關鍵詞:中小企業;融資;擔保;信用;

1. 引言

在各國的經濟社會發展歷程中,中小企業都起著巨大的作用。在我國,2009年9月,我國的中小企業總數達到了1023.1萬戶,占企業總數的99.3%,推動我國GDP增長貢獻率利按年上升,2009年GDP總產值的貢獻率58%,稅收貢獻51%,且為我國解決就業75%,為經濟增長、社會穩定立下汗馬功勞。1

然而,隨著2008年金融危機到來,我國中小企業的發展出現了較多問題,如整體生產能力降低,訂單量萎縮,融資難等。由于近年來我國越來越多的中小企業融資的主要來源是金融機構,尤其以銀行融資為主,金融危機為中小企業帶來了較大沖擊的情況下,銀行緊縮了信貸,尤其是出于對中小企業財務不規范和風險收益的考慮,銀行將融資業務只針對大企業以及中小企業中的較大型企業,而對中小企業的融資信貸業務緊縮,導致中小企業從銀行獲得融資的難度越來越大,更加使得中小企業的發展陷入困境。本文選擇對中小企業的銀行融資問題進行研究,旨在了解制約中小企業銀行融資的原因,并給出對策。

2. 中小企業融資難的成因探索

2.1國家法律法規不完善

例如,我國為了扶持中小企業融資難出臺了《中小企業促進法》,但是在《中小企業促進法》中缺乏具體的實施條例,使得其在促進中小企業發展的力度上大打折扣。2另外,政府缺乏對中小企業融資的政策支持,許多國家在發展中小企業的時候都采用許多優惠政策,積極鼓勵中小企業的發展。然而在中國,由于政府與金融機構制定的金融政策都是根據企業所有制的類型和行業特征為基礎的,并不是以企業規模為依據,這就會在政策上使得中小企業處于劣勢。

2.2商業銀行信貸供給缺陷

首先中小企業信用普遍偏低導致銀行對中小企業信貸供給減少。由于我國中小企業經營的自身特點往往容易造成中小企業融資的壞賬率較高,在金融危機條件下,銀行為了避免自身風險,就會對融資信譽較差的中小企業加強信貸管理約束。

2.3擔保環境發展不成熟

首先,缺乏有效的融資信用擔保,是中小企業融資難的重要原因。目前為止,我國除了《擔保法》之外,還沒有專門的法律法規對中小企業的信貸擔保進行明確的規定和約束。同時,現行的《擔保法》忽視對保證人的權益進行保護而過多的強調對債權人的保護,加上保證人在擔保中要負擔連帶責任,這樣就形成了保證人的權利過小而義務過大的情況。

2.4商業銀行與中小企業信息不對稱與制度約束

對于銀行與企業之間的博弈結果起到影響的因素很多,其中信息不對稱是最重要的因素之一。一般情況下,企業融資獲得資金的使用、收益、風險,企業比銀行更具有信息優勢。企業對融資資金的未來投資計劃和收益、風險,對借貸資金的償還概率等的了解,比銀行更加清楚,而銀行要想了解這些信息,只能通過企業主動提供的信息以及一些公共信息加以評估等間接方式獲取信息。因此,為了在融資博弈中獲得有益的信息優勢,銀行對于風險較高的融資收取較高的利息,對于較低風險收取較低利息。由于信息的不對稱性,銀行總是傾向于對資金使用者征收較高利息,于是導致自信較高的企業推出信貸市場,這種情況一直持續,最終剩下的只有高風險投資者,導致了逆向選擇。

3. 歐盟中小企業融資的經驗借鑒

3.1 融資渠道多

歐盟為中小企業發展提供了包括直接融資、間接融資等各種融資方式。在間接融資方面,在歐盟中小企業的初創期,歐盟及其成員國政府為中小企業提供免除20萬歐元以下的小額援助的預先通知程序來增加對中小企業的資助力度;歐盟為增加中小企業債務融資的機會,大力支持風險投資或天使投資,一方面為風險資本投資創造良好的政策環境,一方面對于風險資本進行直接扶持。在直接融資方面,規定中等規模的公司如果擁有良好盈利記錄且能夠提供較強的增長預期,可以獲得上限為5000千萬歐元的上市融資機會。此外,歐盟有歐洲投資銀行(EIB),歐洲復興開發銀行(EBRD)和歐洲投資基金(EIB)等機構專門為中小企業提供金融融資服務。

3.2 融資扶持政策多樣

歐盟對中小企業融資的扶持政策是多種多樣的,有銀行信貸、基金和風險投資等各種形式。其中,基金和風險投資在歐盟的中小企業發展中國起著重要的作用。在我國中小企業融資的渠道發展方面,我國政府雖然也在致力于拓寬中小企業融資的渠道,但是我國中小企業融資仍然以親戚借款和銀行融資為最關鍵融資渠道,而基金、風險投資應用于中小企業融資雖然已經了萌芽,但是整體的發展到成熟還有漫長的路要走。

3.3 完善的中小企業信用擔保體系

根據歐盟的信用擔保機制,商業銀行、借貸人以及融資機構三方之間都承擔一定的風險,而商業銀行與融資機構之間的信用分擔大概在70%與30%之間實現分擔。而我國的信用風險擔保則基本上全部由擔保機構承擔(95%),商業銀行很少承擔或者不承擔風險,這一風險分擔的機制與歐盟相比還有較大差別,不易實現貸款風險的各方分擔。因為這種擔保不同于普通的商業擔保,因此將全部的貸款風險轉嫁給擔保機構承擔是不合理的。這種擔保主要是為了扶持中小企業。

3.4 科學的商業銀行信貸制度

首先,歐盟對中小企業的融資信貸提供專門的信貸業務組織進行專門服務,來滿足中小企業融資需求規模小、所需資金時間短流動性大等特殊的需求。同時,不同行業的中小企業還會有他們行業原因的特殊需求,而當前金融機構的發展是以規模經營為主的大型金融機構為主,這種中小企業信貸需求多樣化和金融機構經營規模化之間的矛盾,在歐盟商業銀行中通過設立專門的中小企業經營管理部門得以實現。

4. 解決中小企業融資難得對策建議

通過上文對我國中小企業融資在金融危機下暴露出來的問題,并通過對歐盟的中小企業融資先進經驗進行了解,得出以下解決中小企業融資難的對策建議:

首先,完善國家中小企業扶持政策。充分發揮人民銀行的作用,健全我國中小企業融資渠道,如繼續加大商業銀行對中小企業貸款專營機構設立的全國各地區普及,同時,還應當制定相應標準,將直接融資渠道對具有良好經營狀況、信譽好的中小型企業敞開,拓寬中小企業的直接融資渠道。

其次,加強信用環境建設。一是信用法律建設,可通過建立中小企業信用檔案來加大對中小企業信用信息的公開,來減少融資市場主體之間的信息不對稱。二是構建以政府為導向信用管理體系。根據歐盟的信用管理經驗,其信用管理機構大多是政府導向進行管理的。目前我國信用管理機構數量少且多處于初級階段,適合由政府為主導將全社會的信用資源集合起來,以合適的價格提供給信用評估機構來進行信用制度的建設。

再次,健全擔保制度。一是應當加大中小企業信用擔保體系建設支持力度。如各級政府可安排專項資金用于扶持中小企業信用擔保體系建設。二是要完善擔保機構稅收優惠支持政策。三是建立起銀行與擔保機構風險和收益分擔的利益鏈接機制,改變擔保機構在中小企業信貸中的高風險承擔和低收益狀況。

最后,建立銀行與企業聯盟,推行主辦銀行制度。主辦銀行制度是指企業以一定銀行作為自己的主辦銀行,并接受銀行金融服務以及財務監管的銀企合作機制。主辦銀行模式下的引起聯盟是特定企業特定銀行之間建立的長期合作關系,主辦銀行不但為企業提供融資,可能還會持有公司的股份,這樣,銀行與企業之間進行成了一種利益聯結機制,可有效地環節企業與銀行之間的信息不對稱,緩解銀行對中小企業的惜貸現象,并且在銀行的經營參與與監督下,中小企業經營投資風險也會有所減輕。(作者單位:1;杭州運河集團投資發展有限公司2;綠城房地產集團有限公司)

參考文獻:

[1] 狄娜.在第十一屆全國中小企業信用擔保機構負責人聯席會議上的講話[R].2010年9月26日.

篇(7)

關鍵詞:信息不對稱 中小企業 融資

近年來,社會各界紛紛意識到中小企業發展的重要意義,由于內源資金有限,我國中小企業普遍存在自有資金不足的現象。同時,中小企業外源融資渠道也很狹窄,企業債券市場的發展遠遠落后于股票市場的發展,且多數中小企業不具備以自身信用為基礎發行企業債券的實力和條件,因此在我國中小企業的外部融資渠道中,商業銀行貸款占絕大比重。探討中小企業融資特別是信貸融資是解決中小企業現實資金需求的重要途徑。

1 中小企業的融資現狀

1.1 銀、企信息不對稱

在信貸交易前,信息不對稱造成的問題是逆向選擇。為了消除不利的影響,貸款者只能根據自已所掌握的借款者過去平均的信息設定貸款條件,比如貸款者只能根據借款者的平均風險水平確定利率,而不是根據風險程度的高低確定利率,即實行高風險高利率,低風險低利率。從銀行來講,對中小企業信貸的道德風險更加難以控制,為減少道德風險,就必須加強監督。

1.2 中小企業融資狀況有所改善,但融資困難

中小企業信用擔保體系進入制度和體系建設階段,特別是我國制定的《中小企業促進法》,以法律的形式為廣大中小企業的發展及融資提供了有力的保護和支持,中小企業融資狀況有一定的改善。但由于種種因素的影響,中小企業融資難的問題并未得到實際解決。可見對于中小企業來說,能獲得銀行貸款的仍只是極少數。

1.3 中小企業融資方式總體仍很單一

盡管我國中小企業融資渠道有多元化的趨勢,但總體來看,我國中小企業融資渠道仍很狹窄,其目前發展主要依靠自身內部積累,外部融資比重過低,銀行貸款是中小企業最重要的外部融資渠道,但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產更新資金,而很少提供長期信貸。

1.4 對內源融資缺乏認識,忽視企業的自我積累

2008年據渣打銀行(中國)有限公司對436家中小企業的融資狀況的調查表明,自有資金占80%以上企業有37%,自有資金占60%~80%的企業有28%,自有資金占40%~60%的企業有27%,自有資金占20%~40%的企業有7%,自有資金占20%以下的企業有1%。大多數中小企業將外源融資作為推動企業運營的主要資金來源,主要體現在較高的負債率上,使企業陷入“負債――經營――還債”的惡性循環中,嚴重影響企業生存和發展。

2 信息不對稱下中小企業的融資問題分析

2.1 中小企業融資渠道不暢

①銀行體系不健全阻礙中小企業融資。首先,從宏觀上講,大型全國性商業銀行居于相對壟斷地位,中小商業銀行實力較弱、融資能力有限。其次,由于大銀行在貸款市場上的高度壟斷、中小銀行還沒有實現經營機制的轉換以及國家長期不重視中小銀行的發展等原因,我國的中小金融機構并沒有很好地為中小企業服務。②中小企業自身的安定性不足。由于中小企業資產規模小,除少量高科技創業企業外,大部分研發投入少、技術水平落后,難以適應不斷更新的市場需求和日益激烈的市場競爭,其抗市場波動的能力也相應比較低,因此經營風險比較大。③銀企之間缺乏長期合作的關系。在我國,基于維護銀行信貸安全所產生的所謂“銀企關系”或“信貸關系”問題一直不被重視。

2.2 信息的不對稱導致信貸配給與惜貸

①信息不對稱導致金融信貸配給。事實上,很多利率自由化國家的銀行,一般也將利差設置在2%~3%左右,“貸款市場上仍然存在的信息不對稱,從而銀行就會選擇信貸配給。②信息不對稱導致“惜貸”。中小企業信貸符合商業銀行自身利益,商業銀行是不會輕易放過的,但這一切可能會因為信息不對稱所導致的高風險,商業銀行目前對于企業貸款風險的審慎度非常高,以往四大國有銀行總行審貸時,每10個項目一般只有1至2個不被通過,現在可能高到6至7個。

2.3 中小企業信用不足

①中小企業財務信用度低。目前,中小企業難以采用發行企業債券或股票的方式來獲取資金,一個重要的原因就是中小企業無法提供真實滿意的財務報告。財務信用不足、經營短期化、風險較大,使得中小企業無法獲取風險投資的支持。②中小企業淘汰率高、違約率高。中小企業高違約率、倒閉率增加了融資信用風險,嚴重破壞了銀行與企業之間的關系,加大了中小企業的間接融資難度。

3 解決信息不對稱下中小企業融資問題的建議

3.1 增強中小企業融資能力

①引入民間閑置資本,發展中小民營金融機構。既能讓民間閑置資本合法經營,又能緩解中小企業融資難的問題,從而實現稀缺資源的合理利用與有效配置。②提高企業的競爭力。通過產業集群內企業與相關機構的合作與溝通,不僅提高企業自身的競爭力,促進整個國家產業的進步和經濟的發展。③加強銀企合作。穩固的銀企關系的根本,是能夠使銀行的盈利和企業的發展真正的結合起來,銀企共同發展。

3.2 真正建立面向市場的金融企業經營機制

①建立“貸款和服務立行”的觀念。各商業銀行要盡快完成從“存款立行”向“貸款和服務立行”的觀念轉變,從坐等客戶上門轉變為主動尋找目標,科學合理設置面向中小企業的信貸機構,充實信貸人員,不斷提高信貸人員素質。②嚴格貸款的風險管理。各商業銀行也要通過非價格方式來化解和配置貸款風險。③強化銀行信貸管理制度。中小企業的貸款額度小、筆數多、信息不完全性程度高、交易成本大,要求銀行必須審慎地做好信貸業務工作,從制度上預防和杜絕各類違規放貸現象,同時,監管部門或執法部門也要加強監管,加大對銀行、企業違規的處罰力度。

3.3 建立和完善中小企業信用擔保體系

①建立起以企業為主的擔保體系。由于是地區性機構,并具有獨立的經營自,所以能夠充分發揮擔保的信息和成本優勢,同時,由于地方中小企業參與提供資金擔保,所以這些企業有動機去共同監督貸款成本,提高銀行貸款的安全性。

②建立完善的資信調查和信用評級制度。建立一個全國性的以中小企業為主要服務對象的非盈利征信管理機構,實施征信采集、信息加工、提供征信產品、維護和完善系統等工作,隨時在全國信貸登記咨詢網絡上對企業信用狀況進行公示。在此基礎上,應組建全國性或者區域性的權威企業信用等級評定機構。

本文從信息不對稱理論研究的基礎上,對目前我國中小企業在發展中融資難的問題,進行了探討,從而得出了解決中小企業融資難問的政策建議。本文只對銀行貸款這一間接融資渠道進行了研究,對于其他融資渠道,如股權融資、債券融資等涉及不深,在今后的研究中,這將是本文拓展的方向。

參考文獻:

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